資本新時(shí)代，“金牌”價(jià)更高

陳舒怡 吳凡

評(píng)價(jià)體系持續(xù)升級(jí)下，第十六屆新財(cái)富金牌董秘評(píng)選再獲各方追捧，19.6萬人、28萬億元資金，票選出了價(jià)值8.65萬億元的“金牌”榜單。金牌董秘所在公司2019年度募資超2000億元，100%被機(jī)構(gòu)重倉，并在盈利能力及資本運(yùn)作方面盡顯優(yōu)勢，進(jìn)一步彰顯好董秘與好公司互相成就。從評(píng)選結(jié)果看，金牌董秘的地區(qū)分布差異縮小，作為董秘好助手的IR團(tuán)隊(duì)亮點(diǎn)頻出。

作為國內(nèi)首個(gè)面向全部A、B股上市公司董秘進(jìn)行的公開評(píng)選，新財(cái)富金牌董秘評(píng)選在監(jiān)管趨嚴(yán)、信息披露要求進(jìn)一步強(qiáng)化的當(dāng)下，于第十六屆評(píng)選中對(duì)以往的評(píng)價(jià)體系再做升級(jí)，希望通過科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)選體系，持續(xù)深挖董秘價(jià)值，透視優(yōu)質(zhì)公司的治理結(jié)構(gòu)及其與資本市場銜接的透明度，發(fā)掘更多具有投資價(jià)值的好公司。

評(píng)價(jià)體系全新升級(jí)，19.6萬人參與票選，“金牌”總市值近9萬億元

第十六屆新財(cái)富金牌董秘評(píng)選、第三屆新財(cái)富最佳IR港股公司評(píng)選于2020年1月正式啟動(dòng)。

自本屆評(píng)選起，新財(cái)富對(duì)金牌董秘評(píng)選再次作出了四點(diǎn)升級(jí)：其一，評(píng)選LOGO全新升級(jí)，增加英文縮寫NFBS，即New Fortune Board Secretary；其二，新增自主報(bào)名機(jī)制，所有參評(píng)董秘、IR團(tuán)隊(duì)需自主報(bào)名并提交參評(píng)資料；其三，新增“最佳IR團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)”，希望發(fā)掘多年堅(jiān)持在IR崗位上，并作出卓越貢獻(xiàn)的董秘好助手；其四，新增“新財(cái)富金牌董秘名人堂”（簡稱“名人堂”）準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，除了五屆蟬聯(lián)的金牌董秘能進(jìn)入名人堂外，累計(jì)七屆并在近5年內(nèi)連續(xù)三屆獲得“金牌董秘”稱號(hào)者也將進(jìn)入名人堂。董秘進(jìn)入名人堂后不再參與未來評(píng)選，且可以作為新財(cái)富金牌董秘評(píng)選專家委員會(huì)成員，參與每屆評(píng)選規(guī)則討論及資本運(yùn)作項(xiàng)目獎(jiǎng)項(xiàng)的票選過程，并推薦優(yōu)秀的候選董秘。

本屆評(píng)選繼續(xù)本著公開、公平、公正的原則，以A、B股上市公司董事會(huì)秘書及IR團(tuán)隊(duì)、港股通標(biāo)的公司IR團(tuán)隊(duì)為評(píng)選對(duì)象。評(píng)選分為兩輪進(jìn)行，首輪通過客觀指標(biāo)篩選的方式，確定候選名單；第二輪采用各類評(píng)選主體推薦及投票的方式，按一定權(quán)重將各方結(jié)果匯總產(chǎn)生第十六屆新財(cái)富金牌董秘、第三屆新財(cái)富最佳IR港股公司評(píng)選的系列獎(jiǎng)項(xiàng)（評(píng)選細(xì)則詳見新財(cái)富官網(wǎng)http：// www.xcf.cn）。

從參評(píng)對(duì)象來看，截至2019年12月31日，全部A、B股上市公司總數(shù)已達(dá)3854家，相比第十五屆新財(cái)富金牌董秘評(píng)選時(shí)期增長5.12%。經(jīng)過首輪指標(biāo)篩選，進(jìn)入評(píng)選第二輪候選名單的包括來自1681家A、B股上市公司的董秘及其IR團(tuán)隊(duì)，以及458家港股上市公司。其中，進(jìn)入第二輪的上市公司占所有A、B股上市公司的43.62%。根據(jù)投票結(jié)果最后誕生200名金牌董秘，金牌董秘所在公司的總市值達(dá)8.69萬億元。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，超19.6萬人參與本屆評(píng)選第二輪投票，萬余名分析師和機(jī)構(gòu)投資者參與投票，其中，機(jī)構(gòu)投資者來自于134家公募基金和市場主流券商資管、保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)子公司、信托以及私募基金，他們管理的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)28.19萬億元。另外，近3000位投票人參與同步舉行的“最佳IR港股公司”投票，包括從事港股研究的券商分析師、QDII基金/投資經(jīng)理、香港及海外市場投資機(jī)構(gòu)等。此外，共計(jì)31個(gè)省市、自治區(qū)的地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)參與轄區(qū)優(yōu)秀候選董秘及IR團(tuán)隊(duì)的推薦。

