正規(guī)借貸、非正規(guī)借貸與異質性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)

鄧苠苠 陶昌 楊晨

摘 要：基于2016年CFPS調查中的農(nóng)戶微觀數(shù)據(jù)，實證研究了農(nóng)村正規(guī)、非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策及創(chuàng)業(yè)績效的影響，結果表明正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸均能顯著地促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇、提升創(chuàng)業(yè)績效。進一步將農(nóng)戶分組探討異質性影響時發(fā)現(xiàn)：正規(guī)借貸資本只對位于經(jīng)濟較發(fā)達的東部中部地區(qū)、家庭財富水平處于中高階層、擁有強資源的非農(nóng)創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶有顯著的支持作用;而非正規(guī)借貸能提高經(jīng)濟落后的西部以及中部地區(qū)、家庭財富水平較低、涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)、資源匱乏的弱勢群體農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)概率;二者呈現(xiàn)出顯著的組群差異和一定的互補關系。因此，農(nóng)村金融市場改革應加強正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸的有效協(xié)同，降低正規(guī)借貸門檻并鼓勵引導非正規(guī)借貸發(fā)展，普及數(shù)字金融等創(chuàng)新產(chǎn)品的使用。

關鍵詞：正規(guī)借貸;非正規(guī)借貸;農(nóng)戶創(chuàng)業(yè);異質性農(nóng)戶

中圖分類號：F832;F323 文獻標志碼：A 文章編號：1672-626X（2020）02-0064-10

一、引言及文獻綜述

習近平總書記在十九大報告中強調：“促進農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，支持和鼓勵農(nóng)民就業(yè)創(chuàng)業(yè)，拓寬增收渠道”，2019年中央“一號文件”也提出“發(fā)展壯大鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)，支持鄉(xiāng)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”。當前著力推進農(nóng)村雙創(chuàng)工作尤其是創(chuàng)業(yè)活動，調動起億萬農(nóng)民群眾的積極性和創(chuàng)造力，對于實施中國鄉(xiāng)村振興、推動農(nóng)村經(jīng)濟高質量發(fā)展具有重要意義。然而有數(shù)據(jù)顯示，近幾年我國農(nóng)村的創(chuàng)業(yè)活躍度較城市有所下降，主要創(chuàng)業(yè)組織農(nóng)民專業(yè)合作社成立數(shù)量也逐年減少，農(nóng)村地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活力仍顯不足。因此，從優(yōu)化鄉(xiāng)村創(chuàng)業(yè)服務體系著手，完善創(chuàng)業(yè)支持政策、激發(fā)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)熱情是目前亟待關注的問題。

已有的研究表明，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)與金融政策環(huán)境密切相關。一方面，借貸約束被認為是阻礙農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的重要因素[1～5];另一方面，有力的貸款支持和良好的金融環(huán)境促進了創(chuàng)業(yè)活動的發(fā)生[6～9]。然而，我國農(nóng)村市場有著特殊的金融制度背景，存在雙軌制的特征，即農(nóng)戶的融資渠道既包括正規(guī)金融借貸也包括非正規(guī)金融借貸，因此對于借貸影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的研究也應當分而論之。從現(xiàn)有研究結果來看，部分學者認為正規(guī)借貸比非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的促進作用更大。如盧亞娟等（2014）[10]和楊軍等（2013）[8]借助于職業(yè)選擇模型的分析框架得出，相比民間融資，正規(guī)融資對促成農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的邊際效應更大;Han等（2013）研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)村地區(qū)正規(guī)金融機構的撤離顯著減少了創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶正規(guī)借貸的可得性，而非正規(guī)借貸規(guī)模的減少程度更大[11]。另一些學者則認為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇過程中非正規(guī)借貸占有主導地位。如劉雨松等（2018）運用CFPS2014數(shù)據(jù)實證分析得出非正規(guī)金融對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的促進作用大于正規(guī)金融[12];劉新智等（2017）基于全國樣本實證研究金融支持對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)影響，發(fā)現(xiàn)非正規(guī)金融對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響系數(shù)更大，分區(qū)域回歸后發(fā)現(xiàn)在中西部地區(qū)的農(nóng)村僅有非正規(guī)借貸能夠對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生有效支持[13]。

