成都市與重慶市上市公司對(duì)比分析

周佳儀 任佳

摘要：一個(gè)地區(qū)上市公司的發(fā)展水平與該地區(qū)營商環(huán)境的發(fā)展水平密切相關(guān)，本文通過對(duì)2015-2018年成都市和重慶市上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)模體量、盈利能力、社會(huì)貢獻(xiàn)進(jìn)行對(duì)比分析，得出成都市上市公司存在的短板，為以后進(jìn)一步探析成都市營商環(huán)境提供依據(jù)。分析發(fā)現(xiàn)：成都市上市公司表現(xiàn)出數(shù)量多、但規(guī)模體量小、盈利能力弱、社會(huì)貢獻(xiàn)低的特點(diǎn)，而且大部分上市公司處于低水平階段，也就是說，成都市上市公司的“質(zhì)”還有待提高。

關(guān)鍵詞：上市公司? 營商環(huán)境? 成都市? 重慶市

一、引言

上市公司是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最富活力和制度優(yōu)勢(shì)的微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體，對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著日益顯著的作用[1]。一個(gè)地區(qū)的上市公司能給其他非上市公司樹立良好的榜樣，從而給整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一定的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，營商環(huán)境是滋養(yǎng)上市公司發(fā)展的豐厚土壤，良好的營商環(huán)境是實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要保障[2]。因此，將上市公司發(fā)展和營商環(huán)境結(jié)合起來考慮，是很有必要的。截至到2019年10月，成都市上市公司共有77家，排名中西部第一，重慶市上市公司市值總額為6334.01億元，排名中西部第一?？梢哉f，在中西部地區(qū)，從綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力上看，成都市與重慶市都具有很強(qiáng)的代表性。本文為了找到成都市上市公司存在的短板，以2015-2018年成都市與重慶市上市公司為分析對(duì)象，對(duì)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)模體量、盈利水平、社會(huì)貢獻(xiàn)進(jìn)行對(duì)比分析，從而為以后進(jìn)一步探析成都市營商環(huán)境提供依據(jù)。

二、產(chǎn)業(yè)分析

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析

由圖 1可知，成都市共有上市公司77家，其中，屬于第二產(chǎn)業(yè)的有50家，占比64.94%，屬于第三產(chǎn)業(yè)的有27家，占比35.06%;重慶市共有上市公司53家，其中，屬于第二產(chǎn)業(yè)的有37家，占比69.81%，屬于第三產(chǎn)業(yè)的有16家，占比30.19%。兩市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相差不大，均為第二產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位，但相比而言，成都市的第三產(chǎn)業(yè)占比略微高于重慶市。

由表1可知，成都市的上市公司中，技術(shù)密集型企業(yè)占比最大，為41.56%，勞動(dòng)密集型企業(yè)占比最小，為27.27%;重慶市的上市公司中，資金密集型企業(yè)占比最大，為42.59%，技術(shù)密集型企業(yè)占比最小，為22.64%。反映出成都市上市公司在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

（二）高端制造業(yè)分析

與傳統(tǒng)制造業(yè)相比，高端制造業(yè)具有相對(duì)較高的技術(shù)創(chuàng)新水平和生產(chǎn)效率，是中國成為制造強(qiáng)國的新引擎。促進(jìn)高端制造業(yè)的發(fā)展，能夠促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力[3]。本文對(duì)上市公司高端制造業(yè)的選擇根據(jù)《中國制造2025》行動(dòng)綱領(lǐng)，選取證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)指引》中“C.制造業(yè)”項(xiàng)下的“通用設(shè)備制造業(yè)”“專用設(shè)備制造業(yè)”“汽車制造業(yè)”“鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)”“電氣機(jī)械和器材制造業(yè)”“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”以及“儀器儀表制造業(yè)”7 個(gè)類別。因此，就高端制造業(yè)上市公司而言，成都市共有25家，占比32.47%，重慶市共有12家，占比22.64%。

