消費(fèi)金融促進(jìn)需求增長的運(yùn)行機(jī)理與城鄉(xiāng)差異

廖春萍

（廣東工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院 廣州 510520）

引言

從以往研究來看，消費(fèi)金融在促進(jìn)消費(fèi)需求擴(kuò)大方面的影響作用是顯而易見的，眾多研究對消費(fèi)金融的積極作用也給予了肯定，但是也有部分研究指出，消費(fèi)金融水平表現(xiàn)出明顯的區(qū)域差異，尤其在城鄉(xiāng)間表現(xiàn)的更加明顯，這也成為阻礙農(nóng)村消費(fèi)持續(xù)增長的重要因素。由此可見，消費(fèi)金融在改善居民消費(fèi)水平方面的作用并不穩(wěn)定，二者的經(jīng)濟(jì)關(guān)系還受到地方經(jīng)濟(jì)水平等社會因素的影響。不過，現(xiàn)有研究側(cè)重從城市或者農(nóng)村某一區(qū)域的視角分析消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用，有關(guān)二者關(guān)系的城鄉(xiāng)差異仍然有待豐富；并且，我國區(qū)域發(fā)展水平存在明顯的異質(zhì)性，在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的地區(qū)兩者關(guān)系的城鄉(xiāng)差異是否也顯著存在？這一問題也需要進(jìn)一步解答。因此，本文擬在計(jì)量模型基礎(chǔ)上構(gòu)建消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響模型，實(shí)證分析兩者關(guān)系的城鄉(xiāng)及區(qū)域差異，為金融資源的優(yōu)化配置提供參考。

研究設(shè)計(jì)

（一）實(shí)證模型設(shè)計(jì)

傳統(tǒng)的時(shí)間序列模型側(cè)重從時(shí)序?qū)用婵疾熳兞块g的關(guān)系變化，當(dāng)僅考慮變量關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化時(shí)具有較好的估計(jì)效果，但是當(dāng)數(shù)據(jù)存在多個(gè)截面的情況下，時(shí)間序列數(shù)據(jù)模型不再適用，本文擬對全國31個(gè)省區(qū)（港澳臺地區(qū)除外）的消費(fèi)金融與消費(fèi)需求關(guān)系進(jìn)行分析，因此采用面板數(shù)據(jù)模型更為合理，一般的模型構(gòu)建形式為：

式（1）中，Y與X分別代表消費(fèi)金融與消費(fèi)需求，在一般的時(shí)間序列模型基礎(chǔ)上增加了用于反映截面效應(yīng)的代理公式i，此外，t用于反映時(shí)序效應(yīng)，α與μ代表常數(shù)與殘差。

（二）數(shù)據(jù)來源說明

被解釋變量：消費(fèi)需求。消費(fèi)需求的變化是衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力的重要指標(biāo)，從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，有關(guān)消費(fèi)需求方面的指標(biāo)選取主要圍繞著居民與社會兩個(gè)層面展開，社會消費(fèi)需求主要采用社會消費(fèi)零售品綜合衡量，該指標(biāo)能夠在一定程度上反映居民日常服務(wù)型消費(fèi)需求的變化，但是該指標(biāo)的綜合概括能力相對有限，也難以體現(xiàn)居民消費(fèi)水平的區(qū)域差距；居民層面主要采用消費(fèi)支出總額衡量，該指標(biāo)是衡量消費(fèi)需求的重要依據(jù)，能夠最大程度反映消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響作用，并且從現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)資料來看，人均消費(fèi)支出也更有利于進(jìn)行區(qū)域比較?？紤]到城鄉(xiāng)消費(fèi)水平的差異性，本文分別采用了城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民的消費(fèi)支出作為被解釋變量。

