人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響

(武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北 武漢 430072)

一、緒論

(一)研究背景與意義

在許多早期文獻(xiàn)中，人民幣國(guó)際化大多是討論人民幣如何進(jìn)行自由兌換。許多學(xué)者建設(shè)性地提出了人民幣國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略和各個(gè)發(fā)展階段。但是由于當(dāng)時(shí)條件尚未成熟，形勢(shì)尚未明朗，大多數(shù)關(guān)于人民幣國(guó)際化的提議都停留在較為寬泛的階段，有一定的局限性。隨著各方面條件的不斷成熟，人民幣國(guó)際化成為越來(lái)越現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。尤其是當(dāng)2008年的金融危機(jī)爆發(fā)以后，由于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在此期間相對(duì)平穩(wěn)，人民幣保持堅(jiān)挺，因此國(guó)際對(duì)人民幣的需求顯著增加。近年來(lái)人民幣國(guó)際化課題不僅在理論水平上有質(zhì)的提升，同時(shí)在現(xiàn)實(shí)操作過(guò)程中也出現(xiàn)了具有創(chuàng)造性的方式方法，整個(gè)頂層設(shè)計(jì)也基本完成。

人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快意味著我國(guó)緊跟全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，與時(shí)俱進(jìn)，對(duì)外開(kāi)放水平進(jìn)一步提高。也意味著我國(guó)正在進(jìn)行從宏觀經(jīng)濟(jì)到金融改革的深入探索，是深化金融制度改革的重要一步。人民幣國(guó)際化，是我國(guó)深遠(yuǎn)影響力的象征，也代表了世界上大多國(guó)家對(duì)我國(guó)綜合國(guó)力的認(rèn)可。同時(shí)，由于人民幣國(guó)際化正在進(jìn)行，此時(shí)研究這個(gè)進(jìn)程對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響，其意義重大。通過(guò)理論與實(shí)證分析人民幣國(guó)際化與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系，能讓我們明確地知道人民幣國(guó)際化在外貿(mào)發(fā)展方面是否有推動(dòng)作用，清楚它對(duì)我國(guó)外貿(mào)造成的具體影響究竟是怎樣的。通過(guò)研究不同時(shí)期人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響，我們可以具體分析我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額、結(jié)構(gòu)、主要貿(mào)易對(duì)象變化的原因，這些都與人民幣的國(guó)際化進(jìn)程有關(guān)。針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出具體建議，能夠深入地了解人民幣國(guó)際化過(guò)程中現(xiàn)有相關(guān)政策的產(chǎn)生原因和下一步的具體措施。

(二)文獻(xiàn)綜述

當(dāng)今國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的具體涵義就是人民幣能夠在世界貿(mào)易中扮演重要角色，包括在國(guó)際市場(chǎng)上保持其計(jì)價(jià)、價(jià)值儲(chǔ)藏、結(jié)算等功能，能夠在全球市場(chǎng)廣泛流通。2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，尹興中和李稻葵兩位學(xué)者，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)整個(gè)國(guó)際貨幣體系的演變前景可以被分為兩種,一種是幾個(gè)國(guó)家短時(shí)間內(nèi)共同建設(shè)規(guī)模較大的主權(quán)貨幣體系,另一種則是一個(gè)國(guó)家貨幣長(zhǎng)期的發(fā)展興起。此外，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，部分國(guó)外學(xué)者也對(duì)人民幣國(guó)際化發(fā)表了看法。J.Yam(2010)通過(guò)研究中國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題指出，中國(guó)應(yīng)把大量時(shí)間和精力放在與其他國(guó)家的交流溝通上，還應(yīng)注意包括貨幣互換等金融衍生工具的推廣運(yùn)用以及相關(guān)金融人才的大力培養(yǎng)。J.Leahy(2011)則指出，中國(guó)的債券市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)，存在很多缺陷，中國(guó)應(yīng)該在保證自身資本市場(chǎng)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上推行貨幣的全球流轉(zhuǎn)。章玉貴(2013)指出，我們要實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，就必須有步驟地推行人民幣資本項(xiàng)目的自由兌換和推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展。曹遠(yuǎn)征(2013)認(rèn)為，人民幣國(guó)際化是一個(gè)內(nèi)生過(guò)程而不需要強(qiáng)制的激進(jìn)推動(dòng)。伴隨著我國(guó)國(guó)際地位的提高，一些發(fā)達(dá)國(guó)家呼吁我國(guó)承擔(dān)起大國(guó)責(zé)任，催促人民幣盡快國(guó)際化以便惠及全球。但是我們應(yīng)該在金融開(kāi)放時(shí)慎之又慎。李雨柔(2015)指出，人民幣國(guó)際化有利于推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。喻曉平(2015)認(rèn)為，推行人民幣國(guó)際化首先要加強(qiáng)中國(guó)與周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作，促進(jìn)人民幣的區(qū)域化和周邊化。