雖然成都市高端制造業(yè)上市公司在數(shù)量占比上有優(yōu)勢(shì)，但重慶市高端制造業(yè)上市公司呈現(xiàn)出市場(chǎng)規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、就業(yè)貢獻(xiàn)大的優(yōu)勢(shì)。如表2所示，重慶市高端制造業(yè)上市公司平均市值與成都市大致相當(dāng)，但平均資產(chǎn)總額是成都市的3倍，平均營業(yè)收入是成都市的5倍，平均凈利潤為成都市的2倍，平均員工人數(shù)為成都市的3倍。重慶市營業(yè)收入排名第一的高端制造業(yè)上市公司為長安汽車，其2018年?duì)I業(yè)收入高達(dá)662.98億元，而成都市營業(yè)收入排名第一高端制造業(yè)上市公司為東方電氣，其2018年?duì)I業(yè)收入為307.06億元，低于重慶市。

通過對(duì)成都市與重慶市低水平高端制造業(yè)上市公司的交叉分析可知，成都市高端制造業(yè)上市公司呈現(xiàn)出規(guī)模體量小、盈利能力弱、就業(yè)貢獻(xiàn)低的特點(diǎn)，其原因在于低水平的高端制造業(yè)上市公司占比較大。如表3所示，成都市資產(chǎn)總額<50億元、凈利潤<0億元、營業(yè)收入<10億元的高端制造業(yè)上市公司占比分別為72%、32%、72%，約為重慶市的兩倍，拉低了成都市高端制造業(yè)上市公司的平均水平。從兩市高端制造業(yè)的細(xì)分行業(yè)來看，成都市上市公司存在顯著優(yōu)勢(shì)，如圖2、圖3所示，成都市高端制造業(yè)上市公司中細(xì)分行業(yè)較多，包括電氣設(shè)備、信息技術(shù)、國防與裝備、交運(yùn)設(shè)備、電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備，且其分布較均衡。而重慶市高端制造業(yè)上市公司細(xì)分行業(yè)較單一，僅有交運(yùn)設(shè)備（占比83.33%）和電氣設(shè)備（占比16.67%），占比不均衡。

三、規(guī)模體量對(duì)比分析

（一）營業(yè)收入分析

如圖4、圖5所示，2015-2018年成都市和重慶市的上市公司營業(yè)收入均穩(wěn)步上升。在2018年，成都市上市公司的營業(yè)收入總額為3111億元，戶均40.40億元。重慶市上市公司的營業(yè)收入總額為5120億元，戶均96.59億元。比較之下，重慶市上市公司的營業(yè)收入總額超出成都市64.58%，戶均營業(yè)收入超出成都市139.08%，因此重慶市上市公司在營業(yè)收入方面表現(xiàn)更好。

如表4、表5所示，2015-2018年，成都市營業(yè)收入超過100億元的上市公司數(shù)量分別為4、5、7、8家，占比為5.19%、6.49%、9.09%、10.39%，重慶市營業(yè)收入超過100億元的上市公司數(shù)量分別為8、9、11、14家，占比為15.09%、16.98%、20.75%、26.41%，均呈上升趨勢(shì)，這一定程度上體現(xiàn)了兩市上市公司發(fā)展勢(shì)頭均向好。如圖6所示，在2018年，重慶市營業(yè)收入總額超過100億元的上市公司占比26.41%，營業(yè)收入在50億元-100億元之間的上市公司占比13.21%。成都市營業(yè)收入總額超過100億元的上市公司占比10.39%，營業(yè)收入在50億元-100億元之間的上市公司占比7.79%。進(jìn)一步說明相比于重慶市上市公司，成都市上市公司營業(yè)收入水平較低。

（二）資產(chǎn)總額分析

如圖7、圖8所示，2015-2018年，成都市和重慶市上市公司的資產(chǎn)總額均穩(wěn)步上升。在2018年，成都市上市公司的資產(chǎn)總額為13416億元，戶均174.23億元。重慶市上市公司的資產(chǎn)總額為20064億元，戶均379.59億元。比較之下，重慶上市公司的資產(chǎn)總額超出成都市49.55%，戶均資產(chǎn)總額超出成都市117.87%，因此重慶市上市公司在資產(chǎn)總額方面表現(xiàn)更好。

