貨幣政策時(shí)效性提高
——“兩次降準(zhǔn)”結(jié)合中央銀行會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)分析——以依蘭縣為例

■馬新瑞

（中國(guó)人民銀行依蘭縣支行）

經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到諸多因素影響,特別是外部環(huán)境會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的沖擊。在這種情況下，要確保經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就需要有央行推出有力的措施。接下來(lái)，主要就針對(duì)2019年央行兩次降準(zhǔn)代理的影響進(jìn)行分析。

1 面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)對(duì)外形式，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)不斷上升，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)有發(fā)生。為保持良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深化落實(shí)新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，人民銀行堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，以防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，全面提升金融管理和服務(wù)。貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議精神，穩(wěn)健推行基礎(chǔ)性金融改革，抓實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，關(guān)注貨幣乘數(shù)，市場(chǎng)貨幣量，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，選擇恰當(dāng)?shù)呢泿耪哒{(diào)整工具，以滿(mǎn)足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康需求，預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展。

2 政策實(shí)施的背景

2019年，是經(jīng)濟(jì)深化改革的關(guān)鍵之年，在深入分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的形勢(shì)下，圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融需要，堅(jiān)持推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升宏觀調(diào)控能力與金融治理能力。三大攻堅(jiān)戰(zhàn)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，貨幣供給基本保持平衡，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況基本復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)下行的狀況在部分行業(yè)有所緩解。但，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新目標(biāo)和全面建成小康社會(huì)的背景下，解決人民幸福指數(shù)的期待，投資收縮等問(wèn)題，適當(dāng)?shù)脑黾邮袌?chǎng)上的貨幣量，能夠在一定程度上刺激經(jīng)濟(jì)活躍，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展，提高銀行間資本流通。堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)為主線(xiàn)，圍繞貨幣政策和信貸政策調(diào)整，保持貨幣信貸和貨幣量合理穩(wěn)定，提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為服務(wù)民營(yíng)企業(yè)，小微企業(yè)和支持“三農(nóng)”，提供支持，提高金融服務(wù)水平。

3 相應(yīng)選擇的貨幣政策工具

為強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)改革，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)活力，堅(jiān)持以法定存款準(zhǔn)備金率，公開(kāi)市場(chǎng)操作，再貼現(xiàn)，再貸款等一般性貨幣政策調(diào)整工具，加強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，以保持合理貨幣量，調(diào)整貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模，緩解經(jīng)濟(jì)下行的形式。科學(xué)運(yùn)用一般性政策工具調(diào)節(jié)貨幣量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，保持經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)效發(fā)展。

4 貨幣政策工具實(shí)施情況

4.1 靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作

面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，發(fā)揮央行調(diào)控市場(chǎng)貨幣流通的職能，全面運(yùn)用貨幣政策調(diào)整工具公開(kāi)市場(chǎng)操作，保持流動(dòng)性總量合理充裕。同時(shí)關(guān)注債券的發(fā)行和回購(gòu)，有效利用“金邊債券”，充分利用同業(yè)存放和同業(yè)拆借等方式促進(jìn)資金流通。銀行保持借貸業(yè)務(wù)平衡，保有一定量的流動(dòng)資金，發(fā)展中間業(yè)務(wù)，實(shí)施增加信貸投入，發(fā)揮金融工具的信用創(chuàng)造作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展，使資金流動(dòng)性合理充裕。

4.2 降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率

2019年，金融運(yùn)行穩(wěn)中向好，部分金融指標(biāo)下行趨勢(shì)已經(jīng)得到緩解，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要，中國(guó)人民銀行兩次下調(diào)準(zhǔn)備金，兩次降準(zhǔn)增加了商業(yè)銀行長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，共釋放資金約 9000 億元。第一次調(diào)整，9月全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）；第二次調(diào)整，在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次實(shí)施到位。兩次降準(zhǔn)，釋放大量可用資金，彌補(bǔ)市場(chǎng)貨幣供給需求，帶動(dòng)投資與消費(fèi)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。存款準(zhǔn)備金協(xié)調(diào)金融市場(chǎng)貨幣存量的常用方法，是一般性貨幣政策工具的重要組成部分。

4.3 繼續(xù)推進(jìn)專(zhuān)項(xiàng)政策性再貸款，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要項(xiàng)目和薄弱環(huán)節(jié)

2019年，央行又出重大舉措，政策引導(dǎo)運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)的貨幣政策工具支持民營(yíng)、小微企業(yè)、“三農(nóng)”、扶貧等薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展。繼續(xù)施行扶貧再貸款，專(zhuān)項(xiàng)再貸款機(jī)制，精準(zhǔn)發(fā)力，全面振興經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)。繼續(xù)發(fā)揮好宏觀審慎評(píng)估（MPA），發(fā)揮政策性調(diào)整在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用，充分發(fā)揮監(jiān)督管理職能。該舉措能夠有效促進(jìn)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)，解決由資金短缺帶來(lái)的抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問(wèn)題。

