MPA考核對財務(wù)公司影響及應(yīng)對

王明吉

隨著我國利率市場化的推進(jìn)，存貸款利率上下限已經(jīng)放開，對金融市場的深層次和全方位監(jiān)管要求催生了宏觀審慎評估體系的誕生。MPA的實(shí)施，或?qū)⒔o財務(wù)公司的發(fā)展帶來深遠(yuǎn)影響。2016年中國人民銀行將原有的差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制升級為宏觀審慎評估體系（Macro Prudential Assessment，簡稱MPA）宏觀審慎評估體系的指標(biāo)包括資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險、信貸政策執(zhí)行等七大類16項(xiàng)指標(biāo)（見下表）。將全面有效地管理金融機(jī)構(gòu)多元復(fù)雜的資產(chǎn)端，加強(qiáng)貨幣政策的逆周期調(diào)整作用，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，保障金融體系的穩(wěn)定性。

MPA考核主要分為三檔，A當(dāng)最優(yōu)秀，C檔最差。A檔機(jī)構(gòu)，七大方面指標(biāo)均為優(yōu)秀（優(yōu)秀線90分），執(zhí)行最優(yōu)檔激勵。C檔機(jī)構(gòu)，資本和杠桿情況、定價行為中任意一項(xiàng)不達(dá)標(biāo)，或資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險、信貸政策執(zhí)行中任意兩項(xiàng)及以上不達(dá)標(biāo)（達(dá)標(biāo)線60分），給予適當(dāng)約束。B檔機(jī)構(gòu)，除A檔、C檔以外的機(jī)構(gòu)，執(zhí)行正常檔激勵。資本充足率和定價行為最為重要，一定要滿足，否則直接落入了C檔。對于落入C檔，那么懲罰機(jī)制還是比較嚴(yán)厲的，目前可以預(yù)期到的懲罰包括：一是差額準(zhǔn)備金制度，A檔1.1-1.3倍法定存款準(zhǔn)備金利率，C檔利率0.7-0.9倍;二是取消或者暫停MLF資格、取消或暫停一級交易商資格。三是口頭勸解，金融市場準(zhǔn)入限制，提高SLF利率等。

一、MPA考核指標(biāo)分析

MPA中的七大方面考核核心要義就是宏觀審慎目標(biāo)主要盯住廣義信貸，按評分規(guī)則看，MPA對資本充足率和定價行為提出了更高要求，都是“一票否決”的考核項(xiàng)，一旦其中一個指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，該機(jī)構(gòu)宏觀審慎評估就被認(rèn)定為不合格，另外五項(xiàng)中有兩項(xiàng)不達(dá)標(biāo)才給予不及格考核。根據(jù)《北京地區(qū)宏觀審慎評估體系操作指引》，目前MPA實(shí)施對象為成立滿三年（2013年12月31日前成立）的在京外資法人銀行、村鎮(zhèn)銀行、財務(wù)公司、汽車金融公司和金融租賃公司。MPA的實(shí)施，或?qū)⒔o財務(wù)公司的發(fā)展帶來深遠(yuǎn)影響。進(jìn)一步將MPA體系與目前財務(wù)公司行業(yè)狀況分析，發(fā)現(xiàn)資本和杠桿情況、定價行為是財務(wù)公司日常經(jīng)營中最易跨越的紅線指標(biāo)。現(xiàn)測算分析如下。

