創(chuàng)新活動與企業(yè)績效——基于有中介的作用

詹研

摘 要：以2016-2018年697家高新技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，探究企業(yè)創(chuàng)新活動與企業(yè)績效之間的關(guān)系。通過引入技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出這一中介變量，將創(chuàng)新活動劃分為科技產(chǎn)出和成果轉(zhuǎn)化兩個階段，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：滯后一期、二期的資金、人力研發(fā)投入均對企業(yè)績效有著顯著正向影響;資金和人力研發(fā)投入均對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出有著顯著正向影響;創(chuàng)新產(chǎn)出顯著促進(jìn)了企業(yè)績效的提升。創(chuàng)新產(chǎn)出發(fā)揮著部分中介效應(yīng)。研究結(jié)論為企業(yè)有效開展創(chuàng)新活動提供了有益參考。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新活動;企業(yè)績效;中介效應(yīng)

一、引言

隨著信息化時代的到來，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境愈加復(fù)雜，面臨的市場競爭日益激烈，此時，提升自主研發(fā)創(chuàng)新能力是企業(yè)站穩(wěn)腳跟、獲得長足發(fā)展的制勝法寶。高新技術(shù)企業(yè)具有知識、人才、技術(shù)密集的典型特點(diǎn)，足推動國家技術(shù)進(jìn)步、促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心力量，典研發(fā)創(chuàng)新效率也足國家、地區(qū)和產(chǎn)業(yè)研發(fā)實(shí)力的重要休現(xiàn)。企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動的最終目的足獲取核心競爭力，提高企業(yè)績效，而研發(fā)活動轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益是一個復(fù)雜曲折的過程，企業(yè)首先通過研發(fā)投入產(chǎn)生新技術(shù)，再通過技術(shù)商業(yè)化運(yùn)用以產(chǎn)出最終經(jīng)濟(jì)成果，創(chuàng)新產(chǎn)出足研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為企業(yè)績效的中介橋梁。企業(yè)的創(chuàng)新活動足同時包括科研產(chǎn)出階段和成果轉(zhuǎn)化階段的遞進(jìn)過程，其中任何一個階段的成敗都會影響研發(fā)活動的價值創(chuàng)造結(jié)果，研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響機(jī)理足科學(xué)研究的重點(diǎn)。

基于創(chuàng)新活動的兩階段過程，本文旨在探究研發(fā)投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之問的關(guān)系，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的中介作用，本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以卜三個方面：第一，區(qū)別于以往研究中廣泛使用的研發(fā)投入與企業(yè)績效之問的單向直接過程，本文將創(chuàng)新活動劃分為研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新產(chǎn)出轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益兩個過程，以探究創(chuàng)新產(chǎn)出的中介效應(yīng);第二，豐富化了研發(fā)投入的衡量方式，即同時考慮人力研發(fā)投入與資金研發(fā)投入兩個維度;第三，豐富了研發(fā)投入的時問衡量廣度，同時考慮滯后一期和滯后二期的研發(fā)投入。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）研究假沒

1、企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效

針對企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效之問的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)開展了大量研究，并出現(xiàn)了諸如正相關(guān)、不相關(guān)、負(fù)相關(guān)、線件、非線性等多種研究結(jié)果，主要可分為以下3種觀點(diǎn)：

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)績效之問存在線性正相關(guān)關(guān)系。段海艷等[1]（2020）發(fā)現(xiàn)文化創(chuàng)意類上市公司研發(fā)投入對滯后1期的企業(yè)績效有顯著正向影響，對滯后2期的影響不顯著;王臨夏[7]（2020）研究發(fā)現(xiàn)新能源汽車企業(yè)的研發(fā)投入積極影響其經(jīng)濟(jì)績效。

第二種觀點(diǎn)認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)績效之問存在線性負(fù)相關(guān)關(guān)系。張儉等[11]（2014）以我國上市公司連續(xù)三年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力之問旱現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這種負(fù)作用甚至影響到企業(yè)以后兩年的效益;郭斌[2]（2006）發(fā)現(xiàn)軟件開發(fā)企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度對利潤率、產(chǎn)出率存在著顯著負(fù)向影響。

