主權(quán)數(shù)字貨幣、金融科技創(chuàng)新與國(guó)際貨幣體系改革

【摘要】主權(quán)數(shù)字貨幣是金融科技創(chuàng)新特別是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物，必然成為推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革及全球金融治理體系變革的關(guān)鍵工具。數(shù)字人民幣作為大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣的代表，能夠成為國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)資本流動(dòng)、跨國(guó)產(chǎn)業(yè)投資的計(jì)價(jià)、支付和結(jié)算手段并能夠在國(guó)際社會(huì)扮演重要的儲(chǔ)備貨幣角色。數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通和國(guó)際化，能夠推動(dòng)人民幣承擔(dān)起“為中國(guó)人民和世界人民服務(wù)”貨幣的職能。構(gòu)建以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)技術(shù)支持的跨境數(shù)字人民幣發(fā)行與流通平臺(tái)，既是人民幣國(guó)際化的重要途徑，也是世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建和國(guó)際貨幣體系改革的戰(zhàn)略措施。以數(shù)字人民幣為代表的主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行、流通與國(guó)際化有利于改變以美元為代表的少數(shù)西方國(guó)家貨幣主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系的缺陷和不足，促進(jìn)公平、公正、高效的新國(guó)際貨幣體系的構(gòu)建與完善。

【關(guān)鍵詞】主權(quán)數(shù)字貨幣? 金融科技創(chuàng)新? 數(shù)字人民幣? 國(guó)際貨幣體系改革

【中圖分類(lèi)號(hào)】F49? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2020.02.003

隨著以5G為代表的高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及人工智能技術(shù)的發(fā)展及其在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，現(xiàn)代金融科技創(chuàng)新正在改變著人類(lèi)社會(huì)的金融活動(dòng)方式及國(guó)際貨幣體系并推動(dòng)全球金融治理體系的變革，主權(quán)數(shù)字貨幣的構(gòu)建及其應(yīng)用則是當(dāng)代金融科技創(chuàng)新及全球金融治理體系變革的直接結(jié)果。作為快速崛起的新興大國(guó)，中國(guó)面臨以美國(guó)為代表的守成大國(guó)及其盟友體系帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力乃至打壓挑戰(zhàn)，最為典型便是美國(guó)特朗普政府發(fā)起的以中國(guó)為主要對(duì)象的全球貿(mào)易摩擦，美國(guó)綜合利用其在貿(mào)易、金融、產(chǎn)業(yè)和科技領(lǐng)域的既有優(yōu)勢(shì)，全面遏制中國(guó)的發(fā)展，值得關(guān)注的是美國(guó)充分利用美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位及其在當(dāng)代國(guó)際金融治理體系的話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷謀求金融霸權(quán)，阻礙人民幣的國(guó)際化及全球金融治理體系的變革。中國(guó)需要充分利用當(dāng)代金融科技創(chuàng)新的最新成果，推動(dòng)以人民幣為基準(zhǔn)的主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系及全球金融治理體系的變革，為構(gòu)建公平公正的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序貢獻(xiàn)中國(guó)方案和中國(guó)力量。因此，從理論與政策角度系統(tǒng)研究主權(quán)數(shù)字貨幣與金融科技創(chuàng)新之間的關(guān)聯(lián)性、國(guó)際貨幣體系與全球金融治理體系變革的可能路徑及政策措施是中國(guó)學(xué)術(shù)界和決策層共同面臨的緊迫課題。

金融科技創(chuàng)新與主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建

金融科技創(chuàng)新為主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建提供了技術(shù)支持。本文的金融科技創(chuàng)新（Financial Technology Innovation， FTI）是指服務(wù)于金融市場(chǎng)及金融產(chǎn)品的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，當(dāng)代國(guó)際社會(huì)中的金融科技創(chuàng)新主要表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、高速互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈等現(xiàn)代前沿技術(shù)被引入金融市場(chǎng)之中以提高金融市場(chǎng)效率、引入金融產(chǎn)品之中以提高金融產(chǎn)品滿(mǎn)足社會(huì)需求程度，金融科技創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力量在于提高金融市場(chǎng)的資源配置效率、降低金融市場(chǎng)運(yùn)行成本、提高金融產(chǎn)品滿(mǎn)足客戶(hù)需求的程度。當(dāng)前科技金融創(chuàng)新具有五個(gè)顯著特征：一是大數(shù)據(jù)及云計(jì)算為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了數(shù)據(jù)和算法支持。二是高速互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈技術(shù)為分布式金融交易及金融賬務(wù)管理提供了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)工具。三是人工智能及量子計(jì)算為超大規(guī)模金融市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)創(chuàng)新和復(fù)雜金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新提供了智力支持和技術(shù)保障。四是高新技術(shù)率先被引入金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)之中，促進(jìn)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的科技融合。五是網(wǎng)絡(luò)化、智能化、國(guó)際化與市場(chǎng)化是金融科技創(chuàng)新的顯著特點(diǎn)。金融科技創(chuàng)新是數(shù)字貨幣構(gòu)建的技術(shù)基礎(chǔ)和推動(dòng)力量，更是主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要構(gòu)成部分。

本文的主權(quán)數(shù)字貨幣（Sovereign Digital Currency， SDC）是指以國(guó)家主權(quán)作為最終信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)而發(fā)行和流通的數(shù)字貨幣類(lèi)型，國(guó)家主權(quán)作為最終信用擔(dān)保和信用基準(zhǔn)是主權(quán)數(shù)字貨幣的顯著特征。本文的數(shù)字貨幣（Digital Currency，DIGICCY）是數(shù)字化的價(jià)值符號(hào)與價(jià)值工具的統(tǒng)稱(chēng)，是電子貨幣（Electronic Currency）及其他貨幣的替代貨幣，也是虛擬貨幣（Virtual Currency）的特殊表現(xiàn)類(lèi)型，主權(quán)數(shù)字貨幣與其他數(shù)字貨幣比較，具有五方面的顯著特點(diǎn)：一是主權(quán)國(guó)家的征稅權(quán)、強(qiáng)制力和國(guó)家安全保衛(wèi)能力構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣的信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)，不同信用類(lèi)型國(guó)家發(fā)行的數(shù)字貨幣的信用來(lái)源及信用基礎(chǔ)表現(xiàn)出顯著的差異性，其他數(shù)字貨幣的信用來(lái)源與信用基礎(chǔ)則表現(xiàn)出顯著的差異性，其他數(shù)字貨幣的非國(guó)家性和非政府性的特征更為顯著。二是分布式數(shù)據(jù)儲(chǔ)存與中心化信用擔(dān)保共同構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣的數(shù)字與信用分布特征，分散化、網(wǎng)絡(luò)化、扁平化的分布式數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。三是大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣能夠成為跨國(guó)金融交易和支付結(jié)算的工具，對(duì)現(xiàn)存跨國(guó)支付結(jié)算的非數(shù)字貨幣具有替代效應(yīng)，能夠突破現(xiàn)存非數(shù)字貨幣在跨國(guó)結(jié)算方面的壁壘，促進(jìn)跨國(guó)債權(quán)債務(wù)結(jié)算的數(shù)字化。四是主權(quán)數(shù)字貨幣能夠打破霸權(quán)國(guó)家貨幣對(duì)跨國(guó)支付、跨國(guó)結(jié)算、跨國(guó)投資的壟斷性和歧視性影響，促進(jìn)各國(guó)在跨國(guó)支付、跨國(guó)結(jié)算、跨國(guó)投資的公平化、多樣化、多元化與去壟斷化，促進(jìn)國(guó)際社會(huì)資本有序流動(dòng)，消除金融霸權(quán)主義和金融保護(hù)主義對(duì)跨國(guó)貿(mào)易和資本流動(dòng)的非理性干擾。五是主權(quán)數(shù)字貨幣能夠彌補(bǔ)主權(quán)非數(shù)字信用貨幣的不足，促進(jìn)支付工具、結(jié)算工具和投資工具的多樣化，提高金融市場(chǎng)運(yùn)行效率，促進(jìn)新興金融交易產(chǎn)品及相關(guān)金融衍生交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，推動(dòng)國(guó)際社會(huì)金融市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新。