解釋變量：消費(fèi)金融。從已有研究來看，消費(fèi)金融的指標(biāo)選取并沒有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不過主要是圍繞著居民的貸款、儲蓄、保險(xiǎn)與投資等方面予以篩選，這些指標(biāo)在衡量消費(fèi)金融水平時(shí)具有一定的有效性，但是對于居民的金融性收入難以全面概括，本文參照田長海等人的研究，以居民的金融財(cái)產(chǎn)性收入作為消費(fèi)金融的代理指標(biāo)，該指標(biāo)能夠綜合概括居民的金融性融資能力，也在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對居民消費(fèi)需求的社會支持，在衡量消費(fèi)金融水平方面具有較高的有效性。因此，本文采用了我國城鄉(xiāng)財(cái)產(chǎn)性收入作為消費(fèi)金融的代理指標(biāo)。

控制變量：消費(fèi)需求的變化受到諸多社會因素的影響，為了提高模型估計(jì)的有效性，本文采用城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)水平、人口規(guī)模與經(jīng)濟(jì)水平作為控制變量，上述指標(biāo)分別以城鎮(zhèn)人口比重、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、年末人口數(shù)與人均GDP衡量。此外，本文采用我國31省區(qū)2006-2017年的面板數(shù)據(jù)，為了減少異方差問題，本文將消費(fèi)金融、消費(fèi)需求、人口規(guī)模與經(jīng)濟(jì)水平進(jìn)行了對數(shù)化處理，其他變量仍然采用原始數(shù)據(jù)，表1給出了主要變量的均值描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

從表1中可以看到，2006-2017年我國城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)支出的對數(shù)值均表現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢，城鎮(zhèn)消費(fèi)支出總額一直處于較高水平；而樣本期間內(nèi)，城鄉(xiāng)消費(fèi)水平則表現(xiàn)出顯著的多階段變化，以2013年為節(jié)點(diǎn)，2006-2013年間城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)金融水平均保持著平穩(wěn)增長的趨勢，但是2013年后城鄉(xiāng)消費(fèi)金融分別呈現(xiàn)出快速上升與快速下降的變化，2014年后城鎮(zhèn)消費(fèi)金融在高水平上繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，與此相反，農(nóng)村消費(fèi)金融則在低水平上平穩(wěn)增長，并且在2017年仍然沒有達(dá)到2013年的金融水平。從上述結(jié)果可以初步看到，城鄉(xiāng)消費(fèi)金融與消費(fèi)需求總體上存在著協(xié)同發(fā)展的關(guān)系，不過城鎮(zhèn)消費(fèi)金融與消費(fèi)需求的契合度相對較高，而農(nóng)村消費(fèi)金融在2013年后表現(xiàn)出一定的滯后性，這也意味著城鎮(zhèn)消費(fèi)金融與消費(fèi)需求的關(guān)系更加密切。

實(shí)證分析

本文分別以城鄉(xiāng)區(qū)域?yàn)槔?，?shí)證分析消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用及城鄉(xiāng)差異，表2給出了基于城鎮(zhèn)消費(fèi)需求為被解釋變量的回歸模型，該模型中城鎮(zhèn)消費(fèi)金融為核心解釋變量，其他變量為控制變量，具體結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看到，模型的總體擬合度處于較優(yōu)水平，達(dá)到了0.977，說明各解釋變量與被解釋變量的模型擬合關(guān)系具有較高的可信度，并且F檢驗(yàn)也在1%水平上達(dá)到顯著，意味著變量的選取及模型設(shè)定均合理。再看各變量對消費(fèi)需求的影響作用，除了城鎮(zhèn)化水平對城鎮(zhèn)消費(fèi)需求的影響作用不顯著外，其他變量對城鎮(zhèn)消費(fèi)需求均表現(xiàn)出顯著促進(jìn)作用，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用僅次于產(chǎn)業(yè)水平，影響系數(shù)達(dá)到了0.518，即在不考慮其他因素的情況下，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融水平每提升1個(gè)百分點(diǎn)可以帶動(dòng)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)需求增長0.518個(gè)百分點(diǎn)，在考慮到標(biāo)準(zhǔn)誤差的影響后，其影響效應(yīng)介于0.477-0.559，由此可見，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響波動(dòng)較小，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。表3給出了以農(nóng)村消費(fèi)需求為被解釋變量，農(nóng)村消費(fèi)金融為核心解釋變量的回歸估計(jì)結(jié)果，具體分析如表3所示。

