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    成都市與重慶市上市公司對(duì)比分析

    2020-04-14 04:56周佳儀任佳
    時(shí)代金融 2020年9期
    關(guān)鍵詞:營商環(huán)境上市公司成都市

    周佳儀 任佳

    摘要:一個(gè)地區(qū)上市公司的發(fā)展水平與該地區(qū)營商環(huán)境的發(fā)展水平密切相關(guān),本文通過對(duì)2015-2018年成都市和重慶市上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)模體量、盈利能力、社會(huì)貢獻(xiàn)進(jìn)行對(duì)比分析,得出成都市上市公司存在的短板,為以后進(jìn)一步探析成都市營商環(huán)境提供依據(jù)。分析發(fā)現(xiàn):成都市上市公司表現(xiàn)出數(shù)量多、但規(guī)模體量小、盈利能力弱、社會(huì)貢獻(xiàn)低的特點(diǎn),而且大部分上市公司處于低水平階段,也就是說,成都市上市公司的“質(zhì)”還有待提高。

    關(guān)鍵詞:上市公司? 營商環(huán)境? 成都市? 重慶市

    一、引言

    上市公司是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最富活力和制度優(yōu)勢(shì)的微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體,對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著日益顯著的作用[1]。一個(gè)地區(qū)的上市公司能給其他非上市公司樹立良好的榜樣,從而給整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一定的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,營商環(huán)境是滋養(yǎng)上市公司發(fā)展的豐厚土壤,良好的營商環(huán)境是實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要保障[2]。因此,將上市公司發(fā)展和營商環(huán)境結(jié)合起來考慮,是很有必要的。截至到2019年10月,成都市上市公司共有77家,排名中西部第一,重慶市上市公司市值總額為6334.01億元,排名中西部第一??梢哉f,在中西部地區(qū),從綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力上看,成都市與重慶市都具有很強(qiáng)的代表性。本文為了找到成都市上市公司存在的短板,以2015-2018年成都市與重慶市上市公司為分析對(duì)象,對(duì)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)模體量、盈利水平、社會(huì)貢獻(xiàn)進(jìn)行對(duì)比分析,從而為以后進(jìn)一步探析成都市營商環(huán)境提供依據(jù)。

    二、產(chǎn)業(yè)分析

    (一)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析

    由圖 1可知,成都市共有上市公司77家,其中,屬于第二產(chǎn)業(yè)的有50家,占比64.94%,屬于第三產(chǎn)業(yè)的有27家,占比35.06%;重慶市共有上市公司53家,其中,屬于第二產(chǎn)業(yè)的有37家,占比69.81%,屬于第三產(chǎn)業(yè)的有16家,占比30.19%。兩市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相差不大,均為第二產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位,但相比而言,成都市的第三產(chǎn)業(yè)占比略微高于重慶市。

    由表1可知,成都市的上市公司中,技術(shù)密集型企業(yè)占比最大,為41.56%,勞動(dòng)密集型企業(yè)占比最小,為27.27%;重慶市的上市公司中,資金密集型企業(yè)占比最大,為42.59%,技術(shù)密集型企業(yè)占比最小,為22.64%。反映出成都市上市公司在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

    (二)高端制造業(yè)分析

    與傳統(tǒng)制造業(yè)相比,高端制造業(yè)具有相對(duì)較高的技術(shù)創(chuàng)新水平和生產(chǎn)效率,是中國成為制造強(qiáng)國的新引擎。促進(jìn)高端制造業(yè)的發(fā)展,能夠促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力[3]。本文對(duì)上市公司高端制造業(yè)的選擇根據(jù)《中國制造2025》行動(dòng)綱領(lǐng),選取證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)指引》中“C.制造業(yè)”項(xiàng)下的“通用設(shè)備制造業(yè)”“專用設(shè)備制造業(yè)”“汽車制造業(yè)”“鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)”“電氣機(jī)械和器材制造業(yè)”“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”以及“儀器儀表制造業(yè)”7 個(gè)類別。因此,就高端制造業(yè)上市公司而言,成都市共有25家,占比32.47%,重慶市共有12家,占比22.64%。