當(dāng)代金融科技創(chuàng)新不僅為主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建提供了技術(shù)支持，還為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通提供日益完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施條件。當(dāng)代金融科技發(fā)展在大數(shù)據(jù)（Big Data）及其存儲(chǔ)技術(shù)、高速互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)傳輸及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、超級(jí)計(jì)算和云計(jì)算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、人工智能、量子計(jì)算及量子通訊技術(shù)等領(lǐng)域表現(xiàn)最為顯著。金融科技對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建的影響在六個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)最為顯著。

其一，大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行提供了數(shù)據(jù)信用支持。大數(shù)據(jù)是指海量存在的制式結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)與非制式數(shù)據(jù)，當(dāng)代國(guó)際社會(huì)中主權(quán)國(guó)家擁有的數(shù)據(jù)資源構(gòu)成該主權(quán)國(guó)家的重要資源和數(shù)據(jù)信用來(lái)源。數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)為主權(quán)國(guó)家發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣提供了數(shù)據(jù)信用支持，促進(jìn)主權(quán)國(guó)家信用的數(shù)字化，而數(shù)字化的主權(quán)國(guó)家信用能夠成為數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)。

其二，高速互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)傳輸及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了高速數(shù)據(jù)傳輸通道和服務(wù)。高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展特別是5G乃至未來(lái)的6G技術(shù)的發(fā)展，為及時(shí)性、連續(xù)性、低時(shí)延乃至零時(shí)延的數(shù)據(jù)傳輸提供了技術(shù)支持，為主權(quán)數(shù)字貨幣跨越時(shí)間、跨越空間乃至全時(shí)、全域流通提供數(shù)字傳輸支持，提高了數(shù)據(jù)傳輸效率和物理覆蓋面，有利于實(shí)現(xiàn)全球化物理空間的無(wú)縫隙、全覆蓋的數(shù)據(jù)傳輸，促進(jìn)主權(quán)數(shù)字貨幣的全球化、全覆蓋的流通循環(huán)。

其三，超級(jí)計(jì)算及云計(jì)算技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通中的大規(guī)模計(jì)算提供算法工具支持。超級(jí)計(jì)算技術(shù)和云計(jì)算技術(shù)的發(fā)展，為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通提供了數(shù)據(jù)處理與計(jì)算基礎(chǔ)，打破了傳統(tǒng)非數(shù)字貨幣（如金融貨幣、紙幣和電子貨幣）發(fā)行與流通的計(jì)算技術(shù)限制，不僅提高了計(jì)算效率并節(jié)約計(jì)算成本，還突破了傳統(tǒng)計(jì)算技術(shù)的限制，使得傳統(tǒng)非數(shù)字貨幣不能夠?qū)崿F(xiàn)的貨幣交易、金融結(jié)算和市場(chǎng)投資行為成為可能，促進(jìn)貨幣交易與金融市場(chǎng)的創(chuàng)新。

其四，區(qū)塊鏈技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣創(chuàng)建提供了高效的公共賬本系統(tǒng)和信用管理數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)。區(qū)塊鏈（Blockchain）技術(shù)的發(fā)展，為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通提供了記賬信用及賬務(wù)管理的技術(shù)基礎(chǔ)，事實(shí)上，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式的能夠眾人共享的賬本系統(tǒng)及數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，區(qū)塊鏈技術(shù)則涉及到現(xiàn)代數(shù)學(xué)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、密碼學(xué)及數(shù)字防偽等眾多應(yīng)用技術(shù)及理論學(xué)科領(lǐng)域，借助于區(qū)塊鏈技術(shù)可以創(chuàng)建主權(quán)數(shù)字貨幣的全球性公共賬本系統(tǒng)及價(jià)值流轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)。

其五，人工智能及機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了價(jià)值計(jì)算及價(jià)值流轉(zhuǎn)技術(shù)支持。人工智能及機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的發(fā)展為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通中的計(jì)算、監(jiān)督和管理行為提供技術(shù)支持并提供效率，人工智能能夠部分替代貨幣發(fā)行與流通中的部分人力職能，降低貨幣發(fā)行、流通與監(jiān)管成本，提高貨幣發(fā)行和流通的效率。

其六，量子計(jì)算（quantum computation）與量子通訊技術(shù)發(fā)展為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了保密計(jì)算與保密通訊的應(yīng)用技術(shù)基礎(chǔ)。量子計(jì)算效率高于傳統(tǒng)經(jīng)典計(jì)算，量子通訊（Quantum Communication）能夠解決通訊和數(shù)據(jù)傳輸?shù)谋Ｃ苄耘c安全性問(wèn)題。主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通過(guò)程中涉及大量的數(shù)據(jù)計(jì)算、數(shù)據(jù)傳輸及數(shù)字通訊問(wèn)題，量子計(jì)算和量子通訊技術(shù)的引入不僅能夠提高數(shù)據(jù)計(jì)算效率，而且能夠保證數(shù)據(jù)計(jì)算和信息傳輸及共享過(guò)程中的信息及通訊安全問(wèn)題。

由此可見(jiàn)，現(xiàn)代金融科技創(chuàng)新為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行、流通及跨國(guó)循環(huán)提供了技術(shù)支持和技術(shù)保障，解決了主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通過(guò)程中的主權(quán)信用數(shù)字化問(wèn)題、高速數(shù)據(jù)傳輸通道及效率問(wèn)題、大規(guī)模的超級(jí)計(jì)算問(wèn)題、公共賬本系統(tǒng)與財(cái)務(wù)信用數(shù)據(jù)管理問(wèn)題、價(jià)值計(jì)算及價(jià)值流轉(zhuǎn)問(wèn)題、保密計(jì)算與保密通訊問(wèn)題。

