破產(chǎn)重整還是外資控股“落后”車企的兩條路

消失的“江淮”

12月2日，大眾完成了對江淮汽車母公司——江汽控股的增資，以及大眾、江淮汽車對其合資公司江淮大眾的增資事項，江淮汽車讓渡合資公司控制權，自此，江淮大眾正式更名為“大眾汽車（安徽）有限公司”（簡稱“大眾安徽”），“江淮”從合資公司中淡去。

除了名字被抹去，江淮汽車對自身的控制權也在逐漸減弱。江淮汽車的公告顯示，大眾成為江汽控股的股東，持有江汽控股50%的股權，安徽省國資委持有江汽控股50%的股權并仍控制江汽控股。大眾持有大眾安徽75%股權，江淮汽車持有25%股權，由此，大眾安徽成為國內第一家由外方控股的合資車企。

從2017年12月，江淮與大眾各出資50%成立合資公司江淮大眾，到合資公司由大眾控股，僅用了三年，江淮汽車的式微也正是從那以后。

2015年，江淮汽車的市值曾超280億元，2016年江淮汽車的營業(yè)收入為525億元，達到歷史峰值，造就了江淮汽車近10年里高光的兩年。但此后，江淮汽車營收和扣非后凈利潤開始雙雙下滑，2017年-2019年扣非后凈利潤分別為-0.93億元、-18.77億元和-9.78億元，造車主業(yè)陷入虧損。2018年，江淮汽車累計銷量為46.24萬輛，同比下滑9.48%;2019年累計銷量為42.1萬輛，同比下降8.9%。

到了2020年，江淮汽車季度報顯示，今年前三季度江淮汽車扣非后的凈利潤為-9.1億元，與去年同期的-0.84億元相比，虧損額擴大10倍。

有業(yè)內人士表示，隨著乘用車領域市場競爭加大，江淮汽車的產(chǎn)品力不足，江淮汽車需要對自主品牌乘用車和商用車重新定位，目前商用車相對明朗，江淮汽車已經(jīng)明確用KAC品牌;但乘用車還相對模糊，未來如果能利用好大眾汽車的品牌和技術，則可以重新打造自主品牌，但也可能出現(xiàn)不溫不火，甚至淪為代工廠的命運。

破產(chǎn)的華晨

同樣作為經(jīng)營狀況不良的國內車企，華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱華晨集團）的結局卻并不樂觀。

11月20日，沈陽市中級人民法院裁定受理債權人對華晨集團重整申請，標志著這家車企正式進入破產(chǎn)重整程序。

法院裁定，作為遼寧省屬國企的華晨集團存在資產(chǎn)不足以清償全部債務的情形，具備企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)原因，但同時集團具有挽救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。

據(jù)遼寧省國資委有關負責人介紹，華晨集團長期經(jīng)營管理不善，自主品牌一直處于虧損狀態(tài)，負債率居高不下。2018年以來，遼寧省政府及相關部門一直努力幫助華晨集團解決現(xiàn)金流問題，但其債務問題積重難返。

今年，受新冠肺炎疫情影響，華晨集團自主品牌經(jīng)營狀況進一步惡化，長期積累的債務問題暴發(fā)。據(jù)華晨集團今年半年報，集團層面負債總額523.76億元，資產(chǎn)負債率超過110%，失去融資能力。為解決債務問題，有關方面成立了華晨集團銀行債委會，力求債務和解，但未果。

根據(jù)法律規(guī)定，沈陽市中級人民法院將指定華晨集團管理人，全權負責企業(yè)破產(chǎn)重整期間各項工作，包括受理并認定債權人債權申報，編制重整計劃草案并提交債權人會議表決等。債權人將根據(jù)法院最終批準的重整計劃獲得償付。

實力才是硬道理

今年以來，隨著市場競爭日益激烈以及新冠肺炎疫情的持續(xù)，國內多家車企經(jīng)營狀況不佳，甚至面臨破產(chǎn)風險。

早在今年4月，東風集團股份就發(fā)布公告稱，鑒于國內汽車市場下滑及東風雷諾的經(jīng)營狀況，公司與雷諾雙方擬對東風雷諾進行重組。雷諾擬將50%的股份轉讓給東風汽車集團，東風雷諾將會停止雷諾品牌相關業(yè)務活動。

即使東風集團方面“強顏歡笑”稱，“擬對東風雷諾實施轉型升級，更具公司整體戰(zhàn)略布局，致力于實現(xiàn)高品質發(fā)展和技術以及商業(yè)模式創(chuàng)新”，但獨資公司的未來該何去何從，仍是一團迷霧。

相對于華晨集團的破產(chǎn)重組，東風雷諾的合資變自主、江淮大眾的外資控股，在挽救企業(yè)的同時，也避免了國有資產(chǎn)的損失，甚至給予地方經(jīng)濟的發(fā)展創(chuàng)造新的生機。

盡管對于國內品牌“江淮”而言，失去控制權并非好事，但對于大眾與安徽國資委而言，中間卻沒有輸家。權利的讓渡，更像是安徽國資委對江淮汽車的一次奮力自救。

有業(yè)內人士分析，這很有可能是國家在以江淮汽車進行試點，摸索新的商業(yè)模式，進而在一些運營情況不是很好的國有車企中推廣，以防華晨集團破產(chǎn)重整的例子再度出現(xiàn)。

無論是何種商業(yè)模式，國有企業(yè)提高自身品牌的價值和市場競爭力才是重中之重，落后就要被市場迎頭痛擊。

正如全國乘用車市場信息聯(lián)席會副秘書長崔東樹曾公開表示的那樣，“事實上，發(fā)展才是硬道理。話語權的多與少，并不是企業(yè)發(fā)展的核心指標” 。