裝備制造型企業(yè)基于軍工類資產證券化的法律風險防控及路徑研究

張毅

[摘 要] 面對社會發(fā)展新形勢，根據國家軍工資產證券化和風險管理戰(zhàn)略要求，以COSO風險管理框架為理論依據，裝備制造型企業(yè)基于自身特點積極構建和推動軍工資產證券化的法律規(guī)范程序，引進上市公司法律風險管理機制建立健全“全成員、全業(yè)務、全流程”法律風險防控管理制度，重建法律風險防范體系，與質量、安全、保密等多層管理體系深度融合，建立基于軍工資產證券化的法律風險防控體系。

[關鍵詞] 裝備制造型企業(yè)；軍工類資產證券化；法律風險管理

中圖分類號：F832.51 文獻標識碼：A

進入新時期，我國正處在深化改革開放的重要歷史關口。特別是國務院國資委將提高國有資產的證券化水平作為推進國有企業(yè)改革發(fā)展的一個重要目標，鼓勵符合條件的軍工企業(yè)通過資本市場進行融資，增強軍工企業(yè)經營活力和資源配置能力，將軍工資產證券化作為動力引擎，加快推動軍工產業(yè)持續(xù)快速發(fā)展[1]。

一、裝備制造型企業(yè)及其軍工類資產特征

近年來， 軍工資產進入上市公司的進程明顯加快，我國政府發(fā)布了一系列指導性文件，在不同程度上為裝備制造型企業(yè)軍工類資產證券化帶來了新的思路，對裝備制造類企業(yè)軍工類資產注入上市公司和整體上市產生了重大的推動作用[2]。

二、安徽某軍工類企業(yè)情況介紹

安徽某軍工類企業(yè)（以下簡稱“企業(yè)”），20世紀60年代建廠于三線地區(qū)，是省級大型軍工電子裝備骨干企業(yè)、國家高新技術企業(yè)、國家級企業(yè)技術中心、省級博士后科研工作站等[3]。

三、裝備制造型企業(yè)軍工類資產證券化存在的法律風險及其背景

（一）新時期國有軍工企業(yè)改革向縱深發(fā)展的客觀要求

軍工類資產證券化是國家實施軍民深度融合、深化國企改革戰(zhàn)略的重要途徑。軍工資產證券化雖處于深化國企改革的“風口”，國家有各項鼓勵政策，但在具體實踐中依然遇到了復雜多變的內外部環(huán)境和沖突，面臨各類法律規(guī)范性和程序性風險[4]。

（二）軍工資產證券化改革、資產保值增值的內在需求

隨著國有資產管理體制改革的不斷深化，建立和完善企業(yè)法律風險防范機制，加快提高運用法律手段防范和化解經營風險顯得日趨重要[5]。一方面，國有軍工企業(yè)的法務工作并沒有及時在軍工資產證券化維度進行有效管理[6]。另一方面，合理、有效地控制決策、經營過程中的法律風險，已成為衡量企業(yè)內部管理水平的重要標準之一[7]。

（三）參與市場競爭和實現(xiàn)軍工類資產改革發(fā)展的客觀需要

隨著軍工資產證券化改革的深入推進，企業(yè)需要建立一個更加完善的法律風險防范機制，以保證在企業(yè)改革的過程中起到必要的引導、規(guī)范和保障的作用。同時，重建相應的法律風險防范體系和管理機制，持續(xù)發(fā)揮法律風險管理在企業(yè)安全經營和可持續(xù)發(fā)展中保駕護航和不可替代的作用[8]。

四、裝備制造型企業(yè)軍工類資產證券化法律風險管理的實施路徑

（一）確立基于軍工類資產證券化法律風險管理的框架思路

為全面履行企業(yè)使命責任，企業(yè)以COSO理論為依據，結合企業(yè)法律風險特點和軍工資產證券化要求，一是推動全面覆蓋與重點突出相結合；二是與業(yè)務深度相融合原則；三是目標牽引原則，在全面構建法律風險管控體系的基礎上，強化法律風險防控機制融入業(yè)務的深度和廣度，重點關注重大法律風險和重大業(yè)務事項管控， 切實防范法律風險。

（二）爭取各相關方及機構支持，構建資產證券化完備法律程序

1.協(xié)調各相關方需求。企業(yè)整體注入上市公司符合國家軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)深化改革的需要和形勢，國資方包含國資委等單位，其利益訴求是貫徹國家戰(zhàn)略、放大國資效益；監(jiān)管方包含國防科工局和中國證監(jiān)會，其利益訴求是加強監(jiān)管規(guī)范、保障資產證券化合規(guī)合法；公司方包含上市公司和企業(yè)，其利益訴求是募集發(fā)展資金、拓展發(fā)展能力，提升整體業(yè)績；社會方即機構和中小投資者，其利益訴求是借助利好釋放，提高投資收益。

