區(qū)塊鏈架構(gòu)下供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式研究

楊志華 （廈門海洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院，福建 廈門361000）

供應(yīng)鏈金融的目標(biāo)是對中小企業(yè)融資的全面覆蓋，在核心企業(yè)的信用背書模式下，目前多限于對“一級供應(yīng)商”（上游）提供保理或貼現(xiàn)融資服務(wù)，或者對“一級分銷商”（下游） 提供預(yù)付款或存貨融資服務(wù)。而大量的二級、三級等供應(yīng)商、經(jīng)銷商的融資需求仍然難以得到滿足，在供應(yīng)鏈管理、信息化水平受限的情況下，融資需求仍然難以覆蓋到全鏈。供應(yīng)鏈金融的痛點(diǎn)問題包括交易真實(shí)性的證明、化解高企的操作成本、市場覆蓋率的不足等，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展恰好趕上區(qū)塊鏈發(fā)展的風(fēng)口，二者的結(jié)合必然成為目前區(qū)塊鏈開發(fā)的熱點(diǎn)領(lǐng)域之一。

1 區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融概述

1.1 供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是金融機(jī)構(gòu)圍繞大型制造等核心企業(yè)，通過管控或掌握其上下游中小企業(yè)的信息流和物流，提供配套的資金流或融資等金融服務(wù)，通過供應(yīng)鏈的方式把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)。隨著信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈已發(fā)展到與互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)深度融合的智慧供應(yīng)鏈新階段。未來應(yīng)是以金融科技促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，讓供應(yīng)鏈金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個金融供給側(cè)改革的主線。

最近幾年，供應(yīng)鏈金融在發(fā)展過程中暴露出了一系列的問題。雖然我國發(fā)展迅速，人民生活水平也在日益提高，但是有效的信用體系還是缺乏，在交易市場中，存在各種偽造和欺騙。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)在獲取其他節(jié)點(diǎn)企業(yè)信息時存在障礙，只是對發(fā)生過的交易信息較為清晰，對其他企業(yè)給予的信息沒有有效手段來辨別真假，銀行也無法獲取真實(shí)全面的信息。交易過程不透明，大部分信息的分享是發(fā)生在交易結(jié)束后，這就使得銀行和其他企業(yè)處于被動的狀態(tài)。針對這些問題，需要我們突破傳統(tǒng)思維方式運(yùn)用一種新的技術(shù)來尋找突破點(diǎn)，而區(qū)塊鏈技術(shù)便是我們解決問題的有力幫手。雖然區(qū)塊鏈理論在很早就已經(jīng)提出來，但是依照目前情況來看，區(qū)塊鏈的推廣應(yīng)用還是需要各行業(yè)的人員來共同挖掘。

1.2 區(qū)塊鏈技術(shù)

區(qū)塊鏈技術(shù)是基于點(diǎn)對點(diǎn)傳輸、分布式存儲、加密算法等多種計(jì)算機(jī)技術(shù)的一種新型計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用模式，從本質(zhì)上來講，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N新型的去中心化數(shù)據(jù)庫[1]。區(qū)塊鏈技術(shù)所包含的數(shù)據(jù)加密、共享賬本、共識等機(jī)制，分開來看都不屬于原創(chuàng)性技術(shù)，但發(fā)明者將三個機(jī)制融合，創(chuàng)造“比特幣”實(shí)驗(yàn)，初衷也許不在于解決互聯(lián)網(wǎng)的痛點(diǎn)問題，但在無意間點(diǎn)亮了虛擬世界信用建制的燈塔，人們迅速從數(shù)據(jù)的不可篡改聯(lián)想到信用機(jī)制，以分布式來彌補(bǔ)中心化的不足。區(qū)塊鏈也是一種記錄事件的方式，是記錄歷史的新形態(tài)，區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)是通過密碼學(xué)建立一個不依賴任何中心的、完全分布式的數(shù)據(jù)庫，要在虛擬的空間創(chuàng)造一種技術(shù)數(shù)據(jù)的方法，記錄能被所有節(jié)點(diǎn)共享，同時不被任何節(jié)點(diǎn)所控制，誰都不能隨意刪除和修改。

