供應(yīng)鏈金融視角下企業(yè)網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)能力對中小企業(yè)融資績效的影響
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2020-05-14 10:55:42陳思潔
商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理 2020年4期
陳思潔，宋 華
(1.西南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，重慶 400715；2.西南大學(xué) 智能金融與平臺經(jīng)濟(jì)研究院，重慶 400715；3.中國人民大學(xué) 商學(xué)院，北京 100872)
一、 引 言
如何解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，一直是國際上重點(diǎn)關(guān)注的話題，而新近出現(xiàn)的供應(yīng)鏈金融作為組織間優(yōu)化資金流的創(chuàng)新模式[1]，為探索中小企業(yè)如何提高自身融資能力提供了一個(gè)新的分析視角。供應(yīng)鏈金融反對單一企業(yè)的現(xiàn)金流優(yōu)化管理，強(qiáng)調(diào)組織間的協(xié)同資金管理[2]，其旨在通過金融機(jī)構(gòu)或技術(shù)提供商提供的解決方案來優(yōu)化組織間的資金流動(dòng)，最終通過將資金流與供應(yīng)鏈中的物流和信息流同時(shí)整合管理以實(shí)現(xiàn)從供應(yīng)鏈的角度改善現(xiàn)金流管理的目的[3]。由此，從供應(yīng)鏈金融視角來看，企業(yè)之間的互聯(lián)互通會對企業(yè)的營運(yùn)資本狀態(tài)以及企業(yè)的信用評級[4]和信用風(fēng)險(xiǎn)[5]產(chǎn)生重大影響。
目前，借助于信息技術(shù)的賦能，供應(yīng)鏈金融也通過供應(yīng)鏈更廣泛的連接和密集的信息流獲取得到了不斷的創(chuàng)新發(fā)展[3]，其開展的基礎(chǔ)也逐漸從對供應(yīng)鏈中要素的把控發(fā)展為對整個(gè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和流程的刻畫，開展的模式也逐漸從單一借貸走向了網(wǎng)絡(luò)生態(tài)化金融[6-8]。鑒于此，很多研究者認(rèn)為供應(yīng)鏈金融的研究主體應(yīng)該從焦點(diǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向擴(kuò)展的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)[7，9-12]，主張企業(yè)利用其擴(kuò)展的網(wǎng)絡(luò)來提高自身的財(cái)務(wù)績效和資金管理水平，并獲取財(cái)務(wù)資源[7，12]。然而，目前從網(wǎng)絡(luò)視角對供應(yīng)鏈金融的作用機(jī)制進(jìn)行分析的研究還比較稀缺[7，9，12]，并且僅有的幾篇從網(wǎng)絡(luò)層次來探索供應(yīng)鏈金融作用途徑的研究大多忽略了網(wǎng)絡(luò)自身的特點(diǎn)，而是主要通過網(wǎng)絡(luò)理論來探討了焦點(diǎn)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)[7，9，13]、關(guān)系[12]等特點(diǎn)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效以及融資績效的影響作用。企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)以及網(wǎng)絡(luò)關(guān)系特點(diǎn)主要反映了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的交易結(jié)構(gòu)和交易關(guān)系，實(shí)際表現(xiàn)為企業(yè)具備的特質(zhì)。實(shí)際上，如果要探討企業(yè)的特質(zhì)對供應(yīng)鏈金融績效的影響，其前提是其所在網(wǎng)絡(luò)提供了相關(guān)的融資服務(wù)模塊。然而在現(xiàn)實(shí)中，并不是所有的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)都添加了供應(yīng)鏈金融服務(wù)模塊來幫助中小企業(yè)提高融資可得性[14]，由此可見，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)整體表現(xiàn)出的特質(zhì)可能會影響供應(yīng)鏈金融服務(wù)的可得性。商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)作為企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的一種分析視角[15]，其強(qiáng)調(diào)了網(wǎng)絡(luò)整體的特點(diǎn)，尤其是網(wǎng)絡(luò)健康性對網(wǎng)絡(luò)和成員生存、發(fā)展的重要作用，由此能夠彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)理論視角下對企業(yè)網(wǎng)絡(luò)分析的不足。另一方面，宋華等(2018)[14]指出，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)作為一種靜態(tài)的圖景以及企業(yè)表現(xiàn)出的狀態(tài)，其可能并不會對企業(yè)績效產(chǎn)生直接的影響，而通過借助于企業(yè)能力，才能將網(wǎng)絡(luò)的能量轉(zhuǎn)化為企業(yè)自身的動(dòng)能來促進(jìn)企業(yè)績效的提升。宋華等(2017)[16]通過實(shí)證研究也表明，在生態(tài)網(wǎng)絡(luò)中，中小企業(yè)具備的供應(yīng)鏈能力能夠作為一種有效信號來幫助他們降低與外部金融機(jī)構(gòu)的信息不對稱性水平，并由此有助于他們提高融資績效。鑒于此，本研究以供應(yīng)鏈金融為分析視角，結(jié)合商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)理論，并基于企業(yè)能力的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)化機(jī)制[17]，探討中小企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)健康性、企業(yè)雙元能力以及網(wǎng)絡(luò)嵌入性來提升融資績效的具體途徑，以期能夠加深我們對供應(yīng)鏈金融作用機(jī)制的了解，并為中小企業(yè)利用企業(yè)網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)能力來緩解融資難題提供有用的指導(dǎo)。
二、 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
(一) 網(wǎng)絡(luò)健康性與中小企業(yè)融資績效
Moore(1993)[18]最早使用商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)來描繪互聯(lián)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，并強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)成員、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以及宏觀環(huán)境三者之間交互的重要意義，認(rèn)為成員間以及成員與環(huán)境間的交互關(guān)系、成員在系統(tǒng)中的角色和利益以及引導(dǎo)成員朝著共同目標(biāo)邁進(jìn)的機(jī)制對于整個(gè)系統(tǒng)和系統(tǒng)成員的生存發(fā)展都有著至關(guān)重要的意義[15]。由此，生態(tài)系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)了系統(tǒng)作為一個(gè)整體對于系統(tǒng)內(nèi)部企業(yè)成員生存發(fā)展的重要意義，并指出系統(tǒng)成員的成功在很大程度上依賴于整個(gè)系統(tǒng)的成功[19]。以往對企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的分析，主要利用網(wǎng)絡(luò)理論刻畫企業(yè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和關(guān)系的特點(diǎn)，從而不僅忽視了網(wǎng)絡(luò)中交互的作用和意義，而且也沒有考慮網(wǎng)絡(luò)的整體性特征[15]。而生態(tài)系統(tǒng)分析視角下的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)更強(qiáng)調(diào)成員間的相互依賴關(guān)系，并強(qiáng)調(diào)了企業(yè)嵌入的網(wǎng)絡(luò)整體健康性的重要性，進(jìn)而在某種程度上彌補(bǔ)了網(wǎng)絡(luò)理論分析的不足，從而也豐富了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的研究[15]。
生態(tài)系統(tǒng)視角下對網(wǎng)絡(luò)特質(zhì)以及網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?jié)摿Φ脑u估可以通過網(wǎng)絡(luò)健康性來進(jìn)行評價(jià)[20]，而網(wǎng)絡(luò)的健康狀況不僅能夠向我們展示系統(tǒng)的未來發(fā)展?jié)摿σ约皦勖闆r[21]，而且會對系統(tǒng)中企業(yè)的行為和績效產(chǎn)生重要的影響[14，22]。李強(qiáng)和揭筱紋(2013)[22]通過對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)178個(gè)樣本企業(yè)的實(shí)證分析證明了網(wǎng)絡(luò)健康性對企業(yè)的戰(zhàn)略選擇以及企業(yè)的價(jià)值有積極的影響作用。實(shí)際上，在供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在向企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)，不僅會評估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，更重要的，他們還會評估與借款人互動(dòng)的整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營狀況[4]、系統(tǒng)整體的健康狀態(tài)[14]，并試圖將單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)化為整個(gè)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理[14]。例如，宋華等(2018)[14]利用282個(gè)中小企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)證明了生態(tài)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)健康性對中小企業(yè)融資績效的積極促進(jìn)作用。由此，本研究提出如下假設(shè)：
H1:企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性有助于提高中小企業(yè)融資績效。
(二) 雙元能力和中小企業(yè)融資績效
March(1991)[23]最早將“探索”(Exploration)和“開發(fā)”(Exploitation)引入了管理理論，指出企業(yè)在“探索”和“開發(fā)”中保持適當(dāng)平衡對于企業(yè)的生存和發(fā)展都至關(guān)重要。后續(xù)的學(xué)者在March(1991)[23]的研究基礎(chǔ)上，將企業(yè)雙元能力就劃分為“探索能力”和“開發(fā)能力”。其中，探索能力是企業(yè)探索新實(shí)踐的能力，主要表現(xiàn)為企業(yè)使用獨(dú)特新工藝、新流程和新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)等發(fā)現(xiàn)新機(jī)會的能力，其通常與搜索、變異、冒險(xiǎn)、試驗(yàn)以及靈活性等詞匯聯(lián)系在一起；開發(fā)能力是企業(yè)持續(xù)改進(jìn)現(xiàn)有資源和流程的能力，主要表現(xiàn)為企業(yè)拓寬已有的知識技能、改善現(xiàn)有的運(yùn)營流程以及改進(jìn)現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)等高效利用現(xiàn)有資源的能力，其主要目標(biāo)在于通過擴(kuò)展現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)來滿足當(dāng)前的客戶以及市場需求，改進(jìn)現(xiàn)有運(yùn)營流程來提高運(yùn)營的效率[24]。