    雖然成都市高端制造業(yè)上市公司在數(shù)量占比上有優(yōu)勢(shì),但重慶市高端制造業(yè)上市公司呈現(xiàn)出市場(chǎng)規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、就業(yè)貢獻(xiàn)大的優(yōu)勢(shì)。如表2所示,重慶市高端制造業(yè)上市公司平均市值與成都市大致相當(dāng),但平均資產(chǎn)總額是成都市的3倍,平均營業(yè)收入是成都市的5倍,平均凈利潤為成都市的2倍,平均員工人數(shù)為成都市的3倍。重慶市營業(yè)收入排名第一的高端制造業(yè)上市公司為長安汽車,其2018年?duì)I業(yè)收入高達(dá)662.98億元,而成都市營業(yè)收入排名第一高端制造業(yè)上市公司為東方電氣,其2018年?duì)I業(yè)收入為307.06億元,低于重慶市。

    通過對(duì)成都市與重慶市低水平高端制造業(yè)上市公司的交叉分析可知,成都市高端制造業(yè)上市公司呈現(xiàn)出規(guī)模體量小、盈利能力弱、就業(yè)貢獻(xiàn)低的特點(diǎn),其原因在于低水平的高端制造業(yè)上市公司占比較大。如表3所示,成都市資產(chǎn)總額<50億元、凈利潤<0億元、營業(yè)收入<10億元的高端制造業(yè)上市公司占比分別為72%、32%、72%,約為重慶市的兩倍,拉低了成都市高端制造業(yè)上市公司的平均水平。從兩市高端制造業(yè)的細(xì)分行業(yè)來看,成都市上市公司存在顯著優(yōu)勢(shì),如圖2、圖3所示,成都市高端制造業(yè)上市公司中細(xì)分行業(yè)較多,包括電氣設(shè)備、信息技術(shù)、國防與裝備、交運(yùn)設(shè)備、電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備,且其分布較均衡。而重慶市高端制造業(yè)上市公司細(xì)分行業(yè)較單一,僅有交運(yùn)設(shè)備(占比83.33%)和電氣設(shè)備(占比16.67%),占比不均衡。

    三、規(guī)模體量對(duì)比分析

    (一)營業(yè)收入分析

    如圖4、圖5所示,2015-2018年成都市和重慶市的上市公司營業(yè)收入均穩(wěn)步上升。在2018年,成都市上市公司的營業(yè)收入總額為3111億元,戶均40.40億元。重慶市上市公司的營業(yè)收入總額為5120億元,戶均96.59億元。比較之下,重慶市上市公司的營業(yè)收入總額超出成都市64.58%,戶均營業(yè)收入超出成都市139.08%,因此重慶市上市公司在營業(yè)收入方面表現(xiàn)更好。

    如表4、表5所示,2015-2018年,成都市營業(yè)收入超過100億元的上市公司數(shù)量分別為4、5、7、8家,占比為5.19%、6.49%、9.09%、10.39%,重慶市營業(yè)收入超過100億元的上市公司數(shù)量分別為8、9、11、14家,占比為15.09%、16.98%、20.75%、26.41%,均呈上升趨勢(shì),這一定程度上體現(xiàn)了兩市上市公司發(fā)展勢(shì)頭均向好。如圖6所示,在2018年,重慶市營業(yè)收入總額超過100億元的上市公司占比26.41%,營業(yè)收入在50億元-100億元之間的上市公司占比13.21%。成都市營業(yè)收入總額超過100億元的上市公司占比10.39%,營業(yè)收入在50億元-100億元之間的上市公司占比7.79%。進(jìn)一步說明相比于重慶市上市公司,成都市上市公司營業(yè)收入水平較低。

    (二)資產(chǎn)總額分析

    如圖7、圖8所示,2015-2018年,成都市和重慶市上市公司的資產(chǎn)總額均穩(wěn)步上升。在2018年,成都市上市公司的資產(chǎn)總額為13416億元,戶均174.23億元。重慶市上市公司的資產(chǎn)總額為20064億元,戶均379.59億元。比較之下,重慶上市公司的資產(chǎn)總額超出成都市49.55%,戶均資產(chǎn)總額超出成都市117.87%,因此重慶市上市公司在資產(chǎn)總額方面表現(xiàn)更好。