從圖1看出，金融科技創(chuàng)新為主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通提供了金融基礎(chǔ)設(shè)施保障和技術(shù)支持，使得主權(quán)數(shù)字貨幣的創(chuàng)建在技術(shù)上可行（feasible）且在金融基礎(chǔ)設(shè)施保障方面可實(shí)施（actionability）。當(dāng)然，主權(quán)數(shù)字貨幣的創(chuàng)建過(guò)程也是當(dāng)代金融科技創(chuàng)新及應(yīng)用于金融實(shí)踐的過(guò)程，主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通對(duì)現(xiàn)存非數(shù)字主權(quán)信用貨幣的發(fā)行和流通具有兩方面的影響：一是分工性和互補(bǔ)性，彼此分工合作且相互補(bǔ)充;二是競(jìng)爭(zhēng)性和替代性，主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通能夠替代現(xiàn)存非數(shù)字主權(quán)信用貨幣的某些功能。

主權(quán)數(shù)字貨幣與相關(guān)貨幣的關(guān)聯(lián)性分析

主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通，給傳統(tǒng)的國(guó)家主權(quán)貨幣特別是在國(guó)際社會(huì)基于主導(dǎo)地位的大國(guó)主導(dǎo)貨幣帶來(lái)了挑戰(zhàn)，其產(chǎn)生的替代效應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣體系乃至國(guó)際金融治理體系都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣，雖然都以主權(quán)國(guó)家信用為貨幣發(fā)行與流通的基礎(chǔ)，但二者之間存在著顯著的區(qū)別，前者對(duì)后者具有顯著的替代效應(yīng)，當(dāng)然二者之間也存在著某種分工合作關(guān)系。主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的區(qū)別表現(xiàn)在五個(gè)方面：一是主權(quán)數(shù)字貨幣以?xún)r(jià)值的數(shù)字化符號(hào)進(jìn)行交易，主權(quán)數(shù)字貨幣的使用者通過(guò)價(jià)值的數(shù)字化符號(hào)為媒介進(jìn)行交易或者流通，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣則是以硬幣、鈔票、活期存款、定期存款、債券、銀行有價(jià)證券等為交易或者流通媒介，當(dāng)然，傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣也可以電子介質(zhì)為媒介，例如，電子貨幣形式（如信用卡）進(jìn)入交易與流通，但其仍然以傳統(tǒng)主權(quán)貨幣賬戶(hù)為基礎(chǔ)。二是主權(quán)數(shù)字貨幣流通依托于現(xiàn)代高速互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及人工智能技術(shù)，突破了傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣發(fā)行與流通的技術(shù)限制，能夠克服傳統(tǒng)地理空間、主權(quán)領(lǐng)土空間的物理限制，特別是區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展為主權(quán)數(shù)字貨幣的開(kāi)放式、共享型的賬戶(hù)系統(tǒng)設(shè)置與監(jiān)管提供了技術(shù)支持，降低了主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通成本，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的流通成本相對(duì)較高。三是主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行通過(guò)主權(quán)國(guó)家的貨幣當(dāng)局設(shè)置的主權(quán)數(shù)字貨幣賬戶(hù)調(diào)控商業(yè)銀行的數(shù)字貨幣信用規(guī)模，主權(quán)數(shù)字貨幣交易者則通過(guò)商業(yè)銀行發(fā)行的主權(quán)數(shù)字貨幣錢(qián)包進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的數(shù)字貨幣交易，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣則通過(guò)主權(quán)國(guó)家的貨幣當(dāng)局（中央銀行）設(shè)置的法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控商業(yè)銀行的信用規(guī)模。四是主權(quán)數(shù)字貨幣能夠通過(guò)中央銀行間設(shè)立的主權(quán)數(shù)字貨幣聯(lián)盟進(jìn)行跨境發(fā)行和跨境流通，區(qū)塊鏈作為開(kāi)放式、共享型的賬戶(hù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，具有分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和分散化交易的比較優(yōu)勢(shì)，為跨國(guó)數(shù)字貨幣支付、數(shù)字貨幣結(jié)算、數(shù)字貨幣投資創(chuàng)造了良好的跨國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施條件，而傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的跨國(guó)支付、跨國(guó)結(jié)算與跨國(guó)投資則受到各種政治經(jīng)濟(jì)及技術(shù)條件的限制，特別是，傳統(tǒng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣大國(guó)如美國(guó)還會(huì)利用本國(guó)貨幣在國(guó)際社會(huì)中的主權(quán)信用優(yōu)勢(shì)限制和打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)的貨幣跨國(guó)交易與流通。五是與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣相比，主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通成本較低且流通速度更快，有利于提高交易效率并為資源配置優(yōu)化提供新的貨幣交易條件，主權(quán)數(shù)字貨幣作為一個(gè)數(shù)字化的價(jià)值符號(hào)，其流通更容易突破地理限制、物理限制、規(guī)則和制度限制、文化與習(xí)俗限制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源在更廣泛的地理空間范圍的優(yōu)化配置，突破據(jù)此提高的市場(chǎng)跨時(shí)資源配置效率。

從表1看出，主權(quán)數(shù)字貨幣與主權(quán)非數(shù)字貨幣最大的不同在于前者以?xún)r(jià)值的數(shù)字化符號(hào)的發(fā)行和流通為特色，后者則表現(xiàn)為傳統(tǒng)物理貨幣與電子貨幣的組合。主權(quán)數(shù)字貨幣代表了主權(quán)信用貨幣的演化方向，主權(quán)信用貨幣則是主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的基礎(chǔ)。