從雙元能力對中小企業(yè)融資績效的影響作用來看，首先，企業(yè)具備的探索能力有助于提高企業(yè)應(yīng)對市場變化的靈活性[24]，由此企業(yè)能夠更好地應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)[25]。這是企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的保證，反映了企業(yè)的長期績效能力，而穩(wěn)定的經(jīng)營和長期發(fā)展?jié)摿κ瞧髽I(yè)償債能力的重要保證。因此，對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，企業(yè)的探索能力傳遞了企業(yè)較高償債能力的信息，進(jìn)而具有探索能力的中小企業(yè)更有可能以較低成本獲得外部融資。另外，具有開發(fā)能力的企業(yè)意味著企業(yè)能夠更高效地運(yùn)用既有的資源和能力，這其中也包括企業(yè)的資金資源，由此，企業(yè)不僅能夠提高自己的運(yùn)營資金效率，還能夠獲得更高的運(yùn)營績效[24]。因此，對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，企業(yè)的開發(fā)能力傳遞了企業(yè)獲得穩(wěn)定收入的信息[16]，而穩(wěn)定的收入信息有助于降低銀行違約風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而銀行也更愿意為具有開發(fā)能力的中小企業(yè)提供貸款服務(wù)。根據(jù)上述分析，本研究提出以下假設(shè)：
H2a:中小企業(yè)具有的探索能力越強(qiáng)，越有助于提高企業(yè)的融資績效。
H2b:中小企業(yè)具有的開發(fā)能力越強(qiáng)，越有助于提高企業(yè)的融資績效。
(三) 網(wǎng)絡(luò)嵌入性與中小企業(yè)融資績效
企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性反映了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的特點(diǎn)，盡管網(wǎng)絡(luò)的狀態(tài)能夠影響焦點(diǎn)企業(yè)涉及的資源和能力的廣度，但是網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展?jié)摿Σ⒉淮砭W(wǎng)絡(luò)中企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)理論視角下的網(wǎng)絡(luò)刻畫是以焦點(diǎn)企業(yè)為中心的關(guān)系結(jié)構(gòu)延展，表現(xiàn)了特定企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)特質(zhì)，因此對企業(yè)有更直接的影響[26]。一般而言，中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)特質(zhì)可以通過其在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入以及結(jié)構(gòu)嵌入來反映。
網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入強(qiáng)調(diào)通過關(guān)系來創(chuàng)造和利用資產(chǎn)，并強(qiáng)調(diào)關(guān)系是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要資源[27]。很多研究已經(jīng)證明，擁有卓越網(wǎng)絡(luò)水平以及關(guān)系嵌入性的企業(yè)具有更大的增長潛力[28]，并且對企業(yè)的績效和競爭優(yōu)勢也具有重要的促進(jìn)作用[27]。企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入反映了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的地位，可以用企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的中心性以及結(jié)構(gòu)洞等指標(biāo)來進(jìn)行衡量。Vanhaverbeke等(2009)[29]指出，占據(jù)優(yōu)越網(wǎng)絡(luò)位置的企業(yè)擁有更好的機(jī)會匯集更多資源，而企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入性對其經(jīng)濟(jì)績效也具有重大的影響[30]。一些學(xué)者指出，通過刻畫企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的位置可以有效預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)績效以及企業(yè)的長期增長潛力[31]。因此，中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入性能夠作為中小企業(yè)質(zhì)量的有效信號，降低與外界的信息不對稱水平[16]，并由此有助于企業(yè)提高融資績效。因此，本研究提出如下假設(shè)：
H3a:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入有助于提高企業(yè)的融資績效。
H3b:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入有助于提高企業(yè)的融資績效。
(四) 網(wǎng)絡(luò)健康性、雙元能力以及中小企業(yè)融資績效
隨著企業(yè)網(wǎng)絡(luò)范圍的不斷擴(kuò)展，目前已經(jīng)超越了單一價(jià)值鏈、跨越了產(chǎn)業(yè)邊界，成為由橫向價(jià)值鏈、縱向價(jià)值鏈以及空間價(jià)值鏈交織而成的動(dòng)態(tài)演化系統(tǒng)。因此，系統(tǒng)中存在著豐富的角色成員，儲存著不同領(lǐng)域的專業(yè)知識和能力[14]。當(dāng)中小企業(yè)加入健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)時(shí)，也就意味著他們能夠有機(jī)會獲取更多的與自身知識儲備或者資源儲備結(jié)構(gòu)不同的“異質(zhì)性資源”。而“異質(zhì)性資源”的共享意味著不同意義、組織視角和組織文化之間的碰撞[32]，由此促進(jìn)了新思想的產(chǎn)生，也有助于提高企業(yè)的資源探索能力。
另一方面，生態(tài)系統(tǒng)視角下的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的一個(gè)核心理念是價(jià)值共創(chuàng)。也即是說，系統(tǒng)的價(jià)值產(chǎn)出依賴于松散相連卻彼此獨(dú)立的參與者之間進(jìn)行的資源投入[14]，并且各個(gè)參與者之間和最終消費(fèi)者具有不同的距離。鑒于這種“混合搭配”(mix-and-match)的性質(zhì)[33]，在系統(tǒng)中的企業(yè)能夠更有效、更靈活地應(yīng)對客戶的異質(zhì)性需求，并由此提高自己的價(jià)值創(chuàng)造能力以及資源和能力的利用效率。
總的來看，加入健康的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)有助于擴(kuò)大企業(yè)的異質(zhì)性資源獲取基礎(chǔ)，資源是企業(yè)能力的發(fā)展基礎(chǔ)，而企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)資源和績效之間的動(dòng)力轉(zhuǎn)化機(jī)制[17]，由此，本研究提出如下假設(shè)：
H4a:中小企業(yè)的探索能力在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起中介作用。
H4b:中小企業(yè)的開發(fā)能力在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起中介作用。
(五) 雙元能力、網(wǎng)絡(luò)嵌入性以及中小企業(yè)融資績效
根據(jù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢理論，企業(yè)可以從占據(jù)有利的網(wǎng)絡(luò)位置中獲益，并且已經(jīng)有大量的研究證明企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性會對企業(yè)的行為和績效產(chǎn)生影響[13]。然而，目前卻只有少數(shù)研究關(guān)注了企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)“嵌入性”、如何在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)更重要位置這一問題。通常而言，影響企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的中心性取決于該企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中被直接或者間接需要的程度，這與社會交換理論一致，表明企業(yè)必須具備一些有價(jià)值的東西才能保持自己對他人的吸引力。由此，企業(yè)要想在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)更中心的位置、與更多參與者建立合作關(guān)系，就必須具備一定的吸引力。Gilsing等(2016)[34]進(jìn)一步指出，企業(yè)已經(jīng)擁有的資源和能力會影響其他參與者愿意和渴望與之合作的程度，從而也影響到企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的重要性程度，并由此對企業(yè)的績效和競爭力產(chǎn)生影響。由此，本研究提出如下假設(shè)：
H5a:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入性在企業(yè)探索能力和融資績效之間起中介作用。
H5b:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入性在企業(yè)探索能力和融資績效之間起中介作用。
H6a:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入性在企業(yè)開發(fā)能力和融資績效之間起中介作用。
H6b:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入性在企業(yè)開發(fā)能力和融資績效之間起中介作用。
(六) 網(wǎng)絡(luò)健康性、雙元能力、網(wǎng)絡(luò)嵌入性與中小企業(yè)融資績效
根據(jù)上述分析，中小企業(yè)利用健康的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)來提高融資績效需要經(jīng)過兩個(gè)過程，根據(jù)經(jīng)典的“網(wǎng)絡(luò)—能力—績效”分析框架，企業(yè)外部的環(huán)境狀態(tài)能夠影響企業(yè)的行為和能力，進(jìn)而影響企業(yè)的績效。然而，由于企業(yè)的融資績效很大部分取決于企業(yè)所在核心供應(yīng)鏈之外的其他網(wǎng)絡(luò)參與者(金融機(jī)構(gòu)或者金融服務(wù)提供商)對于企業(yè)的評價(jià)，其他網(wǎng)絡(luò)參與者對企業(yè)的評價(jià)可以通過企業(yè)的融資可獲得性、融資成本、融資靈活性這些指標(biāo)反映出來[16]。因此，企業(yè)的能力還需要進(jìn)行“外化傳遞”，要轉(zhuǎn)化為外部能夠接收的信號以及理解的信息，才能真正提高企業(yè)的融資績效，這在本研究中就表現(xiàn)為企業(yè)網(wǎng)絡(luò)嵌入性這一易于刻畫的企業(yè)特質(zhì)。根據(jù)溫忠麟和葉寶娟(2014)[35]的研究，如果多個(gè)中介變量彼此之間存在相互關(guān)系并且對于自變量的影響具有先后順序，則實(shí)際上構(gòu)成了中介鏈，形成鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ?。根?jù)上述分析，本研究提出以下假設(shè)：
H7a:中小企業(yè)的探索能力和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
