新華社民族品牌工程指數(shù) 樹立品牌價值投資標(biāo)桿

尹航

上海證券報與中證指數(shù)有限公司合作研發(fā)的“中證新華社民族品牌工程指數(shù)”（下稱“民族品牌工程指數(shù)”）于2019年12月20日獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，并于2020年1月14日正式發(fā)布。該指數(shù)以“新華社民族品牌工程”服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)為依托，選取旗下上市公司為樣本空間，根據(jù)中證指數(shù)公司指數(shù)編制方法構(gòu)建而成。

“新華社民族品牌工程”是響應(yīng)品牌強(qiáng)國戰(zhàn)略的綜合服務(wù)體系，旨在“服務(wù)民族企業(yè)發(fā)展，助力中國品牌建設(shè)”。新華社于2017年8月推出“新華社民族品牌工程”，并在其官方渠道發(fā)布入選企業(yè)榜單。目前項(xiàng)目服務(wù)世界500強(qiáng)、中國500強(qiáng)和行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)已達(dá)70余家。

創(chuàng)新指數(shù)編制方式

品牌價值一直以來在價值投資理論中占據(jù)著重要的地位。沃倫·巴菲特在其自傳電影《成為沃倫·巴菲特》中，闡述了經(jīng)典的“護(hù)城河”理論，其中第一類“護(hù)城河”就是品牌價值。

人們很容易將一些產(chǎn)品和某個特定的品牌聯(lián)系起來，這個過程使企業(yè)在公眾眼中塑造了強(qiáng)烈的品牌形象，這種重要的無形資產(chǎn)幫助企業(yè)在商業(yè)競爭時構(gòu)建起“護(hù)城河”，成為優(yōu)質(zhì)的價值投資標(biāo)的。在企業(yè)的管理者和投資者眼中，品牌均是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的標(biāo)簽。

然而，由于“品牌”這一概念相對抽象，難以用單一的指標(biāo)準(zhǔn)確衡量，使得品牌價值投資一直以來是主動投資者的“特權(quán)”。民族品牌工程指數(shù)的發(fā)布，在被動投資領(lǐng)域填補(bǔ)了這一空白，樹立了品牌價值投資的標(biāo)桿。

民族品牌工程指數(shù)在以下三個方面做出了重要創(chuàng)新。

創(chuàng)造性地將“品牌”概念與指數(shù)產(chǎn)品相結(jié)合，使“品牌”第一次出現(xiàn)在了中國指數(shù)產(chǎn)品名稱當(dāng)中，為資本市場支持民族品牌做大做強(qiáng)指明了投資方向。這不僅是中國的創(chuàng)新，更是全球品牌發(fā)展的重大創(chuàng)新。

創(chuàng)造性地構(gòu)建了“民族品牌”量化指標(biāo)體系，對企業(yè)“民族品牌”這一抽象屬性進(jìn)行了客觀、全面、權(quán)威的綜合評估，篩選出了可以代表當(dāng)前中國民族品牌形象的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并最終構(gòu)建成指數(shù)產(chǎn)品。

創(chuàng)造性地建立了“新華社民族品牌工程”作為一個長期發(fā)展的第三方項(xiàng)目與指數(shù)公司的合作模式。既保證了指數(shù)的穩(wěn)定性，又為指數(shù)未來長期發(fā)展提供了可能性。

權(quán)威媒體加持品牌價值量化成為可能

新華社是國家通訊社，也是世界級通訊社，中國最權(quán)威的新聞媒體之一。新華社以第三方的身份參與到指數(shù)編制的全過程，對未來指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展有重要意義。

權(quán)威媒體作為合作第三方，使得把抽象的金融概念量化成為可能。在投資實(shí)踐中，一些無形的價值是很多成功企業(yè)的標(biāo)簽，也是投資界的共識。但由于此類概念難以用單一的財務(wù)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)量化，很難衡量其真正的價值，如“國民性”、“品牌力”等。權(quán)威媒體的參與，可以通過其廣泛的影響力組建起具備理論水平、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、國際視野的專家團(tuán)隊(duì)，將此類概念指標(biāo)化、體系化，為評價提供了客觀標(biāo)準(zhǔn)。

權(quán)威媒體作為合作第三方，使得把抽象的金融概念指數(shù)化成為可能。指數(shù)化中重要的一個原則是指數(shù)的客觀性，權(quán)威媒體通過成立專家委員會的形式，保證了指標(biāo)體系編制、評估全過程的專業(yè)、公開、透明，在相當(dāng)大的程度上，保證了整個過程的客觀性。