完整的交易歷史是在全體參與人的見證下，以理性克制主體的違約動機(jī)。這種弱化第三方強(qiáng)制力、實(shí)現(xiàn)成員自覺守信的模式，對于不見面交易、互不信任者之間的交易，具有簡便易行、大幅降低交易成本的優(yōu)勢。這種公開、共同確認(rèn)、不可篡改的記錄具備一種重要的屬性——約束參與人的行為且形成可以信賴的預(yù)期，即信用。

2 區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融的匹配性

供應(yīng)鏈金融為互不信任節(jié)點(diǎn)之間的資產(chǎn)交易行為，在隔離資產(chǎn)的主體信用存在風(fēng)險(xiǎn)的情景下，具有信用的資產(chǎn)質(zhì)量（如產(chǎn)權(quán)完整性、相關(guān)證明、簽章），可以根據(jù)該項(xiàng)資產(chǎn)的形成過程及其交易歷史來驗(yàn)證該項(xiàng)資產(chǎn)的真實(shí)性、合法性。供應(yīng)鏈金融是銀行、平臺、物流公司等多方參與、多角色參與的財(cái)富管理與信用創(chuàng)造的過程，每個角色的行為在融資全部過程中都以法律為行為邊界，需要對每個角色的“責(zé)、權(quán)、利”做出明確的界定，也需要記錄每個角色的行為軌跡作為日后產(chǎn)生爭議的證據(jù)。依法辦事、按合同約定執(zhí)行和及時存證，是供應(yīng)鏈金融合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)防范的基本策略。

區(qū)塊鏈技術(shù)的特性與供應(yīng)鏈金融的特性具有天然的匹配性。區(qū)塊鏈應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融，最終使得融資的便利性與融資成本方面具有覆蓋性的改進(jìn)。

（1） 供應(yīng)鏈金融需要區(qū)塊鏈來建立P2P（點(diǎn)到點(diǎn)） 的強(qiáng)信任關(guān)系

在供應(yīng)鏈金融中，融資鏈越來越長，單筆融資的數(shù)量增大，第三方信用處理這類交易的成本越來越高且效率低下，區(qū)塊鏈依據(jù)參與節(jié)點(diǎn)的結(jié)構(gòu)來布置分布式賬本，數(shù)據(jù)無須單一的中心化結(jié)構(gòu)來統(tǒng)一維護(hù)；共識達(dá)成的協(xié)議具有不可篡改性，節(jié)點(diǎn)不可能按照有利于自己的原則來操控?cái)?shù)據(jù)。區(qū)塊鏈建立點(diǎn)對點(diǎn)的關(guān)系，將簡化供應(yīng)鏈金融越來越復(fù)雜的義務(wù)模式，為供應(yīng)鏈金融的高級化提供強(qiáng)信任關(guān)系的保證。

（2） 供應(yīng)鏈金融需要區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)一致性、透明的融資賬本

在區(qū)塊鏈架構(gòu)下，融資業(yè)務(wù)驅(qū)動的數(shù)據(jù)在節(jié)點(diǎn)進(jìn)行公開和集中，形成由基礎(chǔ)合同、單證、支付等結(jié)構(gòu)嚴(yán)密、完整的交易記錄，不同參與者使用一致的數(shù)據(jù)源，而無須單獨(dú)去尋找分散在各節(jié)點(diǎn)、各系統(tǒng)的數(shù)據(jù)。在區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的高信用下，數(shù)據(jù)具有重復(fù)使用、可追溯性和實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈透明化的優(yōu)勢，有助于構(gòu)建高效率融資處理的服務(wù)平臺。

（3） 供應(yīng)鏈金融需要高級別的數(shù)據(jù)安全性

區(qū)塊鏈加密記錄并在參與各方在線簽署的情況下，形成不可改變的記錄，且這類賬本幾乎不可能受到損害，達(dá)到金融級別的安全性，解決了現(xiàn)實(shí)中存在的單證偽造、遺失等問題。

（4） 供應(yīng)鏈金融信用自證，避免了人為因素的影響

區(qū)塊鏈沒有任何一個節(jié)點(diǎn)可以單獨(dú)記錄賬目，避免單一記賬人的信用風(fēng)險(xiǎn)，在傳統(tǒng)的中心化模式下，需要很多中介發(fā)揮作用才能保護(hù)交易的正常進(jìn)行，區(qū)塊鏈的去中心化架構(gòu)發(fā)揮全局互信機(jī)制，以組織鏈本身來形成互信，參與方越多實(shí)現(xiàn)的互信成本越低，同時，區(qū)塊鏈作為分布式總賬，需要多方參與才能確保分布、時序及不可篡改的特性。

