行為保險學(xué)系列（三十二）：保險價格監(jiān)管思維與經(jīng)濟(jì)學(xué)定價思維的矛盾

郭振華 上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院

通常情況下，商品的價格是由市場決定的，即所謂“市場價格”。但在保險市場，由于擔(dān)心保險公司之間的惡性價格競爭可能危及保險業(yè)的償付能力或客戶利益，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往對保險價格或保險費率進(jìn)行范圍不等和程度不等的管制。仔細(xì)研究我國保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒布的相關(guān)管理規(guī)定，會發(fā)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險費率的管制思維基本遵從精算定價原理。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)思維來看，保險公司會根據(jù)其成本結(jié)構(gòu)和面臨的需求曲線確定一個最優(yōu)定價，以實現(xiàn)利潤最大化。

因此，價格監(jiān)管思維“精算定價思維”與公司定價思維“利潤最大化導(dǎo)向的定價思維”很可能產(chǎn)生矛盾。而且，在按監(jiān)管規(guī)定要求確定的價格與按利潤最大化思維確定的價格不一致的條件下，價格監(jiān)管就會形成經(jīng)濟(jì)學(xué)所稱的“價格管制”。

一、我國的保險價格監(jiān)管規(guī)定

依據(jù)我國《保險法》，保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險業(yè)的監(jiān)管目標(biāo)是維護(hù)保險市場秩序，保護(hù)投保人、被保險人和受益人的合法權(quán)益?！侗ｋU法》第一百三十五條規(guī)定：“關(guān)系社會公眾利益的保險險種、依法實行強(qiáng)制保險的險種和新開發(fā)的人壽保險險種等的保險條款和保險費率，應(yīng)當(dāng)報國務(wù)院保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)‘批準(zhǔn)’。國務(wù)院保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批時，應(yīng)當(dāng)遵循保護(hù)社會公眾利益和防止不正當(dāng)競爭的原則。其他保險險種的保險條款和保險費率，應(yīng)當(dāng)報保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)‘備案’?！?/p>

也就是說，保險公司開發(fā)保險產(chǎn)品，其價格或費率是需要監(jiān)管“審批”或“備案”的。為此，原中國保監(jiān)會制定了《財產(chǎn)保險公司保險條款和保險費率管理辦法》(2010年頒布)和《人身保險公司保險條款和保險費率管理辦法》(2015年修訂)，詳細(xì)規(guī)定了財產(chǎn)保險公司和人身保險公司應(yīng)該如何確定保險費率，即如何定價。兩個管理辦法都明確，保險公司要指定精算責(zé)任人，要求保險公司充分尊重精算責(zé)任人的專業(yè)意見，精算責(zé)任人則要保證“保險費率厘定合理，結(jié)果滿足充足性、適當(dāng)性和公平性原則”。

依據(jù)上述兩個管理辦法，保險公司開發(fā)的所有保險產(chǎn)品，其保險費率都要嚴(yán)格按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或備案的費率進(jìn)行銷售，若想改變銷售價格，必須重新報送審批或者備案。若有違背，將由監(jiān)管機(jī)構(gòu)處以10萬元以上50萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，還可以限制其業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)或者吊銷業(yè)務(wù)許可證。

這可不是說著玩的，每年都有大量的價格違規(guī)處罰案例，涉及大量保險公司和各種保險產(chǎn)品。而保險公司為了既能把業(yè)務(wù)做進(jìn)來（以滿足自己的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)），又能在“表面上”滿足監(jiān)管規(guī)定，會想出各種辦法來調(diào)整保單的實際價格（客戶實際支付的價格），這又會帶來更多的監(jiān)管處罰。

二、保險價格監(jiān)管思維：基于精算定價原理的成本定價

1.監(jiān)管層采用精算定價思維

從《財產(chǎn)保險公司保險條款和保險費率管理辦法》和《人身保險公司保險條款和保險費率管理辦法》中，已經(jīng)可以看出監(jiān)管層的價格監(jiān)管思路就是精算定價思路。而在更具體的監(jiān)管規(guī)定《財產(chǎn)保險公司產(chǎn)品費率厘定指引》（2017年頒布）中，價格監(jiān)管的精算思維得到了更充分的體現(xiàn)。