從表3中可以看到，除了農(nóng)村消費(fèi)金融外，其他變量對農(nóng)村消費(fèi)需求的影響均表現(xiàn)為顯著促進(jìn)作用，而農(nóng)村消費(fèi)金融則表現(xiàn)出不顯著的抑制作用。從這一結(jié)果可知，農(nóng)村消費(fèi)金融并沒有起到刺激消費(fèi)的預(yù)期作用，反而進(jìn)一步削弱了農(nóng)村居民的消費(fèi)動(dòng)力，這也意味著消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用存在顯著的城鄉(xiāng)差異。不過從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況來看，區(qū)域間的發(fā)展差距存在著較大的不平衡性，經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距是否對消費(fèi)差距帶來了額外影響？在不同經(jīng)濟(jì)地區(qū)，消費(fèi)金融與消費(fèi)需求關(guān)系的城鄉(xiāng)差異是否也顯著存在？為了進(jìn)一步驗(yàn)證上述猜想，本文以人均GDP水平為依據(jù)將對全國31省區(qū)進(jìn)行了分組處理，以2006-2017年人均GDP水平排名前十的省區(qū)作為發(fā)達(dá)地區(qū)，排名后十的省區(qū)作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，表4為具體的劃分結(jié)果。

從表4中可以看到，2006-2017年人均GDP排在前十位的省區(qū)主要以東部省份為主，僅有海南與河北兩省未進(jìn)入前十名列，而西部的內(nèi)蒙古則排在了第6位；人均GDP后十位的省區(qū)以中西部省份為主，中部有河南等4個(gè)省份，西部有四川等6個(gè)省份。對比兩區(qū)域人均GDP情況可以看到，發(fā)達(dá)地區(qū)的人均GDP均值普遍在5萬元以上，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)的均值都在3萬元以下，發(fā)達(dá)地區(qū)人均GDP最低的遼寧省人均GDP是河南的1.58倍，并且發(fā)達(dá)地區(qū)的均值高出欠發(fā)達(dá)地區(qū)1.63倍。由此可見，區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在著巨大差距，這也可能導(dǎo)致消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用表現(xiàn)出區(qū)域差異。因此，根據(jù)上述區(qū)域劃分，表5中模型1與2分別給出了發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求影響的估計(jì)結(jié)果。

從表5中可以看到，模型1與模型2的模型擬合度均處于較優(yōu)水平，兩模型中城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響均表現(xiàn)出顯著促進(jìn)作用，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融每提升1個(gè)百分點(diǎn)能夠帶動(dòng)消費(fèi)需求增長0.303與0.410個(gè)百分點(diǎn)；從這一結(jié)果可以看到，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響一直表現(xiàn)出顯著促進(jìn)作用，這種積極效應(yīng)不存在顯著區(qū)域差異，不過對比系數(shù)值大小還是可以看到，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的城鎮(zhèn)消費(fèi)金融具有更強(qiáng)的消費(fèi)引致效應(yīng)。進(jìn)一步來看農(nóng)村地區(qū)的情況，表6中模型3與4分別為發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求影響的估計(jì)結(jié)果。

表1 主要變量的描述統(tǒng)計(jì)

表2 城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對城鎮(zhèn)消費(fèi)需求的影響效應(yīng)分析

