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    銀行資管業(yè)務(wù)的發(fā)展探析

    2020-05-14 01:58:27卜振興
    決策與信息 2020年5期
    關(guān)鍵詞:國(guó)有銀行商業(yè)銀行

    [摘? ? 要] 隨著2018年《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》的頒布實(shí)施,部分商業(yè)銀行積極布局理財(cái)子公司。銀行系資管子公司的成立將會(huì)重塑資管市場(chǎng)的格局,對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者,尤其是同屬于銀行體系下的基金公司、資產(chǎn)管理部產(chǎn)生影響。作為商業(yè)銀行從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的下屬機(jī)構(gòu)或部門,在業(yè)務(wù)類型、人員管理、組織架構(gòu)等方面存在著很多的相似之處,業(yè)務(wù)之間的競(jìng)爭(zhēng)不可避免,因此理財(cái)子公司的成立必會(huì)對(duì)原有的資產(chǎn)管理部和下屬的基金公司產(chǎn)生影響,雙方通過(guò)充分發(fā)揮相互之間的優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)協(xié)同將成為行業(yè)趨勢(shì)。

    [關(guān)鍵詞] 商業(yè)銀行;理財(cái)子公司;基金公司;資產(chǎn)管理部;國(guó)有銀行;商業(yè)銀行

    [中圖分類號(hào)] F832.4? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A? [文章編號(hào)] 1002-8129(2020)05-0075-06

    一、引言

    2018年,資產(chǎn)管理行業(yè)三份重要的指導(dǎo)意見(jiàn)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”)、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”)和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)子公司管理辦法”)相繼發(fā)布。三份文件對(duì)于規(guī)范資管行業(yè)發(fā)展、催生資管行業(yè)新的組織形式都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)而重要的影響。如果說(shuō)資管新規(guī)是從業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營(yíng)內(nèi)容上來(lái)對(duì)資管行業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)行規(guī)范,理財(cái)新規(guī)重新界定了商業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑,理財(cái)子公司管理辦法則是從組織形式上對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了明確。

    隨著理財(cái)子公司管理辦法的發(fā)布,部分商業(yè)銀行就在積極推動(dòng)子公司的開(kāi)業(yè)。2019年6月中國(guó)建設(shè)銀行全資子公司建信理財(cái)在深圳開(kāi)業(yè),宣告了我國(guó)第一家商業(yè)銀行理財(cái)子公司的誕生,2019年也因此被稱為理財(cái)子公司元年。截至2019年9月底,國(guó)內(nèi)公告設(shè)立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行一共33家,其中12家銀行系理財(cái)子公司獲批成立,其余21家則處于申請(qǐng)和籌備開(kāi)業(yè)階段中。在這一公告和已經(jīng)成立的理財(cái)子公司中,不僅包括了國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行,也包括了城商行等不同的機(jī)構(gòu)類型。子公司相較于原來(lái)的資管部,在產(chǎn)品管理、銷售起點(diǎn)、銷售宣傳、機(jī)構(gòu)合作、投資范圍等方面都有很多優(yōu)勢(shì),這也是吸引大行建立子公司的主要因素。因此商業(yè)銀行成立理財(cái)子公司的積極性都比較高。除此之外,理財(cái)子公司的建立對(duì)于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離,推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型;對(duì)于防范化解銀行體系風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)釋放;對(duì)于規(guī)范表外市場(chǎng),規(guī)范運(yùn)營(yíng)都能產(chǎn)生積極作用。

    理財(cái)子公司的相繼成立,不僅僅是組織形式的變革,更對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和資管行業(yè)乃至整個(gè)金融生態(tài)都會(huì)產(chǎn)生重要的影響和沖擊。

