寒冬之下 泡沫易碎

宦菁

這是一場生存者的游戲，野蠻生長的互聯(lián)網初創(chuàng)企業(yè)終歸要經過一場浴血鏖戰(zhàn)，或歸于消失，或涅槃重生。

當年誰也沒想到，曾經的當紅辣子雞如今成了無人敢接的燙手山芋。

2019年11月底，共享辦公WeWork 證實了一項全球裁員計劃——公司將裁掉2400名員工，這占WeWork之前1.25萬人員工總數(shù)的19.2%。根據WeWork發(fā)布的公告，裁員計劃旨在“削減成本和調整業(yè)務規(guī)?！?。

WeWork的裁員早有跡象。2019年年初軟銀向WeWork注資20億美元后，WeWork的估值一度飆至470億美元，成為當年Uber之后第二大待上市的獨角獸。然而同為共享經濟之下的Uber和Lyft上市即暴跌，讓投資人開始審視曾經過熱的共享經濟是不是估值虛高了。而后提交的招股書幾乎將虛妄的泡沫捏碎。WeWork不斷膨脹的虧損、商業(yè)模式可持續(xù)性的存疑、高管對公司的管理方式……都讓投資者們對這家披著科技外衣的共享空間公司產生了強烈質疑。WeWork在估值被腰斬后，又迎來了跳水式下滑。

從470億美元到80億美元的估值，不得不說這個泡沫實在是虛高得很。一直對WeWork寄予厚望、前前后后投資130多億美元的孫正義只能眼睜睜地看著軟銀2019第二季度慘淡的財報。這是軟銀14年來首次季度虧損，虧損7044億日元（約65億美元），遠超分析師平均預期的2308億日元。而虧損主要源自對WeWork和Uber高達5500億日元的投資減計。

這個成功投資阿里巴巴的商人，個人財富也因此縮水30%。創(chuàng)投圈曾經流傳的“聰明人與瘋子”的故事，如今看來，故事里被孫正義青睞的“瘋子”也并不是一個穩(wěn)妥的選項。畢竟馬云只有一個，“下一個阿里巴巴”哪是那么容易就出現(xiàn)的。

盡管承認自己對WeWork看走眼，但孫正義的軟銀早已泥足深陷。這130多億美元的投資成了孫正義的牽絆，他不能撒手不管，更不能就這樣讓數(shù)百億美元的投資打了水漂，只能繼續(xù)為在前面挖坑的WeWork填坑。

沒人知道，曾經風光無限的明星初創(chuàng)公司還能走多遠;但所有人都知道，資本寒冬下，泡沫會變得更為易碎。

不知從何時起，虧損成了互聯(lián)網初創(chuàng)公司的標配。賠錢賺吆喝看似熱鬧，但商業(yè)終究還是要回歸到盈利這一基本點上。即便瘋狂虧損是為了擴張、占領市場、贏得絕對的競爭優(yōu)勢，跑馬圈地之后沒有正常的盈利終究還是會曲終人散。

而資本寒冬又對市場加速了洗牌。業(yè)內人士估計，2019年全年投融資交易筆數(shù)很可能跌至2014年前水平，全年投融資交易金額很可能跌至2015年前水平。和前些年投資圈形勢一片大好形成鮮明對比，2019年的投資圈顯得更為理性與審慎。

隨著資本愈加理性，競爭愈加殘酷，市場也進入擠泡沫的階段。最明顯的就是風口上的企業(yè)想要拿到投資變得不那么容易了。事實上，從2018年末，中國創(chuàng)投市場已經結束非理性繁榮狀態(tài)，2019年全面回歸理性、謹慎的常態(tài)。據2019年8月VC/PE市場報告顯示，融資案例數(shù)量大幅回落、融資總規(guī)模降低、大額融資交易顯著減少。在這樣的情況下，原本在資本海洋里還能歡脫跟游的大量“裸泳選手”開始暴露在陽光下，優(yōu)勝劣汰機制從而產生作用。

曾經被炒得火熱的共享經濟，在優(yōu)勝劣汰機制下走下神壇。野蠻生長的共享辦公基本已經“涼涼”;共享單車則在資本寒冬下，傷亡慘重，碩果僅存的幾家背靠強大的資本實際上依然虧損;共享雨傘、共享衣服、共享籃球等商業(yè)模式并不清晰的項目幾乎一出生就注定了夭折的命運，成功者寥寥無幾。在資本寒冬檢驗下依然活著并能良性發(fā)展的企業(yè)，才是泡沫掩蓋下的璞玉，能夠引領行業(yè)繼續(xù)發(fā)展;那些浮于表面的泡沫只能在寒冬下漸漸萎縮、破碎。

這是一場生存者的游戲，野蠻生長的互聯(lián)網初創(chuàng)企業(yè)終歸要經過一場浴血鏖戰(zhàn)，或歸于消失，或涅槃重生。如此看來，資本寒冬下的加速洗牌倒也不完全是件令人不快的事，它至少能推動行業(yè)走向規(guī)范化和專業(yè)化，也算是樂事一樁。