《財產(chǎn)保險公司產(chǎn)品費率厘定指引》同時適用于審批型保險產(chǎn)品費率厘定和備案型保險產(chǎn)品費率厘定。該指引中說明：產(chǎn)品保費包括風(fēng)險保費和附加保費，附加保費包括費用附加、風(fēng)險附加和利潤附加；保險費率由基準(zhǔn)費率和費率調(diào)整系數(shù)組成，厘定基準(zhǔn)費率包括厘定純風(fēng)險損失率和厘定附加費率，費率調(diào)整系數(shù)是風(fēng)險差異的合理反映。

《財產(chǎn)保險公司產(chǎn)品費率厘定指引》還明確，保險公司應(yīng)遵循“非壽險精算的原理和方法”，按照合理、公平、充足的原則，科學(xué)厘定費率，保險公司總精算師和精算責(zé)任人應(yīng)確保費率厘定結(jié)果合理、公平、充足。

所謂合理性原則，是指保險公司不得因費率過高而獲得與其承保風(fēng)險不相稱的超額利潤，不得在費率結(jié)構(gòu)中設(shè)置與其所提供服務(wù)不相符的高額費用水平，從而損害投保人、被保險人的合法權(quán)益。

所謂公平性原則，是指費率水平應(yīng)該與被保險人和保險標(biāo)的的風(fēng)險特征相匹配，且不得根據(jù)風(fēng)險特征以外的因素做出歧視性的費率安排。

所謂充足性原則，是指費率水平不得危及保險公司財務(wù)穩(wěn)健和償付能力或妨礙市場公平競爭，計入投資收益后的費率水平原則上不得低于其所對應(yīng)的各項成本之和，費率結(jié)構(gòu)中所設(shè)置的費率調(diào)整系數(shù)不得影響費率充足性。

《財產(chǎn)保險公司產(chǎn)品費率厘定指引》還提出，保險公司應(yīng)以數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，設(shè)置合理的費用附加、風(fēng)險附加和利潤附加。費用附加應(yīng)根據(jù)公司產(chǎn)品定位和銷售策略，結(jié)合歷史費用水平和費用變動趨勢等綜合確定；風(fēng)險附加應(yīng)根據(jù)公司對費率不足風(fēng)險的容忍程度，結(jié)合基礎(chǔ)數(shù)據(jù)質(zhì)量、產(chǎn)品風(fēng)險特征和資本成本要求等綜合確定；利潤附加應(yīng)根據(jù)公司資本成本、市場競爭和戰(zhàn)略決策，結(jié)合投資策略、稅收調(diào)整等綜合確定。

從上述保險費率監(jiān)管規(guī)定中可以看出，保險價格監(jiān)管的思維模式就是精算定價思維模式。

2.精算定價思維的本質(zhì)是成本定價思維

精算定價思維模式實質(zhì)就是基于成本的定價思維模式，這一點在《財產(chǎn)保險公司產(chǎn)品費率厘定指引》所要求的合理性原則和充足性原則中有明確反映。例如，在合理性原則中，要求保險公司不能將費率定得過高以獲得超額利潤；在充足性原則中，則要求計入投資收益后的費率水平原則上不得低于其所對應(yīng)的各項成本之和。

明顯可見，監(jiān)管意圖是讓保險公司的保費收入正好能夠覆蓋各項成本，包括賠付成本、經(jīng)營管理費用和資本成本，而且不允許保險公司獲得超額利潤，即保費收入中包含的資本成本，應(yīng)該正好等于與公司業(yè)務(wù)所需資本相應(yīng)的市場化回報。