    二、資管業(yè)務(wù)發(fā)展歷程及銀行組織調(diào)整

    從國(guó)內(nèi)來(lái)看,我國(guó)資管行業(yè)的發(fā)展大致經(jīng)歷了以下四個(gè)階段。第一階段是在2007年之前。股權(quán)分置改革帶來(lái)了股市財(cái)富效應(yīng),催生了以公募基金為主導(dǎo)的資管市場(chǎng)。這一階段,資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模較小,投融資功能發(fā)揮不明顯,但是行業(yè)也迎來(lái)了第一波發(fā)展的浪潮。在此背景下,商業(yè)銀行也控股和參股了部分公募基金,成為資管市場(chǎng)的重要參與力量。截至2019年9月底,我國(guó)公募基金公司一共144家,其中銀行系公募公司15家,具體情況如表1:

    第二階段是2008年到2012年,金融危機(jī)后,4萬(wàn)億投資催生了大量的表外融資需求。在監(jiān)管約束下,以信托為代表的通道業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,銀信合作成為資管業(yè)發(fā)展的主要模式,對(duì)傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)形成了一定的替代。但是這一階段通道+資金池+剛性兌付,導(dǎo)致資管業(yè)務(wù)逐漸偏離了代客理財(cái)?shù)某踔浴2⑶曳e累了一定的風(fēng)險(xiǎn),極易傳染到表內(nèi)資產(chǎn)。在這種背景下,監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確要求要加強(qiáng)表內(nèi)表外資金的隔離,2009年工商銀行資產(chǎn)管理部正式成立,成為最早在總行層面設(shè)立資產(chǎn)管理部門的商業(yè)銀行。之后其他商業(yè)銀行也開(kāi)始成立資產(chǎn)管理部,目前包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和部分城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行均成立了專門的資產(chǎn)管理部門。

    第三階段是2013年至2016年,這一階段牌照資源放開(kāi),各類資管機(jī)構(gòu)紛紛擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作更加充分,非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)異軍突起,得到了較快發(fā)展。截至2015年底,資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模已近百萬(wàn)億(含通道),促使該輪資管行業(yè)迅速發(fā)展的主要因素是制度寬松。受監(jiān)管政策放寬影響,不同類型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)紛紛“跨界”,行業(yè)進(jìn)入了泛資管的時(shí)代。在這一階段,也出現(xiàn)了非標(biāo)泛濫+通道+多層嵌套+資金池+剛性兌付等模式,資管行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素在不斷積累。銀監(jiān)會(huì)于2014年發(fā)布了《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》(35號(hào)文),要求商業(yè)銀行按照單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理等要求開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革,設(shè)立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部門成立的步伐加快,事業(yè)部制改革也在不斷推進(jìn)。

    第四階段是從2017年至今,資管行業(yè)迎來(lái)了變革發(fā)展的階段。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展,我國(guó)資管業(yè)務(wù)在規(guī)模不斷壯大的同時(shí)也積累了很多的問(wèn)題,剛性兌付、多層嵌套、池化運(yùn)作、非標(biāo)泛濫等導(dǎo)致金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積,銀行表外理財(cái)形成了影子銀行和交叉金融產(chǎn)品的亂象,非標(biāo)雖然從事類信貸業(yè)務(wù),但是不受傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,亂象頻出。隨著2018年資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)、理財(cái)子公司管理辦法等文件相繼出臺(tái),在新監(jiān)管框架下,資管行業(yè)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。在此背景下,商業(yè)銀行紛紛成立理財(cái)子公司,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí),組織機(jī)構(gòu)也在不斷調(diào)整。

    未來(lái)商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)大致有三種組織模式,一是依靠下屬的基金公司,二是依靠原有的資產(chǎn)管理部,三是依靠理財(cái)子公司。

    從目前的情況來(lái)看,基金公司牌照門檻管理比較嚴(yán)格,目前僅有中國(guó)銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等5家國(guó)有商業(yè)銀行,招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等4家股份制銀行,以及北京銀行、南京銀行、上海銀行、寧波銀行、恒生銀行等5家城市商業(yè)銀行控股公募基金公司,成立門檻較高。