綜上可以看出，現(xiàn)有文獻將正規(guī)、非正規(guī)借貸納入同一分析框架圍繞二者對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響作用已開展了一些研究，但是這些研究較少考慮到農(nóng)戶家庭的異質性稟賦和特征，實際上農(nóng)戶的財富狀況、所處地區(qū)等異質性特征會影響到其借貸的可得性和規(guī)模，若僅基于同質性農(nóng)戶展開分析將有失研究結論的全面性和完整性。鑒于此，本文做了以下改進：一是在探討正規(guī)、非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)影響的基礎上，進一步從家庭財富水平、所處區(qū)域、創(chuàng)業(yè)類型等層面對農(nóng)戶進行分類，著重考察正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸對異質性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)影響的組群差異;二是數(shù)據(jù)來自于最新一期中國家庭追蹤調查在全國范圍的樣本，研究結論更具時效性和代表性。

二、借貸支持農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的作用機制

根據(jù)舒爾茨-波普金命題，農(nóng)戶是傾向于按理性投資者原則行事的，其根據(jù)對未來風險與收益的預期而做出是否啟動創(chuàng)業(yè)、是否選擇借貸來創(chuàng)業(yè)的決定（如圖1所示）。當出于個人發(fā)展、改善家庭條件、緩解失業(yè)壓力等原因，農(nóng)戶有了創(chuàng)業(yè)的想法后，會首先估算出創(chuàng)業(yè)項目的初始投資額并據(jù)此判斷選擇何種資金籌集方式。如果農(nóng)戶的經(jīng)濟實力較強、自有資金充足，會優(yōu)先考慮最為便利且融資成本最低的自有資金，在其他條件均具備的情況下，將以自有資金成功啟動創(chuàng)業(yè)活動。如果自有資金不足，只要創(chuàng)業(yè)項目的預期收益大于預期風險，農(nóng)戶就會尋求外源融資來解決資金受限的問題，若融資成功則農(nóng)戶得以啟動創(chuàng)業(yè)，若融資失敗則農(nóng)戶無法啟動創(chuàng)業(yè)，融資的成敗關鍵在于農(nóng)戶借貸的可得性和規(guī)模。在當前雙

軌制的農(nóng)村金融市場，農(nóng)戶的貸款需求主要通過兩種途徑滿足，即正規(guī)金融借貸和非正規(guī)金融借貸。對于取得融資順利開始創(chuàng)業(yè)的農(nóng)戶，如果投資經(jīng)營得當產(chǎn)生了盈利，周圍同樣有創(chuàng)業(yè)意愿的農(nóng)戶會受到感染和鼓勵，提高未來收益預期并激發(fā)出創(chuàng)業(yè)行為;相反，如果市場失靈導致借貸支持缺失，未能籌到啟動資金的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)計劃夭折，也會打擊周圍其他農(nóng)戶的積極性，提高風險預期從而抑制整個群體的創(chuàng)業(yè)意愿。

進一步地，由于市場的分割，正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸的實現(xiàn)路徑是截然不同的。正規(guī)金融機構資金實力雄厚，供給能力強，但是在面對分散的農(nóng)戶客戶時，高昂的交易費用會迫使其設置復雜的客戶甄別程序和嚴格的抵押擔保體系來確保信貸資金安全性，申請貸款時農(nóng)戶需提供抵押擔保物品或者具備顯性資信證明，對客戶的各方面稟賦特征要求都較高;而非正規(guī)金融供給依賴于非正規(guī)制度下的信用體系，雖然資金實力較弱，供給能力有限，但是在社會網(wǎng)絡、信息甄別、執(zhí)行效率上有比較優(yōu)勢，借貸靈活且對抵押要求低，農(nóng)戶借助鄉(xiāng)鄰親朋之間的信任、聲譽等社會網(wǎng)絡資源就可以獲得融資。兩種借貸不同的供給能力、運營特點決定了二者服務于不同的客戶群體，在農(nóng)村金融市場上應表現(xiàn)出較強的互補關系。綜上提出如下研究假說：