綜上所述，近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化問(wèn)題的討論非常之多，對(duì)于人民幣國(guó)際化呈現(xiàn)出廣泛贊同的現(xiàn)象。但是也有部分學(xué)者擔(dān)心人民幣國(guó)際化會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟我國(guó)沒(méi)有相關(guān)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建議適當(dāng)減緩人民幣國(guó)際化的速度。大多數(shù)學(xué)者的分析停留在理論方面，缺少有力的實(shí)證支撐。在人民幣國(guó)際化已經(jīng)開(kāi)始的當(dāng)今社會(huì)，可以采用實(shí)證檢驗(yàn)的方式探究人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的具體影響，這樣會(huì)更有說(shuō)服力。

二、理論依據(jù)與現(xiàn)狀

從國(guó)家經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，國(guó)內(nèi)學(xué)者李雨柔(2015)通過(guò)研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為一國(guó)貨幣是否實(shí)現(xiàn)國(guó)際化決定著對(duì)外貿(mào)易中交易成本的大小。通常來(lái)講，一國(guó)貨幣國(guó)際化程度越高，在進(jìn)行外貿(mào)交易時(shí)遇到的阻力也越小。這些阻力包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、兌換貨幣所花的時(shí)間和精力以及貿(mào)易的不確定性。另一方面，一國(guó)貨幣得到的認(rèn)可程度代表了一個(gè)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易在貨幣方面的比較優(yōu)勢(shì)。一國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中越活躍、經(jīng)濟(jì)實(shí)力越雄厚，其貨幣的地位也越高，也說(shuō)明這個(gè)國(guó)家在對(duì)外貿(mào)易中貨幣方面更有主導(dǎo)權(quán)。比如在國(guó)際貿(mào)易中，大多數(shù)產(chǎn)品都可以把美元作為計(jì)價(jià)單位，也可以用美元進(jìn)行直接支付。因此參與對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)更多地持有美元，美國(guó)本土的企業(yè)在交易中就更為便利。同時(shí)美國(guó)的相關(guān)企業(yè)就能獲得更多交易機(jī)會(huì)，進(jìn)而推動(dòng)美國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。

從“三角悖論”角度看，自由的資本流動(dòng)、獨(dú)立的貨幣政策和固定匯率不可能被一國(guó)同時(shí)擁有。我國(guó)內(nèi)陸選擇了獨(dú)立的貨幣政策和固定匯率，限制資本的自由流動(dòng)。截止目前我國(guó)擁有大量的美元儲(chǔ)備，目的就是為了維持固定的匯率。如果要實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，我國(guó)不可避免就要改變所占據(jù)的不可能三角的兩點(diǎn)，這是進(jìn)行人民幣國(guó)際化的最大前提。鑒于我國(guó)社會(huì)主義國(guó)家的性質(zhì)，完全放任市場(chǎng)不加政府引導(dǎo)的情況應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)，獨(dú)立的貨幣政策這點(diǎn)不會(huì)被拋棄。隨著人民幣國(guó)際化的進(jìn)行，我國(guó)會(huì)最終實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制，逐步減少對(duì)資本自由流動(dòng)的限制，進(jìn)而外資會(huì)大量流入。這些必然有利于改善對(duì)外貿(mào)易狀況。因此就我國(guó)而言，人民幣國(guó)際化與對(duì)外貿(mào)易之間必然存在著某種聯(lián)系。

三、人民幣國(guó)際化影響我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的實(shí)證分析

(一)理論方法模型

本文為了探究人民幣國(guó)際化與對(duì)外貿(mào)易總額的關(guān)系，采用向量自回歸模型，并且應(yīng)用VAR模型進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)、方差分解，證明兩者之間存在一定的聯(lián)系，并分析這種聯(lián)系的具體內(nèi)容。