H7b:中小企業(yè)的探索能力和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
H8a:中小企業(yè)的開發(fā)能力和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
H8b:中小企業(yè)的開發(fā)能力和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
三、 研究設(shè)計(jì)
(一) 問卷收集
本研究對研究假設(shè)的驗(yàn)證主要采用的是問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)，構(gòu)念的測量題項(xiàng)參考了以往的研究。正式問卷的發(fā)放主要通過郵件的形式，樣本企業(yè)的選取首先借助于研究者前期的積累，確定了包括深圳、廣州、重慶以及北京等地的一些企業(yè)。隨后，通過樣本企業(yè)的推薦，本研究進(jìn)一步擴(kuò)大了樣本范圍，加入了一些位于江蘇、上海、山東的制造型中小企業(yè)作為調(diào)查對象。
表1 樣本企業(yè)基本情況
由于本研究的研究主體是制造行業(yè)中的中小企業(yè)，因此本研究的樣本企業(yè)需要符合國家統(tǒng)計(jì)局印發(fā)的《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法(2017)》(國統(tǒng)字〔2017〕213號)中對制造行業(yè)中小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，即樣本企業(yè)需要符合從業(yè)人員少于1000人或者營業(yè)收入小于40000萬。正式問卷共發(fā)放了500份，收回323份，剔除掉明顯無效或是填答不完整的問卷后，得到有效問卷295份，有效回收率為59.00%。為了確保數(shù)據(jù)不存在無回應(yīng)偏差(Non-Response Bias)，我們對填答不全的問卷和無效問卷在企業(yè)總資產(chǎn)、銷售額、員工數(shù)等關(guān)鍵變量上進(jìn)行了卡方分析，結(jié)果表明兩組問卷中不存在顯著差異，即可認(rèn)為問卷數(shù)據(jù)不存在顯著的無回應(yīng)偏差。本研究的樣本企業(yè)基本情況見表1。
(二) 測量題項(xiàng)以及來源
本量表所有變量均采用Likert五級量表進(jìn)行打分，量表的數(shù)字評分從1到5依次表示很弱到很強(qiáng)，“3”表示中立或是中等水平。其中，生態(tài)健康性是評估生態(tài)整體表現(xiàn)的一個(gè)績效指標(biāo)，并且健康性是一個(gè)二階變量，其主要通過網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)健性(Robustness)、生產(chǎn)力(Productivity)以及利基創(chuàng)造力(Niche Creation)這三方面表現(xiàn)出來，測量題項(xiàng)主要參考了Iansiti和Levien(2002)[20]、Hartigh等(2006)[21]的研究。其中，穩(wěn)健性體現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)應(yīng)對環(huán)境不確定性的生存柔性，主要通過“企業(yè)所在的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)圍繞一個(gè)或是幾個(gè)核心企業(yè)開展運(yùn)營活動(dòng)”等兩個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量；生產(chǎn)力體現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)將輸入轉(zhuǎn)化為增值輸出的效率，主要通過“企業(yè)所在的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中具有一站式方案解決提供商”“企業(yè)所在的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)具有優(yōu)質(zhì)的流通服務(wù)提供商”等四個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量；而利基創(chuàng)造力則表現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中角色的多樣性以及隨之而來的創(chuàng)造力，主要通過“企業(yè)所在的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)分工比較細(xì)致，具有不同類型的參與者”等兩個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量。雙元能力的測量主要參考了孫永磊等(2014)[36]的研究。其中，探索能力包括“企業(yè)能在較短時(shí)間內(nèi)引進(jìn)或生產(chǎn)新產(chǎn)品、新部件”“企業(yè)經(jīng)常進(jìn)行技術(shù)或者流程創(chuàng)新”等四個(gè)題項(xiàng)；開發(fā)能力包括“企業(yè)能夠?qū)\(yùn)營流程和現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)”“企業(yè)經(jīng)常探索擴(kuò)展現(xiàn)有知識或技能的利用范圍”等四個(gè)題項(xiàng)。網(wǎng)絡(luò)嵌入性主要參考了宋華等(2018)[16]的研究，其中網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入包括“企業(yè)與供應(yīng)商和客戶建立了緊密的關(guān)系”等三個(gè)題項(xiàng)；網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入包括“企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)優(yōu)勢地位”“企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中能夠不依賴第三方與網(wǎng)絡(luò)主體進(jìn)行聯(lián)系”等四個(gè)題項(xiàng)。融資績效主要測量的是企業(yè)是否能及時(shí)獲取資金來滿足內(nèi)部運(yùn)營，表現(xiàn)為企業(yè)融資成本合理、融資期限靈活等，其測量題項(xiàng)主要參考了宋華等(2018)[16]的研究。另外，由于企業(yè)的規(guī)模、員工人員、資產(chǎn)積累等都是外界融資機(jī)構(gòu)進(jìn)行考察的重點(diǎn)指標(biāo)，都會對企業(yè)最終的融資績效評價(jià)產(chǎn)生重要的影響[14]，從而也會影響到企業(yè)外部資金獲取的可能性以及成本，因此本研究將企業(yè)的經(jīng)營年限、員工人數(shù)、年銷售額以及資產(chǎn)總額作為控制變量納入分析。
(三) 樣本的信度與效度分析
表2 本研究信度效度分析結(jié)果
根據(jù)統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證結(jié)果顯示(表2)，本研究的各個(gè)變量的內(nèi)部一致性系數(shù)(Cronbach’s α)均大于0.88，并且組合信度(Composite Reliability，CR)都大于0.66，由此表明這些變量的測量是可信的。另外，對整個(gè)問卷數(shù)據(jù)的收斂效度檢驗(yàn)可以根據(jù)因子載荷、CR以及平均萃取變異量(Average Variance Extracted，AVE)的得分進(jìn)行評價(jià)。由表3可以看出，各變量的測量題項(xiàng)的因子載荷均大于0.7，CR值均大于0.66且AVE都大于0.5，表明本研究的量表具有良好的收斂效度。由表2和各變量的相關(guān)系數(shù)表(表3)可以看出，各個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)的平方均小于AVE(平均萃取變異量)值，故可以認(rèn)為本研究的變量具有良好的區(qū)分效度。最后，量表整體的構(gòu)建效度可以通過驗(yàn)證性因子分析來進(jìn)行評價(jià)，得到的擬合指標(biāo)為：χ2=645.343；df=296；RMSEA=0.063；CFI=0.953；TLI=0.944。這些指標(biāo)均達(dá)到統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)要求的標(biāo)準(zhǔn)，因此可以表明該模型擬合結(jié)果良好，各變量具有良好的建構(gòu)效度。由于本研究中生態(tài)系統(tǒng)健康性是一個(gè)二階變量，本研究繼續(xù)對二階模型的擬合優(yōu)度進(jìn)行了驗(yàn)證。二階模型的擬合指標(biāo)為：χ2=664.628，df=306，RMSEA=0.063，CFI=0.951；TLI=0.944?？梢钥闯龆A模型和一階模型估計(jì)值和顯著性水平相差很小，證明了高階因素的設(shè)定并沒有影響一階潛變量和測量變量之間的關(guān)系，并且二階因子模型更簡潔[14]，更符合理論要求(見圖1)。
另外，由于本研究有幾個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)比較高，本研究還進(jìn)行了共線性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示VIF值最高為3.139，遠(yuǎn)小于閾值10，因此，可以認(rèn)為本研究各個(gè)變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。
表3 本研究各變量的相關(guān)系數(shù)
注：對角線為各變量AVE值的平方根；***代表p<0.001，**代表p<0.01，*代表p<0.05，+代表p<0.1，下同
圖1 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性二階模型
(四) CMV控制和檢驗(yàn)
由于本研究采用自陳式問卷調(diào)查(Self-report Questionnaire Survey)進(jìn)行數(shù)據(jù)收集，由此研究結(jié)論可能受到共同方法變異(Common Method Variance，CMV)的影響。為了降低CMV對研究結(jié)論的影響，本研究首先采取了程序性控制措施，包括保證問卷匿名性、設(shè)置反向題項(xiàng)等措施。后續(xù)，本研究采用了“分離出一個(gè)標(biāo)簽變量”的方法進(jìn)行事后的控制檢驗(yàn)，利用倒數(shù)第二小的相關(guān)系數(shù)作為CMV影響的替代來進(jìn)行研究控制，并且通常情況下，如果標(biāo)簽變量和研究變量之間的相關(guān)系數(shù)不超過0.3，則可認(rèn)為研究中不存在嚴(yán)重的CMV問題[37]。本研究將企業(yè)的經(jīng)營年限作為“標(biāo)簽變量”，從表3可以看出，經(jīng)營年限和各個(gè)主要研究變量的相關(guān)系數(shù)最高為0.116，遠(yuǎn)小于0.3的閾值，因此，驗(yàn)證了本研究的數(shù)據(jù)不存在嚴(yán)重的CMV問題，可以繼續(xù)進(jìn)行下一步的研究假設(shè)檢驗(yàn)。
四、 數(shù)據(jù)分析與假設(shè)檢驗(yàn)
本研究利用MPlus7.4來驗(yàn)證提出的研究假設(shè)，并采用Bootstrapping的方法來檢驗(yàn)間接效應(yīng)的顯著性。
從雙元能力、網(wǎng)絡(luò)嵌入性在網(wǎng)絡(luò)健康性以及中小企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔玫哪Ｐ万?yàn)證結(jié)果來看，假設(shè)模型的整體擬合效果較好，各個(gè)擬合指標(biāo)均達(dá)到了要求(χ2=888.620，df=412，RMSEA=0.063，TLI=0.929，CFI=0.936)。
(一) 直接作用效應(yīng)檢驗(yàn)
首先，研究先檢驗(yàn)各個(gè)控制變量對因變量的影響效應(yīng)。檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，除了企業(yè)的經(jīng)營年限對中小企業(yè)的融資績效具有正向且顯著的影響作用外(b=0.120，p<0.05)，企業(yè)的員工人數(shù)、企業(yè)的銷售額以及資產(chǎn)總額對于融資績效并不存在顯著的影響。
圖2 直接效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果
其次，研究檢驗(yàn)各個(gè)研究變量對因變量的直接作用效應(yīng)(見圖2)。從檢驗(yàn)結(jié)果來看，網(wǎng)絡(luò)健康性對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.039但不顯著(p>0.1)，由此，H1沒有得到驗(yàn)證，表明網(wǎng)絡(luò)健康性并不能直接對中小企業(yè)的融資績效產(chǎn)生顯著的影響作用。