表1：“金牌”公司與全部A、B股上市公司盈利能力比較（2016-2018年）

圖1：2020“金牌200”指數(shù)走勢

新財(cái)富金牌董秘評(píng)選舉辦16年來，共有1095位董秘（剔除重復(fù)獲獎(jiǎng)?wù)撸┇@得“金牌董秘”獎(jiǎng)項(xiàng)。其中，本屆新上榜的金牌董秘有80人。對(duì)比第十五屆金牌董秘榜單，共有112人落榜，其中32位是因?yàn)楸驹u(píng)選年度已卸任董秘職務(wù)或已進(jìn)入“金牌董秘名人堂”后未參評(píng)。剔除上述因素后，榜單變動(dòng)率達(dá)40%?？梢姡诩尤肟陀^指標(biāo)的第二年，“金牌”新面孔雖比往年略少，但榜單高變動(dòng)的態(tài)勢依舊顯著。

本屆評(píng)選中，共有11位董秘新晉成為名人堂成員，他們分別是：精工鋼構(gòu)（600496）沈月華、久其軟件（002279）王海霞、南京高科（600064）謝建暉、世聯(lián)行（002285）袁鴻昌、拓邦股份（002139）文朝暉、沃爾核材（002130）王占君、西部建設(shè)（002302）林彬、御銀股份（002177）譚驊、中工國際（002051）張春燕、中天金融（000540）譚忠游、中信海直（000099）徐樹田。

此外，愛爾眼科（300015）吳士君、和而泰（002402）羅珊珊、華發(fā)股份（600325）侯貴明、佳士科技（300193）李銳、力生制藥（002393）馬霏霏、贏時(shí)勝（300377）程霞，將于第十七屆評(píng)選時(shí)期進(jìn)入名人堂。

“金牌200”指數(shù)跑贏大盤，盈利能力凸顯

以2016-2018年凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）均值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，2019年，200家“金牌董秘”所在上市公司（簡稱“金牌”公司）的兩值分別為12.26%和0.72元，整體高于全部A、B股上市公司5.83%和0.44元的平均水平（表1）。

而以本屆200家“金牌”公司作為成分股，以2019年1月2日為基期，編制“2020金牌200指數(shù)”（圖1）。結(jié)果顯示，“金牌200”指數(shù)在2019年一季度緊貼大盤大幅拉升，且在4月中旬左右到達(dá)峰值；隨后進(jìn)入深度調(diào)整，又逐步回暖，在三季度末開始跑贏大盤。此外，“金牌”公司相對(duì)上證綜指和滬深300的整體漲幅更為明顯。截至2019年12月31日，“金牌200指數(shù)”相對(duì)上證綜指的累計(jì)超額收益率為1.36%；相對(duì)滬深300指數(shù)的累計(jì)超額收益率為1.21%。

由此可見，2019年從年初低迷到逐步回暖的市場大環(huán)境下，“金牌”公司雖也經(jīng)歷一波三折，但憑借可觀的盈利能力已然在資本市場中凸顯價(jià)值，成為最能吸金的公司。

同時(shí)，新財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，200家“金牌”公司中，有49家入選滬深300成分股、23家入選中證100成分股，“A+B”及“A+H”上市公司數(shù)量分別為5家和15家。

100%被機(jī)構(gòu)重倉，對(duì)公募的資金影響力達(dá)13.8萬億元

截至2019年三季度，共有3580家上市公司被機(jī)構(gòu)重倉，重倉持股市值最高的集中在制造業(yè)。本屆評(píng)選的200家“金牌”公司均被機(jī)構(gòu)重倉，這是近5年來“，金牌”公司被機(jī)構(gòu)重倉的比例首次達(dá)到100%。顯然，在價(jià)值投資理念日益彰顯之下，作為中國核心資產(chǎn)的“金牌”公司越來越受到機(jī)構(gòu)認(rèn)可，并愿意隨之跟進(jìn)投資。