選擇VAR模型的原因是它包括兩個(gè)變量間每一種動(dòng)態(tài)關(guān)系，由于沒(méi)有相關(guān)理論已經(jīng)確定地說(shuō)明兩者之間有什么樣的聯(lián)系，所以采用VAR模型更為合適，因?yàn)閂AR模型本身就不需要嚴(yán)格的理論作為依據(jù)。VAR模型的構(gòu)建只需要明確兩點(diǎn)：確定有關(guān)系的幾個(gè)變量，并且?guī)讉€(gè)變量都包括在VAR模型中；找出合適的滯后期，對(duì)每個(gè)變量建立合適的方程。同時(shí)要注意的是不涉及到當(dāng)期變量，因此VAR模型相對(duì)更好預(yù)測(cè)。

在本文實(shí)證中，采用的是雙變量(y1t、y2t)的形式，針對(duì)每個(gè)變量建立相應(yīng)的自回歸模型：

y1t=f(y1,t-1,y1,t-2,…)

(3.1)

y2t=f(y2,t-1,y2,t-2,…)

然后將兩個(gè)方程聯(lián)立，表示成一般形式：

Yt=μ+π1Yt-1+μt

(3.2)

其中，μt是誤差項(xiàng)為白噪聲序列，即符合零均值、獨(dú)立性和同方差性的特點(diǎn)。零均值表示對(duì)于其均值無(wú)法確定，獨(dú)立性指從現(xiàn)在到未來(lái)新的信息的不確定性，同方差性是指yt具有相同的方差、是平穩(wěn)過(guò)程的時(shí)間序列。

(二)變量選取

首先是人民幣國(guó)際化指數(shù)，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者還沒(méi)有確定統(tǒng)一的人民幣國(guó)際化指數(shù)，比較簡(jiǎn)單且常用的計(jì)量方法是由李瑤學(xué)者最早于2004提出的。本文也采用他的模型來(lái)計(jì)算人民幣國(guó)際化指數(shù)。

其建立的貨幣國(guó)際化指數(shù)模型為:

I=α1I1+α2I2+α3I3

(3.3)

其中I是貨幣國(guó)際化指數(shù)，αi分別為各項(xiàng)的權(quán)重。

I1=∑Fi/F0其中Fi代表流通本幣的第i個(gè)國(guó)家，F(xiàn)0代表與這個(gè)本幣國(guó)有貿(mào)易來(lái)往的國(guó)家數(shù)。I2=∑Mi/M0其中Mi代表境外第i個(gè)國(guó)家的持有本幣數(shù)目，M0代表本國(guó)的貨幣發(fā)行量。I3=∑Si/S0其中Si代表第i國(guó)儲(chǔ)備發(fā)行國(guó)本幣的數(shù)目，S0代表本幣國(guó)的外匯儲(chǔ)備數(shù)目。

第二個(gè)變量是我國(guó)每季度對(duì)外貿(mào)易總額。通過(guò)研究人民幣國(guó)際化與對(duì)外貿(mào)易總額的關(guān)系能揭示人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易整體上沖擊有多大，更方便我們從宏觀上把握人民幣國(guó)際化帶來(lái)的影響。本次實(shí)證采取雙變量分析，能夠更容易判斷兩者之間存在的關(guān)系，結(jié)果更加清晰。

(三)數(shù)據(jù)處理

本文選取從2006年第一季度到2015年第四季度的每個(gè)季度的數(shù)據(jù)。由于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中華人民共和國(guó)海關(guān)總署只有進(jìn)出口總額月度數(shù)據(jù)，每季度進(jìn)出口總額是將每季度所包括的三個(gè)月數(shù)額相加得到，由120個(gè)月度數(shù)據(jù)計(jì)算出40個(gè)季度數(shù)據(jù)，因此樣本數(shù)目大于30個(gè)符合VAR模型大樣本的條件。由于對(duì)外貿(mào)易總額數(shù)目較大，實(shí)證采取了對(duì)數(shù)處理的方法，這種方法不會(huì)改變序列的趨勢(shì)。再對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，得到對(duì)外貿(mào)易總額序列的最終數(shù)據(jù)。