第三種觀點(diǎn)認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)績效之問并非簡單的線性關(guān)系。韋圍旺[8]（2020）認(rèn)為過往的研發(fā)投入有助于優(yōu)化中小企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)其效益的提升，但過度投資卻適得其反;一些學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)績效之問存在門檻效應(yīng)，武志勇等[9]（2020）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)期、滯后一期、滯后二期的研發(fā)投入均以國際化程度為門檻，對企業(yè)價值影響呈u型關(guān)系。

研發(fā)投入作為一種投資活動，具有高風(fēng)險性，但長期的研發(fā)積累可以給企業(yè)帶來持續(xù)的競爭性優(yōu)勢，使企業(yè)在激烈競爭中處于領(lǐng)先地位，幫助企業(yè)獲取新專利、研發(fā)新產(chǎn)品，從而給企業(yè)帶來超額收益。考慮到研發(fā)投入要轉(zhuǎn)化為切實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益需要多種要素的持久投入，所以研發(fā)投入的影響存在一定的滯后性?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)：

H1：企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效具有顯著正向影響，并存在滯后性。

2、企業(yè)研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出

關(guān)于研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的研究，主要體現(xiàn)在對創(chuàng)新系統(tǒng)的解構(gòu)以及對技術(shù)創(chuàng)新效率的分析上。劉和東等[5]（2019）基于“黑箱”視角，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出階段資源投入利用效率較低，產(chǎn)出轉(zhuǎn)化能力較低;王利政[6]（2011）研究了“十一五”以來我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的突出問題，指出我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度與專利產(chǎn)出比重處于較低水平。

總結(jié)已有研究結(jié)果可知，多數(shù)學(xué)者認(rèn)同研發(fā)投入的增加一定程度上可以增加技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，隨著內(nèi)部研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入和研究人員的大力參與，通過科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)和反復(fù)試驗(yàn)，企業(yè)最終產(chǎn)出創(chuàng)新成果，如新工藝、新技術(shù)、新產(chǎn)品等?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)：

H2：企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有顯著正向影響。

3、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效

Griliches[l2]（1981）針對美國上市公司進(jìn)行的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司擁有的專利數(shù)量越多，公司價值越大。李詩等[3]（2013）認(rèn)為專利數(shù)量增加有利于提升企業(yè)價值，并且發(fā)明專利對企業(yè)價值的促進(jìn)作用相對于實(shí)用新型專利、外觀專利而言更為顯著。

隨著研究的深入，創(chuàng)新產(chǎn)出研究重點(diǎn)開始從專利數(shù)量拓展到專利質(zhì)量層面。許伯桐[10]（2018）以創(chuàng)新型上市公司2006-2013年的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)專利數(shù)量的劇增對企業(yè)經(jīng)營績效有顯著的負(fù)向影響，專利質(zhì)量能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效的改善。

一方面，創(chuàng)新產(chǎn)出通過促進(jìn)企業(yè)對新技術(shù)、新工藝的應(yīng)用及推廣，改善企業(yè)的牛產(chǎn)方式，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，使企業(yè)具有成本優(yōu)勢;另一方面，創(chuàng)新產(chǎn)出同市場需求相結(jié)合，使企業(yè)生產(chǎn)出個性化的高附加值產(chǎn)品，擴(kuò)大市場占有率，最終提高企業(yè)盈利能力。創(chuàng)新產(chǎn)出還可以形成技術(shù)壟斷，給企業(yè)帶來持續(xù)性競爭優(yōu)勢。基于以上分析，本文提出假設(shè)：

H3：技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效存在顯著正向影響。

4、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的中介作用

劉和東等[5]（2019）基于“黑箱”視角，將高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)解構(gòu)為研發(fā)和商業(yè)化兩個子系統(tǒng)。其中，研發(fā)子系統(tǒng)是指從初始研發(fā)投入到中間技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的上游技術(shù)研發(fā)過程，商業(yè)化子系統(tǒng)則是指從創(chuàng)新產(chǎn)出向最終創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)收益轉(zhuǎn)化的卜游技術(shù)商業(yè)化過程。李作志等[4]（2019）把研究視角從以往單系統(tǒng)的“黑箱”結(jié)構(gòu)向多系統(tǒng)“灰箱”結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，構(gòu)建了多系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，將技術(shù)創(chuàng)新過程分解成科技系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)兩大過程，前者為科技研發(fā)階段，而后者則為科技研發(fā)成果向經(jīng)濟(jì)成果轉(zhuǎn)化階段。

