從新供給周期理論視角看穩(wěn)增長(zhǎng)之道

滕泰

要鼓勵(lì)新供給、新動(dòng)能，先有新供給的產(chǎn)生，再有老供給的退出。雖然新供給的擴(kuò)張是一個(gè)“破壞性創(chuàng)造”的過(guò)程，但對(duì)老供給的破壞性力量應(yīng)該來(lái)自新供給的競(jìng)爭(zhēng)，而不是政府的行政干預(yù)

在經(jīng)歷了2010年以來(lái)連續(xù)十年增速下行之后，2020年初一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠肺炎疫情沖擊，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的任務(wù)變得更加迫切。

如何才能以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間？新供給經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，必須認(rèn)識(shí)到站在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總需求不足背后的原因是供給結(jié)構(gòu)老化和供給創(chuàng)造需求能力的下降。因此，短期可以采用積極的財(cái)政和貨幣政策刺激穩(wěn)增長(zhǎng)，但引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出下行周期的長(zhǎng)期根本動(dòng)力，還應(yīng)該是用改革的辦法推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)升級(jí)。

一、總需求不足理論對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)決策的影響

19世紀(jì)的工業(yè)化早期階段，西斯蒙第和羅伯特·歐文幾乎同時(shí)發(fā)現(xiàn)資本主義周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)是由于生產(chǎn)過(guò)?；蛳M(fèi)不足引起的，在利潤(rùn)的驅(qū)使下，資本家會(huì)生產(chǎn)越來(lái)越多的商品，直到引起生產(chǎn)過(guò)剩;而工人卻因?yàn)楸徽ト×耸Ｓ鄡r(jià)值而購(gòu)買(mǎi)力不足，結(jié)果造成全社會(huì)消費(fèi)不足。19世紀(jì)中期，上述理論被卡爾·馬克思進(jìn)一步發(fā)展，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思想。

以西斯蒙第、歐文和馬克思為代表的生產(chǎn)過(guò)?；蛳M(fèi)不足理論，實(shí)際上只是一個(gè)階段性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的解釋?zhuān)€不是完整的經(jīng)濟(jì)周期理論。從消費(fèi)不足來(lái)系統(tǒng)地解釋經(jīng)濟(jì)周期并成為主流經(jīng)典理論的，是20世紀(jì)30年代的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)。凱恩斯認(rèn)為，邊際消費(fèi)傾向遞減、貨幣流動(dòng)性偏好和資本邊際效益遞減等三大定律會(huì)造成消費(fèi)不足和投資不足，進(jìn)而造成總需求越來(lái)越低，并引起生產(chǎn)過(guò)剩和失業(yè)，且單靠市場(chǎng)的自身力量無(wú)法恢復(fù)均衡，就會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。按照凱恩斯的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的解決之道是政府用財(cái)政政策和貨幣政策，通過(guò)積極的干預(yù)來(lái)調(diào)節(jié)總需求，從而提供一個(gè)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)以擺脫衰退的有效解決之道。

馬克思和凱恩斯的經(jīng)濟(jì)周期理論有很多相似之處，也有較大的不同。雖然二者都從生產(chǎn)過(guò)剩或總需求不足來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因，但是在進(jìn)一步解釋如何形成生產(chǎn)過(guò)?；蛐枨蟛蛔惴矫?，馬克思認(rèn)為是資本家不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)并榨取了工人的剩余價(jià)值，因而造成相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩，凱恩斯則強(qiáng)調(diào)邊際消費(fèi)傾向遞減等心理定律造成需求不足。至于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的解決之道，二者都強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)，但是對(duì)于干預(yù)的方式則又各自有截然不同的辦法：馬克思提出了公有制和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)作為解決之道，而凱恩斯則認(rèn)為資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度本身沒(méi)有問(wèn)題，解決的辦法是用財(cái)政政策和貨幣政策干預(yù)作為市場(chǎng)力量的必要補(bǔ)充。

二戰(zhàn)以后，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)學(xué)和凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論同時(shí)成為當(dāng)時(shí)最流行的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。西方資本主義國(guó)家普遍采用了凱恩斯主義的理論干預(yù)經(jīng)濟(jì)，而以蘇聯(lián)和中國(guó)為代表的社會(huì)主義國(guó)家則采用了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)理論。

20世紀(jì)70年代末期，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)學(xué)和凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論又幾乎同時(shí)受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。蘇聯(lián)和中國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，都在20世紀(jì)70年代末陷入了低效率甚至經(jīng)濟(jì)困難;而在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，20世紀(jì)70年代末期的滯脹使凱恩斯主義理論也陷入“兩難”選擇——既需要擴(kuò)張性政策來(lái)戰(zhàn)衰退，又需要緊縮性政策來(lái)抗通脹。