人民幣國(guó)際化指數(shù)(Index)采取的是上文介紹到的李瑤學(xué)者的計(jì)算方法，由每季度對(duì)應(yīng)的三個(gè)分支I1、I2、I3平均加權(quán)得到，國(guó)家外匯儲(chǔ)備數(shù)量、發(fā)行貨幣量數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，與我國(guó)有貿(mào)易往來(lái)的具體國(guó)家數(shù)由中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒第十一章對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中按國(guó)別(地區(qū))分對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作一節(jié)整理得出。

(四)實(shí)證結(jié)果

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

經(jīng)過(guò)單位根檢驗(yàn)我們可以得到，人民幣國(guó)際化指數(shù)序列和進(jìn)出口總額序列的原始序列都不平穩(wěn)，對(duì)應(yīng)的ADF值-1.502523和-2.091781都分別大于5%顯著水平下的臨界值。兩個(gè)序列經(jīng)過(guò)一階差分后，P值檢驗(yàn)結(jié)果都遠(yuǎn)小于5%拒絕原假設(shè)。因此在顯著水平為5%的前提下，兩個(gè)一階差分序列不存在單位根，故兩個(gè)序列經(jīng)過(guò)一階差分后是平穩(wěn)的，可以判定兩個(gè)序列為一階單整序列。單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表3.1所示。

表3.1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

2.協(xié)整檢驗(yàn)和VAR模型的檢驗(yàn)

由于兩個(gè)序列都是一階單整序列，可以用E-G兩步法來(lái)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。E-G兩步法最適合雙變量分析，本文研究的是雙變量問(wèn)題，所以非常合適。進(jìn)行最小二乘回歸后，對(duì)殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到殘差對(duì)應(yīng)的ADF檢驗(yàn)值為-2.625606，小于5%顯著水平所對(duì)應(yīng)的-1.949609，拒絕序列存在單位根的假設(shè)，因此在5%的顯著水平上殘差序列是平穩(wěn)的。

據(jù)此判斷人民幣國(guó)際化指數(shù)和進(jìn)出口總額是否存在協(xié)整關(guān)系。如果兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的序列都是不平穩(wěn)的，但兩者之間存在某種長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，那么兩者為協(xié)整關(guān)系?；貧w后得到的殘差檢驗(yàn)結(jié)果如表3.2所示。

表3.2 殘差檢驗(yàn)結(jié)果

通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)，做回歸之后的殘差序列是平穩(wěn)的，我們知道了人民幣國(guó)際化指數(shù)和我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。兩個(gè)變量的原始序列都是不平穩(wěn)的，但兩者之間的交相變化應(yīng)該存在一定規(guī)律。這初步證實(shí)了假設(shè)兩者存在關(guān)系的正確性并為后續(xù)的研究打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)赤池準(zhǔn)則和施瓦茨準(zhǔn)則選擇合適的滯后階數(shù)為5并對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)后，需要對(duì)模型分別進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)和殘差獨(dú)立性檢驗(yàn)，來(lái)確定模型是否可以使用。首先進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，運(yùn)用EVIEWS軟件運(yùn)行結(jié)果圖3.1所示：

圖3.1 模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

顯然，圖中所有的點(diǎn)(VAR模型的特征方程的根)都落在單位圓內(nèi)，也就是滯后多項(xiàng)式的根都位于單位圓外，因此VAR模型是平穩(wěn)的。

還要檢驗(yàn)殘差是否存在自相關(guān)性，只有兩個(gè)檢驗(yàn)都順利通過(guò)，這個(gè)模型才有使用價(jià)值。模型的殘差檢驗(yàn)結(jié)果如下圖3.2所示。

圖3.2 各方程殘差項(xiàng)的自相關(guān)圖

VAR模型不允許殘差自身存在自相關(guān)性，但允許殘差間存在相關(guān)性。所以主要觀察對(duì)角線上的圖形，可以發(fā)現(xiàn)他們的自相關(guān)系數(shù)都在置信帶內(nèi)，絕對(duì)值的最大值均小于3，因此殘差不存在自相關(guān)性。因此所建立的VAR模型是平穩(wěn)的，殘差也具有獨(dú)立性。綜上所述，建立的模型是可以使用的。

3.格蘭杰因果檢驗(yàn)