技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出是研發(fā)投入影響企業(yè)績效的中介橋梁，是研發(fā)投入最終能否成功提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵制約因素。企業(yè)通過投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)、培養(yǎng)大量研究人員，其糧本目的是研發(fā)出領(lǐng)先的新工藝、新產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)出。而將創(chuàng)新產(chǎn)出轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)成果，又需要進(jìn)一步的投入，如市場調(diào)研費(fèi)用、安裝費(fèi)用、營銷費(fèi)用等，通過不斷試驗(yàn)和推廣，創(chuàng)新產(chǎn)出才有可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出并提高企業(yè)績效?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)：

H4：企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出在研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系中起部分中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量定義與指標(biāo)選取

為探究企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動對企業(yè)績效的影響機(jī)制，本文將企業(yè)的創(chuàng)新活動分解為研發(fā)支出孵化為科技成果、科技成果有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出兩個階段，以辨析企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出在研發(fā)投入對企業(yè)績效影響過程中發(fā)揮的中介效應(yīng)。因此，本文共設(shè)置了被解釋變量、解釋變量、中介變量以及控制變量4類變量。

企業(yè)績效內(nèi)涵豐富，同時包括企業(yè)短期的綜合表現(xiàn)和長期的發(fā)展?fàn)顩r，托賓Q值充分考慮到了企業(yè)的現(xiàn)狀與未來發(fā)展?fàn)顩r，能夠反映企業(yè)長期業(yè)績以及未來現(xiàn)金流收益等信息。本文研究的創(chuàng)新活動具有高風(fēng)險性、高失敗性等特征，是一個周期長、跨度大、成效和收益緩慢的過程，短期難以促進(jìn)業(yè)績的提升，真正影響的是企業(yè)的未來前景和長期發(fā)展?fàn)顩r，所以本文選擇托賓Q值來代表企業(yè)績效水平。

企業(yè)的研發(fā)投入可以細(xì)分為研發(fā)資金投入和研發(fā)人力投入兩個部分。參照以往研究，本文選取研發(fā)資金投入相對值來衡量研發(fā)資金投入強(qiáng)度，使用研發(fā)人力投入相對值來度量研發(fā)人力投入力度。研發(fā)投入相對值指標(biāo)能夠在一定程度上消除企業(yè)規(guī)模對研究造成的影響，真實(shí)有效地反映研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響。

研發(fā)投入使用增量指標(biāo)，作為對應(yīng)，創(chuàng)新產(chǎn)出也使用增量指標(biāo)。專利數(shù)量足企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動的一個最直接的創(chuàng)新成果，足研發(fā)投入得到有效利用的直接體現(xiàn)。因此，本文選取企業(yè)每年新增專利申請數(shù)量來衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

從公司治理和經(jīng)營情況出發(fā)，本文選取總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)的現(xiàn)金回收率、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、行業(yè)、公司年齡、董事長與CEO兼任情況、前兩大股東持股比例之和作為控制變量。

具體各變量的解釋說明與賦值情況列示于表1中。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2016-2018年的高新技術(shù)企業(yè)上市公司為研究樣本，并剔除異常樣本以保證數(shù)據(jù)的有效件。具體樣本篩選遵循以下原則：（1）為保證樣本公司披露數(shù)據(jù)的完整性與真實(shí)性，剔除2016年后上市的公司;（2）為避免特殊值對回歸結(jié)果產(chǎn)生的異常影響，剔除研究期間內(nèi)ST、★ST特別處理的上市公司;（3）剔除金融類上市公司;（4）剔除數(shù)據(jù)異?；蛉笔У墓?。經(jīng)篩選，最終選取697家上市公司作為研究樣本，共1394組數(shù)據(jù)。

本文的樣本研究期問為20162018年，有關(guān)上市公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)均取自CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫，并使用統(tǒng)計(jì)軟件Stata進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

（三）模型構(gòu)建

1、主效應(yīng)檢驗(yàn)

