淺議財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限及改進(jìn)

劉松慧

摘 要：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是財(cái)務(wù)分析工作的重要工具，其在準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)以及輔助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策等方面發(fā)揮著無(wú)可替代的作用。本文分析了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限，提出了改進(jìn)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的建議，期望對(duì)提高企業(yè)財(cái)務(wù)分析水平有所幫助。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)? 償債能力? ?運(yùn)營(yíng)能力? ?盈利能力? 價(jià)值鏈

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）05（a）--02

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)分析工作在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的作用日益凸顯，能夠?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部管理和經(jīng)營(yíng)決策提供可靠依據(jù)。在財(cái)務(wù)分析工作中，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的完善程度直接影響著財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性、客觀性和全面性。但是，從當(dāng)前情況來(lái)看，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在一定局限性，缺少對(duì)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)以及基于價(jià)值鏈分析指標(biāo)的應(yīng)用。為此，企業(yè)必須結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況構(gòu)建起完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略實(shí)施提供依據(jù)。

1 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限

1.1 缺少現(xiàn)金流量分析指標(biāo)

在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，對(duì)企業(yè)償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力的分析指標(biāo)局限于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的應(yīng)用，而缺少對(duì)現(xiàn)金流量表的應(yīng)用，導(dǎo)致傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)體系缺少現(xiàn)金流量分析指標(biāo)，易降低財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。

1.1.1 償債能力分析指標(biāo)的局限

償債能力是評(píng)價(jià)企業(yè)生存與發(fā)展?jié)摿Φ囊粋€(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)，通過(guò)償債能力分析能夠如實(shí)反映出企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)用于清還債務(wù)的能力。對(duì)于企業(yè)而言，可將償債能力分析細(xì)化成兩部分：一部分為短期的償債能力分析，另一部分為長(zhǎng)期的償債能力分析。前者的分析指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，后者的分析指標(biāo)主要為資產(chǎn)負(fù)債率。上述指標(biāo)存在一定的局限性，指標(biāo)所反映的僅是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。不僅如此，短期償債能力分析指標(biāo)中的流動(dòng)比率在很大程度上會(huì)受到人為因素的影響，采取一些方法能夠使流動(dòng)比率提升，如對(duì)現(xiàn)有的存貨進(jìn)行擠壓、增加應(yīng)收賬款等，由此會(huì)導(dǎo)致償債能力的分析結(jié)果不準(zhǔn)確。

1.1.2 運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)的局限

運(yùn)營(yíng)能力反映的是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益，效率越高，效益越大，而運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)則可用于對(duì)企業(yè)資金的使用和管理情況進(jìn)行衡量。企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)弱主要體現(xiàn)在資金運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)速度上。目前對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)行分析時(shí)，采用的指標(biāo)有兩個(gè)：一個(gè)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，另一個(gè)是存貨周轉(zhuǎn)率。由于前者并未充分考慮回收時(shí)間對(duì)現(xiàn)金流的影響，加之不具備橫向可比性，所以很難真實(shí)反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力;而后者受到材料囤積和低價(jià)購(gòu)進(jìn)大批物資的影響，會(huì)使指標(biāo)明顯下降，但這兩種情況是企業(yè)為了降低成本經(jīng)常采用的經(jīng)營(yíng)策略。因此，用存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力不夠準(zhǔn)確。

1.1.3 盈利能力分析指標(biāo)的局限

盈利能力是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，而盈利能力分析指標(biāo)能夠如實(shí)反映出企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，該指標(biāo)可用于評(píng)價(jià)企業(yè)償還貸款的能力。目前，企業(yè)盈利分析的主要指標(biāo)有三個(gè)，分別為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率。雖然這三個(gè)指標(biāo)能夠在一定程度上反映出企業(yè)的盈利能力高低，但卻存在一定的局限性。例如銷(xiāo)售利潤(rùn)率通常會(huì)將主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收支全部納入利潤(rùn)總額當(dāng)中，從而無(wú)法如實(shí)反映出企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力;又如，凈資產(chǎn)收益率所反映的是企業(yè)資產(chǎn)在短期內(nèi)的收益情況，未能反映出長(zhǎng)期的收益。部分企業(yè)在研發(fā)新產(chǎn)品時(shí)需要投入大量的資金，由此使得凈資產(chǎn)收益率下降，而產(chǎn)品研發(fā)成功并投入市場(chǎng)后，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)非?？捎^的收益，所以用凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力顯得過(guò)于片面。