（5） 有助于形成良好的交易秩序和商業(yè)生態(tài)

供應(yīng)鏈金融是在供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)中不斷形成價(jià)值和傳遞價(jià)值的過程，而區(qū)塊鏈依據(jù)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，對價(jià)值交易過程進(jìn)行連續(xù)的記賬、所有參與人共同見證和監(jiān)督交易，對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生良好的交易秩序和生態(tài)具有關(guān)鍵作用。

（6） 創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融交易制度

每一筆資產(chǎn)交易都由全網(wǎng)節(jié)點(diǎn)共同背書，所以對于參與方的身份審查、交易歷史、歷史單證的審查都變得沒有必要，可以大幅減少征信成本。智能合約和共識機(jī)制將資本計(jì)劃的投資合規(guī)校驗(yàn)整合在區(qū)塊鏈上，確保交易滿足合同條款、達(dá)成共識，機(jī)器信用的效率和可靠性，極大地提高了交易雙方的信任度和交易效率，是一種交易制度上的創(chuàng)新。

3 區(qū)塊鏈結(jié)合供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用框架

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融交易系統(tǒng)中，由于金融企業(yè)、機(jī)構(gòu)間在交易業(yè)務(wù)中互不信任，所以需要第三方信用機(jī)構(gòu)通過征信的手段消除不信任。區(qū)塊鏈要解決的是不安全環(huán)境下的多方互信問題，是對節(jié)點(diǎn)之間的行為進(jìn)行記錄和共同監(jiān)督。與傳統(tǒng)應(yīng)用大量采用的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫不同，區(qū)塊鏈具有數(shù)據(jù)存儲功能，但區(qū)塊鏈的強(qiáng)項(xiàng)不是存儲數(shù)據(jù)和對數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)雜關(guān)系運(yùn)算，所以不推薦把大量的原始數(shù)據(jù)放在區(qū)塊鏈上。區(qū)塊鏈架構(gòu)結(jié)合供應(yīng)鏈金融平臺的應(yīng)用模式如圖1 所示。

在圖1 所示的架構(gòu)中，核心企業(yè)與上下游節(jié)點(diǎn)都作為平等的節(jié)點(diǎn)參與部署，但用以證明資產(chǎn)交易、信用擔(dān)保的數(shù)據(jù)則從現(xiàn)有的ERP、CRM、SCM 等系統(tǒng)中進(jìn)行抽取，即在“區(qū)塊鏈+DB”中抽取“區(qū)塊鏈+證據(jù)”，以形成支持交易真實(shí)的“區(qū)塊鏈+交易”，并形成交易賬本。同時，供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺就融資合同、擔(dān)保和質(zhì)押操作、支付結(jié)算等形成金融賬本，而資產(chǎn)端（包括銀行、信托、基金、P2P） 作為金融賬本的節(jié)點(diǎn)接入?yún)^(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)?？梢?，以供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)與核心企業(yè)為中心的信息平臺，通過區(qū)塊鏈抽取單據(jù)或證據(jù)來進(jìn)行鏈接。

圖1 區(qū)塊鏈架構(gòu)結(jié)合供應(yīng)鏈金融平臺的應(yīng)用模式示意圖

4 基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新模式

（1） “區(qū)塊鏈+單證”的應(yīng)用創(chuàng)新

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)操作中的單證是證明交易行為的單據(jù)、文件與證書，憑借單證來處理交易的支付、運(yùn)輸、保險(xiǎn)、結(jié)算等，主要包括資金單據(jù)（如匯票、本票和支票）、商業(yè)單據(jù)（發(fā)票、收據(jù)）、貨運(yùn)單據(jù)（發(fā)貨單、倉單、提單、運(yùn)單等）、保險(xiǎn)單據(jù)、其他單據(jù)（如質(zhì)檢單、原產(chǎn)地證書、寄樣證書、裝運(yùn)通知等）。單據(jù)處理的痛點(diǎn)在于單證處理的周期長，費(fèi)用高。參與者很難鑒定供應(yīng)鏈上各種相關(guān)憑證的真?zhèn)?，造成人工審核的時間長、成本高、費(fèi)用高。

