證券投資基金宣傳推介的實(shí)務(wù)操作分析

喻鵬

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，以及人們生活水平的提高，目前家家戶戶的存款都相對較高，因此越來越多的家庭開始關(guān)注金融產(chǎn)品的投資。特別是近幾年，證券投資基金等多種金融投資產(chǎn)品的出現(xiàn)，因其具有投資的門檻低、操作規(guī)范性強(qiáng)以及收益相對穩(wěn)定的特點(diǎn)深受投資者的喜愛。很多投資者在對各種基金產(chǎn)品進(jìn)行了解時(shí)，都是通過各樣的渠道對產(chǎn)品的宣傳推薦材料進(jìn)行收集和分析。但是有關(guān)投資者在對這些宣傳推介材料進(jìn)行分析時(shí)，需從基金宣傳推介的特點(diǎn)、實(shí)操要求及監(jiān)管報(bào)備要求三個(gè)方面研究，并闡述基金宣傳推介在實(shí)務(wù)操作中所應(yīng)注意的問題，以期為資管行業(yè)乃至整個(gè)金融行業(yè)的金融產(chǎn)品的宣傳推介提供一定的參考。

一、證券投資基金的簡介

所謂的證券投資基金，其實(shí)是根據(jù)證券市場的具體運(yùn)行情況，進(jìn)行實(shí)際的投資操作。它由機(jī)構(gòu)出面成立，并有廣大中小投資者共同參與投資，投資的主要范疇是債券以及股票等多種證券市場產(chǎn)品。經(jīng)過市場調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，在全世界范圍的證券市場上，證券投資基金已經(jīng)發(fā)展成為了一種相對成熟的主要的投資力量。而且與傳統(tǒng)的中小投資者為主的投資市場模式相比它具有較大的優(yōu)勢，所以在近幾年，證券投資基金已經(jīng)開始呈現(xiàn)出逐漸取代傳統(tǒng)投資市場模式的趨向。雖說在中國的證券市場上證券投資基金仍然屬于逐步發(fā)展的階段，但是經(jīng)過近三十年的發(fā)展后，證券投資基金已經(jīng)成為了中國證券市場上的主流力量。其主要原因是證券投資資金與傳統(tǒng)的證券投資市場模式相比，具有較高的科學(xué)性和理性的投資行為，能夠在很大一定程度上對保證我國證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

二、我國證券投資基金宣傳推介現(xiàn)象

（一）持有人結(jié)構(gòu)散戶化

現(xiàn)階段，隨著業(yè)績和規(guī)模的不斷增長，基金作為大眾理財(cái)產(chǎn)品的特征更加明顯，基金持有人的結(jié)構(gòu)也開始逐漸發(fā)生改變，“機(jī)構(gòu)退，散戶進(jìn)”越來越成為開放式基金持有人的機(jī)構(gòu)發(fā)展趨勢，根據(jù)近幾年資料顯示，個(gè)人持有的開放式基金所占的比例明顯增高。從嚴(yán)格意義上講，散戶化趨勢在持有人結(jié)構(gòu)中并不算一個(gè)問題，正在的問題在于盲目性暴力散戶化的過程。

（二）忽視風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的宣傳

在基金發(fā)行的持續(xù)火爆中， 風(fēng)險(xiǎn)正成為人們?nèi)菀缀鲆暤膯栴}。為了吸引中小投資者購買. 只突出高于同期銀行的存款利率、只強(qiáng)調(diào)基金以前的不錯(cuò)業(yè)績，只著重介紹無需繳納利息稅等情況在一些證券公司銀行以及基金公司等代銷機(jī)構(gòu)屢見不鮮. 卻全然忽視了風(fēng)險(xiǎn)的提示，在一些代銷機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)隨處可見的基金宣傳單上，高投資回報(bào)率的承諾等醒目話語比比皆是。熟不知，投資基金同樣也存在著風(fēng)險(xiǎn)。去年基金取得了大豐收. 是與證券市場轉(zhuǎn)暖、股市向好密不可分的，只有少數(shù)基金能夠跑贏大市，基金“共贏”的局面是不輔存在的。

（三）基金規(guī)模與市場容量直接的矛盾

投資者熱情和對基金產(chǎn)品的認(rèn)同便 2006 年以來的基金銷售不斷地創(chuàng)造出新的神話。具體表現(xiàn)為在基金發(fā)行產(chǎn)品眾多、發(fā)行節(jié)奏快的情況下，基金的規(guī)模卻不斷地創(chuàng)出了新高，其中海富通基金收益增長和中信經(jīng)典配置兩只股票型基金雙雙突破 100 億元，分別達(dá)到了 131 億元和 110 億元。從基金公司來看，發(fā)行規(guī)模過億，無論對業(yè)內(nèi)還是投資者都極富沖擊力提高了公司的知名度。然而， 規(guī)模大就一定意味著具有財(cái)富效應(yīng)嗎，事實(shí)上，此前各基金管理公司習(xí)慣管理的基金規(guī)模都在 40 億元左右，運(yùn)作管理上百億這樣的“基金航母”不僅對這些基金管理公司，對于整個(gè)基金業(yè)都是很大的挑戰(zhàn)， 況且目前大盤已處于相對高位，百億基金的規(guī)模會(huì)使本身的操作難度加大，而基金公司還將面臨大量投資者較高的心理預(yù)期。