從雙元能力與中小企業(yè)融資績效的關(guān)系來看，探索能力對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.164并且顯著(p<0.1)，表明探索能力在一定程度上能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的融資績效產(chǎn)生積極的影響，由此H2a成立；開發(fā)能力對中小融資績效的影響系數(shù)為0.366并且非常顯著(p<0.001)，表明開發(fā)能力能對中小企業(yè)的融資績效會產(chǎn)生較顯著的正面影響，由此H2b成立。
從網(wǎng)絡(luò)嵌入與中小企業(yè)融資績效的關(guān)系來看，中小企業(yè)在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入并不會對其融資績效產(chǎn)生顯著的影響(b=0.085，p>0.1)，由此，H3a并沒有通過驗(yàn)證。以此推及，后續(xù)驗(yàn)證中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入在雙元能力以及其融資績效之間的中介效應(yīng)、雙元能力和關(guān)系嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性與中小企業(yè)融資績效之間的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)都不會成立，即H5a和H6a、H7a和H8a都沒有得到驗(yàn)證；相反，中小企業(yè)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入則會對其融資績效產(chǎn)生顯著的正向影響(b=0.232，p<0.001)，由此，H3b得到驗(yàn)證。
(二) 間接作用效應(yīng)檢驗(yàn)
首先，驗(yàn)證雙元能力在網(wǎng)絡(luò)健康性與中小企業(yè)融資績效之間的中介效應(yīng)。通過Bootstrapping分析可知，網(wǎng)絡(luò)健康性能夠通過提高中小企業(yè)的探索能力來對其融資績效產(chǎn)生積極的影響(b=0.098，p<0.1)，由此，H4a得到了驗(yàn)證；網(wǎng)絡(luò)健康性也能夠通過提高中小企業(yè)的開發(fā)能力來進(jìn)一步提高其融資績效(b=0.180，p<0.001)，由此，H4b也得到了驗(yàn)證。
其次，驗(yàn)證中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性在雙元能力和融資績效之間的中介作用。實(shí)證結(jié)果表明，中小企業(yè)的探索能力和開發(fā)能力能夠通過其在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入來間接對其融資績效產(chǎn)生積極且顯著的影響，其影響系數(shù)分別是0.049(p<0.05)、0.037(p<0.1)，由此，H5b和H6b都得到了驗(yàn)證。
最后，驗(yàn)證雙元能力以及網(wǎng)絡(luò)嵌入性在網(wǎng)絡(luò)健康性和中小企業(yè)融資績效之間的鏈?zhǔn)街薪殛P(guān)系?？偟膩砜?，雙元能力以及結(jié)構(gòu)嵌入確實(shí)在網(wǎng)絡(luò)健康性以及中小企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔茫W(wǎng)絡(luò)健康性通過探索能力和結(jié)構(gòu)嵌入對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.029(p<0.05)；網(wǎng)絡(luò)健康性通過開發(fā)能力和結(jié)構(gòu)嵌入對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.018(p<0.1)，由此，H7b、H8b都得到了驗(yàn)證。中介效應(yīng)的具體情況見表4。
表4 中介模型檢驗(yàn)結(jié)果
盡管本研究認(rèn)為僅僅加入健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)并不能直接提高中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性，因此，并沒有就兩者的關(guān)系提出假設(shè)。但是本研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)健康性能夠通過提高中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入性進(jìn)而對中小企業(yè)的融資績效產(chǎn)生積極的影響(b=0.100，p<0.01)，然而中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入?yún)s無法發(fā)揮這一中介作用(b=0.031，p>0.1)。
總的來看，網(wǎng)絡(luò)健康性對中小企業(yè)融資績效產(chǎn)生積極影響的總效應(yīng)為0.425(b=0.098+0.18+0.1+0.029+0.018，p<0.1)；探索能力對中小企業(yè)融資績效產(chǎn)生積極影響的總效應(yīng)為0.213(b=0.164+0.049，p<0.1)；開發(fā)能力對中小企業(yè)融資績效產(chǎn)生積極影響的總效應(yīng)為0.403(b=0.366+0.037，p<0.1)。
五、 研究總結(jié)與展望
(一) 研究總結(jié)與討論
本研究以供應(yīng)鏈金融為研究視角，結(jié)合商業(yè)生態(tài)和網(wǎng)絡(luò)理論，并基于動(dòng)態(tài)能力的能量轉(zhuǎn)化機(jī)制，探討了中小企業(yè)利用企業(yè)網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)能力來解決融資難、融資貴的有效途徑。本研究基于大樣本實(shí)證研究，得出了一些比較有意義的結(jié)論。
首先，本研究驗(yàn)證了健康網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的重要性。本研究的實(shí)證研究表明，健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)是中小企業(yè)提高融資績效的必要且不充分的條件。健康的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)盡管不能夠直接影響中小企業(yè)的融資績效，但卻是中小企業(yè)獲得有效、充足互補(bǔ)資源的前提。資源是企業(yè)能力發(fā)展的基礎(chǔ)[17]，而能力又是決定企業(yè)在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)以中獲得競爭地位的基礎(chǔ)。本研究的實(shí)證結(jié)果也表明，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性不僅能夠直接有助于提高企業(yè)雙元能力，還能夠直接影響在網(wǎng)絡(luò)中的地位和影響力。
其次，企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性并不都是企業(yè)獲得資金的保證。本研究的驗(yàn)證結(jié)果顯示，企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入對于提高融資績效具有積極且非常顯著的影響，但是，網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入的作用卻不顯著。實(shí)際上，關(guān)系嵌入強(qiáng)調(diào)了中小企業(yè)與網(wǎng)絡(luò)伙伴之間建立緊密的“人際關(guān)系”[38]，這種“人際關(guān)系”是基于社會關(guān)系而不是基于結(jié)構(gòu)性交易關(guān)系，由此，呈現(xiàn)出的信息具有非正式化的特點(diǎn)。也即是說，中小企業(yè)的關(guān)系嵌入性并不表示其在網(wǎng)絡(luò)中的“重要性”，只是反映了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)間的企業(yè)彼此之間的認(rèn)同以及信任[39]。這種關(guān)系認(rèn)同是基于企業(yè)之間過去的交往歷史，而這些“歷史”對于外界金融機(jī)構(gòu)則是“黑箱”，他們很難對這種基于歷史的關(guān)系進(jìn)行評估。由此，關(guān)系嵌入可能并不是能夠向外界金融機(jī)構(gòu)傳遞“企業(yè)可靠性”的有效信號，甚至一些研究還指出，關(guān)系嵌入可能會對企業(yè)的績效產(chǎn)生負(fù)面的影響，因?yàn)橐环矫孢^度的關(guān)系嵌入會造成企業(yè)的思想和決策受到束縛，另一方面，維持企業(yè)間良好的人際關(guān)系需要花費(fèi)大量的人力和物力[40]。相反，結(jié)構(gòu)嵌入則是依賴于企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的交易關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的“位置”以及重要性[13]。結(jié)構(gòu)嵌入不僅能夠比較客觀地反映出企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的作用，還能體現(xiàn)企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的聲譽(yù)和合法性，而企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的地位，尤其是在網(wǎng)絡(luò)中的中心性，通常被視為能夠有效展現(xiàn)企業(yè)質(zhì)量的信號[41]。因此，本研究的實(shí)證研究結(jié)論，即中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入并不對其融資績效產(chǎn)生顯著的影響，而結(jié)構(gòu)嵌入則在這其中扮演著重要的作用具有合理性。
最后，對于中小企業(yè)來說，利用外部資源來提高自己的能力并主動(dòng)提高自己在網(wǎng)絡(luò)中的作用，是獲得外部融資機(jī)構(gòu)以及投資者青睞的可行路徑。本研究的實(shí)證研究表明，中小企業(yè)加入健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，通過利用外部資源來提高自己的能力，包括探索能力和開發(fā)能力，以此來提高自己在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的重要性和地位，對融資績效產(chǎn)生積極的影響。
(二) 研究局限與展望
本研究也存在一定的局限性。首先，本研究的研究主體是比較傳統(tǒng)的制造型中小企業(yè)，在此情境下，本研究發(fā)現(xiàn)探索能力盡管重要，但是其對企業(yè)融資績效表現(xiàn)出的影響力和顯著性遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于代表企業(yè)運(yùn)營效率的探索能力。因此，由于本研究的研究情境和產(chǎn)業(yè)的單一性，無法更好地對上述實(shí)證結(jié)果進(jìn)行說明。后續(xù)的研究可以就上述能力在不同情境中的作用進(jìn)行探索，從而加深我們對雙元能力作用的理解，更好地為實(shí)踐提供指導(dǎo)。
另外，很多學(xué)者指出，隨著供應(yīng)鏈金融走向生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，對于供應(yīng)鏈金融的研究就應(yīng)該從焦點(diǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)生態(tài)[7，9-12]，探討整個(gè)網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)出來的特點(diǎn)對中小企業(yè)融資能力以及融資績效的影響，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的整體狀態(tài)不僅能夠直接影響系統(tǒng)參與者的行為和績效，還會影響其他經(jīng)濟(jì)參與者對系統(tǒng)成員的評價(jià)[14]。本研究基于生態(tài)系統(tǒng)分析視角，主要探索了網(wǎng)絡(luò)健康性對企業(yè)融資績效的影響機(jī)制，而企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的整體特質(zhì)除了健康性外，還可以表現(xiàn)出多種特點(diǎn)，例如網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的規(guī)范機(jī)制、松散耦合性、開放性等。后續(xù)的研究可以進(jìn)一步從系統(tǒng)層次上探索影響中小企業(yè)融資能力以及融資績效的途徑，從而加深我們對供應(yīng)鏈金融作用機(jī)制的理解，更好地幫助中小企業(yè)解決資金難題。