（一）資本和杠桿情況，分為資本充足率和杠桿率

資本充足率80分，杠桿率20分，資本充足率是考核的決定性因素，資本充足率至少要達(dá)到40分以上，此項(xiàng)才有可能及格。

宏觀審慎資本充足率（Ci*）=αi×（最低資本充足率8%+儲備資本+系統(tǒng)重要性附加資本+逆周期緩沖資本）

從下圖可以看出，宏觀審慎性資本充足率的考核，有兩個關(guān)鍵性的變量，即資產(chǎn)規(guī)模和廣義信貸增速。

1.資產(chǎn)規(guī)模。在逆周期資本緩沖的計算公式中，βi為機(jī)構(gòu)i對整體信貸順周期貢獻(xiàn)度參數(shù)，按以下方法確定：βi=宏觀經(jīng)濟(jì)熱度參數(shù)（βi1）×系統(tǒng)重要性參數(shù)（βi2）。其中宏觀經(jīng)濟(jì)熱度參數(shù)（βi1）由行根據(jù)信貸政策執(zhí)行情況決定，2016年βi1賦值為0.8。而系統(tǒng)重要性參數(shù)（βi2）根據(jù)不同機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性決定，在0.5到1之間賦值，計算公式為機(jī)構(gòu)i系統(tǒng)重要性參數(shù)=0.5+0.5*該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模/最大機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模。總體而言，βi系數(shù)由央行主觀決定，我們只能估計它的范圍為0.4-0.8。按2016年政府工作報告數(shù)據(jù)，2016年GDP增速為6.5%，CPI預(yù)計為3%。截止2016年底根據(jù)財務(wù)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)全行業(yè)資本充足率為21.25%，財務(wù)公司全行業(yè)各項(xiàng)貸款增速為23.21%測算，財務(wù)公司行業(yè)Ci資本充足率約為24%%，此項(xiàng)不滿足要求，會直接導(dǎo)致大部分財務(wù)公司MPA考核落入C檔。

2.廣義信貸增速。廣義信貸=各項(xiàng)貸款+債券投資+股權(quán)及其他投資+買入返售資產(chǎn)+存放非存款類金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)的余額+（表外理財余額-現(xiàn)金和存款）+應(yīng)收及預(yù)付款。廣義信貸增速與目標(biāo)M2增速偏離不超過20、22、25個百分點(diǎn)（分別對應(yīng)三檔考核對象）：60分。若超過，0分。2018年M2目標(biāo)增速為12%，在廣義信貸指標(biāo)約束下，三類機(jī)構(gòu)廣義信貸增速的上限分別是32%、34%和37%;財務(wù)公司按增速32%執(zhí)行。截止2018年底根據(jù)財務(wù)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)全行業(yè)資本充足率為21.25%，財務(wù)公司的廣義信貸中自營貸款占絕大多數(shù)，假定Ci資本充足率等于2018年底實(shí)際的資本充足率21.25%，以此推算需要將廣義信貸增速控制在20%以內(nèi)，才能避免資本充足率指標(biāo)不達(dá)標(biāo)。截止2018年底財務(wù)公司全行業(yè)總資產(chǎn)為4.76萬億元，自營貸款為2.08萬億元，滿足MPA考核的自營貸款發(fā)放上限為2.08*120%=2.50萬億元，投放于自營貸款的資產(chǎn)比例不得超過2.50/4.76=53%。

（二）定價與考評行為

定價行為作為最為關(guān)鍵指標(biāo)之一，從2017年開始，定價行為考評由信息披露（20分）、競爭行為（40分）、存款定價偏離度（40分）三項(xiàng)評分，改為改變?yōu)楦偁幮袨椋?0分）、存款定價偏離度（50分）兩項(xiàng)。根據(jù)人民銀行介紹，存款定價偏離度不得超過人民銀行公布的相應(yīng)同期基礎(chǔ)利率的130%，超過后直接導(dǎo)致存款定價偏離度落入C檔。也就是說活期（含協(xié)定）定期存款定價不得高于同期基準(zhǔn)的130%，此項(xiàng)對財務(wù)公司定價行為有較大的約束，為公司通過上浮存款利率設(shè)定了上限紅線。一方面需要提高達(dá)到國資委要求的資金集中度70%，一方面對于上浮利率空間十分有限。對此財務(wù)公司由于受制于自身業(yè)務(wù)的開展，缺乏有效的營銷手段，對成員單位產(chǎn)生存款吸引力。

通過將MPA體系與目前公司行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，資本和杠桿情況、定價行為正是財務(wù)公司日常經(jīng)營中最容易跨越“紅線”的指標(biāo)。

