青島市中小企業(yè)融資效率評價研究

摘 要：本文考慮到青島市中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，選擇20家新三板企業(yè)2016年1月-6月的樣本數(shù)據(jù)，利用融資效率分析模型（DEA模型）分析企業(yè)綜合技術效率、純技術效率及規(guī)模效率的數(shù)據(jù)，進而評價企業(yè)融資效率。實證結果表明，青島市中小企業(yè)融資效率雖呈現(xiàn)上升趨勢，但是整體水平不高，大部分的中小企業(yè)并沒有合理配置資金。

關鍵詞：中小企業(yè);融資效率;DEA模型

一、引言

青島市是山東省的重要城市之一，在2018年，青島市的GDP為12001億元，在山東省各城市中排名第1位。全市中小企業(yè)發(fā)展保持平穩(wěn)較快增長，企業(yè)總量達到51.05萬戶，僅2019年度1月-10月，全市中小企業(yè)投資增長20.9%，同比提升22.6個百分點，占全市固定資產(chǎn)投資的53.1%;1月-10月，全市民營經(jīng)濟實現(xiàn)稅收930.7億元，同比增長2%;新吸納就業(yè)53.3萬人，同比增長4.5%，占全市城鎮(zhèn)新增就業(yè)的78.6%。青島市中小企業(yè)所作的社會貢獻也越來越大，青島市中小企業(yè)納稅額占全市稅收總額50%以上。同時，中小企業(yè)也在技術創(chuàng)新與新品研發(fā)方面表現(xiàn)非常突出，由此可見，青島市中小企業(yè)已經(jīng)成為促進青島市經(jīng)濟發(fā)展中不可忽視的力量。

目前，在經(jīng)濟總體進入新常態(tài)背景下，中小企業(yè)的發(fā)展也面臨著眾多的挑戰(zhàn)，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，青島市中小企業(yè)規(guī)模較小，內(nèi)部資金匱乏，在發(fā)展過程中，50%的中小企業(yè)都存在短期資金需求，25%的中小企業(yè)對長期資金有著強烈需求，然而商業(yè)銀行等金融機構在為中小企業(yè)辦理有關的貸款業(yè)務時，程序復雜，難以滿足企業(yè)的迫切需求，且中小企業(yè)的信用很難達到金融機構的貸款要求，中小企業(yè)和金融機構的步伐不協(xié)調(diào)，其他途徑也無法滿足其資金需求，因此，中小企業(yè)的融資面臨許多障礙。

鑒于此，針對青島市中小企業(yè)融資效率進行研究，能夠為中小企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)融資方面的問題提供一些幫助，中小企業(yè)可以盡快采取有效的解決措施，充分發(fā)揮資金的利用價值，轉變經(jīng)營結構，降低企業(yè)融資成本，使企業(yè)在資金運用上更加靈活、有效率，進一步為青島市經(jīng)濟發(fā)展貢獻力量。

二、效率評價模型

學界當前主要采用參數(shù)法與非參數(shù)法用作效率評價。參數(shù)法作為一種計量分析方法，要求具備明確的生產(chǎn)函數(shù)形式，然后利用此生產(chǎn)函數(shù)進行相應的估計，這種方法操作復雜且假設的生產(chǎn)函數(shù)形式不同，得到的結果也存在差異。而非參數(shù)法克服了參數(shù)法必須事先確定函數(shù)形式的局限，在用它計算效率值的時候只需要研究對象投入與產(chǎn)出的數(shù)據(jù)即可。因此，非參數(shù)法相比于參數(shù)法更加方便靈活，容易操作，結果也更加準確。國內(nèi)學者對中小企業(yè)融資效率的研究主要運用數(shù)據(jù)包絡分析法、模糊評價法、熵值法等非參數(shù)方法展開。本文采用廣泛使用的數(shù)據(jù)包絡分析法（DEA）進行中小企業(yè)融資效率評價。該方法現(xiàn)如今已發(fā)展到可以適用多投入多產(chǎn)出變量。其中，固定規(guī)模報酬模型（C2R模型）與可變規(guī)模報酬模型（BC2模型）應用較多。

固定規(guī)模報酬模型，即C2R模型：

其中，θ無約束。θ為第i個決策單元的技術效率值，0≤θ≤1。θ=1時，DEA有效，當θ<1時，非DEA有效。

可變規(guī)模報酬模型，即BC2模型，該模型放松了規(guī)模不變的假設：

其中，I是單位矩陣。

三、實證分析

1.變量的選取及描述

DEA法的重要環(huán)節(jié)之一就是選擇決策單元的投入、產(chǎn)出變量。投入和產(chǎn)出變量的正確選擇對于測度結果的準確性有著非常重要的影響。本文通過對中小企業(yè)融資方式的分析并結合青島市中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，選取具體指標如下：

本文根據(jù)wind資訊公布的企業(yè)名單，在青島市所有在新三板上市的中小企業(yè)中，選取了20家企業(yè)作為研究對象，在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)下載了這20家公司的定期報告（資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表以及其他財務報表中截取了樣本企業(yè)在2017年6月、2017年12月、2018年6月三個時點的財務數(shù)據(jù)）進行實證分析。