（2） “區(qū)塊鏈+交易”的應(yīng)用創(chuàng)新

在復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)中獲取具有邏輯結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)和證據(jù)，以區(qū)塊鏈技術(shù)全面而詳細(xì)地記錄交易記錄，以信用自證的方式向金融機(jī)構(gòu)展示交易的真實(shí)性，是“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”的起跑點(diǎn)。區(qū)塊鏈的可追溯性使得交易從開始、執(zhí)行、支付到清算，都可以留存在區(qū)塊鏈上，使得數(shù)據(jù)的質(zhì)量獲得前所未有的強(qiáng)信任背書。交易的真實(shí)性對融資業(yè)務(wù)流程的創(chuàng)新、綜合授信等具有重要意義。

（3） “區(qū)塊鏈+生態(tài)”促進(jìn)商業(yè)模式創(chuàng)新

去中心化（自組織） 為供應(yīng)鏈協(xié)作與融資模式創(chuàng)造巨大的空間。區(qū)塊鏈在鏈內(nèi)強(qiáng)信任模式構(gòu)建更為先進(jìn)的商業(yè)模式，促進(jìn)供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)之間的價(jià)值傳遞，提高運(yùn)營效率，增強(qiáng)供應(yīng)鏈信用意識、提升供應(yīng)鏈管理能力，有利于關(guān)系更為緊密的利益鏈和價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。

（4） “區(qū)塊鏈+票據(jù)”的應(yīng)用創(chuàng)新

區(qū)塊鏈能夠進(jìn)一步規(guī)范交易模式與數(shù)據(jù)的精細(xì)化，形成供應(yīng)鏈融資的標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)體系，再構(gòu)建適合于供應(yīng)鏈金融特色的票據(jù)交易市場，可以突破目前以平臺為邊界的孤島模式、項(xiàng)目模式（規(guī)模有限、資產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)化），建立起統(tǒng)一的供應(yīng)鏈票據(jù)資產(chǎn)流通機(jī)制，基于區(qū)塊鏈的價(jià)值轉(zhuǎn)移網(wǎng)絡(luò)，逐步推動形成國內(nèi)甚至全球化的供應(yīng)鏈票據(jù)交易場景。票據(jù)市場涉及票據(jù)轉(zhuǎn)讓、票據(jù)貼現(xiàn)交易等業(yè)務(wù)。在票據(jù)市場中，通過鏈上記錄的相關(guān)憑證、保證商業(yè)票據(jù)的真實(shí)性，減少信息不對稱、信用和道德風(fēng)險(xiǎn)。從票據(jù)業(yè)務(wù)來看，從商業(yè)、銀行承兌票據(jù)的出票、承兌、貼現(xiàn)都記錄在區(qū)塊鏈系統(tǒng)上，當(dāng)在商業(yè)、銀行承兌票據(jù)在交易時，只需在鏈上查詢票據(jù)信息，保證票據(jù)的真實(shí)性、買賣一次性，降低市場風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，并提高了交易效率。

（5） “區(qū)塊鏈+證券化”對接資本市場，實(shí)現(xiàn)直接融資的創(chuàng)新

資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)在于無法保證底層資產(chǎn)真假，出現(xiàn)參與主體多、操作環(huán)節(jié)多、交易透明度低、信息不對稱等問題，使得風(fēng)險(xiǎn)難以把控，各參與方之間流轉(zhuǎn)效率不高，無法監(jiān)控資產(chǎn)的真實(shí)情況。未來，區(qū)塊鏈結(jié)合人工智能、大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)，進(jìn)一步打通真實(shí)世界與虛擬世界的界限，以物證信、信用自證、智能資產(chǎn)等，產(chǎn)生更高層次的價(jià)值創(chuàng)造，最終大幅降低融資交易成本

5 結(jié)束語

現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融模式屬于第三方信用下的間接融資模式，融資成本包括信用審查與評估、擔(dān)保、資金成本等，實(shí)際利率目前約在8%～20%之間，仍然處于較高的利息水平。中小企業(yè)融資便利性、融資貴問題在供應(yīng)鏈金融中只得到部分緩解。區(qū)塊鏈架構(gòu)下的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新突破現(xiàn)有第三方信用模式，業(yè)務(wù)模式和商業(yè)模式存在極大的創(chuàng)新空間，能夠極大提高資本市場的運(yùn)行效率，減少金融交易中的欺詐，降低交易成本，提高融資的便利性，引發(fā)供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的一系列理論與應(yīng)用創(chuàng)新。