如表6、表7所示，從2015-2018年，成都市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司數(shù)量分別為12、15、15、17家，占比為15.58%、19.48%、19.48%、22.08%，重慶市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司數(shù)量分別為15、15、19、20家，占比為28.30%、28.30%、35.85%、37.74%，均呈上升趨勢(shì)，這一定程度上體現(xiàn)了兩市上市公司發(fā)展勢(shì)頭均向好。如圖9所示，在2018年，重慶市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司占比37.74%，資產(chǎn)總額在50億元-100億元之間的上市公司占比20.75%。成都市資產(chǎn)總額超過100億元的上市公司占比22.08%，資產(chǎn)總額在50億元-100億元之間的上市公司占比15.58%。因此，相比于重慶市上市公司，成都市上市公司資產(chǎn)規(guī)模較低。

四、盈利能力對(duì)比分析

（一）利潤水平分析

如圖10、圖11所示，2015-2018年，成都市的上市公司的平均凈利潤分別為2.95、2.73、3.71、3.35億元，重慶市的平均稅后凈利潤分別為6.76、7.32、8.62、6.40億元，在數(shù)量上體現(xiàn)出絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。2015-2017年，成都市和重慶市的上市公司利潤水平穩(wěn)中有升。但在2017年之后，受全國經(jīng)濟(jì)下行的影響，兩市上市公司凈利潤均有所下滑，且下滑程度不同：成都市上市公司凈利潤下滑9.70%，重慶市下滑25.75%，一定程度上反映了成都市上市公司穩(wěn)定性更強(qiáng)。

如表8、表9所示，2015-2018年，從上市公司凈利潤≥5億元的占比來看，成都市分別為5.19%、6.49%、9.09%、10.39%，重慶市分別為15.09%、16.98%、20.75%、26.41%，四年來均呈上升狀態(tài)。可以得出，重慶市龍頭上市公司的盈利情況要優(yōu)于成都市。

在2018年，從盈利情況上看，成都市上市公司凈利潤排名前三的分別為成都銀行（46.54億元）、川投能源（36.06億元）、藍(lán)光發(fā)展（24.96億元），重慶市上市公司凈利潤排名前三的分別為渝農(nóng)商行（91.64億元）、金科股份（40.21億元）、重慶鋼鐵（17.88億元），重慶市這三家上市公司的凈利潤均高于成都市，這也一定程度上體現(xiàn)了重慶市上市公司盈利情況的優(yōu)越性;從虧損情況上看，成都市上市公司凈虧損的有14家，占比18.18%，重慶市有5家，占比9.43%，可見成都市上市公司虧損情況更嚴(yán)重。

（二）每股收益分析

如圖12所示，從平均每股收益上看，2015-2017年，成都市和重慶市上市公司平均每股收益均較穩(wěn)定，但在2018年，兩市上市公司平均每股收益均出現(xiàn)較大回落。在2015-2016年，成都市上市公司平均每股收益略微高于重慶市，但在2017年以后，重慶市上市公司平均每股收益表現(xiàn)均優(yōu)于成都市，2017年高11.36%，2018年高61.90%，呈現(xiàn)差距逐漸拉大的趨勢(shì)。

由表10、表11、圖13可知，在2018年，成都市每股收益>1元的上市公司占比9.09%、每股收益<0元的上市公司占比18.18%。重慶市每股收益>1元的上市公司占比5.67%、每股收益<0元的上市公司占比9.43%。相比而言，成都市上市公司每股收益>1元的占比高于重慶市，但在每股收益<0元的上市公司占比上，成都市也高于重慶市，這也能解釋2018年成都市上市公司平均每股收益低于重慶市。