另外，主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣雖然具有共同特征，但差異性也非常顯著，主要表現(xiàn)在六個(gè)方面：一是主權(quán)數(shù)字貨幣以國(guó)家主權(quán)為主要信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)，但非主權(quán)數(shù)字貨幣則以非主權(quán)信用，如個(gè)人信用、企業(yè)信用、市場(chǎng)信用及其他信用形式為基礎(chǔ)，主權(quán)信用具有相當(dāng)穩(wěn)定性和持久性，而非政府信用的穩(wěn)定性和持久性則受多種因素的影響和制約，波動(dòng)性與階段性特點(diǎn)顯著。二是主權(quán)數(shù)字貨幣特別是大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣的幣值具有相對(duì)穩(wěn)定性，因?yàn)閲?guó)家主權(quán)信用特別是大國(guó)主權(quán)信用能夠保持相對(duì)穩(wěn)定性，但非主權(quán)數(shù)字貨幣容易受到市場(chǎng)波動(dòng)和投機(jī)行為的影響而表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性，如比特幣及其他非主權(quán)數(shù)字貨幣由于受到投機(jī)炒作因素的影響表現(xiàn)出高頻率、大幅度的波動(dòng)性。三是政府對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣的監(jiān)管程度相對(duì)較高，主權(quán)數(shù)字貨幣以國(guó)家主權(quán)及政府信用為擔(dān)保，為了維護(hù)主權(quán)國(guó)家及其政府的貨幣信用，政府必然會(huì)強(qiáng)化對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通的監(jiān)管活動(dòng)，防止各種可能的不確定性風(fēng)險(xiǎn)特別是各種類(lèi)型的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)而言，非主權(quán)數(shù)字貨幣因?yàn)闆](méi)有政府信用作擔(dān)保則很容易受到各種投機(jī)貨幣的影響而表現(xiàn)出較高的風(fēng)險(xiǎn)性，政府對(duì)其的監(jiān)管活動(dòng)也表現(xiàn)出時(shí)間差異性、空間差異性和手段差異性。四是主權(quán)數(shù)字貨幣更容易成為全球跨境支付、結(jié)算與投資貨幣，作為全球跨境債權(quán)債務(wù)結(jié)算、支付和投資貨幣必須具有廣泛的接受性、充分的流動(dòng)性、價(jià)值的穩(wěn)定性和增值性，非主權(quán)數(shù)字貨幣因?yàn)闆](méi)有主權(quán)國(guó)家作為信用擔(dān)保，在國(guó)際社會(huì)的接受程度相對(duì)有限，因?yàn)槿菀资艿酵稒C(jī)沖擊而表現(xiàn)出幣值的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性，各國(guó)政府為了維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、打擊地下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)強(qiáng)化對(duì)非主權(quán)數(shù)字貨幣的金融監(jiān)管，這些都弱化了非主權(quán)數(shù)字貨幣在跨國(guó)結(jié)算、支付與投資的功能。五是主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行國(guó)之間更容易形成主權(quán)數(shù)字貨幣聯(lián)盟，各國(guó)具有推進(jìn)主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際合作和主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際化的積極性，主權(quán)國(guó)家作為主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行者，能夠充分利用主權(quán)國(guó)家之間的分工合作關(guān)系乃至政治、外交與軍事關(guān)系達(dá)成跨國(guó)貨幣合作共識(shí)，推動(dòng)主權(quán)數(shù)字貨幣合作，促進(jìn)主權(quán)數(shù)字貨幣的國(guó)際化。六是主權(quán)數(shù)字貨幣不僅受到主權(quán)國(guó)家的金融監(jiān)管，還要面對(duì)相關(guān)國(guó)際組織跨國(guó)監(jiān)管問(wèn)題，由此必然影響到主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通的靈活性與效率，但也有利于維護(hù)主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通的規(guī)范性和貨幣信用穩(wěn)定性。

從表2看出，主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣雖然彼此具有密切的相關(guān)性，如兩種類(lèi)型的數(shù)字貨幣都以區(qū)塊鏈及高速互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)基礎(chǔ)，都是通過(guò)價(jià)值的數(shù)字化符號(hào)實(shí)現(xiàn)貨幣的支付、結(jié)算與投資功能，主權(quán)數(shù)字貨幣是在借鑒非主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建的，但區(qū)別也較為顯著，根本原因在于主權(quán)數(shù)字貨幣以國(guó)家主權(quán)作為信用來(lái)源和信用基礎(chǔ)，彌補(bǔ)了非主權(quán)數(shù)字貨幣信用基礎(chǔ)不足導(dǎo)致的投機(jī)性、波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性，主權(quán)數(shù)字貨幣信用和幣值的穩(wěn)定性更有利于其發(fā)揮國(guó)際支付、結(jié)算、投資和儲(chǔ)備貨幣的職能。

事實(shí)上，主權(quán)數(shù)字貨幣是在綜合了傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣功能與非主權(quán)數(shù)字貨幣功能的基礎(chǔ)上構(gòu)建的新興貨幣形態(tài)，是人類(lèi)社會(huì)貨幣形態(tài)演化與發(fā)展的最新成果，不僅能夠同時(shí)吸收傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的優(yōu)點(diǎn)，還能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的缺陷和不足。主權(quán)數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的揚(yáng)棄效應(yīng)可以用圖2說(shuō)明。

從圖2看出，主權(quán)數(shù)字貨幣繼承了非主權(quán)數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)，揚(yáng)棄了二者存在的缺陷和不足，其對(duì)非主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣具有替代性影響效應(yīng)，代表了人類(lèi)社會(huì)貨幣制度創(chuàng)新和貨幣演化的未來(lái)方向。當(dāng)然，主權(quán)數(shù)字貨幣并不是在任何主權(quán)國(guó)家都能夠發(fā)行和流通的，需要具備必要的技術(shù)、市場(chǎng)和制度條件，技術(shù)條件落后、市場(chǎng)規(guī)模狹小、金融監(jiān)管落后的國(guó)家或者地區(qū)難于發(fā)行和流通主權(quán)數(shù)字貨幣，只有區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)達(dá)、市場(chǎng)規(guī)模廣大、金融監(jiān)管規(guī)范高效的主權(quán)國(guó)家，才具備發(fā)行和流通主權(quán)數(shù)字貨幣的技術(shù)基礎(chǔ)和市場(chǎng)條件。作為全球新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)，中國(guó)具有先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈技術(shù)，特別是5G通訊技術(shù)居于全球領(lǐng)先地位，商品市場(chǎng)與金融交易市場(chǎng)廣闊，中國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管高效有序，具備發(fā)行和流通主權(quán)數(shù)字貨幣的技術(shù)和政治經(jīng)濟(jì)條件。中國(guó)相關(guān)部門(mén)及研究機(jī)構(gòu)提出和研究推進(jìn)的數(shù)字貨幣電子支付（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）方案[1]，無(wú)疑是朝著主權(quán)數(shù)字貨幣構(gòu)建方向作出的重要努力。

人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

作為快速崛起的世界第二大經(jīng)濟(jì)體、世界第一貨物貿(mào)易大國(guó)、世界第一制造業(yè)大國(guó)和全球主要儲(chǔ)備大國(guó)，中國(guó)是全球高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、超級(jí)計(jì)算、人工智能及量子通訊技術(shù)的引領(lǐng)大國(guó)，不僅具備發(fā)行和流通以人民幣為信用基準(zhǔn)的主權(quán)數(shù)字貨幣的技術(shù)與市場(chǎng)條件，而且具備推動(dòng)以人民幣為信用基準(zhǔn)的人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際化的條件和現(xiàn)實(shí)必要性。

本文將人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣簡(jiǎn)稱(chēng)為數(shù)字人民幣（Digital RMB or Digital Renminbi， DRMB），事實(shí)上，本文認(rèn)為，數(shù)字人民幣的英文簡(jiǎn)稱(chēng)也可以表述為DPD（Digital People's Dollar），意為“為人民服務(wù)的貨幣”，就是說(shuō)數(shù)字人民幣不僅是為中國(guó)人民服務(wù)的貨幣，也是為世界人民服務(wù)的貨幣。構(gòu)建人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣具備如下五方面的條件和機(jī)遇。

