中國(guó)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管

趙 輝

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津 300222)

一、影子銀行概述

在中國(guó)“影子銀行”的含義至今都不夠清晰。如今關(guān)于影子銀行這一概念的具體認(rèn)知，有兩個(gè)參考維度。第一個(gè)維度為“實(shí)體維度”。影子銀行的主要實(shí)體為金融機(jī)構(gòu)中的非銀行部分。第二個(gè)是“功能維度”。關(guān)于功能維度的界定有兩個(gè)維度即信用中介和逃避監(jiān)督管理。

二、影子銀行成因和發(fā)展概況

(一)我國(guó)影子銀行的成因

1.傳統(tǒng)銀行體系下，個(gè)人儲(chǔ)蓄的承載力下降

中國(guó)人素來(lái)就有把儲(chǔ)蓄視為抵抗未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的武器的認(rèn)知。中國(guó)居民的全部?jī)?chǔ)蓄，從2010年的超過(guò)國(guó)內(nèi)凈產(chǎn)值的一半，而后逐漸下降，到2017年的，國(guó)內(nèi)凈產(chǎn)值的50%以下。這些數(shù)據(jù)和現(xiàn)象背后的原因是最近一段時(shí)間，我國(guó)出現(xiàn)了物價(jià)水平持續(xù)走高和以盈利為目的的非政策性銀行存款利率的不斷走低的情況。我國(guó)居民對(duì)管理財(cái)產(chǎn)的熱烈感情，在很大程度上被這種高低形勢(shì)產(chǎn)生的套利空間所激發(fā)。而保護(hù)財(cái)產(chǎn)原有的價(jià)值和增加財(cái)產(chǎn)的價(jià)值是居民進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理的主要原因。居民理財(cái)行為的增多，加強(qiáng)了影子銀行對(duì)居民存款的吸納能力。

2.雙創(chuàng)背景下大量的資金需求

隨著“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”是在夏季達(dá)沃斯論壇上第一次被提出來(lái)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比過(guò)去更加穩(wěn)定，以人民大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)為主要內(nèi)容的雙創(chuàng)模式在當(dāng)下顯得越來(lái)越重要。這也逐漸成為了國(guó)家戰(zhàn)略中不可或缺的組成部分。對(duì)于雙創(chuàng)中創(chuàng)業(yè)的支持則需要大量貸款。這些貸款資金的來(lái)源依然是個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)平穩(wěn)。在政策上，國(guó)家對(duì)創(chuàng)業(yè)的進(jìn)行各個(gè)方面的扶持。有了這兩個(gè)方面的存在，使得公民對(duì)創(chuàng)業(yè)的看法發(fā)生了改變。這些改變影響了他們的選擇以至于增加了創(chuàng)業(yè)大軍的數(shù)量。在這個(gè)時(shí)候?qū)?chuàng)業(yè)起到關(guān)鍵作用的資金借貸問(wèn)題的解決就會(huì)變得很重要。在另一個(gè)方面上，在申貸的審核制度、手續(xù)、周期上相比于商業(yè)銀行，網(wǎng)絡(luò)信貸機(jī)構(gòu)等影子銀行在審核上制度更加寬松、手續(xù)靈活且周期短。在擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)上也比商業(yè)銀行低。上述的這些優(yōu)勢(shì)和便利促使廣大創(chuàng)業(yè)者對(duì)影子銀行更加青睞。

3.小微企業(yè)在融資方面很困難的問(wèn)題一直沒(méi)有得到有效的解決

這個(gè)本來(lái)很棘手的問(wèn)題在有了中國(guó)特殊性的加持之后變得更加難以解決。一方面，中國(guó)濃厚的行政、公益色彩讓小微企業(yè)融資這個(gè)商業(yè)行為不再純粹。這使得很多商業(yè)銀行將向小微企業(yè)貸款認(rèn)為是在做公益。更嚴(yán)重得是在相關(guān)部門(mén)監(jiān)督管理的壓力下，有些銀行在推動(dòng)小微企業(yè)貸款方面流于形式甚至捏造假的信息欺騙監(jiān)管部門(mén)，鉆法律的空子打擦邊球。從助力小型微型企業(yè)融通資金的角度看，監(jiān)督管理部門(mén)在政策運(yùn)用上趨于動(dòng)態(tài)式。這種特征極大得破壞了政策的穩(wěn)定性。這使得“一管就死、一放就亂”的狀態(tài)變得可以理解。而影子銀行的出現(xiàn)則有利于這個(gè)問(wèn)題的解決。