五、社會(huì)貢獻(xiàn)對(duì)比分析

（一）稅收貢獻(xiàn)分析

如圖14所示，2015-2018年，成都市和重慶市的上市公司繳納稅額逐年增加，而且兩市差距逐漸增大。

如表12、表13所示，2015-2018年，兩市四年來上市公司納稅額超過1億元的數(shù)量大體呈上升態(tài)勢(shì)，且成都市均大于重慶市。與此同時(shí)，納稅額為負(fù)的上市公司數(shù)量兩市總體上也呈上升狀態(tài)。如圖15所示，在2018年，成都市納稅額超過1億元的上市公司占比20.78%，納稅額處于0-1億元的上市公司占比67.53%，納稅額為負(fù)的上市公司占比11.69%。重慶市納稅額超過1億元的上市公司占比26.41%，納稅額處于0-1億元的上市公司占比60.38%，納稅額為負(fù)的上市公司占比13.22%，由此可知，兩市上市公司所得稅結(jié)構(gòu)相差不大。

（二）員工數(shù)量分析

由表14可知，在2018年，成都市上市公司員工總數(shù)與重慶市大體相等，均為26萬人左右，對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)相當(dāng)，但是從平均員工人數(shù)上看，成都市上市公司員工數(shù)量比重慶市上市公司員工數(shù)量少1681人，這是由兩市上市公司數(shù)量差距導(dǎo)致的。由表15可知，在員工人數(shù)排名前三的上市公司中，成都市的員工人數(shù)均低于重慶市。其中，位居榜首的鵬博士員工人數(shù)達(dá)22505人，比位居重慶市上市公司員工人數(shù)榜首的長安汽車員工人數(shù)少13524人，就業(yè)貢獻(xiàn)差距大。

六、結(jié)論與啟示

通過上述研究，我們得出以下結(jié)論。

第一，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，兩市上市公司均以第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，其中成都市上市公司以技術(shù)密集型為主，重慶市上市公司以資金密集型為主。在高端制造業(yè)中，成都市上市公司表現(xiàn)出數(shù)量多、種類多但規(guī)模體量小、盈利能力弱、就業(yè)貢獻(xiàn)低的特點(diǎn)。

第二，從規(guī)模體量上看，成都市上市公司數(shù)量多出24家（成都市77家，重慶市53家），但營業(yè)總收入和資產(chǎn)總額均較低，且其中處于低水平的公司占比都很大，重慶市體現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。

第三，從盈利水平上看，成都市上市公司中凈利潤處于高水平的公司占比較重慶少，處于低水平的公司占比較重慶市多，且2015-2018年重慶市在利潤額上始終體現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì);在2018年之前成都市上市公司每股收益狀況較好，但重慶市在2018年趕超成都市?？偟膩碚f，成都市盈利水平弱于重慶市。

第四，從社會(huì)貢獻(xiàn)上看，兩市上市公司對(duì)當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)貢獻(xiàn)大體相當(dāng)，但重慶市上市公司的稅收貢獻(xiàn)較大且上升速度較快，總的來說，重慶市上市公司的社會(huì)貢獻(xiàn)更大。

總體來說，成都市上市公司 “量”雖然發(fā)展起來了，但在規(guī)模體量、盈利水平、社會(huì)貢獻(xiàn)三方面處于劣勢(shì)，“質(zhì)”還有待提高，大部分上市公司還處于低水平階段，存在較大的發(fā)展空間。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和科學(xué)技術(shù)高速發(fā)展的背景下，研發(fā)投資和創(chuàng)新水平的提升是企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要途經(jīng)[4]。因此成都市的低水平上市公司應(yīng)把握機(jī)會(huì)，加大研發(fā)投資和創(chuàng)新力度，充分利用高速發(fā)展的科技加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，加速向中高水平邁進(jìn)。

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基金項(xiàng)目：本文為2019年大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目“成都市國際化營商環(huán)境短板分析及對(duì)策研究”的階段性成果，項(xiàng)目編號(hào)：201910616024。

作者單位：成都理工大學(xué)商學(xué)院