表2：“金牌”公司的行業(yè)分布（截至2019年底）及2019年三季度機(jī)構(gòu)重倉情況

其中，董秘獲得機(jī)構(gòu)投票數(shù)最高的“金牌”公司是東華軟件（002065）、海能達(dá)（002583）、華邦健康（002004）、景嘉微（300474）、麥捷科技（300319）、佩蒂股份（300673）、順豐控股（002352）、順絡(luò)電子（002138）、天威視訊（002238）、新開普（300248）。截至2019年三季度，這10家公司平均被21家機(jī)構(gòu)持股，且機(jī)構(gòu)持股總市值超688萬元；同時(shí)，根據(jù)公募基金投票人投票數(shù)據(jù)，“金牌200”所影響的資金數(shù)量達(dá)13.8萬億元，這10家金牌公司影響的資金則超13.6萬億元，備受市場矚目。

17個(gè)行業(yè)中，制造業(yè)以116家“金牌”公司依舊位居榜首，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)則以22家位列第二。依照各行業(yè)上榜率計(jì)算，衛(wèi)生和社會(huì)工作業(yè)以33.33%的比例位居各行業(yè)之首，其余行業(yè)的上榜情況則較為平均。進(jìn)一步按照“金牌”公司被基金重倉市值的行業(yè)分布排名，金融業(yè)位列第一，制造業(yè)位列第二，房地產(chǎn)業(yè)位列第三（表2）。

“金牌”公司弱市展現(xiàn)高超資本運(yùn)作能力

新財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，本屆200家“金牌”公司上市以來募資金額合計(jì)為18681.97億元，2019年募資金額合計(jì)2336.59億元。其中，雙匯發(fā)展（000895）、興業(yè)銀行（601166）、平安銀行（000001）等公司2019年募資金額逾百億元，而中國銀行（601988）全年募資金額更高達(dá)千億元。另外，其派現(xiàn)融資比均值、平均派現(xiàn)次數(shù)均高于全部上市公司平均水平，再次凸顯“金牌”公司過硬的融資及股東回報(bào)能力（表3）。

在“最佳資本運(yùn)作項(xiàng)目”獎(jiǎng)項(xiàng)方面，本屆候選公司申報(bào)的項(xiàng)目募資金額超900億元，最終共有10家公司獲獎(jiǎng)。這10家公司的總市值達(dá)6822.41億元，2019年募資金額共計(jì)超83.46億元。

其中，愛爾眼科（300015）“關(guān)于向ISEC Healthcare Ltd.股東發(fā)起要約的議案”獲獎(jiǎng)。由于成功收購東南亞頭部眼科醫(yī)療集團(tuán)ISEC，愛爾眼科進(jìn)入新加坡、馬來西亞等市場，完善了全球化布局。

保利地產(chǎn)（600048）的保利物業(yè)（06049.HK）項(xiàng)目創(chuàng)新解決了分拆上市中同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等審核要點(diǎn)，重構(gòu)了市場對(duì)物業(yè)管理即公共服務(wù)的估值及定價(jià)邏輯，公開發(fā)售規(guī)模創(chuàng)港交所年度最高紀(jì)錄。

楚江新材（002171）并購天鳥高新并募集配套資金項(xiàng)目打破常規(guī)，一石五鳥。通過并購，楚江新材和天鳥高新在資金、技術(shù)支持、研發(fā)合作、管理經(jīng)驗(yàn)、市場開拓等方面形成優(yōu)勢互補(bǔ)，綜合競爭優(yōu)勢不斷提升。

歌力思（603808）“通過全資子公司收購法國品牌IRO”項(xiàng)目有效整合了IRO這一國際品牌的資源，進(jìn)一步拓寬、完善了歌力思的產(chǎn)品線，為其未來打造全品類高端時(shí)裝集團(tuán)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

華友鈷業(yè)（603799）“衢州華友鈷新材料有限公司市場化債轉(zhuǎn)股（民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股第一家）”為民營上市公司債轉(zhuǎn)股第一單，采用子公司債轉(zhuǎn)股后發(fā)股購買資產(chǎn)的方式操作，有效降低了財(cái)務(wù)杠桿，調(diào)整了股東結(jié)構(gòu)，對(duì)公司的長期穩(wěn)定發(fā)展起到了決定作用。

表3：金牌&全部上市公司募資及派現(xiàn)總額、募資平均次數(shù)、派現(xiàn)平均次數(shù)比較

表4：新財(cái)富金牌董秘評(píng)選中的中小企業(yè)板公司表現(xiàn)（截至2019年底）

表5：“新財(cái)富金牌董秘”評(píng)選中的創(chuàng)業(yè)板公司表現(xiàn)（截至2019年底）

截至2019年底，本屆“最佳IR團(tuán)隊(duì)”所在公司發(fā)布的年度公告數(shù)量均值為6.01份，高于全市場A、B股上市公司的均值5.54份。而在一些重大事項(xiàng)公告，如配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)換債券、其他融資、權(quán)益分派與限制出售股份上市、股權(quán)變動(dòng)、其他重大事項(xiàng)方面，“最佳IR團(tuán)隊(duì)”也以9.33份的均值高于市場平均水平。從信息披露的數(shù)量及質(zhì)量可見，“最佳IR團(tuán)隊(duì)”在提升上市公司透明度及公司品牌建設(shè)上更多作為。