5 科學(xué)的貨幣政策工具給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的積極影響

5.1 兩次降準(zhǔn)促進(jìn)金融支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，央行宏觀調(diào)控市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。兩次降準(zhǔn)共釋放資金9000億，一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)狀，將資金投放到市場(chǎng)，活躍資本市場(chǎng)，促進(jìn)信用增長(zhǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活躍度。在生產(chǎn)投入方面，有效解決居民關(guān)注的民生問(wèn)題，在基礎(chǔ)設(shè)施方面，公共服務(wù)方面，得到資金緩解，提高居民幸福指數(shù)。從金融政策調(diào)整來(lái)看，法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)能夠一定程度減輕金融機(jī)構(gòu)的壓力。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)政策調(diào)整。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，合理配置金融資源，發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。持續(xù)幫扶困難企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、新興發(fā)展行業(yè)，支持科研項(xiàng)目發(fā)展，充分帶動(dòng)科技金融，服務(wù)金融的發(fā)展。持續(xù)提升鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)水平。圍繞“兩權(quán)抵押”工作，繼續(xù)深化落實(shí)。加大金融支持，加大放貸力度，精準(zhǔn)發(fā)力，帶動(dòng)小微企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)金融服務(wù)穩(wěn)步提升。堅(jiān)持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)領(lǐng)域重點(diǎn)環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，繼續(xù)優(yōu)化制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)金融服務(wù)，做好國(guó)家重大 戰(zhàn)略的金融服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。

表1 兩次降準(zhǔn)對(duì)比分析表

5.2 以中央銀行會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)分析來(lái)研究降低法定存款準(zhǔn)備金對(duì)基層央行法人單位的影響

2019年共兩次降準(zhǔn)，以依蘭縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社為例，執(zhí)行降準(zhǔn)后，共釋放資金4435.24萬(wàn)元。

（1）第一次降準(zhǔn)，年初1月份降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次執(zhí)行，共釋放金額2816.52萬(wàn)元：1月15日，第一次調(diào)整，一般存款準(zhǔn)備金率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。具體情況來(lái)看，對(duì)比2019年年初，中央銀行會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)，依蘭縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社一般存款準(zhǔn)備金賬戶(hù)余額為278140萬(wàn)元，適用的準(zhǔn)備金率為9.0%，法定存款準(zhǔn)備金余額為25032.6萬(wàn)元。在執(zhí)行降準(zhǔn)以后，準(zhǔn)備金調(diào)整為8.5%，有效緩解信用聯(lián)社的資金需求；1月25日，第二次調(diào)整，一般存款準(zhǔn)備金率從8.5%下調(diào)到8.0%，釋放資金1127.47。此次降準(zhǔn)，充分發(fā)揮了一般貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，在質(zhì)量和效率上高效解決了貨幣供應(yīng)量短缺的問(wèn)題。

（2）第二次降準(zhǔn)，2019年9月，進(jìn)一步降準(zhǔn)，一般存款準(zhǔn)備金率從8.0%下降到7.5%，共釋放金額1618.72。此次降準(zhǔn)繼承了上次降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，也能夠?yàn)槟甓瓤己藛挝豢?jī)效考核水平，提高達(dá)標(biāo)概率，提供資金的應(yīng)急補(bǔ)給。具體分析，在準(zhǔn)備金周期考核中，降準(zhǔn)對(duì)資金的補(bǔ)給能夠減輕每旬準(zhǔn)備金考核的壓力，在能夠調(diào)節(jié)自有資金存量。

從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析，對(duì)金融環(huán)境的影響。根據(jù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)研究，法定存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)能夠使商業(yè)銀行存放于央行的貨幣資金量減少，從而增加自有資金，將釋放的資金流向市場(chǎng)，根據(jù)信用擴(kuò)張和貨幣乘數(shù)的效應(yīng)，能夠激增貨幣市場(chǎng)資金流通，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。

從實(shí)際情況分析，對(duì)繳存款單位經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響。在進(jìn)行放貸及其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)較集中時(shí)，自有資金難以供應(yīng)，需要申請(qǐng)資金調(diào)配，降準(zhǔn)能夠?qū)π庞寐?lián)社的貸款業(yè)務(wù)充入資本。同時(shí)，也能夠相應(yīng)增加利息收入，補(bǔ)充資本供應(yīng)。

支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對(duì)國(guó)庫(kù)代理銀行的影響。信用聯(lián)社是地方財(cái)政集中支付的代理行，在執(zhí)行授權(quán)支付的職能時(shí)，對(duì)信用社自有資金存量，提出考驗(yàn)，緩釋的資金能及時(shí)解決信用社墊付資金的問(wèn)題，為地方政府支出和經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供更好的服務(wù)。

政策支持對(duì)小微企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)的影響。持續(xù)貫徹地方政策，堅(jiān)持助力小微企業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在對(duì)地方特色經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，提供金融支持，幫助企業(yè)解決資金問(wèn)題，助力地方代表性產(chǎn)業(yè)脫貧攻堅(jiān)，有助于地方政府公共服務(wù)職能發(fā)揮。在金融扶貧方面，排除專(zhuān)項(xiàng)貸款的因素，資金的有效補(bǔ)給能夠?yàn)榫珳?zhǔn)落實(shí)扶貧工作提供金融支持。重視扶貧工作的開(kāi)展，就是根本上解決民生問(wèn)題，是解決社會(huì)問(wèn)題，這種“補(bǔ)短板”的調(diào)整方法，更是提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一種有效的手段，能夠一定程度上緩解貧富差距，平衡經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

6 結(jié) 語(yǔ)

總之，2019年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的影響。通過(guò)上文的分析可知，央行通過(guò)貨幣政策工具的實(shí)施，有效地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了支持。