4.銀行向房地產(chǎn)行業(yè)貸款門(mén)檻越來(lái)越高，影子銀行的作用凸顯

最近一段時(shí)間，國(guó)家在金融穩(wěn)定性的問(wèn)題上引起了足夠的關(guān)注。相關(guān)法律對(duì)非政策性以盈利為主要經(jīng)營(yíng)目的的銀行向房地產(chǎn)企業(yè)貸出大量資金的業(yè)務(wù)進(jìn)行了極其嚴(yán)格管制。大量銀行對(duì)此業(yè)務(wù)的減少的原因就不難理解了。而這項(xiàng)業(yè)務(wù)的減少會(huì)對(duì)房企的資金鏈產(chǎn)生很大影響。因此從影子銀行獲取資金成為了眾多房企的選擇。

由此可見(jiàn)，供求原理在資金上的反映是影子銀行在中國(guó)產(chǎn)生與發(fā)展的理由，廣大居民對(duì)高利息收益的謀求，創(chuàng)業(yè)者、小微企業(yè)以及房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求，使得原本建立在傳統(tǒng)銀行體系下的供求發(fā)生了改變，由此影子銀行得以產(chǎn)生并發(fā)展。

(二)影子銀行在中國(guó)的發(fā)展情況

中國(guó)的影子銀行的快速發(fā)展時(shí)期離不開(kāi)貨幣流動(dòng)性的增強(qiáng)和套利空間的變大也離不開(kāi)中國(guó)寬松的貨幣政策與金融監(jiān)管。影子銀行的主要表現(xiàn)形式是從商業(yè)銀行存款以外的渠道獲取資金。這種做法是為了躲避相關(guān)部門(mén)對(duì)貸款限制和監(jiān)督管理，在逃避之后商業(yè)銀行然后通過(guò)在途徑上的創(chuàng)新把所融資金進(jìn)行信用投放，從而賺取客戶(hù)使用資金的費(fèi)用。

三、影子銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)

從2008年世界金融危機(jī)得出一個(gè)重要警示就是影子銀行體系的過(guò)度膨脹?？梢?jiàn)金融層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的重要原因就是影子銀行超越發(fā)展規(guī)律的迅速膨脹。在最近一段時(shí)間，中國(guó)的影子銀行得到了快速的發(fā)展。隨著影子銀行數(shù)量急劇增多，由其引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)必須引起相關(guān)部門(mén)的高度重視。這樣才能維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。由影子銀行引發(fā)金融方面的風(fēng)險(xiǎn)，有以下幾種情況。

1.期限錯(cuò)配，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)

在當(dāng)下中國(guó)對(duì)金融體制監(jiān)督管理的有效性相對(duì)較差。資本天生帶有逐利性的色彩。從投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受度和盈利目的性來(lái)說(shuō)，他們的投資行為往往是短期的。投資者的投資行為導(dǎo)致了的短視。這也導(dǎo)致影子銀行產(chǎn)生了期限錯(cuò)配的問(wèn)題。

2.監(jiān)督管理難度因影子銀行在監(jiān)督管理體系外而增大

在中國(guó)，金融市場(chǎng)上的活動(dòng)大體分為兩種，一個(gè)是貨幣交易，一個(gè)是資本交易。而在2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，影子銀行作為一種新型信用中介體系，它產(chǎn)生的自由貿(mào)易成為金融市場(chǎng)上的第三種活動(dòng)形式。從歷史上延續(xù)上看，從事外匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的主要構(gòu)成部分是銀行。在外匯交易業(yè)務(wù)上，相關(guān)部門(mén)對(duì)銀行的監(jiān)督管理十分嚴(yán)格。而進(jìn)行資本交易的關(guān)鍵就是對(duì)信息披露的不斷強(qiáng)化。因此，形式上的多元化是傳統(tǒng)意義上金融監(jiān)督管理表現(xiàn)出來(lái)的重要特征。影子銀行的形式是豐富的。國(guó)家相關(guān)部門(mén)在金融創(chuàng)新與影子銀行的認(rèn)定上是模糊的。這種模糊性是相關(guān)部門(mén)在金融監(jiān)督管理上很難分清的地方。這就使得對(duì)監(jiān)督管理的工作進(jìn)行有序開(kāi)展的有效性變差。

3.影子銀行加的杠桿量變多

金融風(fēng)險(xiǎn)與杠桿有著密切的聯(lián)系，杠桿率的提高、杠桿增速的變快都會(huì)在一定程度上加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。假如影子銀行在進(jìn)行信用中介活動(dòng)時(shí)不斷加大杠桿量，就會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)的集聚進(jìn)而迅速增大，當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到一定程度時(shí)會(huì)造成交易市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

