科創(chuàng)板資本市場的改革力量

京津

2019年12月21日，2019科創(chuàng)板主題峰會在上海楊浦拉開帷幕，長三角地區(qū)300家優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)與金融證券領(lǐng)域研究專家濟(jì)濟(jì)一堂，圍繞“中國資本市場全球視野與跨越式發(fā)展”主題，深度對話，縱論中國資本市場變革。

科創(chuàng)板，是證券領(lǐng)域深化改革的最前沿。

2019年1月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》;3月1日，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》;6月13日，科創(chuàng)板正式開板;7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市;8月8日，第二批科創(chuàng)板公司掛牌上市。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融證券研究專家、中國人民大學(xué)副校長，中國金融學(xué)會常務(wù)理事吳曉求在“2019科創(chuàng)板主題峰會”上表示，科創(chuàng)板適應(yīng)了制度的本來要求，活化了高新技術(shù)企業(yè)，是科技興國的重要支撐。有數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日晚間，科創(chuàng)板38家企業(yè)全部披露的前三季度業(yè)績，38家企業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤8491億元，同比增長達(dá)70.58%。企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)保持高強(qiáng)度，平均研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例為1269%。無論是在融資還是成長性上，科創(chuàng)板都取得了亮眼的成績。

比起業(yè)績，科創(chuàng)板最令人期待的還是其制度改革效應(yīng)。注冊制試點(diǎn)、更嚴(yán)格的信息披露制度、更市場化的詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，靈活、包容的制度安排，為科創(chuàng)企業(yè)上市融資帶來更多可能。

吳曉求表示，實(shí)行注冊制將發(fā)行主體和監(jiān)管主體加以分離，強(qiáng)調(diào)信息公開透明，是市場化改革的重要步驟。

在個人投資者保護(hù)方面，科創(chuàng)板也走在了中國資本市場的前沿，適當(dāng)?shù)耐顿Y者門檻有助于減少個人投資者參與投機(jī)的可能性?！霸趪獍l(fā)達(dá)金融市場中，具備專業(yè)知識和技能的機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位，而不具備專業(yè)知識和技能的個人投資者則規(guī)模較小。”在東方花旗證券執(zhí)行總經(jīng)理呂紹昱看來，科創(chuàng)板有望改善投資者結(jié)構(gòu)，使投資者結(jié)構(gòu)更加合理、成熟。

2020年，中國資本市場將迎來自己的30歲的生日，在吳曉求看來，“只有從現(xiàn)代金融體系的形成和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的制度基礎(chǔ)去理解中國為什么要發(fā)展資本市場，從金融演進(jìn)的規(guī)律、金融結(jié)構(gòu)變動趨勢的角度去把握中國資本市場的發(fā)展，從金融改革開放具有特別重要作用的角度去設(shè)計(jì)發(fā)展資本市場，我們的資本市場才能夠走得更遠(yuǎn)?！?/p>

吳曉求認(rèn)為，上市標(biāo)準(zhǔn)重視未來成長性是資本市場發(fā)展的核心理念之一?！百Y本市場的本質(zhì)不應(yīng)當(dāng)單純?yōu)槿谫Y者服務(wù)，而是要保護(hù)投資者的利益。從這個角度看，推出注冊制基礎(chǔ)上的科創(chuàng)板意義重大，意味著我們終于找到了發(fā)展資本市場的本來含義?！眳菚郧笳f。

科創(chuàng)板是個改革契機(jī)，未來如何發(fā)展中國的資本市場？吳曉求認(rèn)為，應(yīng)重新審視資本市場的法律制度體系;本著對投資者負(fù)責(zé)的理念，建立處罰機(jī)制嚴(yán)格、處罰標(biāo)準(zhǔn)高的資本市場;鼓勵企業(yè)的并購重組行為;提高退市效率?！爸袊裉斓漠a(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始走向后工業(yè)化社會，新興的高科技企業(yè)慢慢占據(jù)了主體，如果說我們的制度和法律不調(diào)整，許多成長型企業(yè)將會排除在上市公司之外，中國的資本市場還有未來嗎？企業(yè)也沒有未來?！?/p>