2.數(shù)據(jù)分析

本文首先對數(shù)據(jù)采用極值化法進行標準化處理，隨后利用DEAP2.1軟件對企業(yè)的融資效率值進行測度。假設運行后結果為t，當t=l時，企業(yè)融資有效，企業(yè)對于資金的利用率達到最高，發(fā)揮了資金的最大價值。t<0.5時，企業(yè)融資效率很低，企業(yè)必須采取一些調(diào)整措施來改變當前融資無效狀態(tài)，才能繼續(xù)運營下去。0.5≤t<0.8時，企業(yè)融資效率比較低，企業(yè)資金沒有得到有效使用，需要進行相應調(diào)整，調(diào)整的空間較大。0.8≤t<0.1時，企業(yè)具備較高融資效率，說明即使企業(yè)不是有效融資狀態(tài)，但是企業(yè)融資得到了較合理的利用。

由表3可知，在2017年-2018年樣本中小企業(yè)融資效率中最優(yōu)個數(shù)整體呈上升趨勢，但是效率最優(yōu)企業(yè)占比不足50%。根據(jù)選取的融資效率評價指標分析，在2017年1月-6月，樣本企業(yè)中有3家企業(yè)綜合技術效率、純技術效率和規(guī)模效率都達到最優(yōu)，說明這3家企業(yè)資金運用效率很高。在2017年7月-12月，樣本企業(yè)中4家企業(yè)綜合技術效率最優(yōu)，6家企業(yè)純技術效率最優(yōu)，4家企業(yè)規(guī)模技術效率最優(yōu)，綜合技術效率最優(yōu)個數(shù)比上期提高了33.33%，純技術效率最優(yōu)個數(shù)提高20%，規(guī)模效率最優(yōu)個數(shù)較上一期上升了33.33%。2018年1月-6月，綜合技術效率最優(yōu)的樣本企業(yè)有8家，純技術效率最優(yōu)的企業(yè)有12家，規(guī)模效率最優(yōu)的企業(yè)有8家，與上期相比，三種效率最優(yōu)的企業(yè)都增加了一倍。

樣本企業(yè)的融資效率總體上升，但較低效率與低效率的企業(yè)占比依然較大。2017年1月-6月，3/4的企業(yè)綜合技術效率比較低。在同年7月-12月，綜合技術效率值達到最優(yōu)的企業(yè)占20%，綜合效率值為0.5以下的企業(yè)占45%，這說明，綜合技術效率整體提升，低效率的企業(yè)占比比較高。在2018年1月-6月，綜合技術效率最優(yōu)的企業(yè)個數(shù)較2017年增加了100%，綜合技術效率整體進一步上升，有六成的企業(yè)綜合效率在0.8以上。

樣本企業(yè)的純技術效率水平總體上升且處于較高狀態(tài)。2017年1月-6月，超過六成的企業(yè)純技術效率處于較高和最優(yōu)的狀態(tài)。同年7月-12月，企業(yè)純技術效率總體有所上升，企業(yè)中純技術效率處于最優(yōu)效率的企業(yè)占30%，只有35%的企業(yè)處于較低效率。在2018年1月-6月，純技術效率整體進一步上升，且上升的幅度明顯。企業(yè)中純技術效率值都在0.8以上。純技術效率值最優(yōu)的企業(yè)占60%，與上期相比企業(yè)數(shù)量增加了一倍。

樣本企業(yè)的規(guī)模融資效率整體處于上升趨勢。2017年1月-6月，企業(yè)整體規(guī)模效率比較低。其中，規(guī)模效率值很低的企業(yè)占40%，較低效率的企業(yè)占20%。在同年7月-12月，規(guī)模效率有所上升，規(guī)模效率達到最優(yōu)的企業(yè)數(shù)量升高了33.33%，規(guī)模效率較高的企業(yè)數(shù)量降低了20%。與上期相比，在2018年1月-6月規(guī)模效率最優(yōu)的企業(yè)數(shù)量增加了一倍，較低效率的企業(yè)數(shù)量降低了50%，低效率的企業(yè)數(shù)量減少25%。

四、結論與啟示

綜合以上數(shù)據(jù)分析可知，雖然樣本企業(yè)融資效率整體呈現(xiàn)上升趨勢，但是最優(yōu)效率的企業(yè)占比仍不足50%。因此，多數(shù)中小企業(yè)融資效率還比較低，在配置資金方面并不完美，資金的使用效率有待提高。為進一步提高青島市中小企業(yè)融資效率，建議可以從以下三個方面展開工作：（1）完善金融機構服務體系，改善中小企業(yè)外源融資環(huán)境。銀行等金融機構應該根據(jù)中小企業(yè)的融資條件，提供相適應的融資產(chǎn)品，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資困難的問題。同時設立金融保險機構，對銀行等機構發(fā)放給中小企業(yè)的貸款業(yè)務進行擔保，分散中小企業(yè)融資風險。（2）建立良好的社會信用環(huán)境。政府應當健全信用體系，完善居民誠信制度，制定一系列信用評價標準，在全社會開展征信服務。企業(yè)和居民應該提高誠信意識，嚴格遵守相關規(guī)范。（3）企業(yè)加強自身管理，提高資金使用效率。企業(yè)要進行全面預算，對于事前、事中資金支出進行嚴格監(jiān)督管理。

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作者簡介：隋霄（1997.06- ），女，東北財經(jīng)大學，國際商務碩士研究生