    而資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)門檻相對(duì)較低,全行業(yè)從事理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行近600余家,大部分都成立了專門的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。這也是當(dāng)前商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最重要的組織形式。從政策導(dǎo)向來(lái)看,理財(cái)子公司在產(chǎn)品、投資等方面具有明顯優(yōu)勢(shì),未來(lái)頭部銀行和有條件的中小銀行資產(chǎn)管理部都會(huì)向理財(cái)子公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

    從理財(cái)子公司管理辦法來(lái)看,設(shè)立理財(cái)子公司除了滿足一般的合規(guī)條外,還需要滿足:最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利,理財(cái)業(yè)務(wù)專營(yíng)部門連續(xù)運(yùn)營(yíng)3年以上,具有前中后臺(tái)相互分離、職責(zé)明確、有效制衡的組織架構(gòu)等。同時(shí)新發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法(試行)》要求理財(cái)子公司的凈資本不得低于5億元人民幣,且不得低于凈資產(chǎn)的40%。設(shè)立門檻相對(duì)較低,未來(lái)有望成為商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的主要模式。

    三、不同組織形式發(fā)展的定位和路徑

    商業(yè)銀行旗下有不同的資管機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、業(yè)務(wù)模式等方面均會(huì)存在一定的重疊,如何對(duì)不同的下屬資管組織進(jìn)行定位,是當(dāng)前商業(yè)銀行開(kāi)展資管業(yè)務(wù)需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

    第一,銀行系基金公司?;鸸臼俏覈?guó)最早開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu),作為商業(yè)銀行下屬的公募基金在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。目前基金公司在資管業(yè)務(wù)方面具有如下優(yōu)勢(shì):一是優(yōu)秀的產(chǎn)品管理能力,尤其是在凈值化產(chǎn)品管理方面具有明顯的優(yōu)勢(shì);二是先進(jìn)的制度設(shè)計(jì),在股票、債券等標(biāo)的產(chǎn)品投資中有明確清晰的流程,已經(jīng)建立了包括信用評(píng)級(jí)、投資、交易、研究等一整套完備的制度。三是具有豐富的產(chǎn)品布局,產(chǎn)品種類除傳統(tǒng)的固定收益類產(chǎn)品外,還包括了股權(quán)類、衍生品類、指數(shù)類等產(chǎn)品,產(chǎn)品體系比較豐富。四是具有完備的投研體系,基金公司在研究方面建立了比較完備的體系,包括了宏觀研究、行業(yè)研究、信用研究、策略研究、組合研究等專業(yè)的部門,同時(shí),基金公司投資與研究之間的互動(dòng)與聯(lián)系非常緊密,以投資驅(qū)動(dòng)研究,以研究帶動(dòng)投資,建立了一體化的投研模式。五是具有強(qiáng)大的技術(shù)支撐,基金公司一般建立了比較完善的操作系統(tǒng),具有強(qiáng)大的技術(shù)支撐。六是具有多樣化的銷售體系,除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行銷售渠道外,還可以通過(guò)具有第三方基金銷售牌照的公司代銷基金,銷售的方式除了傳統(tǒng)的線下銷售,還可以通過(guò)天天基金網(wǎng)、好買網(wǎng)等線上銷售渠道。

    從公募基金目前具備的優(yōu)勢(shì)來(lái)看,公募基金在資產(chǎn)管理方面基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng),是商業(yè)銀行開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的標(biāo)桿和榜樣。公募基金目前基本是按照市場(chǎng)化方式進(jìn)行運(yùn)作,獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。