三、基金宣傳推介的特點(diǎn)

（一）宣傳推介形式的多樣性

證券投資基金宣傳推介的過程其實(shí)就是指基金在銷售的過程當(dāng)中，有關(guān)的銷售機(jī)構(gòu)為了能夠讓相關(guān)的投資者了解到更多的信息，然后選擇向機(jī)構(gòu)投資基金者發(fā)布各種各樣的信息。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，各種科技行業(yè)以及媒體行業(yè)的相關(guān)管理技術(shù)以及操作能力都得到了完善，所以相關(guān)的證券投資基金，銷售機(jī)構(gòu)能夠通過更多的渠道來進(jìn)行宣傳推薦資料的推廣。目前相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)能夠通過微信，互聯(lián)網(wǎng)公眾號(hào)等多種媒體來進(jìn)行資料的宣傳，所以說宣傳推介的形式越來越多樣化。

（二）宣傳推薦內(nèi)容的規(guī)范性

隨著市場的發(fā)展，證券投資資金在正常運(yùn)營的過程當(dāng)中，開始受到有關(guān)法律法規(guī)的約束，并且由各種監(jiān)管部門出臺(tái)來對宣傳推薦材料的發(fā)布內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)范，防止因虛假夸大宣傳而誤導(dǎo)投資者，造成不必要的損失。一般來說，在市場上的證券投資基金的相關(guān)宣傳推薦材料都不能夠記載虛假的信息不能夠夸大宣傳基金的預(yù)期收益率，不得夠詆毀其他資金管理人或者其他的基金銷售機(jī)構(gòu)，也不能夠使用宣傳推薦材料來刊登，或利用宣傳推介材料登載單位及個(gè)人的推薦性文學(xué)。

（三）宣傳推介材料使用的差異性

雖然每一個(gè)證券投資基金的銷售機(jī)構(gòu)都是向社會(huì)的投資者公眾發(fā)行的相關(guān)宣傳推介材料，但是就目前我們了解到的情況來看，相關(guān)的證券投資基金管理者能夠根據(jù)投資者的具體風(fēng)險(xiǎn)承受能力向其推薦相關(guān)匹配的基金產(chǎn)品。所以說在對他們進(jìn)行宣傳推介材料的發(fā)行時(shí)，也會(huì)根據(jù)他們的具體情況來發(fā)布不同的基金產(chǎn)品的相關(guān)資料。

四、證券投資基金宣傳推介的銷售對策

（一）完善相關(guān)法律法規(guī)

為了確保證券市場的穩(wěn)定發(fā)展和投資基金依法依規(guī)運(yùn)行，國家應(yīng)該完善相關(guān)法律法規(guī)，當(dāng)然與其他行業(yè)相比，金融行業(yè)的發(fā)展更應(yīng)該在公平優(yōu)勢以及透明的情況下開展各項(xiàng)運(yùn)營活動(dòng)。所以證券市場在運(yùn)營和發(fā)展的過程當(dāng)中，投資者有權(quán)利了解到整個(gè)市場的真實(shí)情況以及各個(gè)上市公司的具體資料，所以每個(gè)上市公司，在日常運(yùn)營的過程當(dāng)中，就需要對自己內(nèi)部的信息進(jìn)行及時(shí)的披露。證券基金依法依規(guī)運(yùn)行可以保障這個(gè)市場的穩(wěn)定發(fā)展，而證券市場的穩(wěn)定發(fā)展又能夠保障證券基金的穩(wěn)定獲利，兩者相互依存，相互促進(jìn)。

（二）注重差異化銷售

基金產(chǎn)品的單一化，既不利于行業(yè)發(fā)展，也不能滿足投資者的需求，競爭加劇與多元化是基金也主要的發(fā)展趨勢， 所以，差異化銷售也將是未來基金銷售的發(fā)展朝向。不同投資者需要不同的基金，不同的基金同樣也需要不同的投資者。當(dāng)基金類型不同的時(shí)候，那么在風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資對象以及投資目標(biāo)等方面也就會(huì)不同。把合適的產(chǎn)品，賣給相應(yīng)的資金投資人。為了讓投資者減少投資的盲目性、規(guī)范基金銷售機(jī)構(gòu)的銷售行為，同時(shí)確?；鸷拖嚓P(guān)產(chǎn)品銷售的適用性。