三、監(jiān)管定價思維與經(jīng)濟(jì)學(xué)定價思維的矛盾

1.精算定價正好等于完全競爭市場均衡價格

將監(jiān)管定價思維與經(jīng)濟(jì)學(xué)定價思維相比，我們就會發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管所要求的基于精算原理的成本定價，正好等于完全競爭市場條件下的市場均衡價格。

?圖1 完全競爭條件下任一保險公司的價格和產(chǎn)量

在完全競爭市場條件下，每家公司都是市場均衡價格的接受者，而市場均衡價格正好等于每家公司的邊際成本MC，再等于每家公司的平均總成本ATC，每家公司的經(jīng)濟(jì)利潤為零（如圖1所示）。但同時，市場均衡價格也等于邊際收益，于是，邊際收益等于邊際成本（且都等于市價），每家公司都實現(xiàn)了利潤最大化。

而經(jīng)濟(jì)利潤為零的市場均衡價格，正好使保險公司的收入覆蓋成本，即“保費收入+投資收益”正好可以覆蓋“賠付成本+各種經(jīng)營費用+資本成本”。這里的資本成本，是指要向保險公司股東支付“與其投資組合和承擔(dān)風(fēng)險相稱”的稅后市場回報，不會形成超額利潤。

在風(fēng)險管理與保險理論中，完全競爭的市場均衡價格也稱為“公平保費”，意指保險消費者支付的價格是公平的，公平保費正好覆蓋保險公司的各項成本，包括資本成本。

2.可惜完全競爭市場是烏托邦

如果所有保險公司的保險交易都能按照“完全競爭市場均衡價格”或“公平保費”進(jìn)行，那將是一個近乎“完美”的保險市場。但學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)的讀者都知道，完全競爭市場的假設(shè)條件過于苛刻，現(xiàn)實中幾乎沒什么市場能夠滿足，保險市場不可能是完全競爭市場。

如果保險市場是完全競爭的，至少要滿足如下條件：（1）保險公司是同質(zhì)的，數(shù)量很大，規(guī)模很小；（2）保險公司沒有品牌強(qiáng)弱或市場認(rèn)可度高低之分；（3）沒有準(zhǔn)入監(jiān)管，保險公司可以自由進(jìn)入和退出保險市場；（4）保險產(chǎn)品是同質(zhì)的，每家公司都賣同樣的產(chǎn)品，沒有產(chǎn)品創(chuàng)新這回事；（5）保險公司可以準(zhǔn)確評估保險標(biāo)的的風(fēng)險，確定期望賠付，進(jìn)而預(yù)知自己的風(fēng)險成本；（6）有一個龐大的資本市場，保險公司可以方便地從資本市場通過支付市場回報率的方式獲得資本；等等。

問題是，上述假設(shè)在保險市場基本都無法達(dá)到：（1）保險公司不是同質(zhì)的，規(guī)模有大有小，有新入行的公司，也有成熟的公司；（2）保險公司品牌也有強(qiáng)弱之分；（3）由于牌照管制，保險公司無法自由進(jìn)入保險市場，退出也不容易；（4）保險產(chǎn)品五花八門，不同公司之間的同類產(chǎn)品總是存在這樣那樣的區(qū)別，保險公司會通過產(chǎn)品創(chuàng)新來擴(kuò)展自己的市場；（5）有時候，保險公司也無法準(zhǔn)確評估保險標(biāo)的的風(fēng)險，進(jìn)而無法預(yù)知自己的風(fēng)險成本；（6）保險公司從資本市場上融資的難度較大，且難度高低有別；等等。

3.監(jiān)管定價思維必然與保險公司實際定價思維產(chǎn)生矛盾

保險公司的實際定價思維是什么呢？從經(jīng)濟(jì)學(xué)來看，保險公司追求的是利潤最大化，這一點未必完全正確，但基本可以描述保險公司的定價思維，因為不追求利潤最大化的公司會被市場淘汰。阿爾欽為此辯護(hù)的著名看法是：“盡管由于無知或非理性使得某些企業(yè)并沒有真正實現(xiàn)利潤最大化，但市場經(jīng)濟(jì)本身就提供了一種選擇‘適者’和淘汰‘不適者’的機(jī)制。只有那些能夠?qū)崿F(xiàn)利潤最大化的企業(yè)才能生存，而不去追求利潤最大化或無法實現(xiàn)利潤最大化的企業(yè)都會面臨困境甚至被迫破產(chǎn)?！?/p>