    第二,理財(cái)子公司。理財(cái)子公司是商業(yè)銀行資產(chǎn)管理市場(chǎng)化改革的試驗(yàn)田,母行在業(yè)務(wù)發(fā)展方面寄予了厚望。從定位上來(lái)看,理財(cái)子公司一方面要保持與母行的戰(zhàn)略協(xié)同。銀行理財(cái)子公司由商業(yè)銀行母行獨(dú)立而來(lái),天然帶有母行基因,對(duì)母行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)有重要的協(xié)同作用。理財(cái)子公司要與母行各項(xiàng)發(fā)展要求相匹配,構(gòu)建業(yè)務(wù)協(xié)同、客戶協(xié)同、區(qū)域協(xié)同、創(chuàng)新協(xié)同等的協(xié)同母子公司關(guān)系。要全方位聯(lián)動(dòng)母行業(yè)務(wù)各條線,探索新業(yè)務(wù)、形成自身發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)要實(shí)現(xiàn)與母行的風(fēng)險(xiǎn)隔離,實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)、補(bǔ)位發(fā)展。另一方面,理財(cái)子公司要作為商業(yè)銀行資產(chǎn)管理市場(chǎng)化運(yùn)行的重要推動(dòng)力。要充分發(fā)揮自身獨(dú)立法人的優(yōu)勢(shì),更充分地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),為母行客戶提供更豐富的投資選擇和資管服務(wù),進(jìn)一步提升母行綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    從理財(cái)子公司的定位需求來(lái)看,一方面要參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),另一方面也要背靠母行資源,協(xié)同母行戰(zhàn)略。

    第三,資產(chǎn)管理部。銀行系下的資產(chǎn)管理部存在兩種情況,一種是沒(méi)有成立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行,資產(chǎn)管理部就是商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要載體。作為商業(yè)銀行的一個(gè)部門,資產(chǎn)管理部要按照全行的統(tǒng)一戰(zhàn)略和部署、統(tǒng)一的管理和約束開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。另外一種情況是已經(jīng)成立或計(jì)劃成立理財(cái)子公司,資產(chǎn)管理部只是為了解決原有的存量業(yè)務(wù)。因此,實(shí)行了資管部與理財(cái)子公司雙線運(yùn)行的模式,例如建設(shè)銀行下屬的建銀理財(cái)和工商銀行下屬的工銀理財(cái)。這種模式下,子公司負(fù)責(zé)開(kāi)拓新業(yè)務(wù),資管部負(fù)責(zé)管理存續(xù)業(yè)務(wù),分工比較清晰,業(yè)務(wù)之間的延續(xù)性也比較好,但是也存在資源重復(fù)配置的問(wèn)題,并且兩個(gè)部門之間業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)和銜接也面臨一定的挑戰(zhàn)。除此之外,還可以通過(guò)委托代理的模式處理存量業(yè)務(wù),即總行將老的存量理財(cái)業(yè)務(wù)委托給子公司代管,母行只保留部分管理職能,如交通銀行下屬的交銀理財(cái)、中國(guó)銀行下屬的中銀理財(cái)和農(nóng)業(yè)銀行下屬的農(nóng)銀理財(cái)。這種模式雖然比較節(jié)約資源,但是也會(huì)導(dǎo)致職責(zé)、授權(quán)、關(guān)聯(lián)交易等方面的問(wèn)題。

    因此,從資管部的實(shí)踐來(lái)看,沒(méi)有設(shè)立或沒(méi)有計(jì)劃設(shè)立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行,資產(chǎn)管理部就是商業(yè)銀行開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的主要載體,在總行統(tǒng)一管理框架下開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。已經(jīng)設(shè)立或計(jì)劃設(shè)立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行,不論是委托代理模式還是雙線并行模式,資產(chǎn)管理部都只是一個(gè)過(guò)渡性的機(jī)構(gòu),一旦轉(zhuǎn)型完成,資產(chǎn)管理部也會(huì)隨之解散。

    四、結(jié)語(yǔ)

    目前國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、部分頭部的城市商業(yè)銀行和部分頭部農(nóng)村商業(yè)銀行都開(kāi)始走綜合化經(jīng)營(yíng)的模式,致力于打造全牌照金融機(jī)構(gòu)。部分商業(yè)銀行具有基金、保險(xiǎn)、信托、理財(cái)子公司等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全牌照,如何統(tǒng)籌和定位不同機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)的方向成為商業(yè)銀行當(dāng)前需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。商業(yè)銀行理財(cái)子公司的成立也使得這一問(wèn)題變得更加重要。

