“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化的原油計(jì)價(jià)研究

潘 倩

（1.北方民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，寧夏銀川 750021；

2.國(guó)家民委 經(jīng)濟(jì)管理綜合重點(diǎn)開(kāi)放實(shí)驗(yàn)室，寧夏銀川 750021）

自1993年中國(guó)成為原油進(jìn)口國(guó)后，國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口量逐年攀升，到2018年，中國(guó)原油進(jìn)口達(dá)4.62億噸，同比增長(zhǎng)10.1%，原油對(duì)外依存度達(dá)到70.9%。為了獲得穩(wěn)定的原油進(jìn)口渠道，保障國(guó)家能源安全，多年來(lái)中國(guó)與各原油出口國(guó)開(kāi)展了廣泛深入的原油經(jīng)貿(mào)合作。與此同時(shí)，“一帶一路”倡議已成為中國(guó)新時(shí)期對(duì)外開(kāi)放的綱領(lǐng)，得到沿線65個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的響應(yīng)與參與，成為我國(guó)原油進(jìn)口貿(mào)易的重要平臺(tái)，也為人民幣國(guó)際化開(kāi)辟了新道路，為原油的人民幣計(jì)價(jià)提供了可能。

一、“一帶一路”背景下中國(guó)與沿線國(guó)家（地區(qū)）原油貿(mào)易及貨幣合作現(xiàn)狀

（一）中國(guó)與沿線國(guó)家的原油貿(mào)易現(xiàn)狀

改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了原油需求的不斷增加，2018年中國(guó)原油進(jìn)口4.62億噸，約相當(dāng)于924萬(wàn)桶/日，中國(guó)連續(xù)兩年超過(guò)美國(guó)成為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)。其中，從“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）進(jìn)口原油占比達(dá)89%，特別是中東和俄羅斯的原油進(jìn)口占到一半左右。俄羅斯、科威特、沙特、伊拉克、伊朗、阿聯(lián)酋等都是世界原油儲(chǔ)量排名前十的國(guó)家，都將我國(guó)作為重要的原油出口目的地，其對(duì)華出口量分別占到本國(guó)原油出口量的21.5%、17.9%、14.6%、33.9%、19.5%和8.1%。中國(guó)作為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，原油對(duì)外依存度高，主要進(jìn)口來(lái)源地是“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)），雙方有著傳統(tǒng)的、密切的原油貿(mào)易合作。[1]

（二）中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的貨幣合作現(xiàn)狀

隨著中國(guó)綜合國(guó)力走強(qiáng)和全球影響力不斷提高，人民幣國(guó)際化得到推進(jìn)，2015年人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)，并超過(guò)日元和英磅，占比達(dá)10.92%，成為第五大貨幣加入貨幣籃子。在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，中國(guó)政府積極對(duì)外開(kāi)展貨幣合作，以避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。僅2009年～2018年中國(guó)人民銀行就先后與韓國(guó)、蒙古、俄羅斯等29個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家的中央銀行簽訂了貨幣互換合約，規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣。從過(guò)去幾年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我國(guó)對(duì)外簽訂的貨幣互換合約到期后，大多數(shù)國(guó)家都選擇了續(xù)簽合約，反映出與沿線國(guó)家貨幣合作的穩(wěn)定性、持續(xù)性，更反映出背后的貿(mào)易往來(lái)十分緊密，從而使貨幣互換合作成為雙方共同利益的選擇。

二、“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

（一）人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)面臨的機(jī)遇

1.中國(guó)與“一帶一路”沿線能源出口國(guó)利益互補(bǔ)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的能源需求，近年來(lái)原油進(jìn)口規(guī)模已超過(guò)4億噸，未來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)增加。2018年全球原油產(chǎn)量排名前十的國(guó)家中，包括沙特、俄羅斯、伊拉克、科威特、伊朗、阿聯(lián)酋6個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家位列其中，這些國(guó)家對(duì)華出口原油具有地理上的便利。另外，中亞地區(qū)也是原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量比較高的地區(qū)，與我國(guó)有著更好的原油貿(mào)易條件。隨著“一帶一路”倡議逐步落實(shí)，亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施條件將得到改善，石油、天然氣管道的建設(shè)也將加快，為雙方提供了很好的平臺(tái)，能源合作前景十分廣闊，更有著加強(qiáng)能源合作深度的巨大空間。如此一來(lái)，有著穩(wěn)定原油貿(mào)易需求和貿(mào)易條件的中國(guó)和“一帶一路”沿線能源大國(guó)，將為人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)提供強(qiáng)大支撐。[2]