假說1：較高的正規(guī)、非正規(guī)借貸規(guī)模有助于農(nóng)戶跨越創(chuàng)業(yè)資金的門檻，總體上對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有促進作用。

假說2：正規(guī)、非正規(guī)借貸不同的供給能力、運營特點決定了二者服務于不同的客戶群體，在金融市場上表現(xiàn)出互補關系。

三、數(shù)據(jù)來源、變量選取與計量模型

（一）數(shù)據(jù)來源

本文使用的樣本數(shù)據(jù)來源于“中國家庭追蹤調查（China Family Panel Studies，簡稱CFPS）”。CFPS是由北京大學中國社會科學調查中心實施的全國性微觀入戶調查，覆蓋了全國25個?。▍^(qū)、市）共16000戶目標樣本，訪問的問卷包含了社區(qū)問卷、家庭問卷、成人問卷和少兒問卷四種類型?？紤]到研究實際，本文以最新數(shù)據(jù)CFPS2016中的家庭問卷作為研究樣本，由于考察的對象是農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，故只需要選取具有農(nóng)村戶籍的樣本，剔除缺失值后最終保留6782戶農(nóng)村家庭。

從表1可見，6782戶農(nóng)戶一共融資約27161萬元，其中獲得正規(guī)貸款額16955萬元，高于非正規(guī)貸款額10206萬元，然而通過非正規(guī)借貸募集到資金的農(nóng)戶數(shù)達到1963戶，約為正規(guī)借貸支持農(nóng)戶數(shù)的2.1倍，這體現(xiàn)出非正規(guī)金融的普惠功能。樣本中創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶共543戶，占總樣本比例約8%，創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶中有58戶同時得到正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸的支持，剩余284戶未進行融資。此外，創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶正規(guī)借貸的戶均融資額（4.18萬元）大于非正規(guī)借貸的戶均融資額（2.85萬元），表明正規(guī)金融機構的資金實力雄厚，對創(chuàng)業(yè)活動的支持更加有力。

（二）變量選取

1.因變量：農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)。參考何婧等（2019）[14]、劉雨松等（2018）[12]的研究，本文將創(chuàng)業(yè)決策和創(chuàng)業(yè)績效作為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的衡量指標。CFPS2016家庭經(jīng)濟問卷中問到“過去12個月，您家是否有成員從事個體經(jīng)營或開辦私營企業(yè)”，農(nóng)戶需回答“是”或“否”，以此建立二元取值作為因變量，判斷農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇情況;問卷中還問到“扣除成本，過去12個月您家所有的個體經(jīng)營或私營企業(yè)稅后凈利潤多少錢”，以農(nóng)戶的實際回答作為創(chuàng)業(yè)績效的取值。

2.自變量：正規(guī)借貸數(shù)量和非正規(guī)借貸數(shù)量。參照王慧玲等（2019）[15]、李煒雯等（2016）[9]對正規(guī)、非正規(guī)借貸的定義，本文將農(nóng)戶從銀行、信用社等正規(guī)金融機構獲取的貸款本息和余額作為正規(guī)借貸變量，將農(nóng)戶向親戚、朋友、民間金融組織的借款本息和余額作為非正規(guī)借貸變量。家庭問卷中“金融資產(chǎn)與債權債務”一欄中有相關變量的詳細問答數(shù)據(jù)。

3.控制變量。為了精確得出自變量對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響，排除其他因素可能造成的回歸偏差，本文加入自有資產(chǎn)、農(nóng)戶特征、地方條件作為模型的控制變量。其中選取現(xiàn)金及存款總額、是否擁有住房產(chǎn)權、是否分得集體土地為家庭自有資產(chǎn)變量的衡量指標;以社會資本、家庭成員最高學歷、家庭規(guī)模作為農(nóng)戶特征的衡量指標，參考劉一偉等（2018）[16]的研究，選用家庭“人情禮支出”作為社會資本的代理變量;此外，考慮到電力和供水是現(xiàn)代生產(chǎn)經(jīng)營的主要生產(chǎn)要素之一，用是否供電、供水以及地區(qū)三個變量作為衡量地方條件差異的指標，地區(qū)變量使用虛擬變量方式表征。