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陳思潔，宋 華
(1.西南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，重慶 400715；2.西南大學(xué) 智能金融與平臺經(jīng)濟(jì)研究院，重慶 400715；3.中國人民大學(xué) 商學(xué)院，北京 100872)
一、 引 言
如何解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，一直是國際上重點(diǎn)關(guān)注的話題，而新近出現(xiàn)的供應(yīng)鏈金融作為組織間優(yōu)化資金流的創(chuàng)新模式[1]，為探索中小企業(yè)如何提高自身融資能力提供了一個(gè)新的分析視角。供應(yīng)鏈金融反對單一企業(yè)的現(xiàn)金流優(yōu)化管理，強(qiáng)調(diào)組織間的協(xié)同資金管理[2]，其旨在通過金融機(jī)構(gòu)或技術(shù)提供商提供的解決方案來優(yōu)化組織間的資金流動(dòng)，最終通過將資金流與供應(yīng)鏈中的物流和信息流同時(shí)整合管理以實(shí)現(xiàn)從供應(yīng)鏈的角度改善現(xiàn)金流管理的目的[3]。由此，從供應(yīng)鏈金融視角來看，企業(yè)之間的互聯(lián)互通會對企業(yè)的營運(yùn)資本狀態(tài)以及企業(yè)的信用評級[4]和信用風(fēng)險(xiǎn)[5]產(chǎn)生重大影響。
目前，借助于信息技術(shù)的賦能，供應(yīng)鏈金融也通過供應(yīng)鏈更廣泛的連接和密集的信息流獲取得到了不斷的創(chuàng)新發(fā)展[3]，其開展的基礎(chǔ)也逐漸從對供應(yīng)鏈中要素的把控發(fā)展為對整個(gè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和流程的刻畫，開展的模式也逐漸從單一借貸走向了網(wǎng)絡(luò)生態(tài)化金融[6-8]。鑒于此，很多研究者認(rèn)為供應(yīng)鏈金融的研究主體應(yīng)該從焦點(diǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向擴(kuò)展的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)[7，9-12]，主張企業(yè)利用其擴(kuò)展的網(wǎng)絡(luò)來提高自身的財(cái)務(wù)績效和資金管理水平，并獲取財(cái)務(wù)資源[7，12]。然而，目前從網(wǎng)絡(luò)視角對供應(yīng)鏈金融的作用機(jī)制進(jìn)行分析的研究還比較稀缺[7，9，12]，并且僅有的幾篇從網(wǎng)絡(luò)層次來探索供應(yīng)鏈金融作用途徑的研究大多忽略了網(wǎng)絡(luò)自身的特點(diǎn)，而是主要通過網(wǎng)絡(luò)理論來探討了焦點(diǎn)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)[7，9，13]、關(guān)系[12]等特點(diǎn)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效以及融資績效的影響作用。企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)以及網(wǎng)絡(luò)關(guān)系特點(diǎn)主要反映了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的交易結(jié)構(gòu)和交易關(guān)系，實(shí)際表現(xiàn)為企業(yè)具備的特質(zhì)。實(shí)際上，如果要探討企業(yè)的特質(zhì)對供應(yīng)鏈金融績效的影響，其前提是其所在網(wǎng)絡(luò)提供了相關(guān)的融資服務(wù)模塊。然而在現(xiàn)實(shí)中，并不是所有的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)都添加了供應(yīng)鏈金融服務(wù)模塊來幫助中小企業(yè)提高融資可得性[14]，由此可見，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)整體表現(xiàn)出的特質(zhì)可能會影響供應(yīng)鏈金融服務(wù)的可得性。商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)作為企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的一種分析視角[15]，其強(qiáng)調(diào)了網(wǎng)絡(luò)整體的特點(diǎn)，尤其是網(wǎng)絡(luò)健康性對網(wǎng)絡(luò)和成員生存、發(fā)展的重要作用，由此能夠彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)理論視角下對企業(yè)網(wǎng)絡(luò)分析的不足。另一方面，宋華等(2018)[14]指出，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)作為一種靜態(tài)的圖景以及企業(yè)表現(xiàn)出的狀態(tài)，其可能并不會對企業(yè)績效產(chǎn)生直接的影響，而通過借助于企業(yè)能力，才能將網(wǎng)絡(luò)的能量轉(zhuǎn)化為企業(yè)自身的動(dòng)能來促進(jìn)企業(yè)績效的提升。宋華等(2017)[16]通過實(shí)證研究也表明，在生態(tài)網(wǎng)絡(luò)中，中小企業(yè)具備的供應(yīng)鏈能力能夠作為一種有效信號來幫助他們降低與外部金融機(jī)構(gòu)的信息不對稱性水平，并由此有助于他們提高融資績效。鑒于此，本研究以供應(yīng)鏈金融為分析視角，結(jié)合商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)理論，并基于企業(yè)能力的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)化機(jī)制[17]，探討中小企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)健康性、企業(yè)雙元能力以及網(wǎng)絡(luò)嵌入性來提升融資績效的具體途徑，以期能夠加深我們對供應(yīng)鏈金融作用機(jī)制的了解，并為中小企業(yè)利用企業(yè)網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)能力來緩解融資難題提供有用的指導(dǎo)。
二、 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
(一) 網(wǎng)絡(luò)健康性與中小企業(yè)融資績效
Moore(1993)[18]最早使用商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)來描繪互聯(lián)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，并強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)成員、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以及宏觀環(huán)境三者之間交互的重要意義，認(rèn)為成員間以及成員與環(huán)境間的交互關(guān)系、成員在系統(tǒng)中的角色和利益以及引導(dǎo)成員朝著共同目標(biāo)邁進(jìn)的機(jī)制對于整個(gè)系統(tǒng)和系統(tǒng)成員的生存發(fā)展都有著至關(guān)重要的意義[15]。由此，生態(tài)系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)了系統(tǒng)作為一個(gè)整體對于系統(tǒng)內(nèi)部企業(yè)成員生存發(fā)展的重要意義，并指出系統(tǒng)成員的成功在很大程度上依賴于整個(gè)系統(tǒng)的成功[19]。以往對企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的分析，主要利用網(wǎng)絡(luò)理論刻畫企業(yè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和關(guān)系的特點(diǎn)，從而不僅忽視了網(wǎng)絡(luò)中交互的作用和意義，而且也沒有考慮網(wǎng)絡(luò)的整體性特征[15]。而生態(tài)系統(tǒng)分析視角下的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)更強(qiáng)調(diào)成員間的相互依賴關(guān)系，并強(qiáng)調(diào)了企業(yè)嵌入的網(wǎng)絡(luò)整體健康性的重要性，進(jìn)而在某種程度上彌補(bǔ)了網(wǎng)絡(luò)理論分析的不足，從而也豐富了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的研究[15]。
生態(tài)系統(tǒng)視角下對網(wǎng)絡(luò)特質(zhì)以及網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?jié)摿Φ脑u估可以通過網(wǎng)絡(luò)健康性來進(jìn)行評價(jià)[20]，而網(wǎng)絡(luò)的健康狀況不僅能夠向我們展示系統(tǒng)的未來發(fā)展?jié)摿σ约皦勖闆r[21]，而且會對系統(tǒng)中企業(yè)的行為和績效產(chǎn)生重要的影響[14，22]。李強(qiáng)和揭筱紋(2013)[22]通過對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)178個(gè)樣本企業(yè)的實(shí)證分析證明了網(wǎng)絡(luò)健康性對企業(yè)的戰(zhàn)略選擇以及企業(yè)的價(jià)值有積極的影響作用。實(shí)際上，在供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在向企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)，不僅會評估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，更重要的，他們還會評估與借款人互動(dòng)的整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營狀況[4]、系統(tǒng)整體的健康狀態(tài)[14]，并試圖將單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)化為整個(gè)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理[14]。例如，宋華等(2018)[14]利用282個(gè)中小企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)證明了生態(tài)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)健康性對中小企業(yè)融資績效的積極促進(jìn)作用。由此，本研究提出如下假設(shè)：
H1:企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性有助于提高中小企業(yè)融資績效。
(二) 雙元能力和中小企業(yè)融資績效
March(1991)[23]最早將“探索”(Exploration)和“開發(fā)”(Exploitation)引入了管理理論，指出企業(yè)在“探索”和“開發(fā)”中保持適當(dāng)平衡對于企業(yè)的生存和發(fā)展都至關(guān)重要。后續(xù)的學(xué)者在March(1991)[23]的研究基礎(chǔ)上，將企業(yè)雙元能力就劃分為“探索能力”和“開發(fā)能力”。其中，探索能力是企業(yè)探索新實(shí)踐的能力，主要表現(xiàn)為企業(yè)使用獨(dú)特新工藝、新流程和新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)等發(fā)現(xiàn)新機(jī)會的能力，其通常與搜索、變異、冒險(xiǎn)、試驗(yàn)以及靈活性等詞匯聯(lián)系在一起；開發(fā)能力是企業(yè)持續(xù)改進(jìn)現(xiàn)有資源和流程的能力，主要表現(xiàn)為企業(yè)拓寬已有的知識技能、改善現(xiàn)有的運(yùn)營流程以及改進(jìn)現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)等高效利用現(xiàn)有資源的能力，其主要目標(biāo)在于通過擴(kuò)展現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)來滿足當(dāng)前的客戶以及市場需求，改進(jìn)現(xiàn)有運(yùn)營流程來提高運(yùn)營的效率[24]。