盡管有上述理論和實(shí)踐上的問(wèn)題，以上兩種總需求不足理論都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了巨大的影響。也許因?yàn)樵谥鲝堈深A(yù)等方面的相似性，中國(guó)決策者在20世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，很自然地拿起凱恩斯主義的工具來(lái)部分替代傳統(tǒng)的計(jì)劃手段來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。結(jié)果，不論是凱恩斯主義還是計(jì)劃干預(yù)措施，都發(fā)揮了一定的積極作用，同時(shí)也帶來(lái)相關(guān)問(wèn)題。比如，每一次總需求刺激措施都會(huì)留下越來(lái)越多的政府債務(wù)和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題;每一次貨幣緊縮措施都會(huì)傷害到民營(yíng)企業(yè)，并造成資本市場(chǎng)暴跌;類(lèi)似去產(chǎn)能、去庫(kù)存這樣的政策一旦在執(zhí)行中變成了受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維影響的行政干預(yù)行為，還會(huì)造成大量中小民營(yíng)企業(yè)虧損甚至關(guān)閉。

二、工業(yè)化后期總需求不足的新因素

新供給周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的周期性上行或下行是總供給和總需求的關(guān)系變化造成的，但新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為這種總供給和總需求關(guān)系的變化，既不是工業(yè)社會(huì)早期的資本家擴(kuò)大再生產(chǎn)和工人被榨取剩余價(jià)值而造成的，也不是凱恩斯主義的邊際消費(fèi)傾向遞減等三大心理需求定律引起的，而是供給結(jié)構(gòu)的變化而推演出這樣的結(jié)論，首先要從供給和需求的關(guān)系開(kāi)始。

有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如卡爾·門(mén)格爾和約翰·梅納德·凱恩斯，更強(qiáng)調(diào)需求的主導(dǎo)作用，認(rèn)為是需求變化導(dǎo)致了供給的變化，因此強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)應(yīng)放在總需求上。還有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如讓·巴蒂斯特·薩伊、亞當(dāng)·斯密、西蒙·史密斯·庫(kù)茲涅茨和約瑟夫·熊彼特，則更多地從供給角度研究經(jīng)濟(jì)。在法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩伊看來(lái)，供給在供需關(guān)系中發(fā)揮著主導(dǎo)作用，“供給能夠自動(dòng)創(chuàng)造自身的等量需求”。

新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)供給與需求關(guān)系的核心假設(shè)是“新供給能夠創(chuàng)造新需求”。比如，在汽車(chē)發(fā)明之前，人們也希望“跑得快”，但數(shù)百年來(lái)，這種需求并不能創(chuàng)造出現(xiàn)實(shí)中的供給。只有當(dāng)?shù)聡?guó)人發(fā)明了世界上第一輛汽車(chē)時(shí)，汽車(chē)才創(chuàng)造了自身的需求。在天空翱翔是人們千年的夢(mèng)想，但是在萊特兄弟發(fā)明飛機(jī)之前，飛行只能存在于神話中。只有當(dāng)技術(shù)不斷發(fā)展，創(chuàng)造了“新供給”，帶來(lái)相應(yīng)產(chǎn)品或服務(wù)的支付意愿，才是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“新需求”。當(dāng)然，就短期而言，需求也會(huì)影響供給，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是供給創(chuàng)造需求，而不是相反。

在一個(gè)供給結(jié)構(gòu)不變的市場(chǎng)中，需求隨著價(jià)格、收入、利率等因素的變化而變化。用公式表示：D=f（P，I，R…），其中，D代表需求、P代表價(jià)格、I代表收入、R代表利率。而在供給結(jié)構(gòu)快速變化的經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)需求的變化不僅受到價(jià)格、收入、利率的影響，還受到新供給的影響，因?yàn)樾鹿┙o會(huì)創(chuàng)造出新的需求。用公式表示：D=f（P，I，R，NS…），其中，NS代表新供給。

基于以上假設(shè)，新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，“供給自動(dòng)創(chuàng)造自身同等數(shù)量的需求”只是一種想象中的理想狀態(tài)，在現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)情況下是不成立的。

首先，供給過(guò)剩會(huì)造成供給不能創(chuàng)造等量的需求。從收入的角度看，總收入等于勞動(dòng)、土地和資本的總收入，即：總收入=工資+租金+利潤(rùn);但實(shí)際上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)總體供給過(guò)剩時(shí)，這個(gè)公式應(yīng)該是：總產(chǎn)出=工資+租金+利潤(rùn)+存貨。在供給過(guò)剩的情況下，供過(guò)于求，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存積壓。過(guò)剩的供給顯然不能夠創(chuàng)造出自身的需求。

