疫情沖擊，春節(jié)后股市走向復(fù)雜，家電板塊格局變化不大

侯婷婷

本次新型冠狀病毒感染的肺炎疫情從1月下旬開始迅速升溫。疫情對資本市場當然有沖擊，春節(jié)假期后香港市場顯著下跌。從行業(yè)角度來看，重大傳染病疫情對消費渠道的影響最直接和快速，對各行業(yè)的沖擊可想而知。其中，醫(yī)藥行業(yè)相對受益，零售、旅游、交運等行業(yè)受損較大，而家用電器具有耐用品的屬性，受此次疫情的影響，短期消費滯后不影響全年終端好轉(zhuǎn)，驅(qū)動家電板塊上漲的核心因素依然為穩(wěn)定的業(yè)績。

疫情影響，家電等耐用品消費或有明顯延后，短期消費延后不影響全年需求好轉(zhuǎn)

對標2003年的非典疫情，交運倉儲郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)以及其它服務(wù)業(yè)受到的負面沖擊最為激烈，本次新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對總需求水平的影響可能與非典疫情的特征一致，即消費需求萎縮最為嚴重。從總需求水平的影響來看，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對經(jīng)濟增長的沖擊可能要大于非典疫情，但從受影響的地區(qū)來看，對全國GDP規(guī)模的沖擊可能不及非典疫情。對于市場而言，權(quán)益市場可能在醫(yī)藥、科技等方面有結(jié)構(gòu)性機會。

但結(jié)合中外歷史經(jīng)驗，我們可以不用那么悲觀，即使大規(guī)模傳染病疫情對經(jīng)濟有所沖擊，也是短暫的，隨著疫情消退，經(jīng)濟活動會逐漸恢復(fù)常態(tài)。

考慮到疫情的全國性影響，家電等耐用品消費或有明顯延后，同時春節(jié)假期延后以及部分省份進一步推遲復(fù)工時間，疫情影響期間家電等耐用品供需兩端或出現(xiàn)較明顯的同比波動。家電消費雖有延后，若居民收入及消費能力未發(fā)生顯著變化，短期消費延后不影響全年需求好轉(zhuǎn)。

2020年，宏觀經(jīng)濟下行的形勢繼續(xù)，地產(chǎn)后周期影響或超出預(yù)期，原材料價格及人民幣匯率不利等風(fēng)險因素都將波動家電板塊走勢，相對而言，龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位穩(wěn)固，在經(jīng)濟波動周期中會具有更強的抵御風(fēng)險的能力。

2020年春節(jié)過后，家電板塊格局變化不大，長期投資價值未發(fā)生明顯變化

2月3日，春節(jié)過后的證券交易首日，上證指數(shù)低開8.73%，深證指數(shù)下跌幅度也是逼近8%，滬深兩市呈現(xiàn)全線大跌的局面，在各個板塊大面積飄綠的情況下，家電板塊的情況也是非常的慘淡。美的集團、海爾智家等重點家電企業(yè)股票紛紛跌停，除了部分白電龍頭股之外，多數(shù)白電、黑電及零部件企業(yè)都出現(xiàn)了大幅度下跌的情況。

股市下跌主要反映了疫情帶來的恐慌情緒，但決定市場大勢的根本因素是政策取向和經(jīng)濟數(shù)據(jù)。為穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟形勢，國家采取及時主動的積極政策應(yīng)對，明顯修復(fù)了投資者的風(fēng)險偏好，2月3日—2月4日，央行創(chuàng)紀錄連續(xù)兩日公開市場操作凈投放1.7萬億元，并進一步推動貸款市場利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)財務(wù)壓力，支持實體經(jīng)濟。很明顯，這些貨幣政策正在對當前新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響展開對沖操作，加大調(diào)節(jié)力度。

接下來，繼鼠年第一個交易日大幅下跌后，截止2月4日收盤，上證綜指收漲1.34%，深成指收漲3.17%；截止2月5日收盤，上證綜指收漲1.25%，深成指收漲2.14%。開始有回升的表現(xiàn)。

細分家電行業(yè)板塊，強者恒強的特征比較明顯。白電板塊競爭格局穩(wěn)定，截止2月5日收盤，滬深市場白色家電板塊漲幅1.25%，其中空調(diào)優(yōu)于冰洗。小家電也因新品迭代、不斷創(chuàng)造長尾需求，長期增長具有相對的穩(wěn)定性。同時，廚電結(jié)構(gòu)性發(fā)展或帶來行業(yè)龍頭份額提升的機遇，相信會具有很好的成長性。

截止2月5日收盤，上證：2818.09（+1.25%），深成：10305.50（+2.14%）。家用電器板塊中，海爾智家、美的集團、格力電器、TCL集團、老板電器、九陽股份、華帝股份、海信視像等均有所回升。

疫情一定會盡快被控制，股市表現(xiàn)也不會像想象中的那么差

在交易冷淡的市場中，如果波動不大，你要做的僅僅是觀察市場動向。這次疫情事先是無法預(yù)測的，但毫無疑問，短暫的事件總會過去的，終有回歸正軌的時候。

疫情沖擊下，家電板塊短期下調(diào)、波動，都難以避免，但從長期來看，疫情對家電板塊的影響還是在有限范圍內(nèi)的，隨著疫情的消退、政策的落地推行，家電行業(yè)有望受益回暖。