CP=a0+a1RD+a2CL+e1

（1）

IO=b0+b1RD+b2CL+e2

（2）

CP=c0+c1IO+c2CL+e3

（3）

企業(yè)研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的兩兩影響關(guān)系的判斷是本文的主效應(yīng)檢驗(yàn)。主效應(yīng)檢驗(yàn)一共采用三個方程，其中，使用方程（1）檢驗(yàn)企業(yè)研發(fā)投入（RD）對企業(yè)績效（CP）的影響，使用方程（2）檢驗(yàn)研發(fā)投入對創(chuàng)新產(chǎn)出（IO）是否存在顯著影響，使用方程（3）檢驗(yàn)創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)績效的影響。CL代表上文提到的各種控制變量（Control variables），e1、e2、e3代表各個方程的誤差項(xiàng)。

2、中介效應(yīng)檢驗(yàn)

CP=d0+d1IO+d2RD+d3CL+e4

（4）

借鑒Bardon[13]提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)三步法：首先，檢驗(yàn)研發(fā)投入對企業(yè)績效是否有顯著影響;其次，檢驗(yàn)企業(yè)研發(fā)投入對創(chuàng)新產(chǎn)出足否有顯著影響;最后，檢驗(yàn)加入企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出變量之后，研發(fā)投入對企業(yè)績效足否仍有顯著影響。中介效應(yīng)檢驗(yàn)的第一、二步由方程（1）、（2）完成，第三步由方程（4）完成。

四、實(shí)證研究

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從企業(yè)長期績效水平來看，托賓q值均值為1.588，高新技術(shù)企業(yè)表現(xiàn)良好，不過該指標(biāo)的區(qū)間浮動較大，不同企業(yè)的市場價值差距明顯。企業(yè)研發(fā)資金投入強(qiáng)度在相鄰年的差別較小，資金投入水平具有穩(wěn)定性特征。不過仍有部分企業(yè)資金投入強(qiáng)度為0，高新技術(shù)企業(yè)對研發(fā)的重視程度依然有較大差距。2016年、2017年人力投入強(qiáng)度最大值分別高達(dá)0.875和0.844，一定程度上反映了企業(yè)對研發(fā)人才培養(yǎng)的重視。從中介變量來看，新增專利數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)差和極差均較大，說明不同企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出實(shí)力有著較大的差距; 2017年新增專利數(shù)量均值為97.189，可見高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體創(chuàng)新產(chǎn)出水平較高。企業(yè)總資產(chǎn)對數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)差為0.965，波動性明顯降低。從資本結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)負(fù)債率均值為0.422，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體杠桿水平良好，但最大值為4.543，意味著仍有部分企業(yè)面臨著巨大債務(wù)問題。高新技術(shù)企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長率均值達(dá)劍26.1%，其在未來有較大的成長空間，但不同企業(yè)的盈利增長水平有著較大差距。

（二）相關(guān)性分析

從相關(guān)系數(shù)矩陣的結(jié)果可知，2016年資金投入力度（0.143，p<0.01）、人力投入力度（0.190，p<0.01）與托賓q值均存在顯著正相關(guān)關(guān)系;2017年的資金投入力度（0.116，p<0.01）和人力投入力度（0.215，p<0.01）與托賓q值存在顯著正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H1得到初步驗(yàn)證。此外，絕大多數(shù)的控制變量之間的相關(guān)性小于0.3，不存在明顯的多重共線性問題;且多數(shù)控制變量與企業(yè)績效之問存在顯著關(guān)系，說明控制變量選取合理，模型設(shè)計(jì)科學(xué)，有利于后續(xù)的研究。值得注意的是，2016年、2017年的資金、人力投入強(qiáng)度都在1%的水平上顯著相關(guān)，相關(guān)性均大于0.4，因此同一年份兩個維度的研發(fā)投入指標(biāo)不適合同時放入回歸方程。

（三）回歸結(jié)果

1、主效應(yīng)檢驗(yàn)

研發(fā)投入、創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之問的具體回歸結(jié)果如表2所示。模型1、模型2和模型3分別對研發(fā)投入與企業(yè)績效、研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與企業(yè)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)。

從模型1的檢驗(yàn)結(jié)果可知，無論是2016年，還是2017年，人力投入強(qiáng)度與資金投入強(qiáng)度的回歸系數(shù)均通過1%的顯著件水甲檢驗(yàn)，其回歸系數(shù)均為正值，說明滯后一期、滯后二期的人力投入強(qiáng)度與資金投入強(qiáng)度對企業(yè)績效均有顯著的正向影響，研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響具有滯后件，假設(shè)H1得到支持。