其次，即使在經(jīng)濟(jì)總體不過(guò)剩的情況下，當(dāng)出現(xiàn)供給老化時(shí)，也會(huì)造成產(chǎn)品滯銷(xiāo)的現(xiàn)象，降低供給創(chuàng)造需求的能力，此時(shí)供給也不能夠創(chuàng)造出與自身等量的需求。

正因如此，新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，總供給與總需求關(guān)系本身也是供給結(jié)構(gòu)的變化決定的：當(dāng)新供給主導(dǎo)供給結(jié)構(gòu)，供給創(chuàng)造需求的能力上升，一個(gè)單位的有效供給會(huì)創(chuàng)造出越來(lái)越多的有效需求，總需求逐漸大于總供給，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度自然會(huì)上升;反之，當(dāng)老化供給主導(dǎo)了供給結(jié)構(gòu)，且供給創(chuàng)造需求的能力下降，一個(gè)單位的供給會(huì)創(chuàng)造越來(lái)越少的有效需求，結(jié)果當(dāng)總供給逐漸超過(guò)總需求，經(jīng)濟(jì)增速下行。

三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)十年下行的根源和解決之道

從供給結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2002-2007年呈現(xiàn)出明顯的供給擴(kuò)張?zhí)卣鳎ㄒ苑康禺a(chǎn)、汽車(chē)、家電、手機(jī)等消費(fèi)品為代表的供給擴(kuò)張，公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的供給擴(kuò)張，以及通信、互聯(lián)網(wǎng)、新傳媒、新零售等新經(jīng)濟(jì)的供給擴(kuò)張。在該階段，1個(gè)單位的有效供給能創(chuàng)造出大于1或遞增的有效需求，整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出繁榮和擴(kuò)張的特征。

2008年以后，中國(guó)的供給結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較多的供給成熟特征，前述行業(yè)如鋼鐵、玻璃、水泥、電解鋁、汽車(chē)、家電等供給創(chuàng)造需求能力都有所下降，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的供給創(chuàng)造需求能力也有所回落，但是總供給仍能創(chuàng)造出大體等量的總需求。

自2010年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的供給結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出越來(lái)越多的供給老化特征，不僅水泥、電解鋁、鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，而且很多消費(fèi)品如黑色家電、日用化工、汽車(chē)、房地產(chǎn)等很多行業(yè)都先后進(jìn)入供給老化階段。個(gè)別供給老化行業(yè)，如汽車(chē)，在2018年中期開(kāi)始進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段。

一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給老化階段，如果再按照凱恩斯主義的辦法刺激總需求，雖然短期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定積極作用，但是長(zhǎng)期來(lái)看，在供給老化產(chǎn)業(yè)中投入的要素越多，經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行效率越低。過(guò)度的人為擴(kuò)大投資，往往會(huì)在供給過(guò)剩產(chǎn)業(yè)沉淀大量的資金、閑置勞動(dòng)、閑置資源、閑置固定資產(chǎn)等，結(jié)果每一輪擴(kuò)大總需求的刺激政策之后，整個(gè)經(jīng)濟(jì)供給創(chuàng)造需求的系數(shù)就會(huì)進(jìn)一步下降，并使得經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力隨之下降。這就是為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2010年以來(lái)連續(xù)十年增速下行，從2010年一季度接近12%的增長(zhǎng)率持續(xù)下滑到2019年第四季度?6%的邊緣。

顯然，在工業(yè)社會(huì)早期或中期，供給老化的特征不明顯，因而用凱恩斯主義的總需求辦法刺激還是有效的。但在工業(yè)化后期階段，面對(duì)供給結(jié)構(gòu)老化造成的經(jīng)濟(jì)增速下行，不應(yīng)一味采取凱恩斯主義的措施來(lái)刺激、擴(kuò)大舊經(jīng)濟(jì)的老化產(chǎn)業(yè)，而應(yīng)通過(guò)改革的辦法來(lái)推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高供給創(chuàng)造需求的能力。

那么如何推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)升級(jí)？一種辦法是用行政和計(jì)劃手段來(lái)強(qiáng)令一些過(guò)剩產(chǎn)能的企業(yè)退出，迫使這些過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)要素向其他方向轉(zhuǎn)移;另一種辦法是鼓勵(lì)新供給、新動(dòng)能，先有新供給的產(chǎn)生，再有老供給的退出。在具體推動(dòng)手段上，前者必然選擇行政指令和計(jì)劃手段，后者則要求政府通過(guò)相關(guān)領(lǐng)域的漸進(jìn)式改革，用市場(chǎng)化的手段引導(dǎo)生產(chǎn)要素從供給成熟和供給老化的領(lǐng)域加快向新供給形成、新供給擴(kuò)張領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，通過(guò)推動(dòng)供給升級(jí)，引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)。新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)更傾向于后者，即用漸進(jìn)式改革的辦法推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)升級(jí)。