最佳IR港股公司，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖及收益能力更勝一籌

2019年，中國金融市場在改革之外的另一大主題是開放，隨著放松外國投資者準(zhǔn)入門檻及優(yōu)化改革滬、深港通和QFII/RQFII機(jī)制等一系列措施落地，港股通前三季度凈流入資金擴(kuò)大至1800億港元，香港與內(nèi)地之間的資金流通更顯密切。

不過，2019年，港股市場面臨外憂（中美貿(mào)易爭端）和內(nèi)患（香港社會(huì)問題）的雙重環(huán)境，香港旅游、零售、餐飲、地產(chǎn)、鐘表等行業(yè)受到了明顯的影響，港股IR工作面臨諸多挑戰(zhàn)。

本屆評(píng)選中，仍有40家港股公司脫穎而出，獲得“最佳IR港股公司”獎(jiǎng)。其中，波司登（03998. HK）、復(fù)星國際（00656.HK）、海底撈（06862. HK）等20家公司當(dāng)選“最佳IR港股公司（H）”，鞍鋼股份（00347.HK）、廣汽集團(tuán)（02238.HK）、海螺水泥（00914.HK）等20家公司當(dāng)選“最佳IR港股公司（A+H）”。

獲獎(jiǎng)的港股IR團(tuán)隊(duì)在內(nèi)外交困的環(huán)境下，始終如一做好上市公司的信息披露、投資者關(guān)系管理、品牌建設(shè)等工作，對(duì)內(nèi)統(tǒng)籌部門，做好市值管理并配合公司戰(zhàn)略進(jìn)行融資，對(duì)外及時(shí)、真實(shí)地披露信息，維護(hù)好與境內(nèi)外投資者的關(guān)系，幫助企業(yè)在資本市場中樹立民良好的品牌形象。

2019年香港的資本市場可謂跌宕起伏，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、環(huán)球央行步入減息期和英國脫歐等事件的發(fā)酵給投資者情緒帶來了不同程度的影響，“最佳IR港股公司”更受投資者關(guān)注。

2019年，20家“最佳IR港股公司（A+H）”的凈資產(chǎn)收益率和每股收益均值分別為12.57%和1.15元，整體高于全部港股通公司的平均水平，顯示“最佳IR港股公司（A+H）”具有更好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖及盈利能力，更受投資者信賴。以2019年股票漲幅和滬深港股通凈流入天數(shù)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，2019年20家“最佳IR港股公司（H）”的兩值分別為31.38%和120天，在漲幅上顯著高于全部港股通公司的18.02%和111天（表7），在其凈資產(chǎn)收益率和每股收益均值更低的情況下，這或彰顯IR工作的價(jià)值。

伴隨金融改革開放，中國資本市場進(jìn)入價(jià)值投資新時(shí)代，既保持成長性又經(jīng)得起市場考驗(yàn)的中國優(yōu)質(zhì)公司，成為國內(nèi)外資本青睞的核心資產(chǎn)。而無論“金牌”公司，還是“最佳IR團(tuán)隊(duì)”所在公司、“最佳IR港股公司”，其得到資本垂青，應(yīng)當(dāng)既源于公司本身出色的業(yè)績表現(xiàn)和運(yùn)作能力，也源于優(yōu)秀董秘工作所帶來的良好透明度，使得公司的價(jià)值被投資者看見并信任。

新財(cái)富舉辦金牌董秘評(píng)選的16年來，見證了優(yōu)秀董秘職群在海內(nèi)外的影響力和認(rèn)可度不斷提升。自2011年起，“新財(cái)富金牌董秘”成為深圳市后備級(jí)人才認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一；廣州市最新公布的2019年金融高級(jí)專業(yè)人才評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)中，“新財(cái)富金牌董秘”作為加分項(xiàng)的計(jì)算權(quán)重由10%提高到了50%；2019年，長沙市出臺(tái)的最新高層次人才認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中，連續(xù)3年獲得“新財(cái)富金牌董秘”者，被認(rèn)定為高級(jí)人才，可享受購房、入學(xué)等系列優(yōu)惠政策。來自政府等各部門的認(rèn)可，是新財(cái)富金牌董秘評(píng)選公信力的一個(gè)有力佐證，也是評(píng)選繼續(xù)前行的動(dòng)力。