    從監(jiān)管方面來(lái)看,當(dāng)前監(jiān)管推進(jìn)商業(yè)銀行建立子公司,是從資管行業(yè)的整體轉(zhuǎn)型提升和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)提出的政策指引。當(dāng)然在建立子公司的過(guò)程中也要堅(jiān)持平穩(wěn)推進(jìn)、審慎穩(wěn)健的原則,要保持制度的前瞻性和靈活性相統(tǒng)一,制度先行,并不斷調(diào)整優(yōu)化;要堅(jiān)持保護(hù)客戶與促進(jìn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型相統(tǒng)一,既要保護(hù)客戶的合法利益,又要堅(jiān)決打破剛性兌付,要讓客戶能夠成為自主投資、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)參與者;要堅(jiān)持嚴(yán)格監(jiān)管和鼓勵(lì)創(chuàng)新相結(jié)合,把握好監(jiān)管的力度。

    從理財(cái)子公司來(lái)看,理財(cái)子公司的建立有助于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí),具體而言,有助于實(shí)現(xiàn)由利差模式向中間業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變,由非標(biāo)業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變,由預(yù)期收益型業(yè)務(wù)向凈值型產(chǎn)品業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變,由重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。為了資管子公司的成立,各家商業(yè)銀行都在積極準(zhǔn)備。具體操作包括了部門調(diào)整、人員招聘、產(chǎn)品升級(jí)、系統(tǒng)改造、監(jiān)管申請(qǐng)、體系搭建、外部交流等。其中最重要的就是人才問(wèn)題。資管行業(yè)屬于智力密集型行業(yè)。資管機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng),歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)。目前,各銀行的資管部門普遍存在人員較少、規(guī)模較小的情況。在理財(cái)子公司成立后,隊(duì)伍規(guī)模必將大幅擴(kuò)充,亟需補(bǔ)充經(jīng)驗(yàn)豐富、能力突出的人員。由于理財(cái)子公司與公募基金的業(yè)務(wù)范圍較為接近,因此理財(cái)子公司從公募基金“挖人”是最為便利也最為有效的擴(kuò)充隊(duì)伍的方式,兩者對(duì)于優(yōu)秀人才的競(jìng)爭(zhēng)將不可避免。理財(cái)子公司在人才爭(zhēng)奪中想要獲勝,需要發(fā)揮平臺(tái)本身、發(fā)展前景等方面的優(yōu)勢(shì),以及通過(guò)市場(chǎng)化的薪酬設(shè)計(jì),不斷提高人才的吸引力。

    (本文僅為作者的學(xué)術(shù)思考,不代表所在單位觀點(diǎn))

    [責(zé)任編輯:汪智力]

    An Analysis of the Development Path of Bank Asset Management Business

    BU Zhenxing

    Abstract: With the promulgation and implementation of the "Administrative Measures for Wealth Management Subsidiaries of Commercial Banks" in 2018, some commercial banks have actively deployed wealth management subsidiaries. The establishment of the bank's asset management subsidiary will reshape the structure of the asset management market and have an impact on competitors in the industry, especially fund companies and asset management departments that belong to the same banking system. As a subordinate institution or department of a commercial bank engaged in asset management business, there are many similarities in business type, personnel management, organizational structure, etc., and competition between businesses is inevitable, so the establishment of a wealth management subsidiary Some asset management departments and affiliated fund companies have an impact, and it will become an industry trend for both parties to give full play to each other's advantages to achieve complementary synergy.

    Keywords: commercial banks; wealth management subsidiaries; fund companies; asset management departments; state-owned banks; commercial banks

    [收稿日期] 2019-12-11

    [作者簡(jiǎn)介] 卜振興(1986-),男,江蘇徐州人,中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行總行資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理,經(jīng)濟(jì)師,中國(guó)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)特邀研究員,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,主要從事貨幣金融研究。

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