進(jìn)一步地，追求利潤最大化的保險公司，會按照各自的邊際收益等于邊際成本的均衡點來確定產(chǎn)量和價格。在保險市場不是完全競爭市場的情況下，基于利潤最大化思維的保險定價幾乎不可能等于監(jiān)管要求的定價水平。例如，有品牌、市場認(rèn)可度高、有核心競爭力的成熟型公司的定價水平必然較高，獲得超額利潤的概率相對高（當(dāng)然，就經(jīng)濟(jì)學(xué)思維而言，保險公司不可能獲得超額利潤，某公司較高的利潤必然是因為其有某些突出的競爭能力，高于市場平均水平的利潤是這些核心競爭力帶來的租值。上面所說的超額利潤是指相對于監(jiān)管定價要求而言的）。這一利潤水平會超過市場化的平均資本回報率，我們在保險市場上經(jīng)?？吹絻?yōu)質(zhì)公司的ROE高達(dá)20%以上，甚至超過40%。而市場認(rèn)可度低、缺乏核心競爭力的公司則只能將價格定在停產(chǎn)點（或平均可變成本）之上但接近停產(chǎn)點的地方，以便獲得業(yè)務(wù)，在覆蓋平均可變成本這條底線后，能覆蓋多少固定成本就覆蓋多少固定成本，虧損幾乎是必然后果。如果市場認(rèn)可度極低、缺乏競爭力的公司按照監(jiān)管要求定價，要求價格必須覆蓋所有成本，業(yè)務(wù)規(guī)模會大幅減小，甚至可能什么業(yè)務(wù)都拿不到（除了股東業(yè)務(wù)），公司虧損規(guī)模將會更大。

保險公司的上述選擇，從經(jīng)濟(jì)學(xué)來看，都是不同公司追求利潤最大化下的理性選擇，也是公司發(fā)展的必由之路。但從監(jiān)管規(guī)定來看，卻是違反了保險費率監(jiān)管的基本規(guī)定。因此，監(jiān)管定價思維和保險公司實際定價思維必然存在矛盾。

四、價格監(jiān)管形成價格管制

監(jiān)管規(guī)定要求每家保險公司的每個保險產(chǎn)品，包括審核型保險產(chǎn)品和備案型保險產(chǎn)品的價格，都必須覆蓋所有成本，包括資本成本，并且不能形成超額利潤。但從公司市場勢力或經(jīng)營水平來看，自然有強(qiáng)弱和高低之分，其市場化定價自然會有高低之分（進(jìn)而會有利潤高低之分）。

這里為分析簡便，只討論兩類公司：市場勢力很弱的稚嫩型公司和市場勢力很強(qiáng)的有核心競爭力的成熟型公司。就公司規(guī)模而言，前者規(guī)模通常很小，但后者規(guī)模則可大可小。

對于稚嫩型保險公司來說，由于市場勢力太弱，其利潤最大化的定價必然低于監(jiān)管要求。因此，在稚嫩型公司眼中，按監(jiān)管規(guī)則確定的價格類似于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的政府“最低限價”，是一種潛在的價格管制。

對于具備核心競爭力的成熟型保險公司來說，由于市場勢力強(qiáng)大，其利潤最大化的定價必然高于監(jiān)管要求。因此，在成熟型公司眼中，按監(jiān)管規(guī)則確定的價格類似于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的政府“最高限價”，這也是一種潛在的價格管制。

在下一期“行為保險學(xué)系列”文章中，我們將繼續(xù)討論價格管制對保險市場的影響。