2.爭取各級利益相關方支持，構建資產證券化完備法律程序。一是積極爭取上級單位政策支持；二是積極爭取中國證監(jiān)會支持；三是積極爭取國防科工局支持；四是積極推動上市公司和企業(yè)優(yōu)勢互補，共同提升整體業(yè)績。

（三）厘定關鍵風險事項、整合內外資源，避免法律風險和資源糾紛

1.合理制定《業(yè)績補償協(xié)議》，保證軍工資產重組估值合規(guī)有效。根據中國證監(jiān)會《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》相關要求，雙方簽署《業(yè)績補償協(xié)議》，對企業(yè)在業(yè)績補償期間內實現(xiàn)凈利潤低于承諾凈利潤時應履行的業(yè)績承諾補償義務進行了約定，補償股份數(shù)量的計算、補償期限等條款進行約定，保護上市公司及中小投資者利益。

2.嚴格履行涉軍業(yè)務保密規(guī)定，對涉密信息采取脫密處理或豁免披露。根據《軍工企業(yè)對外融資特殊財務信息披露管理暫行辦法》的規(guī)定，資產證券化法律風險管理組以上市公司的名義，向國防科技工業(yè)局報送了《關于重大資產重組信息披露豁免事項的請示》，國防科技工業(yè)局出具了《關于安徽上市公司股份有限公司重組上市特殊財務信息豁免披露有關事項的批復》（科工財審〔2016〕1254號），對企業(yè)信息披露事項進行了明確。

（四）引入上市公司法務管理機制和法務管理文化

引入上市公司法務管理機制，提高法務管理水平。引入上市公司法務管理機制，及時上報重大風險信息，開展法律風險預警活動。形成企業(yè)特色的法律風險管理體制機制，一是將法律風險管理融入企業(yè)“全成員、全業(yè)務、全流程”，二是將法律風險管理與戰(zhàn)略規(guī)劃相結合，不斷推動企業(yè)高質量發(fā)展。

（五）基于“全成員、全業(yè)務、全流程”重構法律風險組織管理體系

1.以“全成員”為管理基礎，重新構建法律風險管理的組織責任體系。企業(yè)并入上市公司之后，在原有法律風險管理體系基礎上，利用基準化分析法（BMK），以“全員工”為核心管理要求，重構法律風險管理組織責任體系，建立健全工作責任清晰、制度與流程完備、管理工作高效、技術防范有力、風險管控嚴密、體制機制完善的組織工作格局。

2.以“全業(yè)務”為工作要求，再造法律風險管理制度體系。加強規(guī)章制度體系頂層規(guī)劃設計，推動各部門依據章程建立健全各項法律風險管理制度，推動形成上下分層、分級、承接有序的企業(yè)法務規(guī)章制度體系。

3.從質量、安全、保密等多層管理體系深度融合，構建法律風險管理完備程序。在企業(yè)現(xiàn)有管理體系基礎上，重構法律風險管理工作流程。

（六）以高質量可持續(xù)發(fā)展為牽引，不斷推動法律風險管理優(yōu)化改進

企業(yè)嚴格按照PDCA循環(huán)的管理思想，主要內容包括：組建PDCA法律風險管理信息化平臺、開展法律風險管理工作狀況分析及制定實施計劃措施（Plan），建立法律風險管理工作組織、落實保密責任，制定和完善法律風險管理規(guī)章制度、建立完善法律風險管理工作檔案、保障法律風險管理規(guī)章制度貫徹落實，完善業(yè)務與法律風險管理深度融合的工作流程（Do），推進法律風險管理工作監(jiān)督檢查（Check）與風險管控等。

五、結語

安徽某軍工企業(yè)通過對證券化程序、重大風險事項以及利益相關方訴求積極應對，順利解決了復雜多變的內外部環(huán)境和利益沖突，創(chuàng)造性地捋順了各級法律規(guī)范，使得企業(yè)順利完成轉型。

參考文獻：

[1]紀建強，陳曉和.國防工業(yè)軍民融合融資機制構建與實現(xiàn)路徑研究[J].科技進步與對策，2013（11）：96-100.

[2]侯云亮.軍工企業(yè)集團公司投融資管理模式研究[D].北京：中國航天第二研究院，2010.

[3]周娜，鮑曉娟.國企混合所有制改革軌跡與現(xiàn)實例證[J].改革，2017（02）：77-87.

[4]王堅紅，姚高掌.軍工企業(yè)實施名牌戰(zhàn)略對策研究[J].軍事經濟研究，2000 （09）：20-23.

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[6]賈宏偉.依法破產將成為國有軍工企業(yè)退出市場的主要途徑[J].國防科技工業(yè)，2006（12）：89-91.

[7]張建軍.軍工企業(yè)治理應遵循的原則[J].軍事經濟研究，2009（01）：22-24.

[8]劉思琦，周東明.軍工企業(yè)改制上市若干問題淺議[J].法制與社會，2009（05）：253，293.