第一，中央政府強(qiáng)大的國(guó)家治理能力和高效的金融市場(chǎng)監(jiān)管能力為數(shù)字人民幣發(fā)行創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的主權(quán)信用基礎(chǔ)。主權(quán)數(shù)字貨幣的成功發(fā)行離不開(kāi)堅(jiān)實(shí)的主權(quán)信用基礎(chǔ)，任何一個(gè)主權(quán)不獨(dú)立或者主權(quán)不完全獨(dú)立的國(guó)家，在發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣時(shí)面臨的主要困境是主權(quán)信用的缺失或者說(shuō)主權(quán)信用的不完全性，只有主權(quán)獨(dú)立且中央政府具有完全信用能力的大國(guó)發(fā)行的主權(quán)數(shù)字貨幣，才具有完全的主權(quán)信用基礎(chǔ)。中國(guó)是正在快速崛起的新興大國(guó)，具有獨(dú)立自主的主權(quán)，中央政府具有強(qiáng)大的國(guó)際治理能力和高效的行政執(zhí)行力，在國(guó)內(nèi)金融及貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管方面積累了豐富的歷史經(jīng)驗(yàn)，也能夠有效抵御和防范各種可能的國(guó)內(nèi)外金融及貨幣風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)推動(dòng)主權(quán)數(shù)字貨幣——數(shù)字人民幣的發(fā)行具有堅(jiān)實(shí)而雄厚的主權(quán)信用基礎(chǔ)。

第二，移動(dòng)支付、區(qū)塊鏈與高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展為人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣流通創(chuàng)造了成熟而體系化的技術(shù)條件。主權(quán)數(shù)字貨幣流通必須具備良好的高速互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付條件，同時(shí)，能夠充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)所提供的分布式數(shù)據(jù)儲(chǔ)存、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易、共享賬戶(hù)及數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)的任何滯后和缺陷都會(huì)阻礙主權(quán)數(shù)字貨幣的流通，弱化主權(quán)數(shù)字貨幣的功能甚至導(dǎo)致難于預(yù)防的系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性的貨幣流動(dòng)及相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)。作為移動(dòng)支付發(fā)展最為迅速的貨幣流通大國(guó)，中國(guó)在以5G為代表的高速互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先和先發(fā)比較優(yōu)勢(shì)，為數(shù)字人民幣的國(guó)內(nèi)流通創(chuàng)造了體系化的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施條件。

第三，廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用前景為數(shù)字人民幣創(chuàng)造了市場(chǎng)規(guī)模和報(bào)酬遞增條件。主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行和流通只有依托廣闊市場(chǎng)規(guī)模和海量的市場(chǎng)交易，才可能充分發(fā)揮主權(quán)數(shù)字貨幣的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效應(yīng)，也才可能提高數(shù)字貨幣的流通速度和流通規(guī)模。如果沒(méi)有廣闊的市場(chǎng)規(guī)模和海量的市場(chǎng)交易，主權(quán)數(shù)字貨幣的低成本、高效率流通優(yōu)勢(shì)便發(fā)揮不出來(lái)，在與傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣和非主權(quán)數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)中的比較優(yōu)勢(shì)也不可能充分顯現(xiàn)出來(lái)。受消費(fèi)和貨幣使用習(xí)慣的影響，主權(quán)數(shù)字貨幣如果不能夠在流通中表現(xiàn)出更快的流通速度和更高的交易效率，則很可能因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)不過(guò)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣或者非主權(quán)數(shù)字貨幣而退出貨幣市場(chǎng)流通，出現(xiàn)主權(quán)數(shù)字貨幣流通領(lǐng)域中的格雷欣法則（Gresham's Law），也就是出現(xiàn)數(shù)字貨幣流通領(lǐng)域的劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。中國(guó)有14億人口的巨大消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)，還是世界第一制造業(yè)大國(guó)和大多數(shù)主要工業(yè)產(chǎn)品全球生產(chǎn)大國(guó)，足以支持?jǐn)?shù)字人民幣的市場(chǎng)流通并實(shí)現(xiàn)主權(quán)數(shù)字貨幣流通的規(guī)模報(bào)酬遞增目標(biāo)。

第四，中國(guó)貿(mào)易大國(guó)和金融大國(guó)的崛起，為人民幣主權(quán)數(shù)字貨幣的國(guó)際流通創(chuàng)造了國(guó)際貿(mào)易與金融市場(chǎng)環(huán)境。中國(guó)已經(jīng)成為全球第一貨物貿(mào)易大國(guó)，國(guó)際社會(huì)中以中國(guó)為第一貨物貿(mào)易伙伴大國(guó)的國(guó)家超過(guò)100個(gè)，遠(yuǎn)超以美國(guó)為第一貨物貿(mào)易伙伴的國(guó)家數(shù)，中國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的第一貨物貿(mào)易大國(guó)地位將更進(jìn)一步得到穩(wěn)固，與此同時(shí)，中國(guó)也已成為全球自由貿(mào)易的第一推動(dòng)國(guó)，為數(shù)字人民幣的跨國(guó)市場(chǎng)流通創(chuàng)造了廣闊的國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)前景。另外，中國(guó)不僅是全球第一儲(chǔ)備資產(chǎn)大國(guó)，人民幣也已成為國(guó)際社會(huì)主義的交易、結(jié)算和投資貨幣，自2016年10月1日開(kāi)始人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund， IMF）的特別提款權(quán)（Special Drawing Right， SDR）以來(lái)，人民幣作為全球與美元、歐元、英鎊和日元并立的五大主要儲(chǔ)備貨幣，其在國(guó)際交易計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付和投資中的地位和影響力持續(xù)增加，這些都為數(shù)字人民幣的國(guó)際循環(huán)創(chuàng)造了良好的國(guó)際金融市場(chǎng)條件。

第五，經(jīng)濟(jì)全球化及“一帶一路”建設(shè)為數(shù)字人民幣的國(guó)際化和全球化創(chuàng)造貨幣循環(huán)流通渠道和機(jī)制。經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域一體化是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流和總體趨勢(shì)，任何國(guó)家的貨幣如果不能夠順應(yīng)這一歷史發(fā)展趨勢(shì)，則必然為歷史所淘汰，主權(quán)數(shù)字貨幣則是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域一體化發(fā)展的需要，通過(guò)價(jià)值符號(hào)的數(shù)字化推動(dòng)全球范圍內(nèi)的跨國(guó)資本流動(dòng)、債權(quán)債務(wù)結(jié)算、貿(mào)易支付與跨國(guó)金融投資活動(dòng)。雖然西方國(guó)家出現(xiàn)了逆全球化、民粹主義、保護(hù)主義思潮，但并沒(méi)有改變經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域一體化發(fā)展的總體趨勢(shì)，只是歷史演化趨勢(shì)長(zhǎng)河中短暫的非常態(tài)化現(xiàn)象。主權(quán)數(shù)字貨幣特別是數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通則是人類(lèi)社會(huì)貨幣發(fā)展適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化與區(qū)域一體化發(fā)展的必然要求的產(chǎn)物，具有客觀性與必然性。2013年，習(xí)近平總書(shū)記提出“一帶一路”倡議以來(lái)，“一帶一路”建設(shè)取得了積極進(jìn)展，為數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通提供了市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，數(shù)字人民幣發(fā)行和流通過(guò)程中仍然面臨諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，如何預(yù)防和控制可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)并應(yīng)對(duì)各種可能的挑戰(zhàn)是數(shù)字人民幣發(fā)行和流通的關(guān)鍵。具體而言，數(shù)字人民幣發(fā)行與流通面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在四個(gè)方面。