四、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理

(一)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理產(chǎn)生的危害

1.相關(guān)金融部門(mén)在監(jiān)管的過(guò)程中存在真空和漏洞

現(xiàn)如今，對(duì)影子銀行的監(jiān)督管理在中國(guó)還有著許多值得人們思考和關(guān)注的問(wèn)題。如國(guó)家對(duì)于法律建設(shè)存在落后于經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)借貸漏洞百出，銀行和銀監(jiān)會(huì)這種監(jiān)管和被監(jiān)管部門(mén)之間的職責(zé)劃分不夠明確具體，監(jiān)督管理的主體存在缺位的情況。

2.期限錯(cuò)配可能導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)

這使得爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)的可能性大大增加。影子銀行對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性變化異常敏感，當(dāng)市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況出現(xiàn)，客戶(hù)會(huì)在其存款的影子銀行中將大部分錢(qián)取出來(lái)。這種擠兌會(huì)使流動(dòng)性危機(jī)產(chǎn)生。如果這種危機(jī)進(jìn)一步加劇，對(duì)一個(gè)國(guó)家的金融安全將造成重大影響。

3.存在信用和道德風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)的影子銀行包含很多融資類(lèi)理財(cái)類(lèi)業(yè)務(wù)。進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售的工作人員在給客戶(hù)介紹時(shí)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品能夠取得收入的金額會(huì)進(jìn)行非常詳細(xì)的描述。而對(duì)于金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，工作人員往往會(huì)進(jìn)行較為粗略的介紹。當(dāng)投資獲得的實(shí)際收益與由銷(xiāo)售人員傳遞給投資者產(chǎn)品的收益相差很大時(shí)，會(huì)引發(fā)投資者強(qiáng)烈的反應(yīng)。這有可能會(huì)在信任方面產(chǎn)生非常嚴(yán)重的問(wèn)題，進(jìn)而誘發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(二)對(duì)影子銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理對(duì)策

1.加大對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督管理

一方面，對(duì)薪酬管理要進(jìn)行完善，責(zé)任要到人，對(duì)高管行為要進(jìn)行嚴(yán)格的約束和限制。另一方面，要對(duì)基金經(jīng)理的任職條件要嚴(yán)格審查。相關(guān)部門(mén)要定期對(duì)其進(jìn)行職業(yè)培訓(xùn)。各基金單位要制定嚴(yán)格的考核制度，這些規(guī)定可以有效地提高資金管理水平，降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.提高監(jiān)督管理的有效性，保證影子銀行信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性

國(guó)家對(duì)各監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置要做到各機(jī)構(gòu)職能明確。各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的責(zé)任要落實(shí)到位。國(guó)家要對(duì)這些機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)進(jìn)行永久追究，并建立信息披露的獎(jiǎng)懲機(jī)制。如果工作人員的行為給銀行資產(chǎn)造成損害，要嚴(yán)懲到底。

3.建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻系統(tǒng)，提高影子銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性

4.強(qiáng)化影子銀行外部監(jiān)督管理

第一，從機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理的對(duì)象上，要傳統(tǒng)觀(guān)念束縛轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ鼙O(jiān)督管理模式。相關(guān)部門(mén)要對(duì)不同的市場(chǎng)進(jìn)行整合、調(diào)整，盡最大可能減少監(jiān)督管理的漏洞，提高監(jiān)督管理的效率。第二，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要采取十分嚴(yán)厲的措施來(lái)對(duì)影子銀行進(jìn)行限制以規(guī)范影子銀行的行為，并對(duì)具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的金融產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)和流動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格的控制。第三，國(guó)家金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要與能夠?qū)①Y產(chǎn)變?yōu)榭山灰鬃C券的機(jī)構(gòu)加強(qiáng)聯(lián)系與合作，留下資產(chǎn)池中資產(chǎn)的部分所有權(quán)。這樣做有利于讓國(guó)家相關(guān)部門(mén)的監(jiān)督管理與關(guān)于商品流通的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)層面的倫理規(guī)范變得比之前更要契合。

綜上所述，要具體問(wèn)題具體分析影子銀行在中國(guó)的發(fā)展遇到的問(wèn)題。相關(guān)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)或部門(mén)，要建立健全監(jiān)管機(jī)制。現(xiàn)如今，在中國(guó)影子銀行的發(fā)展速度還在上升，相關(guān)部門(mén)做好對(duì)于我國(guó)影子銀行的監(jiān)督管理工作意義重大。相關(guān)部門(mén)要在憲法和法律法規(guī)的要求下對(duì)影子銀行進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管。這樣做的目的就是為了幫助影子銀行實(shí)現(xiàn)健康、平穩(wěn)、有秩序的發(fā)展，讓影子銀行為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)添磚加瓦。