指數(shù)編制方式上采用調(diào)整市值加權(quán)的方式對成分股進(jìn)行指數(shù)構(gòu)建，以反映選定集團(tuán)上市公司整體走勢。“新華社民族品牌工程”服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)旗下上市公司的具體篩選標(biāo)準(zhǔn)為：1、企業(yè)集團(tuán)是上市公司的實(shí)際控制人；2、企業(yè)集團(tuán)是上市公司的第一大股東或企業(yè)集團(tuán)作為一致行動人持股之和為第一大股東。

截至2020年3月2日，民族品牌工程指數(shù)成分股共29支，合計市值規(guī)模達(dá)4.5萬億，占滬深A(yù)股比例為6.7%。行業(yè)分布方面，指數(shù)占比最高的三個行業(yè)分別是食品飲料、家用電器及生物醫(yī)藥，三個行業(yè)整體占指數(shù)權(quán)重為66.52%，指數(shù)整體上呈現(xiàn)出一定的消費(fèi)屬性。指數(shù)風(fēng)格上，民族品牌工程指數(shù)的成分股加權(quán)平均市值為3516億，非常接近于滬深300指數(shù)成分股加權(quán)平均市值，指數(shù)整體上呈現(xiàn)大盤風(fēng)格。

投資價值屬性顯著

民族品牌工程指數(shù)具有優(yōu)質(zhì)的投資價值，主要體現(xiàn)在表征性、盈利性以及生命力三個方面。

民族品牌工程指數(shù)具有鮮明的表征性。作為主題指數(shù)，概念明確，指數(shù)成分股具有鮮明的 “民族品牌”屬性，均為被大眾所認(rèn)可的優(yōu)秀民族企業(yè)，具有廣泛的群眾基礎(chǔ)。為保證指數(shù)的這一特征，入選企業(yè)不但需要具有行業(yè)領(lǐng)先的自主創(chuàng)新能力，較高的社會知名度和品牌美譽(yù)度等品牌性標(biāo)準(zhǔn)，更需要具有參與和服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)烈的社會責(zé)任感，熱心公益事業(yè)等民族性標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目專家組針對這些表征民族性、品牌性的概念，逐一構(gòu)建起客觀的量化評價指標(biāo)，形成綜合評估指標(biāo)體系，保證了入選企業(yè)的客觀性和權(quán)威性。

民族品牌工程指數(shù)具有穩(wěn)健的盈利性。當(dāng)前，20%的知名品牌擁有80%的市場份額，全球已經(jīng)進(jìn)入品牌經(jīng)濟(jì)時代，品牌創(chuàng)造價值已經(jīng)是市場的共識。民族品牌工程指數(shù)當(dāng)前成分股帶有較強(qiáng)的大消費(fèi)概念，長期盈利穩(wěn)健。根據(jù)2018年年報數(shù)據(jù)，民族品牌工程指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到22.76%，遠(yuǎn)高于市場主要寬基指數(shù)如上證綜指、滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)。同時，成分股上市公司上市以來平均分紅率達(dá)到33.36%，最近一期指數(shù)現(xiàn)金分紅率達(dá)到2.94%，均遠(yuǎn)高于市場平均水平。從二級市場表現(xiàn)來看，該指數(shù)自基期以來年化收益率達(dá)到13.82%，其價值得到投資者認(rèn)可，表現(xiàn)大幅跑贏其他主要寬基指數(shù)，配置價值凸顯。

民族品牌工程指數(shù)更具有持續(xù)的生命力?！懊褡迤放啤边@個主題本身就會隨著時代的發(fā)展被賦予不同的內(nèi)涵，從“中國形象”到“中國制造”再到“中國創(chuàng)造”，“民族品牌”自身會不斷的傳承，進(jìn)化。對于資本市場而言，這種持續(xù)的生命力保證了品牌價值長期投資的可行性。同時，隨著海外資本不斷進(jìn)入中國市場，作為一張代表中國品牌的名片，民族品牌工程指數(shù)把最受中國人民認(rèn)可的品牌、公司展現(xiàn)給全球資本，為全球資本參與中國民族品牌投資指明了方向。

隨著民族品牌工程指數(shù)的發(fā)布，上海證券報將聯(lián)合專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同開發(fā)掛鉤指數(shù)基金產(chǎn)品，滿足個人及機(jī)構(gòu)投資者的投資配置需求，為品牌價值投資提供指數(shù)化投資工具，共享民族品牌企業(yè)持續(xù)發(fā)展的成果。

（作者供職于萬家基金管理公司）