新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，新供給替代老供給的過(guò)程，應(yīng)在市場(chǎng)力量的作用下自發(fā)完成。正常的先后順序是，先有新供給的形成和擴(kuò)張，再有老化供給的退出。雖然新供給的擴(kuò)張是一個(gè)“破壞性創(chuàng)造”的過(guò)程，但對(duì)老供給的破壞性力量應(yīng)該來(lái)自新供給的競(jìng)爭(zhēng)，而不是政府的行政干預(yù)。新的需求不能從財(cái)政或貨幣政策刺激中獲得，而應(yīng)由新供給創(chuàng)造出來(lái)。政府在推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的角色，一是放松管制、反壟斷和減稅，為新供給開(kāi)“綠燈”;二是消除對(duì)土地、勞動(dòng)、資本的供給約束，讓一切創(chuàng)造財(cái)富的源泉充分涌流。

四、引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出下行周期的新動(dòng)能

對(duì)于供給老化造成的經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，最終通過(guò)供給側(cè)改革和供給結(jié)構(gòu)升級(jí)走出衰退、邁向新經(jīng)濟(jì)周期的典型案例是20世紀(jì)70年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

在20世紀(jì)60年代末基本完成工業(yè)化和城市化后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一度進(jìn)入一個(gè)比較典型的供給結(jié)構(gòu)老化階段，無(wú)論是鋼鐵、汽車(chē)、鐵路還是石油化工行業(yè)，幾乎都進(jìn)入供給老化階段，因此從1969年到1982年，美國(guó)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)13年的經(jīng)濟(jì)下行。期間，美國(guó)平均每3年就有一次負(fù)增長(zhǎng)，除了石油等供給沖擊和前期過(guò)度使用財(cái)政政策和貨幣政策刺激的負(fù)面影響，根本原因在于第三次工業(yè)革命之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了供給成熟和老化階段：美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率在1966年達(dá)到91.6%的高點(diǎn)后，一路震蕩下行，降到1970年的75.5%、1975年的71.7%和1982年的68.8%。與此同時(shí)，能夠帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有充分形成，美國(guó)進(jìn)入了供給結(jié)構(gòu)升級(jí)最艱難的時(shí)期。

在經(jīng)歷過(guò)20世紀(jì)80年代里根政府以放松管制、反壟斷、減稅、降要素成本為主的供給側(cè)改革之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力逐漸恢復(fù)，但是真正引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入長(zhǎng)期上升周期的還是20世紀(jì)90年代的“新經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象——以互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、新材料、基因技術(shù)等一些列新供給為突破，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入十年的持續(xù)高增長(zhǎng)、低通脹和低失業(yè)率的時(shí)代。

2008年次貸危機(jī)以后，由于以蘋(píng)果、谷歌、Facebook等公司為代表的新供給不斷創(chuàng)造新需求，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年以后又進(jìn)入了連續(xù)十年的新供給擴(kuò)張周期。

相比之下，中國(guó)當(dāng)前的供給結(jié)構(gòu)與20世紀(jì)70年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)有一定的相似性。已經(jīng)歷過(guò)連續(xù)十年增速下行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，能否真正走出供給老化階段，盡快步入新供給擴(kuò)張周期？這一方面取決于中國(guó)政府推動(dòng)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)降低要素成本、放松各行業(yè)供給約束的力度;另一方面取決于新技術(shù)、新產(chǎn)品等新供給創(chuàng)造新需求的效率，取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)供給升級(jí)的情況。

每一次傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)壓力最大的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動(dòng)力也最強(qiáng)，因此也往往是新經(jīng)濟(jì)周期的起點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)上一次比較困難、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)壓力最大的時(shí)期是1998年，然而那一年也是阿里巴巴、騰訊、京東、新浪、網(wǎng)易、百度等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的起點(diǎn);2019年，雖然傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也面臨著越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，但是智能手機(jī)、5G通信、云計(jì)算、人工智能、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、基因技術(shù)、新金融、新零售等新技術(shù)的突破和新產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，以及這些新技術(shù)在對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造中衍生出的新業(yè)態(tài)、新模式，必將引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出供給結(jié)構(gòu)老化主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)下行期，逐步走向以新供給擴(kuò)張為特征的經(jīng)濟(jì)新階段。

（作者系萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)，中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的提出者）