從雙元能力對中小企業(yè)融資績效的影響作用來看，首先，企業(yè)具備的探索能力有助于提高企業(yè)應(yīng)對市場變化的靈活性[24]，由此企業(yè)能夠更好地應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)[25]。這是企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的保證，反映了企業(yè)的長期績效能力，而穩(wěn)定的經(jīng)營和長期發(fā)展?jié)摿κ瞧髽I(yè)償債能力的重要保證。因此，對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，企業(yè)的探索能力傳遞了企業(yè)較高償債能力的信息，進(jìn)而具有探索能力的中小企業(yè)更有可能以較低成本獲得外部融資。另外，具有開發(fā)能力的企業(yè)意味著企業(yè)能夠更高效地運(yùn)用既有的資源和能力，這其中也包括企業(yè)的資金資源，由此，企業(yè)不僅能夠提高自己的運(yùn)營資金效率，還能夠獲得更高的運(yùn)營績效[24]。因此，對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，企業(yè)的開發(fā)能力傳遞了企業(yè)獲得穩(wěn)定收入的信息[16]，而穩(wěn)定的收入信息有助于降低銀行違約風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而銀行也更愿意為具有開發(fā)能力的中小企業(yè)提供貸款服務(wù)。根據(jù)上述分析，本研究提出以下假設(shè)：
H2a:中小企業(yè)具有的探索能力越強(qiáng)，越有助于提高企業(yè)的融資績效。
H2b:中小企業(yè)具有的開發(fā)能力越強(qiáng)，越有助于提高企業(yè)的融資績效。
(三) 網(wǎng)絡(luò)嵌入性與中小企業(yè)融資績效
企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性反映了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的特點(diǎn)，盡管網(wǎng)絡(luò)的狀態(tài)能夠影響焦點(diǎn)企業(yè)涉及的資源和能力的廣度，但是網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展?jié)摿Σ⒉淮砭W(wǎng)絡(luò)中企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)理論視角下的網(wǎng)絡(luò)刻畫是以焦點(diǎn)企業(yè)為中心的關(guān)系結(jié)構(gòu)延展，表現(xiàn)了特定企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)特質(zhì)，因此對企業(yè)有更直接的影響[26]。一般而言，中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)特質(zhì)可以通過其在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入以及結(jié)構(gòu)嵌入來反映。
網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入強(qiáng)調(diào)通過關(guān)系來創(chuàng)造和利用資產(chǎn)，并強(qiáng)調(diào)關(guān)系是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重要資源[27]。很多研究已經(jīng)證明，擁有卓越網(wǎng)絡(luò)水平以及關(guān)系嵌入性的企業(yè)具有更大的增長潛力[28]，并且對企業(yè)的績效和競爭優(yōu)勢也具有重要的促進(jìn)作用[27]。企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入反映了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的地位，可以用企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的中心性以及結(jié)構(gòu)洞等指標(biāo)來進(jìn)行衡量。Vanhaverbeke等(2009)[29]指出，占據(jù)優(yōu)越網(wǎng)絡(luò)位置的企業(yè)擁有更好的機(jī)會匯集更多資源，而企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入性對其經(jīng)濟(jì)績效也具有重大的影響[30]。一些學(xué)者指出，通過刻畫企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的位置可以有效預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)績效以及企業(yè)的長期增長潛力[31]。因此，中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入性能夠作為中小企業(yè)質(zhì)量的有效信號，降低與外界的信息不對稱水平[16]，并由此有助于企業(yè)提高融資績效。因此，本研究提出如下假設(shè)：
H3a:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入有助于提高企業(yè)的融資績效。
H3b:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入有助于提高企業(yè)的融資績效。
(四) 網(wǎng)絡(luò)健康性、雙元能力以及中小企業(yè)融資績效
隨著企業(yè)網(wǎng)絡(luò)范圍的不斷擴(kuò)展，目前已經(jīng)超越了單一價(jià)值鏈、跨越了產(chǎn)業(yè)邊界，成為由橫向價(jià)值鏈、縱向價(jià)值鏈以及空間價(jià)值鏈交織而成的動(dòng)態(tài)演化系統(tǒng)。因此，系統(tǒng)中存在著豐富的角色成員，儲存著不同領(lǐng)域的專業(yè)知識和能力[14]。當(dāng)中小企業(yè)加入健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)時(shí)，也就意味著他們能夠有機(jī)會獲取更多的與自身知識儲備或者資源儲備結(jié)構(gòu)不同的“異質(zhì)性資源”。而“異質(zhì)性資源”的共享意味著不同意義、組織視角和組織文化之間的碰撞[32]，由此促進(jìn)了新思想的產(chǎn)生，也有助于提高企業(yè)的資源探索能力。
另一方面，生態(tài)系統(tǒng)視角下的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的一個(gè)核心理念是價(jià)值共創(chuàng)。也即是說，系統(tǒng)的價(jià)值產(chǎn)出依賴于松散相連卻彼此獨(dú)立的參與者之間進(jìn)行的資源投入[14]，并且各個(gè)參與者之間和最終消費(fèi)者具有不同的距離。鑒于這種“混合搭配”(mix-and-match)的性質(zhì)[33]，在系統(tǒng)中的企業(yè)能夠更有效、更靈活地應(yīng)對客戶的異質(zhì)性需求，并由此提高自己的價(jià)值創(chuàng)造能力以及資源和能力的利用效率。
總的來看，加入健康的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)有助于擴(kuò)大企業(yè)的異質(zhì)性資源獲取基礎(chǔ)，資源是企業(yè)能力的發(fā)展基礎(chǔ)，而企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)資源和績效之間的動(dòng)力轉(zhuǎn)化機(jī)制[17]，由此，本研究提出如下假設(shè)：
H4a:中小企業(yè)的探索能力在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起中介作用。
H4b:中小企業(yè)的開發(fā)能力在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起中介作用。
(五) 雙元能力、網(wǎng)絡(luò)嵌入性以及中小企業(yè)融資績效
根據(jù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢理論，企業(yè)可以從占據(jù)有利的網(wǎng)絡(luò)位置中獲益，并且已經(jīng)有大量的研究證明企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性會對企業(yè)的行為和績效產(chǎn)生影響[13]。然而，目前卻只有少數(shù)研究關(guān)注了企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)“嵌入性”、如何在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)更重要位置這一問題。通常而言，影響企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的中心性取決于該企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中被直接或者間接需要的程度，這與社會交換理論一致，表明企業(yè)必須具備一些有價(jià)值的東西才能保持自己對他人的吸引力。由此，企業(yè)要想在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)更中心的位置、與更多參與者建立合作關(guān)系，就必須具備一定的吸引力。Gilsing等(2016)[34]進(jìn)一步指出，企業(yè)已經(jīng)擁有的資源和能力會影響其他參與者愿意和渴望與之合作的程度，從而也影響到企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的重要性程度，并由此對企業(yè)的績效和競爭力產(chǎn)生影響。由此，本研究提出如下假設(shè)：
H5a:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入性在企業(yè)探索能力和融資績效之間起中介作用。
H5b:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入性在企業(yè)探索能力和融資績效之間起中介作用。
H6a:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入性在企業(yè)開發(fā)能力和融資績效之間起中介作用。
H6b:中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入性在企業(yè)開發(fā)能力和融資績效之間起中介作用。
(六) 網(wǎng)絡(luò)健康性、雙元能力、網(wǎng)絡(luò)嵌入性與中小企業(yè)融資績效
根據(jù)上述分析，中小企業(yè)利用健康的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)來提高融資績效需要經(jīng)過兩個(gè)過程，根據(jù)經(jīng)典的“網(wǎng)絡(luò)—能力—績效”分析框架，企業(yè)外部的環(huán)境狀態(tài)能夠影響企業(yè)的行為和能力，進(jìn)而影響企業(yè)的績效。然而，由于企業(yè)的融資績效很大部分取決于企業(yè)所在核心供應(yīng)鏈之外的其他網(wǎng)絡(luò)參與者(金融機(jī)構(gòu)或者金融服務(wù)提供商)對于企業(yè)的評價(jià)，其他網(wǎng)絡(luò)參與者對企業(yè)的評價(jià)可以通過企業(yè)的融資可獲得性、融資成本、融資靈活性這些指標(biāo)反映出來[16]。因此，企業(yè)的能力還需要進(jìn)行“外化傳遞”，要轉(zhuǎn)化為外部能夠接收的信號以及理解的信息，才能真正提高企業(yè)的融資績效，這在本研究中就表現(xiàn)為企業(yè)網(wǎng)絡(luò)嵌入性這一易于刻畫的企業(yè)特質(zhì)。根據(jù)溫忠麟和葉寶娟(2014)[35]的研究，如果多個(gè)中介變量彼此之間存在相互關(guān)系并且對于自變量的影響具有先后順序，則實(shí)際上構(gòu)成了中介鏈，形成鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ?。根?jù)上述分析，本研究提出以下假設(shè)：
H7a:中小企業(yè)的探索能力和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
H7b:中小企業(yè)的探索能力和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