2.亞洲缺少原油定價(jià)中心。目前亞洲是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的地區(qū)，也是全球原油消費(fèi)量最大的地區(qū)。同時(shí)，亞洲是全球原油儲(chǔ)量和原產(chǎn)量最大的地區(qū)，中東、中亞、東南亞都有著很高的原油資源稟賦。從2018年的全球原油生產(chǎn)和消費(fèi)來(lái)看，中東地區(qū)的原油產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的34%，全亞洲的原油消費(fèi)量則占到了全球的45%以上，但亞洲沒(méi)有具有影響力的原油定價(jià)中心。紐交所和洲際交易所是當(dāng)前全球最具影響力的原油交易所，WTI、布倫特原油期貨更是成為美國(guó)和歐洲基準(zhǔn)原油價(jià)格指數(shù)，對(duì)全球原油價(jià)格走勢(shì)具有巨大影響力。亞洲地區(qū)還沒(méi)有形成統(tǒng)一的原油基準(zhǔn)價(jià)格，并常年被亞洲溢價(jià)現(xiàn)象所困擾，往往需要付出更高的價(jià)格來(lái)進(jìn)口原油。之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，主要是因?yàn)闅W美國(guó)家的原油價(jià)格基準(zhǔn)來(lái)自于消費(fèi)地的原油期貨價(jià)格水平，而亞洲的原油價(jià)格基準(zhǔn)來(lái)自于中東地區(qū)原油現(xiàn)貨價(jià)格。造成這種現(xiàn)象的深層次原因在于亞洲原油市場(chǎng)的不統(tǒng)一，沒(méi)有形成自己的定價(jià)中心。中國(guó)作為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，借助“一帶一路”建設(shè)，與沿線主要產(chǎn)油大國(guó)聯(lián)手，完全可以建立起中國(guó)主導(dǎo)的亞洲原油定價(jià)中心，這既符合“一帶一路”沿線原油出口國(guó)的利益，也是中國(guó)不可多得的機(jī)遇。

3.全球出現(xiàn)“去美元化”的趨勢(shì)。二戰(zhàn)后，美國(guó)通過(guò)布雷頓森林體系和“石油-美元-美國(guó)債券”體系，確立了美元在全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中的核心地位，成為其霸主地位的重要支柱。近年來(lái)隨著美國(guó)政府財(cái)政赤字問(wèn)題不斷加劇、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和全球威懾力的下降，美元在全球外匯儲(chǔ)備體系中的占比不斷下降?！叭ッ涝痹谠陀?jì)價(jià)上體現(xiàn)的更加明顯，委內(nèi)瑞拉率先棄用美元結(jié)算石油貿(mào)易，替代以人民幣、歐元等貨幣作為石油貿(mào)易結(jié)算貨幣。隨后，俄羅斯、伊朗也都采取類似行為，還有一些發(fā)展中國(guó)家直接繞過(guò)美元進(jìn)行雙邊貿(mào)易。特別是近年來(lái)全球最大原油出口國(guó)沙特也動(dòng)了這個(gè)念頭，這進(jìn)一步加劇了“去美元化”趨勢(shì)。目前，伊朗國(guó)際原油交易所結(jié)算貨幣并非美元，中國(guó)上海推出人民幣原油期貨。在中國(guó)的原油進(jìn)口來(lái)源國(guó)中，俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、伊朗、安哥拉都在使用人民幣結(jié)算。[3]全球外匯儲(chǔ)備體系特別是原油交易中出現(xiàn)的“去美元化”趨勢(shì)，將是中國(guó)推動(dòng)人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)的機(jī)遇。

4.人民幣國(guó)際化具備最強(qiáng)有力的支撐。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，綜合國(guó)力和國(guó)際地位都有了極大的提升，讓全球各國(guó)對(duì)人民幣的信心有了很大的提升。2010年開(kāi)始，人民幣國(guó)際化指數(shù)迅速攀升。2018年人民幣跨境收付規(guī)模達(dá)15.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)46%，總體實(shí)現(xiàn)平衡，占本外幣跨境收付比重達(dá)22.3%。人民幣在全球支付市場(chǎng)的占有率一度達(dá)到2.09%，超越英磅成為全球第四大支付貨幣。與其他國(guó)家相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)平穩(wěn)，匯率基本穩(wěn)定，匯率市場(chǎng)化改革成效明顯，市場(chǎng)預(yù)期也得到強(qiáng)化。隨著人民幣金融市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)和離岸人民幣金融市場(chǎng)的拓展，人民幣國(guó)際化進(jìn)程還會(huì)進(jìn)一步加快。中國(guó)人民銀行與各國(guó)央行的貨幣互換規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，更多國(guó)家愿意從更多渠道獲得人民幣，這些都成為原油人民幣計(jì)價(jià)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)面臨的挑戰(zhàn)