表3 農(nóng)村消費(fèi)金融對農(nóng)村消費(fèi)需求的影響效應(yīng)分析

從表6中看到，兩模型中農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用均不存在顯著影響作用，不過模型3中農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求表現(xiàn)為不顯著的促進(jìn)作用，而模型4中農(nóng)村消費(fèi)金融表現(xiàn)為不顯著的抑制作用，從這一結(jié)果可知，農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響不存在顯著區(qū)域差異，不過相對于發(fā)達(dá)地區(qū)而言，農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的積極作用存在一定的預(yù)期空間。綜合上述結(jié)果可知，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的積極作用是顯而易見的，而農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用并不明顯，并且存在一定的抑制作用。分析原因在于，長期以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著明顯的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，城鎮(zhèn)地區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會福利條件等方面享受著更多的優(yōu)惠政策，居民在醫(yī)療、工作等方面享受的社會保障更加充分，以城市為中心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系也為城鎮(zhèn)居民的高收入奠定了基礎(chǔ)，工業(yè)化的快速推進(jìn)與服務(wù)業(yè)的高速發(fā)展為居民的日常生活帶來了極大便利，在一定程度上降低了消費(fèi)支出的社會成本，也促進(jìn)了居民消費(fèi)需求的增長，而消費(fèi)金融也為城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)增長提供了外部動(dòng)力，尤其在住房、交通等高額消費(fèi)壓力下，消費(fèi)金融水平的提升在很大程度上緩解了居民的消費(fèi)負(fù)擔(dān)，也為居民其他消費(fèi)支出的增長提供了良好的金融環(huán)境。農(nóng)村地區(qū)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中一直處于弱勢地位，社會福利與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都處于較低水平，農(nóng)村居民在醫(yī)療、保險(xiǎn)等方面也面臨著更高的消費(fèi)負(fù)擔(dān)，尤其是長期以第一產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式極大限制了農(nóng)村居民收入的快速增長，從源頭上阻礙了農(nóng)村消費(fèi)的快速發(fā)展；尤其是長期的低收入狀態(tài)也極大降低了農(nóng)村居民抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，這也導(dǎo)致其在貸款、投資與參保等方面的消費(fèi)意愿相對較低，這也導(dǎo)致農(nóng)村消費(fèi)金融難以起到預(yù)期的消費(fèi)帶動(dòng)作用。

表4 人均GDP前十與后十省區(qū)的分布情況

表5 分地區(qū)城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響估計(jì)結(jié)果

表6 發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響效應(yīng)分析

結(jié)論

本文采用2006-2017年省級面板數(shù)據(jù)對消費(fèi)金融與消費(fèi)需求的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，主要得出以下結(jié)論：2006-2017年我國城鄉(xiāng)消費(fèi)金融與消費(fèi)需求水平總體上在不斷提升，城鎮(zhèn)消費(fèi)金融對消費(fèi)需求存在顯著促進(jìn)作用，不存在顯著區(qū)域差異；農(nóng)村消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響作用并不顯著；消費(fèi)金融對消費(fèi)需求的影響存在顯著城鄉(xiāng)差異，并且這一現(xiàn)象在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)存在普遍性。根據(jù)上述結(jié)果得到如下啟示：對于城鎮(zhèn)地區(qū)而言，要進(jìn)一步完善城鎮(zhèn)消費(fèi)金融服務(wù)體系，充分依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的技術(shù)優(yōu)勢，豐富金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)潛力，為城鎮(zhèn)消費(fèi)需求的持續(xù)增長提供外部動(dòng)力。同時(shí)，對于農(nóng)村地區(qū)而言，要更加關(guān)注農(nóng)村居民的消費(fèi)習(xí)慣，注重引導(dǎo)居民消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變，在保障農(nóng)村居民穩(wěn)定增收的前提下，發(fā)展適宜農(nóng)村居民消費(fèi)特點(diǎn)的金融服務(wù)，鼓勵(lì)小額信貸與無息貸款的區(qū)域普及，挖掘農(nóng)村居民的消費(fèi)潛力，促進(jìn)消費(fèi)金融與消費(fèi)需求的協(xié)同發(fā)展。