H8a:中小企業(yè)的開發(fā)能力和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
H8b:中小企業(yè)的開發(fā)能力和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性和企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>
三、 研究設(shè)計(jì)
(一) 問卷收集
本研究對研究假設(shè)的驗(yàn)證主要采用的是問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)，構(gòu)念的測量題項(xiàng)參考了以往的研究。正式問卷的發(fā)放主要通過郵件的形式，樣本企業(yè)的選取首先借助于研究者前期的積累，確定了包括深圳、廣州、重慶以及北京等地的一些企業(yè)。隨后，通過樣本企業(yè)的推薦，本研究進(jìn)一步擴(kuò)大了樣本范圍，加入了一些位于江蘇、上海、山東的制造型中小企業(yè)作為調(diào)查對象。
表1 樣本企業(yè)基本情況
由于本研究的研究主體是制造行業(yè)中的中小企業(yè)，因此本研究的樣本企業(yè)需要符合國家統(tǒng)計(jì)局印發(fā)的《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法(2017)》(國統(tǒng)字〔2017〕213號)中對制造行業(yè)中小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，即樣本企業(yè)需要符合從業(yè)人員少于1000人或者營業(yè)收入小于40000萬。正式問卷共發(fā)放了500份，收回323份，剔除掉明顯無效或是填答不完整的問卷后，得到有效問卷295份，有效回收率為59.00%。為了確保數(shù)據(jù)不存在無回應(yīng)偏差(Non-Response Bias)，我們對填答不全的問卷和無效問卷在企業(yè)總資產(chǎn)、銷售額、員工數(shù)等關(guān)鍵變量上進(jìn)行了卡方分析，結(jié)果表明兩組問卷中不存在顯著差異，即可認(rèn)為問卷數(shù)據(jù)不存在顯著的無回應(yīng)偏差。本研究的樣本企業(yè)基本情況見表1。
(二) 測量題項(xiàng)以及來源
本量表所有變量均采用Likert五級量表進(jìn)行打分，量表的數(shù)字評分從1到5依次表示很弱到很強(qiáng)，“3”表示中立或是中等水平。其中，生態(tài)健康性是評估生態(tài)整體表現(xiàn)的一個(gè)績效指標(biāo)，并且健康性是一個(gè)二階變量，其主要通過網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)健性(Robustness)、生產(chǎn)力(Productivity)以及利基創(chuàng)造力(Niche Creation)這三方面表現(xiàn)出來，測量題項(xiàng)主要參考了Iansiti和Levien(2002)[20]、Hartigh等(2006)[21]的研究。其中，穩(wěn)健性體現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)應(yīng)對環(huán)境不確定性的生存柔性，主要通過“企業(yè)所在的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)圍繞一個(gè)或是幾個(gè)核心企業(yè)開展運(yùn)營活動(dòng)”等兩個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量；生產(chǎn)力體現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)將輸入轉(zhuǎn)化為增值輸出的效率，主要通過“企業(yè)所在的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中具有一站式方案解決提供商”“企業(yè)所在的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)具有優(yōu)質(zhì)的流通服務(wù)提供商”等四個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量；而利基創(chuàng)造力則表現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中角色的多樣性以及隨之而來的創(chuàng)造力，主要通過“企業(yè)所在的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)分工比較細(xì)致，具有不同類型的參與者”等兩個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測量。雙元能力的測量主要參考了孫永磊等(2014)[36]的研究。其中，探索能力包括“企業(yè)能在較短時(shí)間內(nèi)引進(jìn)或生產(chǎn)新產(chǎn)品、新部件”“企業(yè)經(jīng)常進(jìn)行技術(shù)或者流程創(chuàng)新”等四個(gè)題項(xiàng)；開發(fā)能力包括“企業(yè)能夠?qū)\(yùn)營流程和現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)”“企業(yè)經(jīng)常探索擴(kuò)展現(xiàn)有知識或技能的利用范圍”等四個(gè)題項(xiàng)。網(wǎng)絡(luò)嵌入性主要參考了宋華等(2018)[16]的研究，其中網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入包括“企業(yè)與供應(yīng)商和客戶建立了緊密的關(guān)系”等三個(gè)題項(xiàng)；網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)嵌入包括“企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)優(yōu)勢地位”“企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中能夠不依賴第三方與網(wǎng)絡(luò)主體進(jìn)行聯(lián)系”等四個(gè)題項(xiàng)。融資績效主要測量的是企業(yè)是否能及時(shí)獲取資金來滿足內(nèi)部運(yùn)營，表現(xiàn)為企業(yè)融資成本合理、融資期限靈活等，其測量題項(xiàng)主要參考了宋華等(2018)[16]的研究。另外，由于企業(yè)的規(guī)模、員工人員、資產(chǎn)積累等都是外界融資機(jī)構(gòu)進(jìn)行考察的重點(diǎn)指標(biāo)，都會對企業(yè)最終的融資績效評價(jià)產(chǎn)生重要的影響[14]，從而也會影響到企業(yè)外部資金獲取的可能性以及成本，因此本研究將企業(yè)的經(jīng)營年限、員工人數(shù)、年銷售額以及資產(chǎn)總額作為控制變量納入分析。
(三) 樣本的信度與效度分析
表2 本研究信度效度分析結(jié)果
根據(jù)統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證結(jié)果顯示(表2)，本研究的各個(gè)變量的內(nèi)部一致性系數(shù)(Cronbach’s α)均大于0.88，并且組合信度(Composite Reliability，CR)都大于0.66，由此表明這些變量的測量是可信的。另外，對整個(gè)問卷數(shù)據(jù)的收斂效度檢驗(yàn)可以根據(jù)因子載荷、CR以及平均萃取變異量(Average Variance Extracted，AVE)的得分進(jìn)行評價(jià)。由表3可以看出，各變量的測量題項(xiàng)的因子載荷均大于0.7，CR值均大于0.66且AVE都大于0.5，表明本研究的量表具有良好的收斂效度。由表2和各變量的相關(guān)系數(shù)表(表3)可以看出，各個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)的平方均小于AVE(平均萃取變異量)值，故可以認(rèn)為本研究的變量具有良好的區(qū)分效度。最后，量表整體的構(gòu)建效度可以通過驗(yàn)證性因子分析來進(jìn)行評價(jià)，得到的擬合指標(biāo)為：χ2=645.343；df=296；RMSEA=0.063；CFI=0.953；TLI=0.944。這些指標(biāo)均達(dá)到統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)要求的標(biāo)準(zhǔn)，因此可以表明該模型擬合結(jié)果良好，各變量具有良好的建構(gòu)效度。由于本研究中生態(tài)系統(tǒng)健康性是一個(gè)二階變量，本研究繼續(xù)對二階模型的擬合優(yōu)度進(jìn)行了驗(yàn)證。二階模型的擬合指標(biāo)為：χ2=664.628，df=306，RMSEA=0.063，CFI=0.951；TLI=0.944?？梢钥闯龆A模型和一階模型估計(jì)值和顯著性水平相差很小，證明了高階因素的設(shè)定并沒有影響一階潛變量和測量變量之間的關(guān)系，并且二階因子模型更簡潔[14]，更符合理論要求(見圖1)。
另外，由于本研究有幾個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)比較高，本研究還進(jìn)行了共線性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示VIF值最高為3.139，遠(yuǎn)小于閾值10，因此，可以認(rèn)為本研究各個(gè)變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。
表3 本研究各變量的相關(guān)系數(shù)
注：對角線為各變量AVE值的平方根；***代表p<0.001，**代表p<0.01，*代表p<0.05，+代表p<0.1，下同
圖1 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性二階模型
(四) CMV控制和檢驗(yàn)
由于本研究采用自陳式問卷調(diào)查(Self-report Questionnaire Survey)進(jìn)行數(shù)據(jù)收集，由此研究結(jié)論可能受到共同方法變異(Common Method Variance，CMV)的影響。為了降低CMV對研究結(jié)論的影響，本研究首先采取了程序性控制措施，包括保證問卷匿名性、設(shè)置反向題項(xiàng)等措施。后續(xù)，本研究采用了“分離出一個(gè)標(biāo)簽變量”的方法進(jìn)行事后的控制檢驗(yàn)，利用倒數(shù)第二小的相關(guān)系數(shù)作為CMV影響的替代來進(jìn)行研究控制，并且通常情況下，如果標(biāo)簽變量和研究變量之間的相關(guān)系數(shù)不超過0.3，則可認(rèn)為研究中不存在嚴(yán)重的CMV問題[37]。本研究將企業(yè)的經(jīng)營年限作為“標(biāo)簽變量”，從表3可以看出，經(jīng)營年限和各個(gè)主要研究變量的相關(guān)系數(shù)最高為0.116，遠(yuǎn)小于0.3的閾值，因此，驗(yàn)證了本研究的數(shù)據(jù)不存在嚴(yán)重的CMV問題，可以繼續(xù)進(jìn)行下一步的研究假設(shè)檢驗(yàn)。
四、 數(shù)據(jù)分析與假設(shè)檢驗(yàn)
本研究利用MPlus7.4來驗(yàn)證提出的研究假設(shè)，并采用Bootstrapping的方法來檢驗(yàn)間接效應(yīng)的顯著性。
從雙元能力、網(wǎng)絡(luò)嵌入性在網(wǎng)絡(luò)健康性以及中小企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔玫哪Ｐ万?yàn)證結(jié)果來看，假設(shè)模型的整體擬合效果較好，各個(gè)擬合指標(biāo)均達(dá)到了要求(χ2=888.620，df=412，RMSEA=0.063，TLI=0.929，CFI=0.936)。
(一) 直接作用效應(yīng)檢驗(yàn)
首先，研究先檢驗(yàn)各個(gè)控制變量對因變量的影響效應(yīng)。檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，除了企業(yè)的經(jīng)營年限對中小企業(yè)的融資績效具有正向且顯著的影響作用外(b=0.120，p<0.05)，企業(yè)的員工人數(shù)、企業(yè)的銷售額以及資產(chǎn)總額對于融資績效并不存在顯著的影響。
圖2 直接效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果
其次，研究檢驗(yàn)各個(gè)研究變量對因變量的直接作用效應(yīng)(見圖2)。從檢驗(yàn)結(jié)果來看，網(wǎng)絡(luò)健康性對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.039但不顯著(p>0.1)，由此，H1沒有得到驗(yàn)證，表明網(wǎng)絡(luò)健康性并不能直接對中小企業(yè)的融資績效產(chǎn)生顯著的影響作用。