1.2 缺少價(jià)值鏈分析指標(biāo)

在傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中，只重視與財(cái)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的盈利營(yíng)運(yùn)指標(biāo)分析，并且這些指標(biāo)均為靜態(tài)性指標(biāo)、全局性指標(biāo)，只能反映出已發(fā)生業(yè)務(wù)活動(dòng)的整體情況。在企業(yè)實(shí)施基于供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈的戰(zhàn)略管理背景下，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)缺少對(duì)價(jià)值鏈上各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程所創(chuàng)造價(jià)值大小的分析，弱化了財(cái)務(wù)分析與業(yè)務(wù)分析之間的關(guān)聯(lián)性。例如，企業(yè)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)不涉及對(duì)上游采購(gòu)業(yè)務(wù)與下游銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)，使得企業(yè)難以掌握供應(yīng)商與銷(xiāo)售商的質(zhì)量，不利于企業(yè)實(shí)施基于價(jià)值鏈管理的戰(zhàn)略措施。

2 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的改進(jìn)建議

2.1 增加現(xiàn)金流量分析指標(biāo)

針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的財(cái)務(wù)指標(biāo)局限性，可通過(guò)引入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)加以改進(jìn)，用以客觀準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)真實(shí)的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力。改進(jìn)后的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系包括以下方面。

2.1.1 增加現(xiàn)金償債能力分析指標(biāo)

企業(yè)的現(xiàn)金可以用來(lái)償還債務(wù)，所以可在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中增加現(xiàn)金償債能力分析指標(biāo)，該指標(biāo)具體包括現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)比率和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。其中現(xiàn)金比率在原有速動(dòng)比率指標(biāo)的基礎(chǔ)上，對(duì)應(yīng)收賬款影響企業(yè)償債能力的情況給予充分考慮，企業(yè)現(xiàn)金比率的最佳狀態(tài)為20%，如果該指標(biāo)超過(guò)20%，則表明企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的利用不夠充分;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)比率能夠反映出企業(yè)當(dāng)前可用于償還本息的能力，所以該指標(biāo)越高越好;企業(yè)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)主要與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額、利息費(fèi)用、所得稅和流動(dòng)負(fù)債等因素有關(guān)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還到期本息的保障能力越強(qiáng)。

2.1.2 增加現(xiàn)金盈利能力分析指標(biāo)

從企業(yè)的角度上講，現(xiàn)金盈利能力越強(qiáng)，產(chǎn)生的現(xiàn)金流入就越穩(wěn)定，因此，企業(yè)可在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中增加現(xiàn)金盈利能力分析指標(biāo)，通過(guò)該指標(biāo)對(duì)企業(yè)賬面利潤(rùn)中可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入的利潤(rùn)部分進(jìn)行反映。該指標(biāo)具體包括凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金比率和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。其中凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率主要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)有關(guān)，該指標(biāo)可以從利潤(rùn)的層面反映出企業(yè)的獲利能力，當(dāng)凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率大于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)收益質(zhì)量比較高;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金比率越高，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的現(xiàn)金償債能力就越強(qiáng);盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的凈利潤(rùn)越高。

2.1.3 增加現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)

現(xiàn)金作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心，其重要性不言而喻，現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)能力可以反映出企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中，現(xiàn)金償還貸款本息的能力。因此，企業(yè)可在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中增加現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)，該指標(biāo)具體包括資產(chǎn)現(xiàn)金收益率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率。其中前者是從現(xiàn)金流量的角度分析企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，該指標(biāo)值高于資金周轉(zhuǎn)率，表明企業(yè)銷(xiāo)售收入中可變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)占比大;后者反映的是企業(yè)凈資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，與企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力密切相關(guān)，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，通過(guò)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多。

2.2 引入價(jià)值鏈分析財(cái)務(wù)指標(biāo)

企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)流程特點(diǎn)，引入價(jià)值鏈分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，使財(cái)務(wù)分析指標(biāo)為企業(yè)強(qiáng)化成本管理提供執(zhí)行依據(jù)。基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)應(yīng)涵蓋縱向、橫向和內(nèi)部三個(gè)層次的價(jià)值鏈指標(biāo)，每一層次價(jià)值鏈各自設(shè)置相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。