各變量的名稱、定義及賦值情況具體見表2。

（三）模型建立

1.Logit模型

四、實證分析結果

（一）全樣本農(nóng)戶回歸分析

基于CFPS2016數(shù)據(jù)，運用stata15軟件對全樣本農(nóng)戶進行估計，結果見表3。模型（1）～（4）匯報了正規(guī)、非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響，在依次加入自有資產(chǎn)、農(nóng)戶特征、地方條件及全部控制變量后，可以看出核心解釋變量正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸的影響系數(shù)始終為正，并在1%的統(tǒng)計水平下顯著，這說明無論加入何種控制變量，借貸的獲得，包括正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸，都對農(nóng)戶是否選擇創(chuàng)業(yè)有著顯著的正向影響。模型（5）～（8）為正規(guī)、非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績效的影響，逐步加入各控制變量后，核心解釋變量的回歸系數(shù)仍然始終為正，顯著性良好，這些結果均驗證了本文假說1。由此可以得知，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)除了依靠自身籌措、親戚朋友借款、民間借貸等非正規(guī)融資渠道之外，還需要得到銀行等正規(guī)金融機構的貸款支持。此外，從系數(shù)大小來看，無論是對創(chuàng)業(yè)選擇還是創(chuàng)業(yè)績效，正規(guī)借貸的影響均比非正規(guī)借貸的影響更大，可能的原因在于，創(chuàng)業(yè)者通過正規(guī)金融機構獲得的貸款數(shù)額較大，能有效幫助農(nóng)戶建立創(chuàng)業(yè)的信心，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)的盈利收益。

控制變量方面，由于創(chuàng)業(yè)活動需要大量現(xiàn)金投入，現(xiàn)金和存款總量顯著提高了農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的可能性和盈利能力[3]，而購置住房需要花費大量資金，因此抑制了農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為，擁有耕地、林地等集體土地所有權也對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有負向影響，可能是從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動需要全身心投入，因此農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)動力減弱。此外，農(nóng)戶的社會資本對其創(chuàng)業(yè)決策和盈利狀況均有顯著的正向影響，這是因為社會關系廣泛的農(nóng)戶可以獲取更多的物質資本、技術經(jīng)驗、重要信息和感情支持[17]，進而提高創(chuàng)業(yè)可能性。代表地方基本條件的現(xiàn)代化供電和供水條件也與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇及績效呈現(xiàn)出顯著的正向相關性，基礎設施越先進，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)積極性越高。

（二）異質性農(nóng)戶回歸分析

上面的實證檢驗結果表明，正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)都有積極的促進作用，然而對于不同稟賦特征的貸款農(nóng)戶，二者是否會表現(xiàn)出不同的供應偏好？其對創(chuàng)業(yè)的影響作用是否會發(fā)生變化？在農(nóng)戶組群之間是否將呈現(xiàn)出互補關系？鑒于此，下文進一步將農(nóng)戶家庭分組，運用Logit模型探討正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸對異質性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的影響差異。由于Logit回歸的系數(shù)值缺乏經(jīng)濟含義，無法判斷出正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸對異質性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的作用大小及影響程度，因而在以下的分析中都同時報告了幾率比④。

1.按所在地區(qū)分組

由于我國各地區(qū)社會經(jīng)濟水平和農(nóng)村金融體系發(fā)展不平衡，為探尋正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸支持農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)效應的區(qū)域差異，本文將樣本分成東、中、西部三個地區(qū)進行實證分析，結果如表4所示。正規(guī)借貸在東部和中部地區(qū)均表現(xiàn)出顯著的正向效應，由表4中顯示的幾率比可知，每增加1單位的正規(guī)借貸，可以使東部和中部農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的概率分別提高3.43%和5.39%，但對西部地區(qū)無明顯影響。這表明相對于西部地區(qū)，東中部地區(qū)的農(nóng)村金融建設取得了較大進展，金融支農(nóng)政策效果良好。相應地，非正規(guī)借貸對中部和西部地區(qū)的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)表現(xiàn)出明顯的促進作用，而在東部地區(qū)不顯著，可能的原因是東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達，創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶對資金的需求往往數(shù)額較大，民間融資等非正規(guī)借貸已無法滿足。相反在經(jīng)濟落后的西部地區(qū)，由于正規(guī)金融機構的供給缺失，農(nóng)戶在創(chuàng)業(yè)初始時只能通過非正規(guī)借貸方式獲取融資。