從雙元能力與中小企業(yè)融資績效的關(guān)系來看，探索能力對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.164并且顯著(p<0.1)，表明探索能力在一定程度上能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的融資績效產(chǎn)生積極的影響，由此H2a成立；開發(fā)能力對中小融資績效的影響系數(shù)為0.366并且非常顯著(p<0.001)，表明開發(fā)能力能對中小企業(yè)的融資績效會產(chǎn)生較顯著的正面影響，由此H2b成立。
從網(wǎng)絡(luò)嵌入與中小企業(yè)融資績效的關(guān)系來看，中小企業(yè)在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入并不會對其融資績效產(chǎn)生顯著的影響(b=0.085，p>0.1)，由此，H3a并沒有通過驗(yàn)證。以此推及，后續(xù)驗(yàn)證中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入在雙元能力以及其融資績效之間的中介效應(yīng)、雙元能力和關(guān)系嵌入在網(wǎng)絡(luò)健康性與中小企業(yè)融資績效之間的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)都不會成立，即H5a和H6a、H7a和H8a都沒有得到驗(yàn)證；相反，中小企業(yè)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入則會對其融資績效產(chǎn)生顯著的正向影響(b=0.232，p<0.001)，由此，H3b得到驗(yàn)證。
(二) 間接作用效應(yīng)檢驗(yàn)
首先，驗(yàn)證雙元能力在網(wǎng)絡(luò)健康性與中小企業(yè)融資績效之間的中介效應(yīng)。通過Bootstrapping分析可知，網(wǎng)絡(luò)健康性能夠通過提高中小企業(yè)的探索能力來對其融資績效產(chǎn)生積極的影響(b=0.098，p<0.1)，由此，H4a得到了驗(yàn)證；網(wǎng)絡(luò)健康性也能夠通過提高中小企業(yè)的開發(fā)能力來進(jìn)一步提高其融資績效(b=0.180，p<0.001)，由此，H4b也得到了驗(yàn)證。
其次，驗(yàn)證中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性在雙元能力和融資績效之間的中介作用。實(shí)證結(jié)果表明，中小企業(yè)的探索能力和開發(fā)能力能夠通過其在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入來間接對其融資績效產(chǎn)生積極且顯著的影響，其影響系數(shù)分別是0.049(p<0.05)、0.037(p<0.1)，由此，H5b和H6b都得到了驗(yàn)證。
最后，驗(yàn)證雙元能力以及網(wǎng)絡(luò)嵌入性在網(wǎng)絡(luò)健康性和中小企業(yè)融資績效之間的鏈?zhǔn)街薪殛P(guān)系?？偟膩砜?，雙元能力以及結(jié)構(gòu)嵌入確實(shí)在網(wǎng)絡(luò)健康性以及中小企業(yè)融資績效之間起鏈?zhǔn)街薪樽饔茫W(wǎng)絡(luò)健康性通過探索能力和結(jié)構(gòu)嵌入對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.029(p<0.05)；網(wǎng)絡(luò)健康性通過開發(fā)能力和結(jié)構(gòu)嵌入對中小企業(yè)融資績效的影響系數(shù)為0.018(p<0.1)，由此，H7b、H8b都得到了驗(yàn)證。中介效應(yīng)的具體情況見表4。
表4 中介模型檢驗(yàn)結(jié)果
盡管本研究認(rèn)為僅僅加入健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)并不能直接提高中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性，因此，并沒有就兩者的關(guān)系提出假設(shè)。但是本研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)健康性能夠通過提高中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入性進(jìn)而對中小企業(yè)的融資績效產(chǎn)生積極的影響(b=0.100，p<0.01)，然而中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入?yún)s無法發(fā)揮這一中介作用(b=0.031，p>0.1)。
總的來看，網(wǎng)絡(luò)健康性對中小企業(yè)融資績效產(chǎn)生積極影響的總效應(yīng)為0.425(b=0.098+0.18+0.1+0.029+0.018，p<0.1)；探索能力對中小企業(yè)融資績效產(chǎn)生積極影響的總效應(yīng)為0.213(b=0.164+0.049，p<0.1)；開發(fā)能力對中小企業(yè)融資績效產(chǎn)生積極影響的總效應(yīng)為0.403(b=0.366+0.037，p<0.1)。
五、 研究總結(jié)與展望
(一) 研究總結(jié)與討論
本研究以供應(yīng)鏈金融為研究視角，結(jié)合商業(yè)生態(tài)和網(wǎng)絡(luò)理論，并基于動(dòng)態(tài)能力的能量轉(zhuǎn)化機(jī)制，探討了中小企業(yè)利用企業(yè)網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)能力來解決融資難、融資貴的有效途徑。本研究基于大樣本實(shí)證研究，得出了一些比較有意義的結(jié)論。
首先，本研究驗(yàn)證了健康網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的重要性。本研究的實(shí)證研究表明，健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)是中小企業(yè)提高融資績效的必要且不充分的條件。健康的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)盡管不能夠直接影響中小企業(yè)的融資績效，但卻是中小企業(yè)獲得有效、充足互補(bǔ)資源的前提。資源是企業(yè)能力發(fā)展的基礎(chǔ)[17]，而能力又是決定企業(yè)在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)以中獲得競爭地位的基礎(chǔ)。本研究的實(shí)證結(jié)果也表明，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)健康性不僅能夠直接有助于提高企業(yè)雙元能力，還能夠直接影響在網(wǎng)絡(luò)中的地位和影響力。
其次，企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性并不都是企業(yè)獲得資金的保證。本研究的驗(yàn)證結(jié)果顯示，企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的結(jié)構(gòu)嵌入對于提高融資績效具有積極且非常顯著的影響，但是，網(wǎng)絡(luò)關(guān)系嵌入的作用卻不顯著。實(shí)際上，關(guān)系嵌入強(qiáng)調(diào)了中小企業(yè)與網(wǎng)絡(luò)伙伴之間建立緊密的“人際關(guān)系”[38]，這種“人際關(guān)系”是基于社會關(guān)系而不是基于結(jié)構(gòu)性交易關(guān)系，由此，呈現(xiàn)出的信息具有非正式化的特點(diǎn)。也即是說，中小企業(yè)的關(guān)系嵌入性并不表示其在網(wǎng)絡(luò)中的“重要性”，只是反映了企業(yè)網(wǎng)絡(luò)間的企業(yè)彼此之間的認(rèn)同以及信任[39]。這種關(guān)系認(rèn)同是基于企業(yè)之間過去的交往歷史，而這些“歷史”對于外界金融機(jī)構(gòu)則是“黑箱”，他們很難對這種基于歷史的關(guān)系進(jìn)行評估。由此，關(guān)系嵌入可能并不是能夠向外界金融機(jī)構(gòu)傳遞“企業(yè)可靠性”的有效信號，甚至一些研究還指出，關(guān)系嵌入可能會對企業(yè)的績效產(chǎn)生負(fù)面的影響，因?yàn)橐环矫孢^度的關(guān)系嵌入會造成企業(yè)的思想和決策受到束縛，另一方面，維持企業(yè)間良好的人際關(guān)系需要花費(fèi)大量的人力和物力[40]。相反，結(jié)構(gòu)嵌入則是依賴于企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的交易關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的“位置”以及重要性[13]。結(jié)構(gòu)嵌入不僅能夠比較客觀地反映出企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的作用，還能體現(xiàn)企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的聲譽(yù)和合法性，而企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的地位，尤其是在網(wǎng)絡(luò)中的中心性，通常被視為能夠有效展現(xiàn)企業(yè)質(zhì)量的信號[41]。因此，本研究的實(shí)證研究結(jié)論，即中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)系嵌入并不對其融資績效產(chǎn)生顯著的影響，而結(jié)構(gòu)嵌入則在這其中扮演著重要的作用具有合理性。
最后，對于中小企業(yè)來說，利用外部資源來提高自己的能力并主動(dòng)提高自己在網(wǎng)絡(luò)中的作用，是獲得外部融資機(jī)構(gòu)以及投資者青睞的可行路徑。本研究的實(shí)證研究表明，中小企業(yè)加入健康的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，通過利用外部資源來提高自己的能力，包括探索能力和開發(fā)能力，以此來提高自己在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的重要性和地位，對融資績效產(chǎn)生積極的影響。
(二) 研究局限與展望
本研究也存在一定的局限性。首先，本研究的研究主體是比較傳統(tǒng)的制造型中小企業(yè)，在此情境下，本研究發(fā)現(xiàn)探索能力盡管重要，但是其對企業(yè)融資績效表現(xiàn)出的影響力和顯著性遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于代表企業(yè)運(yùn)營效率的探索能力。因此，由于本研究的研究情境和產(chǎn)業(yè)的單一性，無法更好地對上述實(shí)證結(jié)果進(jìn)行說明。后續(xù)的研究可以就上述能力在不同情境中的作用進(jìn)行探索，從而加深我們對雙元能力作用的理解，更好地為實(shí)踐提供指導(dǎo)。
另外，很多學(xué)者指出，隨著供應(yīng)鏈金融走向生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，對于供應(yīng)鏈金融的研究就應(yīng)該從焦點(diǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)生態(tài)[7，9-12]，探討整個(gè)網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)出來的特點(diǎn)對中小企業(yè)融資能力以及融資績效的影響，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的整體狀態(tài)不僅能夠直接影響系統(tǒng)參與者的行為和績效，還會影響其他經(jīng)濟(jì)參與者對系統(tǒng)成員的評價(jià)[14]。本研究基于生態(tài)系統(tǒng)分析視角，主要探索了網(wǎng)絡(luò)健康性對企業(yè)融資績效的影響機(jī)制，而企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的整體特質(zhì)除了健康性外，還可以表現(xiàn)出多種特點(diǎn)，例如網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的規(guī)范機(jī)制、松散耦合性、開放性等。后續(xù)的研究可以進(jìn)一步從系統(tǒng)層次上探索影響中小企業(yè)融資能力以及融資績效的途徑，從而加深我們對供應(yīng)鏈金融作用機(jī)制的理解，更好地幫助中小企業(yè)解決資金難題。
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