（三）提高資金管理專業(yè)能力

投資者在進(jìn)行投資的過程當(dāng)中，他們的投資行為對于整個(gè)證券市場都會(huì)具有很大的影響，因此為了保證證券市場的穩(wěn)定性發(fā)展以及投資基金能夠獲得較大的利益，那么有關(guān)工作人員在進(jìn)行證券投資基金管理的過程當(dāng)中，就需要將自己的綜合素質(zhì)能力，比如管理能力以及投資的專業(yè)能力進(jìn)行提升，并且在開展各項(xiàng)投資活動(dòng)的過程當(dāng)中，嚴(yán)格的按照國家相應(yīng)的法律法規(guī)來執(zhí)行。相關(guān)的證券基金投資者在進(jìn)行投資時(shí)就更應(yīng)該制定出長遠(yuǎn)的投資戰(zhàn)略，并且在通過科學(xué)的分析以及理性的判斷來展開各種投資的行為。

當(dāng)然證券投資市場的投資者在進(jìn)行資金投入時(shí)都是通過各種基金宣傳推介等材料來對某一個(gè)資金的發(fā)展來進(jìn)行具體的了解。所以相關(guān)企業(yè)在發(fā)布宣傳推薦材料時(shí)，必須要使用科學(xué)合理的方法來完成基金宣傳推介的操作。下文我們主要針對資金宣傳推薦的特點(diǎn)，他的實(shí)際操作要求以及宣傳材料的報(bào)備等多個(gè)內(nèi)容進(jìn)行簡要的分析。

五、基金宣傳推薦的實(shí)際操作要求

（一）關(guān)于基金業(yè)績表現(xiàn)的宣傳

在進(jìn)行證券投資基金材料宣傳的過程當(dāng)中，最重要的一項(xiàng)信息就是基金業(yè)績的內(nèi)容，也是大部分投資者最關(guān)心的內(nèi)容之一。如果有投資基金機(jī)構(gòu)在向投資者進(jìn)行資料的宣傳時(shí)，僅僅是宣傳某一時(shí)點(diǎn)的業(yè)績，而不是對整個(gè)基金的具體業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行發(fā)布，那么很容易對投資者的選擇以及判斷進(jìn)行誤導(dǎo)，造成他們的損失。而且在進(jìn)行實(shí)際操作的過程當(dāng)中，相關(guān)機(jī)構(gòu)還需要采取刊登基金，最近這幾年的年報(bào)或者季報(bào)的方法來對本基金的發(fā)展情況進(jìn)行披露。

（二）關(guān)于基金評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果的宣傳

一般來說每一個(gè)投資基金機(jī)構(gòu)在正常運(yùn)營的過程當(dāng)中都會(huì)由第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行具體的評(píng)價(jià)，當(dāng)然在進(jìn)行具體評(píng)價(jià)的過程當(dāng)中，第三方的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都需要按照固定的標(biāo)準(zhǔn)以及方法來進(jìn)行具體的評(píng)價(jià)操作。所以相關(guān)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行宣傳推介材料的發(fā)布時(shí)，可以將第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)結(jié)果刊登出來，這時(shí)刊登的結(jié)果，能夠具有較高的客觀性和準(zhǔn)確性。

（三）關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容的要求

在宣傳推介材料的內(nèi)容當(dāng)中，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)提示的內(nèi)容是必不可少的一部分。根據(jù)基金宣傳推介材料的內(nèi)容，所應(yīng)登載的分析提升內(nèi)容也是有所區(qū)別的，證券投資基金機(jī)構(gòu)在進(jìn)行宣傳推薦材料的發(fā)布時(shí)必須要根據(jù)一些風(fēng)險(xiǎn)提示的內(nèi)容， 而且要具有足夠的平面空間進(jìn)行完整的風(fēng)險(xiǎn)提示。在風(fēng)險(xiǎn)提示的內(nèi)容方面，要按照投資者的具體情況來進(jìn)行提示。其中“投資者應(yīng)該通過官網(wǎng)途徑查詢基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并且根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買基金產(chǎn)品”這一句話是必須要出現(xiàn)在宣傳推介材料當(dāng)中的。

六、宣傳推介材料的報(bào)備

隨著投資市場的發(fā)展，監(jiān)管的思路已經(jīng)開始逐漸的轉(zhuǎn)變，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)在進(jìn)行宣傳，推薦材料發(fā)布之前，都需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行報(bào)備。再加上最近這幾年監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)越來越嚴(yán)格，處罰的力度也越來越大，所以在實(shí)際操作的過程當(dāng)中，宣傳推介材料的報(bào)備要求有基金公司負(fù)責(zé)基金銷售業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人好監(jiān)督長檢查后出具合規(guī)意見書，并與發(fā)布之日在 5 個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金銷售機(jī)構(gòu)主要營業(yè)活動(dòng)所在的監(jiān)管部門備案?？偠灾?，無論是從內(nèi)容上還是從形式上，在最近這幾年證券投資基金的相關(guān)宣傳推薦過程都具有規(guī)范和嚴(yán)格要求。（作者單位：中國社會(huì)科學(xué)院研究生院）