    如表6、表7所示,從2015-2018年,成都市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司數(shù)量分別為12、15、15、17家,占比為15.58%、19.48%、19.48%、22.08%,重慶市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司數(shù)量分別為15、15、19、20家,占比為28.30%、28.30%、35.85%、37.74%,均呈上升趨勢(shì),這一定程度上體現(xiàn)了兩市上市公司發(fā)展勢(shì)頭均向好。如圖9所示,在2018年,重慶市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司占比37.74%,資產(chǎn)總額在50億元-100億元之間的上市公司占比20.75%。成都市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司占比22.08%,資產(chǎn)總額在50億元-100億元之間的上市公司占比15.58%。因此,相比于重慶市上市公司,成都市上市公司資產(chǎn)規(guī)模較低。

    四、盈利能力對(duì)比分析

    (一)利潤水平分析

    如圖10、圖11所示,2015-2018年,成都市的上市公司的平均凈利潤分別為2.95、2.73、3.71、3.35億元,重慶市的平均稅后凈利潤分別為6.76、7.32、8.62、6.40億元,在數(shù)量上體現(xiàn)出絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。2015-2017年,成都市和重慶市的上市公司利潤水平穩(wěn)中有升。但在2017年之后,受全國經(jīng)濟(jì)下行的影響,兩市上市公司凈利潤均有所下滑,且下滑程度不同:成都市上市公司凈利潤下滑9.70%,重慶市下滑25.75%,一定程度上反映了成都市上市公司穩(wěn)定性更強(qiáng)。

    如表8、表9所示,2015-2018年,從上市公司凈利潤≥5億元的占比來看,成都市分別為5.19%、6.49%、9.09%、10.39%,重慶市分別為15.09%、16.98%、20.75%、26.41%,四年來均呈上升狀態(tài)。可以得出,重慶市龍頭上市公司的盈利情況要優(yōu)于成都市。

    在2018年,從盈利情況上看,成都市上市公司凈利潤排名前三的分別為成都銀行(46.54億元)、川投能源(36.06億元)、藍(lán)光發(fā)展(24.96億元),重慶市上市公司凈利潤排名前三的分別為渝農(nóng)商行(91.64億元)、金科股份(40.21億元)、重慶鋼鐵(17.88億元),重慶市這三家上市公司的凈利潤均高于成都市,這也一定程度上體現(xiàn)了重慶市上市公司盈利情況的優(yōu)越性;從虧損情況上看,成都市上市公司凈虧損的有14家,占比18.18%,重慶市有5家,占比9.43%,可見成都市上市公司虧損情況更嚴(yán)重。

    (二)每股收益分析

    如圖12所示,從平均每股收益上看,2015-2017年,成都市和重慶市上市公司平均每股收益均較穩(wěn)定,但在2018年,兩市上市公司平均每股收益均出現(xiàn)較大回落。在2015-2016年,成都市上市公司平均每股收益略微高于重慶市,但在2017年以后,重慶市上市公司平均每股收益表現(xiàn)均優(yōu)于成都市,2017年高11.36%,2018年高61.90%,呈現(xiàn)差距逐漸拉大的趨勢(shì)。

    由表10、表11、圖13可知,在2018年,成都市每股收益>1元的上市公司占比9.09%、每股收益<0元的上市公司占比18.18%。重慶市每股收益>1元的上市公司占比5.67%、每股收益<0元的上市公司占比9.43%。相比而言,成都市上市公司每股收益>1元的占比高于重慶市,但在每股收益<0元的上市公司占比上,成都市也高于重慶市,這也能解釋2018年成都市上市公司平均每股收益低于重慶市。

    五、社會(huì)貢獻(xiàn)對(duì)比分析

    (一)稅收貢獻(xiàn)分析

    如圖14所示,2015-2018年,成都市和重慶市的上市公司繳納稅額逐年增加,而且兩市差距逐漸增大。

    如表12、表13所示,2015-2018年,兩市四年來上市公司納稅額超過1億元的數(shù)量大體呈上升態(tài)勢(shì),且成都市均大于重慶市。與此同時(shí),納稅額為負(fù)的上市公司數(shù)量兩市總體上也呈上升狀態(tài)。如圖15所示,在2018年,成都市納稅額超過1億元的上市公司占比20.78%,納稅額處于0-1億元的上市公司占比67.53%,納稅額為負(fù)的上市公司占比11.69%。重慶市納稅額超過1億元的上市公司占比26.41%,納稅額處于0-1億元的上市公司占比60.38%,納稅額為負(fù)的上市公司占比13.22%,由此可知,兩市上市公司所得稅結(jié)構(gòu)相差不大。