2.按財富水平分組

借貸支持對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇的作用還可能在不同財富水平家庭樣本上存在差異。為此，本文依據(jù)家庭財富水平的高低，將總樣本按照四分位數(shù)等量劃分為四個子樣本，然后對不同財富階層子樣本進行回歸。由表5可以看出，整體上正規(guī)借貸對于家庭財富分布位于中等偏下的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)概率影響不顯著，而對財富水平較高的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有明顯的促進作用。具體而言，對于財富位于最低25%區(qū)間的農(nóng)戶，其正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸的影響系數(shù)均不顯著，創(chuàng)業(yè)受到較強信貸約束的抑制;對于財富水平在25%～50%區(qū)間的家庭，非正規(guī)借貸對其創(chuàng)業(yè)支持的幾率比為1.1072，即非正規(guī)借貸每增加1單位，可以提高其創(chuàng)業(yè)概率10.72%，且在1%的統(tǒng)計水平上顯著。究其原因在于，這部分家庭創(chuàng)業(yè)層次不高、投資規(guī)模有限，通過自身社會網(wǎng)絡、關系和信譽獲取的民間資本足以幫助其成功啟動創(chuàng)業(yè)。相比較而言，對于財富水平達到50%以上的富有家庭，正規(guī)金融借貸對其創(chuàng)業(yè)表現(xiàn)出顯著的正向推動作用，原因可能是這部分農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)層次和創(chuàng)業(yè)水平都比較高，需要的啟動資本規(guī)模也比較大，在農(nóng)村金融市場中，只有正規(guī)借貸能夠滿足其較大數(shù)額的資金需求，同時財富水平高的家庭也更符合正規(guī)金融機構貸款所要求的嚴格資產(chǎn)抵押擔保條件，因此正規(guī)借貸有助于提高富有農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)機會。

3.按創(chuàng)業(yè)類型分組

本部分將創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶分為涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)戶和非農(nóng)創(chuàng)業(yè)戶，以考察正規(guī)借貸和非正規(guī)借貸的作用差異。表6的不同創(chuàng)業(yè)類型農(nóng)戶和不同資源水平農(nóng)戶的回歸分析結果表明：正規(guī)借貸顯著提升了農(nóng)戶的非農(nóng)創(chuàng)業(yè)概率，但對涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)選擇無明顯影響;相應地非正規(guī)借貸顯著帶動了農(nóng)戶的涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)，但對非農(nóng)創(chuàng)業(yè)沒有太大影響?？赡艿脑蚴欠寝r(nóng)創(chuàng)業(yè)過程較為復雜，對前期資本投入、后期生產(chǎn)運營的技能要求都更高，正規(guī)借貸的使用能夠有效滿足非農(nóng)創(chuàng)業(yè)者所需的資本并提升其創(chuàng)業(yè)能力，由此對非農(nóng)創(chuàng)業(yè)行為呈現(xiàn)出顯著影響;而涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)對資金數(shù)量、生產(chǎn)技能的要求都比較簡單，通過便利快捷的民間借貸就可以實現(xiàn)其創(chuàng)業(yè)，因此非正規(guī)借貸對涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)項目影響更顯著。