2.2.1 縱向價(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

該財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系用于反映企業(yè)原材料采購(gòu)到產(chǎn)品銷(xiāo)售全過(guò)程的價(jià)值活動(dòng)，涉及上游企業(yè)的原材料供應(yīng)以及下游企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，通過(guò)增加相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，能夠衡量出采購(gòu)與銷(xiāo)售活動(dòng)的價(jià)值增量變化，為強(qiáng)化供應(yīng)鏈上下游企業(yè)管理提供依據(jù)。在上游采購(gòu)環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中，可設(shè)置原材料比率分析、原材料質(zhì)量分析、原材料價(jià)格分析、原材料交貨能力分析等方面的指標(biāo)，用以衡量供應(yīng)商質(zhì)量。例如，原材料比率主要與上游供應(yīng)商購(gòu)入的原材料金額和原材料的總金額等因素有關(guān)，該指標(biāo)值越大，說(shuō)明材料供應(yīng)商的集中程度越高，在企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中協(xié)同成本越低，企業(yè)所能獲得的經(jīng)濟(jì)增加值就越大。如果該指標(biāo)值過(guò)小，則會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值造成一定影響，不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展;在下游銷(xiāo)售化解財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中，可設(shè)置銷(xiāo)售收入比率、現(xiàn)賒銷(xiāo)收入比率、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)比率等指標(biāo)，用以衡量下游銷(xiāo)售商質(zhì)量。例如，現(xiàn)賒銷(xiāo)收入比率主要與下游銷(xiāo)售商取得的現(xiàn)賒銷(xiāo)收入和銷(xiāo)售總收入有關(guān)，該指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)資金回籠和周轉(zhuǎn)率越低，資金流動(dòng)性越差，所以該指標(biāo)值越低越好。

2.2.2 橫向價(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

該財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系用于衡量企業(yè)所處于行業(yè)平均盈利水平的高低，找出企業(yè)在行業(yè)發(fā)展中的不足，進(jìn)而采取有效措施對(duì)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行改進(jìn)完善。在橫向價(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中，可設(shè)置產(chǎn)品性?xún)r(jià)比分析、研發(fā)費(fèi)用投入比率、成本費(fèi)用差異率等指標(biāo)，用以評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力以及企業(yè)在同行業(yè)中的成本費(fèi)用管理水平。

2.2.3 內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

所有企業(yè)的內(nèi)部都存在一個(gè)價(jià)值鏈，主要與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和業(yè)務(wù)流程有關(guān)，通過(guò)價(jià)值鏈分析，能夠準(zhǔn)確找出對(duì)生產(chǎn)作業(yè)影響較大的成本動(dòng)因。同時(shí)，還能對(duì)增值的生產(chǎn)作業(yè)與非增值的生產(chǎn)作業(yè)進(jìn)行區(qū)分，從源頭上剖析成本費(fèi)用，增強(qiáng)企業(yè)控制成本的能力。企業(yè)在內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建過(guò)程中，可以運(yùn)用作業(yè)成本法對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行計(jì)量和確認(rèn)，對(duì)于盈利能力強(qiáng)的產(chǎn)品，可進(jìn)行戰(zhàn)略性的生產(chǎn)銷(xiāo)售，由此不僅能夠使企業(yè)現(xiàn)有的資源得到優(yōu)化配置，而且還能使管理層明確成本管控的方向，為優(yōu)化業(yè)務(wù)流程提供依據(jù)。

3 結(jié)語(yǔ)

總之，企業(yè)要基于戰(zhàn)略高度構(gòu)建起完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，使財(cái)務(wù)分析指標(biāo)既要覆蓋到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，又要覆蓋到企業(yè)價(jià)值鏈業(yè)務(wù)流程評(píng)價(jià)，將財(cái)務(wù)分析指標(biāo)作為輔助企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要工具。企業(yè)要引入現(xiàn)金流量指標(biāo)和基于價(jià)值鏈分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建起財(cái)務(wù)活動(dòng)與業(yè)務(wù)活動(dòng)密切相關(guān)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，從而不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)分析水平，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供可靠依據(jù)。

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