從模型2的檢驗(yàn)結(jié)果可知，2016年的資金投入強(qiáng)度和人力投入強(qiáng)度的回歸系數(shù)均通過5%的顯著性水平檢驗(yàn)，均對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出有顯著的正向影響;2017年資金投入強(qiáng)度的回歸系數(shù)通過了5%的顯著件水平檢驗(yàn)，人力投入強(qiáng)度的回歸系數(shù)通過1%的顯著件水平檢驗(yàn)，均對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出有著顯著正向影響?；貧w結(jié)果表明，當(dāng)期、滯后一期的研發(fā)投入對創(chuàng)新產(chǎn)出均有顯著正向影響，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

從模型3的檢驗(yàn)結(jié)果可知，2017年專利申請數(shù)量對企業(yè)績效的回歸系數(shù)顯著為正。假設(shè)H3得到驗(yàn)證。

由此可得，假設(shè)H1，H2，H3均得到支持，主效應(yīng)得到驗(yàn)證。研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出均可以促進(jìn)企業(yè)績效的提升，研發(fā)投入可以促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出水平。

2、中介效應(yīng)檢驗(yàn)

中介效應(yīng)檢驗(yàn)由模型1、模型2和模型4共同組成，其中，模型1和模型2的結(jié)果在主效應(yīng)檢驗(yàn)中已經(jīng)得到驗(yàn)證。模型4則同時使用研發(fā)投入與專利申請數(shù)量作為自變量去對企業(yè)績效進(jìn)行回歸，通過關(guān)注研發(fā)投入與專利申請數(shù)量的回歸系數(shù)變化情況來判斷技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出是否發(fā)揮著中介效應(yīng)。具體回歸結(jié)果如表3所示。

在回歸方程中加入專利申請數(shù)量這一中介變量后，2016年資金投入強(qiáng)度的系數(shù)由0.0221變?yōu)?.0212，顯著件水平保持不變，說明專利申請數(shù)量這一變量的加入部分削弱了資金投入強(qiáng)度對企業(yè)績效的正向影響，部分中介效應(yīng)存在;2016年人力投入強(qiáng)度的系數(shù)由0.0078變?yōu)?.0074，系數(shù)顯著件由0.000變?yōu)?.001，系數(shù)變小且系數(shù)顯著性變低，同樣存在部分中介效應(yīng)。

2017年，資金投入強(qiáng)度的系數(shù)由0.0307變?yōu)?.0298，顯著件水平保持不變，資金投入強(qiáng)度對企業(yè)績效的正向影響被削弱，存在部分中介效應(yīng);2017年的人力投入強(qiáng)度的系數(shù)由0.0060變?yōu)?.0055，系數(shù)顯著性由0.006變?yōu)?.012，系數(shù)變小且系數(shù)顯著性變低，人力投入強(qiáng)度對企業(yè)績效的影響被削弱，同樣存在部分中介效應(yīng)。

總休看來，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的中介效應(yīng)得到檢驗(yàn)，假設(shè)H4成立。

五、結(jié)論與建議

1、高新技術(shù)企業(yè)資金研發(fā)投入強(qiáng)度和人力研發(fā)投入強(qiáng)度均對創(chuàng)新產(chǎn)出、企業(yè)績效均有顯著正向影響。高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)加大在核心技術(shù)方面的各項(xiàng)研發(fā)投入，注重對研發(fā)人才的栽培與重視，加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)，注重企業(yè)的長期表現(xiàn)，形成企業(yè)的核心競爭力。

2、創(chuàng)新產(chǎn)出對研發(fā)投入和企業(yè)績效起部分中介作用，優(yōu)化機(jī)制、提高創(chuàng)新效率足高新技術(shù)企業(yè)將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)成果的關(guān)鍵。目自高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)投入方面仍然面臨著轉(zhuǎn)化率低、成功率低、回報(bào)率低等問題，這些問題意味著資源的浪費(fèi)，企業(yè)需合理配置研發(fā)經(jīng)費(fèi)，適當(dāng)減少中間環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對研發(fā)機(jī)制的監(jiān)管與控制。

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