    (二)員工數(shù)量分析

    由表14可知,在2018年,成都市上市公司員工總數(shù)與重慶市大體相等,均為26萬人左右,對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)相當(dāng),但是從平均員工人數(shù)上看,成都市上市公司員工數(shù)量比重慶市上市公司員工數(shù)量少1681人,這是由兩市上市公司數(shù)量差距導(dǎo)致的。由表15可知,在員工人數(shù)排名前三的上市公司中,成都市的員工人數(shù)均低于重慶市。其中,位居榜首的鵬博士員工人數(shù)達(dá)22505人,比位居重慶市上市公司員工人數(shù)榜首的長安汽車員工人數(shù)少13524人,就業(yè)貢獻(xiàn)差距大。

    六、結(jié)論與啟示

    通過上述研究,我們得出以下結(jié)論。

    第一,從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看,兩市上市公司均以第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo),其中成都市上市公司以技術(shù)密集型為主,重慶市上市公司以資金密集型為主。在高端制造業(yè)中,成都市上市公司表現(xiàn)出數(shù)量多、種類多但規(guī)模體量小、盈利能力弱、就業(yè)貢獻(xiàn)低的特點(diǎn)。

    第二,從規(guī)模體量上看,成都市上市公司數(shù)量多出24家(成都市77家,重慶市53家),但營業(yè)總收入和資產(chǎn)總額均較低,且其中處于低水平的公司占比都很大,重慶市體現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。

    第三,從盈利水平上看,成都市上市公司中凈利潤處于高水平的公司占比較重慶少,處于低水平的公司占比較重慶市多,且2015-2018年重慶市在利潤額上始終體現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì);在2018年之前成都市上市公司每股收益狀況較好,但重慶市在2018年趕超成都市??偟膩碚f,成都市盈利水平弱于重慶市。

    第四,從社會(huì)貢獻(xiàn)上看,兩市上市公司對(duì)當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)貢獻(xiàn)大體相當(dāng),但重慶市上市公司的稅收貢獻(xiàn)較大且上升速度較快,總的來說,重慶市上市公司的社會(huì)貢獻(xiàn)更大。

    總體來說,成都市上市公司 “量”雖然發(fā)展起來了,但在規(guī)模體量、盈利水平、社會(huì)貢獻(xiàn)三方面處于劣勢(shì),“質(zhì)”還有待提高,大部分上市公司還處于低水平階段,存在較大的發(fā)展空間。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和科學(xué)技術(shù)高速發(fā)展的背景下,研發(fā)投資和創(chuàng)新水平的提升是企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要途經(jīng)[4]。因此成都市的低水平上市公司應(yīng)把握機(jī)會(huì),加大研發(fā)投資和創(chuàng)新力度,充分利用高速發(fā)展的科技加快轉(zhuǎn)型升級(jí),加速向中高水平邁進(jìn)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]鄭濤,杜佳豪,萬雪芬.京津冀上市公司對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的空間計(jì)量分析[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì),2017.

    [2]解維敏.企業(yè)營商環(huán)境對(duì)資本配置效率影響研究[J].價(jià)格理論與實(shí)踐,2019.

    [3]劉亭立,李翹楚.高端制造業(yè)創(chuàng)新效率驅(qū)動(dòng)力研究——基于技術(shù)產(chǎn)品價(jià)值發(fā)現(xiàn)視角的分析[J].價(jià)格理論與實(shí)踐,2019.

    [4]朱永明,賈明娥,趙程程.晉升激勵(lì)與創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新績效[J].科技進(jìn)步與對(duì)策,2017.

    基金項(xiàng)目:本文為2019年大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目“成都市國際化營商環(huán)境短板分析及對(duì)策研究”的階段性成果,項(xiàng)目編號(hào):201910616024。

    作者單位:成都理工大學(xué)商學(xué)院

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