第一，數(shù)字人民幣與非數(shù)字人民幣的流通沖突。如何計(jì)算和平衡傳統(tǒng)主權(quán)貨幣與主權(quán)數(shù)字貨幣的關(guān)系面臨著多方面挑戰(zhàn)，一國(guó)貨幣當(dāng)局發(fā)行的主權(quán)數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)信用貨幣具有相似的特點(diǎn)，特別是與狹義貨幣具有相似的某些特征，傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣中的狹義貨幣包括硬幣、鈔票和活期存款，是流通中的主要貨幣形態(tài)，主權(quán)數(shù)字貨幣流通必然對(duì)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣產(chǎn)生替代效應(yīng)與擠出效應(yīng)，如果不能夠平衡二者之間的關(guān)系，則可能誘發(fā)貨幣流通秩序的無(wú)序和混亂并引發(fā)各種貨幣流通風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)如何平衡數(shù)字人民幣與傳統(tǒng)人民幣之間的流通關(guān)系面臨著決策和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

第二，數(shù)字人民幣與其他數(shù)字貨幣的流通沖突。如何計(jì)算和平衡主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣的關(guān)系也面臨著多方面的挑戰(zhàn)，很顯然，主權(quán)數(shù)字貨幣與非主權(quán)數(shù)字貨幣具有相互替代與相互擠出關(guān)系，主權(quán)數(shù)字貨幣流通也必然對(duì)非主權(quán)數(shù)字貨幣產(chǎn)生擠出效應(yīng)，在貨幣流通領(lǐng)域引發(fā)各種利益矛盾、利益沖突和利益博弈，可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)疊加，放大不確定性風(fēng)險(xiǎn)，甚至誘發(fā)各種不可控的貨幣危機(jī)政治經(jīng)濟(jì)事件，不僅影響貨幣與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，還可能沖擊社會(huì)秩序的穩(wěn)定性，也就是如何平衡數(shù)字人民幣與其他數(shù)字貨幣之間的關(guān)系面臨著挑戰(zhàn)。

第三，數(shù)字人民幣與美元國(guó)際流通沖突。主權(quán)數(shù)字貨幣跨境交易與流通可能誘發(fā)國(guó)際貨幣矛盾與國(guó)際金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通有利于人民幣的跨境流通與人民幣國(guó)際化，必然引發(fā)人民幣與其他國(guó)際流通貨幣，特別是人民幣與美元之間的大國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)與博弈，事實(shí)上，數(shù)字人民幣的國(guó)際化過(guò)程，也是數(shù)字人民幣承擔(dān)國(guó)際貨幣職能不斷替代其他國(guó)際貨幣職能的過(guò)程，數(shù)字人民幣國(guó)際化過(guò)程中首先面臨著來(lái)自美元霸權(quán)的挑戰(zhàn)。美元作為全球主導(dǎo)的國(guó)際貨幣，數(shù)字人民幣國(guó)際化必然導(dǎo)致數(shù)字人民幣對(duì)美元的替代效應(yīng)和擠出效應(yīng)，必然引發(fā)美國(guó)的阻礙和打壓，如何應(yīng)對(duì)美國(guó)對(duì)數(shù)字人民幣國(guó)際化的挑戰(zhàn)，將是數(shù)字人民幣發(fā)行與流通在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨的首要挑戰(zhàn)。

第四，數(shù)字人民幣的監(jiān)管挑戰(zhàn)。相對(duì)于傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣，主權(quán)數(shù)字貨幣流通速度更快、流通規(guī)模變化更為迅速、流通范圍更為廣泛，如何進(jìn)行有效監(jiān)管是主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通面臨的重要挑戰(zhàn)，如果不能夠進(jìn)行有效監(jiān)管，則不僅可能誘發(fā)金融秩序的混亂，還可能誘發(fā)各種類(lèi)型的貨幣與金融危機(jī)。事實(shí)上，主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通，如果不能夠有效監(jiān)管，還可能誘發(fā)各種金融犯罪活動(dòng)，如資本外逃、金融欺詐、地下金融活動(dòng)、各種洗錢(qián)犯罪活動(dòng)等。然而，針對(duì)傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣發(fā)行和流通的監(jiān)管措施對(duì)主權(quán)數(shù)字貨幣則可能失效，需要推進(jìn)金融及貨幣監(jiān)管的制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新，這也是對(duì)數(shù)字人民幣發(fā)行與流通監(jiān)管提出的挑戰(zhàn)。

概言之，作為主權(quán)數(shù)字貨幣的數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通，如何抓住各種可能機(jī)遇穩(wěn)妥推進(jìn)？如何預(yù)防和控制各種可能的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)？是我國(guó)中央政府及貨幣當(dāng)局面臨且需要妥善解決的課題，可以用圖3進(jìn)行概括與總結(jié)。

從圖3看出，數(shù)字人民幣的發(fā)行與流通需要在充分抓住機(jī)會(huì)的同時(shí)，應(yīng)對(duì)各種可能的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)遇與挑戰(zhàn)相伴而生，如果不能夠抓住機(jī)遇，則可能錯(cuò)失數(shù)字人民幣發(fā)行、流通與國(guó)際化的機(jī)會(huì);如果不能夠預(yù)防和控制各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外貨幣乃至金融市場(chǎng)的失序、混亂乃至引發(fā)各種貨幣、金融及經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)然，數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通與國(guó)際化的過(guò)程，是中國(guó)在國(guó)際貨幣及金融市場(chǎng)的崛起過(guò)程，也是推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革和全球金融治理變革的關(guān)鍵之舉。

主權(quán)數(shù)字貨幣合作與國(guó)際貨幣體系改革：中國(guó)的優(yōu)勢(shì)與貢獻(xiàn)

目前國(guó)際貨幣體系構(gòu)建由西方國(guó)家主導(dǎo)，主要反映以美國(guó)和歐洲為代表的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣與金融利益，以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體及廣大發(fā)展中國(guó)家是現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的利益受損者，如何改革不合理的國(guó)際貨幣體系是構(gòu)建國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序的關(guān)鍵，主權(quán)數(shù)字貨幣的創(chuàng)建與體系構(gòu)建有利于推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和快速崛起的新興大國(guó)及廣大發(fā)展中國(guó)家的代表，中國(guó)在主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通、世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建方面能夠發(fā)揮引領(lǐng)示范作用，成為國(guó)際貨幣改革的推動(dòng)者和領(lǐng)導(dǎo)者。具體而言，在推動(dòng)世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與國(guó)際貨幣改革中，我國(guó)可以采取如下五方面的戰(zhàn)略舉措。