由于VAR模型不會(huì)剔除不顯著的參數(shù)項(xiàng)，因此模型的估計(jì)結(jié)果沒(méi)有太大的解釋說(shuō)明作用。對(duì)模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)和殘差獨(dú)立性檢驗(yàn)后確定模型可以使用，就可以運(yùn)用模型解決實(shí)際問(wèn)題。在實(shí)證分析中，VAR模型最重要的就是它的應(yīng)用，包括格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)、方差分解等。通過(guò)運(yùn)行EVIEWS軟件分別得到三個(gè)應(yīng)用的結(jié)果。表3.3給出了格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果：

表3.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

由結(jié)果可知，人民幣國(guó)際化指數(shù)是進(jìn)出口總額的格蘭杰原因，進(jìn)出口總額也是人民幣國(guó)際化指數(shù)的格蘭杰原因?？梢?jiàn)兩者之間是相互影響的，這就證實(shí)了之前的推論。因此，基于前文的理論分析，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展也是會(huì)促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的，總體上兩者呈現(xiàn)出相互激勵(lì)、共同發(fā)展的態(tài)勢(shì)。我們的研究也不應(yīng)局限于單向的作用，應(yīng)該綜合考慮兩個(gè)變量的內(nèi)在聯(lián)系。

4.脈沖響應(yīng)和方差分解

格蘭杰因果檢驗(yàn)?zāi)茏屛覀儗?duì)兩者因果關(guān)系進(jìn)行初步界定。脈沖響應(yīng)和方差分解結(jié)果能夠相對(duì)細(xì)致地展示兩者對(duì)彼此的貢獻(xiàn)度，并且通過(guò)脈沖響應(yīng)和方差分解，我們能夠?qū)Ρ乳L(zhǎng)期和短期所得結(jié)果的不同。把整個(gè)問(wèn)題分成短期和長(zhǎng)期分別討論，從而把握兩者關(guān)系的細(xì)節(jié)，從結(jié)果中很容易得出人民幣國(guó)際化指數(shù)和我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的關(guān)系在短期和長(zhǎng)期是完全不同的，在長(zhǎng)期兩者之間的相互影響是正向的，而在短期兩者是相互阻礙的。脈沖響應(yīng)所得結(jié)果如下圖3.3所示。

圖3.3 脈沖響應(yīng)圖

首先看人民幣國(guó)際化指數(shù)對(duì)進(jìn)出口總額的影響，對(duì)人民幣國(guó)際化指數(shù)進(jìn)行一個(gè)正向沖擊后，在前四期給進(jìn)出口總額帶來(lái)的沖擊都是負(fù)向的，在大約第三期達(dá)到最低值。從第四期之后波動(dòng)幅度逐漸減小，大多數(shù)時(shí)期都是正值，偶爾會(huì)出現(xiàn)負(fù)值。這說(shuō)明進(jìn)出口貿(mào)易會(huì)因人民幣國(guó)際化程度的提高首先在短期大幅度減少貿(mào)易總額，然后會(huì)在長(zhǎng)期逐漸增加貿(mào)易總額，并且在長(zhǎng)期增加進(jìn)出口總額的形式是波動(dòng)增長(zhǎng)，波動(dòng)的幅度逐步減小。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣國(guó)際化的發(fā)展是有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的，但是影響的力度不是特別大，因?yàn)橐粐?guó)的對(duì)外貿(mào)易還受到其他許多因素的影響。

然后分析進(jìn)出口總額對(duì)人民幣國(guó)際化指數(shù)的影響。施加一個(gè)正向沖擊后，人民幣國(guó)際化指數(shù)經(jīng)歷了四期的減小，但同樣是四期以后，進(jìn)出口總額對(duì)人民幣國(guó)際化指數(shù)產(chǎn)生了正向的、相對(duì)穩(wěn)定的影響，并且人民幣國(guó)際化指數(shù)增長(zhǎng)幅度較大。這說(shuō)明長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展對(duì)人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)有良好的促進(jìn)作用。

方差分解與脈沖響應(yīng)一般是同時(shí)出現(xiàn)的，方差分解相對(duì)于脈沖響應(yīng)能夠更精確地揭示人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度。因此除了分析脈沖響應(yīng)所得結(jié)果外，還要根據(jù)方差分解結(jié)果了解更多細(xì)節(jié)，結(jié)果如表3.4所示。