二、MPA對公司的影響

財務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)的“內(nèi)部銀行”，與其他商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)有較大差異，其功能定位主要是為集團(tuán)內(nèi)部成員單位提供金融服務(wù)。一方面致力于提高集團(tuán)資金集中度，另一方面則最大限度在集團(tuán)內(nèi)部調(diào)劑資金余缺，以達(dá)到提高資金使用效率之目的。

宏觀審慎評估體系的實(shí)施，給處于正在快速成長的財務(wù)公司，帶來新的不利影響。雖然MPA評估相比以往考量的要素更加全面，但最終的評估落腳點(diǎn)仍然集中到了信貸規(guī)模的增速和定價行為上來。廣義信貸增速，從全局角度來說需要管理和控制。

隨著對廣義信貸規(guī)模的約束和控制，其信貸收入和各項(xiàng)投資性收入也受到一定程度影響，如廣義信貸增速受MPA評估制約將一定程度上波及到公司的利潤狀況。實(shí)施MPA也將限制財務(wù)公司信貸規(guī)模，無法滿足成員單位的需求，資金集中度越高資金效率反而越低，一定程度上影響財務(wù)公司資金集中平臺功能的發(fā)揮。

人民銀行雖然不再設(shè)立信貸額度限制，但公司的信貸規(guī)模實(shí)質(zhì)上還是受到MPA評分的約束，業(yè)務(wù)增長規(guī)模和廣義信貸增速評分將互為矛盾。廣義信貸增速過快在一定時期內(nèi)有可能呈現(xiàn)常態(tài)化，從而使得資本充足率長期不達(dá)標(biāo)而被“一票否決”至C檔，并造成一定的利息收入損失。

MPA對定價行為提出了更高要求。由于利率市場化的加速推進(jìn)，特別是存貸款利率限制的取消使得存貸款基準(zhǔn)利率的基準(zhǔn)性弱化，財務(wù)公司自主定價的能力將成為風(fēng)險管理和經(jīng)營發(fā)展較為核心的競爭力，商業(yè)銀行的定價報價必然會給財務(wù)公司帶來較大影響。

三、結(jié)論及應(yīng)對措施及建議

一是MPA考核是針對主要是無論數(shù)量還是體量都是絕對主力的高度市場化的商業(yè)銀行，MPA考核首先是滿足財務(wù)公司的金融屬性下的外部監(jiān)管，兩大關(guān)鍵性否決指標(biāo)，資本充足率和定價行為對財務(wù)公司來說都是相當(dāng)不利的，一方面約束對內(nèi)成員單位的自營貸款發(fā)放，上限大約為總資產(chǎn)的53%，一方面約束對內(nèi)成員單位存款的定價浮動，上限大約為人民銀行同期基準(zhǔn)的130%。財務(wù)公司缺乏像商業(yè)銀行吸收結(jié)構(gòu)存款等的豐富手段提高存款利率，又受制于自營貸款規(guī)模的限制。對于提高管理要求的財務(wù)公司資金集中度無異于雪上加霜。需要在保證滿足監(jiān)管，保證金融屬性的穩(wěn)定的前提下。短期內(nèi)需要更多的依賴于內(nèi)部管理政策的支持。同時也需要外部監(jiān)管政策的積極支持。

二是區(qū)別對待財務(wù)定價行為考核。MPA體系對定價行為考核中的存款定價偏離度，是將財務(wù)公司與全部參評的所有金融機(jī)構(gòu)一同考核，這與成立財務(wù)公司的服務(wù)屬性相背離，財務(wù)公司存款定價高低，既是集團(tuán)內(nèi)部資金收益的分配問題，也是資金集中度高低的最重要手段之一，現(xiàn)階段財務(wù)公司給成員單位存款定價高，是財務(wù)公司行業(yè)的普遍現(xiàn)象。作為支持國有企業(yè)提質(zhì)增效轉(zhuǎn)型升級，借助財務(wù)公司提升國有企業(yè)管理水平，未來可考慮對財務(wù)公司行業(yè)進(jìn)行單位定價考核，與其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行區(qū)分，體現(xiàn)財務(wù)公司所屬經(jīng)營的特殊性。

參考文獻(xiàn)：

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作者單位：中國電建集團(tuán)財務(wù)有限責(zé)任公司