第一，發(fā)揮中國(guó)的全球互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)數(shù)字人民幣發(fā)行與流通。我國(guó)已成為全球互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用第一大國(guó)，擁有全球最多網(wǎng)民，同時(shí)，也是全球互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)引領(lǐng)大國(guó)與推動(dòng)全球互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步的主要大國(guó)。我國(guó)需要發(fā)揮利用金融科技創(chuàng)新的技術(shù)比較優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際社會(huì)率先發(fā)行與流通主權(quán)數(shù)字貨幣。我國(guó)在高速互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能與區(qū)塊鏈技術(shù)方面已經(jīng)具有相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通與國(guó)際化，不僅為中國(guó)人民，而且為世界人民提供高效的貨幣及金融服務(wù)。我國(guó)相關(guān)部門(mén)已經(jīng)啟動(dòng)央行數(shù)字貨幣研究工作，在前期研究和大量實(shí)驗(yàn)測(cè)試特別是適時(shí)場(chǎng)景測(cè)試的基礎(chǔ)上，在條件成熟時(shí)應(yīng)該適時(shí)啟動(dòng)數(shù)字人民幣的發(fā)行及流通。我國(guó)已經(jīng)建成較為完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施，特別是隨著5G網(wǎng)絡(luò)在全國(guó)的全面啟動(dòng)建設(shè)，一個(gè)覆蓋全國(guó)絕大多數(shù)地理空間單元的互聯(lián)互通的高速互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)體系正日益形成和完善，為數(shù)字人民幣發(fā)行與流通創(chuàng)造了完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施及技術(shù)支持體系。

第二，發(fā)揮中國(guó)的全球貿(mào)易大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字人民幣的國(guó)際流通。我國(guó)已經(jīng)成為全球第一貨物貿(mào)易大國(guó)，在國(guó)際貨物貿(mào)易體系中占據(jù)重要且不可或缺的領(lǐng)導(dǎo)大國(guó)地位，同時(shí)，我國(guó)也是全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的主要貿(mào)易伙伴乃至第一貿(mào)易伙伴。通過(guò)與主要貿(mào)易伙伴國(guó)家在雙邊與多邊貿(mào)易結(jié)算中使用數(shù)字人民幣，這不僅能夠推動(dòng)數(shù)字人民幣的國(guó)際流通，還能夠規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易結(jié)算中使用第三方貨幣特別是使用美元帶來(lái)的匯率轉(zhuǎn)換、匯率波動(dòng)及政策風(fēng)險(xiǎn)，打破西方國(guó)家貨幣特別是美元在國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)、支付與結(jié)算領(lǐng)域的壟斷地位，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)、支付與結(jié)算工具的多樣化與多元化，維護(hù)國(guó)際貿(mào)易秩序和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系。值得關(guān)注的是，在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域推進(jìn)數(shù)字人民幣的國(guó)際流通，還有利于世界經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫美國(guó)發(fā)起的以中國(guó)為主要攻擊對(duì)象的全球貿(mào)易戰(zhàn)的消極影響，促進(jìn)世界貿(mào)易的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

第三，發(fā)揮中國(guó)的全球制造業(yè)大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字人民幣融入全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。作為全球第一制造業(yè)大國(guó)，中國(guó)是全世界具有完全產(chǎn)業(yè)鏈最多的國(guó)家，也是唯一能夠生產(chǎn)聯(lián)合國(guó)發(fā)布的所有產(chǎn)品門(mén)類(lèi)的國(guó)家。我國(guó)具有推動(dòng)數(shù)字人民幣融入全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的天然制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，能夠重構(gòu)全球供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈體系，維護(hù)全球供應(yīng)鏈的安全性與我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性。我國(guó)可以在能源與原材料進(jìn)口貿(mào)易、中間品貿(mào)易、具有不可替代性的關(guān)鍵產(chǎn)品出口貿(mào)易中引入數(shù)字人民幣作為主要的計(jì)價(jià)、結(jié)算和支付工具，引導(dǎo)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈與價(jià)值鏈的動(dòng)態(tài)調(diào)整，促進(jìn)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使世界經(jīng)濟(jì)擺脫以美元為代表的西方國(guó)家貨幣驅(qū)動(dòng)下的過(guò)度虛擬化發(fā)展路徑，促進(jìn)世界制造業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

第四，發(fā)揮中國(guó)的全球儲(chǔ)備大國(guó)與投資大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)數(shù)字人民幣成為世界主要儲(chǔ)備貨幣與投資貨幣。作為全球儲(chǔ)備資產(chǎn)大國(guó)和全球主要的對(duì)外投資大國(guó)，中國(guó)需要充分發(fā)揮儲(chǔ)備貨幣和對(duì)外投資大國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，通過(guò)構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣國(guó)際聯(lián)盟，促進(jìn)全球范圍內(nèi)主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通，削弱西方國(guó)家主導(dǎo)特別是美國(guó)主導(dǎo)的貨幣霸權(quán)體系，推進(jìn)公平公正的新的國(guó)際貨幣體系的構(gòu)建。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系仍然是美國(guó)主導(dǎo)的美元霸權(quán)體系，美國(guó)可以利用美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際流通貨幣地位，對(duì)其他國(guó)家進(jìn)行金融與貿(mào)易制裁，嚴(yán)重干擾了國(guó)際貨幣與金融秩序，更為嚴(yán)重的是美國(guó)特朗普政府執(zhí)政以來(lái)所發(fā)起的以中國(guó)為主要攻擊對(duì)象的全球貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)和科技戰(zhàn)，這不僅嚴(yán)重?fù)p害了全球自由貿(mào)易體系，而且嚴(yán)重破壞了國(guó)際貨幣及金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，誘發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)衰退及貨幣金融危機(jī)。把數(shù)字人民幣引入全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有利于世界經(jīng)濟(jì)擺脫以美國(guó)為代表的西方國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義、民粹主義、保守主義與單邊主義的不當(dāng)影響，重構(gòu)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣基礎(chǔ)。

第五，發(fā)揮中國(guó)的治理大國(guó)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)全球主權(quán)數(shù)字貨幣監(jiān)管體系及風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制及體系構(gòu)建及完善。主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通，促進(jìn)了全球跨境計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付與投資發(fā)展的同時(shí)，也必然會(huì)刺激全球地下金融活動(dòng)，如資本外逃、跨國(guó)金融欺詐、跨國(guó)洗錢(qián)、跨國(guó)金融腐敗、跨國(guó)走私等各種跨國(guó)金融犯罪活動(dòng)的活躍，誘發(fā)各種可能的國(guó)際貨幣及金融風(fēng)險(xiǎn)乃至危機(jī)，需要構(gòu)建高效有序的全球主權(quán)數(shù)字貨幣監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制作為應(yīng)對(duì)措施。中國(guó)在國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，特別是在預(yù)防和控制貨幣及金融風(fēng)險(xiǎn)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，可以為國(guó)際社會(huì)的主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通監(jiān)管機(jī)制及體系構(gòu)建等方面作出獨(dú)特的大國(guó)貢獻(xiàn)，成為全球金融監(jiān)管與治理體系變革的推動(dòng)國(guó)和引領(lǐng)國(guó)。中國(guó)在推進(jìn)數(shù)字人民幣發(fā)行、流通與國(guó)際化過(guò)程中，應(yīng)積極倡導(dǎo)組建全球主權(quán)數(shù)字貨幣聯(lián)盟，為全球主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行與流通制定相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則體系，規(guī)范全球數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通秩序，引導(dǎo)各國(guó)共同應(yīng)對(duì)全球數(shù)字貨幣發(fā)行與流通中面臨的各種挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。另外，數(shù)字人民幣發(fā)行和全球流通過(guò)程中，需要面對(duì)以美國(guó)為代表的全球貨幣及金融市場(chǎng)的既得利益集團(tuán)國(guó)家的干擾、阻礙乃至破壞行為，中國(guó)需要與金磚組織國(guó)家、上海合作組織國(guó)家、“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家及其他友好國(guó)家結(jié)成國(guó)際貨幣與金融合作聯(lián)盟共同抵抗各種干擾和破壞活動(dòng)，維護(hù)國(guó)際貨幣與金融秩序的穩(wěn)定運(yùn)行。