4.按資本水平分組

在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和金融供給側結構性改革中，國家都高度重視農(nóng)村金融機構在服務“三農(nóng)”時普惠金融功能的踐行發(fā)展。弱勢農(nóng)戶群體創(chuàng)業(yè)是否得到了農(nóng)村金融的普惠與支持？本部分關注正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸對不同資本水平農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響，借鑒何婧等（2019）[14]的方法，選取人力資本、社會資本和物質資本三個變量來反映農(nóng)戶資源的強弱，如果其中任一種資本低于樣本平均水平，則認定該農(nóng)戶為弱資源農(nóng)戶，對應地，如果三種資本都高于樣本均值，則為強資源農(nóng)戶。由表6可以看出，正規(guī)借貸僅對強資源農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有顯著的正向激勵作用，對弱資源農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)無明顯作用;非正規(guī)借貸既能提高強資源農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)概率，也能促進弱資源農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)決策，且從表6中顯示的幾率比來看，非正規(guī)借貸對弱資源農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響程度更大。這說明，民間融資能夠彌補資源有限的弱勢農(nóng)戶群體的創(chuàng)業(yè)劣勢，具有較好的普惠功能。而正規(guī)金融機構對農(nóng)戶群體貸款仍然保留著較高的門檻，需要達到一定的資本條件，創(chuàng)業(yè)才可能得到正規(guī)借貸的資金支持。至此，本文的假說2得到驗證。

五、主要結論與啟示

本文基于CFPS2016家庭調查數(shù)據(jù)，實證研究了正規(guī)、非正規(guī)借貸對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響。結果顯示，正規(guī)和非正規(guī)借貸不僅對創(chuàng)業(yè)決策有顯著的促進作用，而且有利于提升創(chuàng)業(yè)績效。進一步將農(nóng)戶分組研究發(fā)現(xiàn)，正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸對異質性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的作用表現(xiàn)出了顯著的組群差異和一定的互補關系，具體來看：正規(guī)借貸的使用只對經(jīng)濟較發(fā)達的東部中部地區(qū)、家庭財富水平分布于50%～75%和75%～100%區(qū)間、擁有較強資源的非農(nóng)創(chuàng)業(yè)戶有顯著影響;而非正規(guī)借貸能提高經(jīng)濟落后的西部及中部地區(qū)、財富水平位于25%～50%區(qū)間、涉農(nóng)創(chuàng)業(yè)、資本匱乏的弱勢農(nóng)戶群體的創(chuàng)業(yè)概率。非正規(guī)的民間借貸服務了傳統(tǒng)的正規(guī)金融產(chǎn)品難以覆蓋的人群，緩解了這部分人群初始創(chuàng)業(yè)的信貸約束，并提升其創(chuàng)業(yè)意識和水平，對弱勢農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的支持形成了補充。

根據(jù)以上結論，本研究的政策啟示在于：（1）正規(guī)金融機構亟需針對異質性農(nóng)戶建立相應的多層次供給服務體系，通過政策引導為農(nóng)戶特別是中西部地區(qū)的弱資源農(nóng)戶群體創(chuàng)業(yè)提供資金支持;針對農(nóng)民缺少抵押物等問題，可以建立農(nóng)戶聯(lián)保貸款網(wǎng)絡組織和村級擔保基金制度，解決創(chuàng)業(yè)數(shù)額較大的融資需求問題。（2）在創(chuàng)新傳統(tǒng)貸款技術和金融產(chǎn)品之外，應充分發(fā)揮非正規(guī)金融的積極作用，尤其是在相對落后的中西部地區(qū)，鼓勵民間資本發(fā)起或參與設立貸款公司、農(nóng)村資金互助社等金融機構，為農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)活動排憂解難。（3）近幾年蓬勃發(fā)展的數(shù)字金融具有普惠性質，能夠有效惠及弱資源農(nóng)戶群體，正規(guī)金融機構應通過電視、宣傳單等媒介，組織專業(yè)的人員到農(nóng)村積極開展手機銀行、網(wǎng)上銀行等日常使用的培訓，推廣普及數(shù)字金融產(chǎn)品，通過便捷的網(wǎng)絡借貸激發(fā)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)熱情，幫助其成功創(chuàng)業(yè)。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源于2018年《全球創(chuàng)業(yè)觀察（GEM）中國報告》。

②數(shù)據(jù)來源于國家市場監(jiān)督管理總局。

③舒爾茨提出農(nóng)民是企業(yè)家，資源配置是有效率的;波普金在舒爾茨理論基礎上提出農(nóng)民是理性的，且主要是經(jīng)濟上的理性。

④在Logit模型中，幾率比表示事件發(fā)生與不發(fā)生的比率。

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（責任編輯：劉同清）