表3.4 進(jìn)出口總額的方差分解結(jié)果

根據(jù)表3.4的方差分解結(jié)果，三期以后人民幣國(guó)際化指數(shù)對(duì)進(jìn)出口總額的貢獻(xiàn)度為11.5%左右，說(shuō)明人民幣國(guó)際化的進(jìn)程對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生了一部分影響。人民幣國(guó)際化指數(shù)能對(duì)進(jìn)出口總額產(chǎn)生這么大的影響體現(xiàn)了對(duì)外貿(mào)易中人民幣國(guó)際化的重要作用，可以說(shuō)人民幣的國(guó)際化是我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的潤(rùn)滑劑，貨幣是貿(mào)易的媒介。人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)必然會(huì)惠及我國(guó)外貿(mào)企業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)不必再為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)付出一定成本，也減少了繁雜的財(cái)務(wù)運(yùn)作時(shí)間。人民幣的國(guó)際化也會(huì)增加世界其他居民對(duì)我國(guó)影響力的認(rèn)可，有利于我國(guó)樹(shù)立值得信任的負(fù)責(zé)任的大國(guó)形象，從而使得我國(guó)外貿(mào)企業(yè)易于出口本國(guó)產(chǎn)品?？紤]種種因素，伴隨著人民幣國(guó)際化的進(jìn)行，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易將愈加順利。

綜上所述，由于人民幣國(guó)際化會(huì)在長(zhǎng)期對(duì)我國(guó)外貿(mào)產(chǎn)生積極影響，所以應(yīng)該長(zhǎng)期堅(jiān)持人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略不動(dòng)搖。要制定詳細(xì)的階段性十年期規(guī)劃，保證人民幣國(guó)際化進(jìn)程的穩(wěn)定、健康發(fā)展。同時(shí)，實(shí)證分析表明人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易影響的過(guò)程是極其漫長(zhǎng)的，初期甚至?xí)p少我國(guó)外貿(mào)總額。因此我們應(yīng)該保持耐心，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，切不可急于求成。

四、主要結(jié)論

通過(guò)以上理論分析和實(shí)證研究，我們明確了人民幣國(guó)際化與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易存在一定的聯(lián)系。從減小我國(guó)相關(guān)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)到減少與其他國(guó)家貿(mào)易中的摩擦，都體現(xiàn)出貨幣國(guó)際化可以降低對(duì)外貿(mào)易中的交易成本的特點(diǎn)。促進(jìn)人民幣國(guó)際化的政策例如鼓勵(lì)資本的自由流動(dòng)等從側(cè)面反映了我國(guó)對(duì)外開(kāi)放力度的增大，開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境則非常有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易。

人民幣國(guó)際化分別從總額、結(jié)構(gòu)和對(duì)象三個(gè)方面對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生了一定的影響。雖然是通過(guò)不同的途徑，但是人民幣職能范圍的擴(kuò)大是改善對(duì)外貿(mào)易的基礎(chǔ)。無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀企業(yè)上來(lái)看，貨幣的國(guó)際化都為一國(guó)對(duì)外貿(mào)易的繁榮奠定了良好基礎(chǔ)。就我國(guó)而言，人民幣國(guó)際化推動(dòng)了我國(guó)外貿(mào)總額的增長(zhǎng)、外貿(mào)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和主要貿(mào)易伙伴的演變?？傮w上來(lái)看，人民幣國(guó)際化進(jìn)程對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展有巨大的推動(dòng)作用。

實(shí)證結(jié)果告訴我們?nèi)嗣駧艊?guó)際化指數(shù)和我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額兩者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。然而就長(zhǎng)期和短期兩種情況，我們得到了相反的結(jié)論。在長(zhǎng)期，人民幣國(guó)際化的發(fā)展會(huì)促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的增長(zhǎng)以及優(yōu)化我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，我國(guó)主要貿(mào)易伙伴也會(huì)隨之發(fā)生變化，同時(shí)對(duì)外貿(mào)易總額的增加也有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程；在短期，人民幣國(guó)際化的發(fā)展會(huì)減少我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的增加也會(huì)抑制人民幣國(guó)際化進(jìn)程。所以在不同階段，人民幣國(guó)際化與我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系是不同的。