通過(guò)前面的分析不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)在推動(dòng)數(shù)字人民幣發(fā)行、流通與國(guó)際化過(guò)程中，在技術(shù)、貿(mào)易、金融、產(chǎn)業(yè)與監(jiān)管領(lǐng)域擁有大國(guó)綜合比較優(yōu)勢(shì)和天然的地理區(qū)位及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，能夠成為全球主權(quán)數(shù)字貨幣發(fā)行、流通與監(jiān)管的引領(lǐng)國(guó)家，成為主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與國(guó)際貨幣體系改革的主導(dǎo)大國(guó)。可以用圖4概括中國(guó)在推動(dòng)主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與國(guó)際貨幣體系改革方面全球大國(guó)優(yōu)勢(shì)與貢獻(xiàn)。

從圖4看出，作為全球互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)、貿(mào)易大國(guó)、制造業(yè)大國(guó)、國(guó)際儲(chǔ)備與投資大國(guó)、貨幣大國(guó)及金融治理大國(guó)，中國(guó)在全球主權(quán)數(shù)字貨幣合作與國(guó)際貨幣體系改革中擁有不可替代的大國(guó)綜合比較優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)橥苿?dòng)全球主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建與全球金融治理體系變革作出獨(dú)特的大國(guó)貢獻(xiàn)。

研究結(jié)論

主權(quán)數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通是當(dāng)代金融科技創(chuàng)新的必然產(chǎn)物，必然對(duì)國(guó)際貨幣體系及全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，數(shù)字人民幣作為大國(guó)主權(quán)數(shù)字貨幣的代表，能夠成為國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)資本流動(dòng)、國(guó)際產(chǎn)業(yè)投資的重要計(jì)價(jià)、支付和結(jié)算工具，在國(guó)際社會(huì)扮演重要的儲(chǔ)備貨幣角色。主權(quán)數(shù)字貨幣與相關(guān)貨幣特別是傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣、非主權(quán)數(shù)字貨幣具有分工合作與互補(bǔ)關(guān)系的同時(shí)，也具有相互競(jìng)爭(zhēng)、相互替代與相互擠出效應(yīng)。數(shù)字人民幣能夠借鑒傳統(tǒng)主權(quán)信用貨幣和非主權(quán)數(shù)字貨幣的功能優(yōu)勢(shì)，也必然摒棄相關(guān)貨幣的缺點(diǎn)和局限性，成為國(guó)際社會(huì)的具有主導(dǎo)替代性功能選擇的國(guó)際貨幣。數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通和國(guó)際化，能夠促進(jìn)人民幣發(fā)揮“為中國(guó)人民和世界人民服務(wù)”的貨幣職能。數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通具有機(jī)遇的同時(shí)，也面臨著諸多不確定性風(fēng)險(xiǎn)，需要制定相應(yīng)戰(zhàn)略和對(duì)策加以妥善應(yīng)對(duì)。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一貨物貿(mào)易大國(guó)、第一制造業(yè)大國(guó)和全球主要的互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)，中國(guó)在推動(dòng)全球主權(quán)數(shù)字貨幣合作、全球貨幣及金融監(jiān)管合作與國(guó)際貨幣體系改革方面具有獨(dú)特的大國(guó)綜合比較優(yōu)勢(shì)，能夠發(fā)揮引領(lǐng)作用，貢獻(xiàn)中國(guó)智慧并提出中國(guó)方案。主權(quán)數(shù)字貨幣合作將成為國(guó)際貨幣及金融合作的重要內(nèi)容，主權(quán)數(shù)字貨幣體系構(gòu)建將成為國(guó)際貨幣體系改革的重要內(nèi)容，中國(guó)需要制定相應(yīng)的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)措施。構(gòu)建以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的跨境數(shù)字人民幣合作平臺(tái)，是推動(dòng)數(shù)字人民幣國(guó)際流通與合作的重要戰(zhàn)略舉措，也是構(gòu)建世界主權(quán)數(shù)字貨幣體系、推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革的重要內(nèi)容。我國(guó)可以在推動(dòng)數(shù)字人民幣跨境支付區(qū)塊鏈平臺(tái)體系建設(shè)、數(shù)字人民幣貿(mào)易支付區(qū)塊鏈平臺(tái)體系建設(shè)、數(shù)字人民幣金融投資區(qū)塊鏈平臺(tái)體系建設(shè)、“一帶一路”國(guó)家貿(mào)易支付與結(jié)算區(qū)塊鏈平臺(tái)建設(shè)、“一帶一路”金融合作區(qū)塊鏈平臺(tái)建設(shè)等方面謀篇布局，通過(guò)數(shù)字人民幣國(guó)際化推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革，為構(gòu)建公平合理的國(guó)際貨幣新秩序作出大國(guó)貢獻(xiàn)。

（本文系中國(guó)人民大學(xué)統(tǒng)籌推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)重大規(guī)劃項(xiàng)目“國(guó)際關(guān)系與政治學(xué)博弈論及大數(shù)據(jù)方法研究”的階段性研究成果，項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：16XNLG11）

注釋

[1]胡艷明：《央行數(shù)字貨幣探索路DCEP如何影響現(xiàn)有支付體系？》，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，http：//www.mpaypass.com.cn/news/201911/18105923.html，2019年11月18日。

參考文獻(xiàn)

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保建云，2017，《如何應(yīng)對(duì)逆全球化與新興保護(hù)主義——對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)的分析研判》，《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》，4月上。

保建云，2018，《國(guó)家類(lèi)型、國(guó)際體系與全球公共治理——基于中國(guó)天下觀理念的分布主義國(guó)際關(guān)系理論》，《中國(guó)人民大學(xué)學(xué)報(bào)》，第4期。

保建云，2018，《保建云講座實(shí)錄：貿(mào)易戰(zhàn)、危機(jī)傳染與中國(guó)的戰(zhàn)略選擇》，人大重陽(yáng)網(wǎng)，http：//www.rdcy.org/index.php？s=/Index/news_cont/id/47661，6月22日。

責(zé) 編/肖晗題