1.資本管制與原油期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的沖突。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，金融體系的發(fā)達(dá)程度遠(yuǎn)不如西方發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)政府十分重視金融的穩(wěn)定性，資本管制是非?，F(xiàn)實(shí)的需求。由于無(wú)法做到資本自由流動(dòng)，資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的成本較高，投資方式有所限制，投資意愿自然會(huì)下降。與此同時(shí)，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的原油期貨市場(chǎng)，需要數(shù)量眾多、分布廣泛的原油投資者，才能形成較強(qiáng)的流動(dòng)性。與紐交所等原油期貨市場(chǎng)相比，我國(guó)市場(chǎng)在充分競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)、套期保值需求等方面差距不大，但在投資主體豐富性、資本流動(dòng)性等方面有著巨大差距。對(duì)眾多國(guó)際投資者而言，在中國(guó)的資本管制環(huán)境下，期貨市場(chǎng)的投機(jī)性質(zhì)、投機(jī)功能和金融交易等都處于起步階段，中國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)的吸引力還不強(qiáng)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的原油計(jì)價(jià)還面臨較大困難。[4]

2.中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放度無(wú)法為人民幣提供暢通的回流路徑。金融市場(chǎng)的開(kāi)放度在很大程度上決定了人民幣國(guó)際化是否具有強(qiáng)有力的基礎(chǔ)，不僅影響著人民幣“走出去”，而且也影響著人民幣“流回來(lái)”。在推進(jìn)原油人民幣計(jì)價(jià)的過(guò)程中，人民幣會(huì)大量地流出中國(guó)，以滿足國(guó)際原油貿(mào)易需求，伴隨人民幣國(guó)際化帶來(lái)的其他貨幣需求。在此情況下，必然要有可以讓人民幣順利回流的通道，以方便那些持有人民幣的投資者和國(guó)家，有相應(yīng)的金融資產(chǎn)進(jìn)行配置、投資和保值增值。從目前來(lái)看，我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放度還遠(yuǎn)達(dá)不到原油人民幣計(jì)價(jià)后人民幣流出流進(jìn)的需求。雖然境外投資者可以通過(guò)現(xiàn)有的滬港通、債券通、深港通以及QFII、RQFII等方式將人民幣投資到中國(guó)，轉(zhuǎn)換為人民幣資產(chǎn)，但依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)人民幣的順利回流。如此一來(lái)，境外投資者的投資、持有人民幣的意愿會(huì)降低，無(wú)法為人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)提供強(qiáng)有力的支撐。

3.面臨“新特里芬難題”。實(shí)際上是指其貨幣成為國(guó)際流通貨幣的國(guó)家，都會(huì)面臨幣值穩(wěn)定和貨幣供給的悖論。二戰(zhàn)后美元在成為世界貨幣后，就經(jīng)歷了“特里芬難題”，最終導(dǎo)致布雷頓森林體系的崩潰，迫使美國(guó)政府不得不將美元與黃金脫鉤。可以想象，如果人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)體系得以實(shí)現(xiàn)，人民幣將會(huì)以計(jì)價(jià)貨幣的方式出現(xiàn)在越來(lái)越多國(guó)家和地區(qū)的原油貿(mào)易中，而且原油期貨領(lǐng)域會(huì)成為主要領(lǐng)域。不同于原油現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模會(huì)達(dá)到現(xiàn)貨交易的十幾倍甚至是幾十倍，巨大的交易量都需要用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)和結(jié)算，其對(duì)人民幣的流動(dòng)性要求自然會(huì)非常高，中國(guó)能否做到這一點(diǎn)以及如何在此情況下保障中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，都需要十分小心地應(yīng)對(duì)。從當(dāng)前來(lái)看，中國(guó)的金融體系還無(wú)法做到這一點(diǎn)，面臨的“新特里芬難題”也需要政府統(tǒng)籌考慮，拿出切實(shí)可行的應(yīng)對(duì)方法才行。[5]

三、原油美元計(jì)價(jià)的發(fā)展歷程和啟示

（一）原油美元計(jì)價(jià)的發(fā)展歷程

自20世紀(jì)70年代原油美元誕生以來(lái)，經(jīng)過(guò)了近50年的發(fā)展，可以分為三個(gè)階段。第一階段，1974年～1986年，布雷頓體系崩潰后，為了維持美元在全球貨幣體系中的核心地位，美國(guó)先后與沙特等多數(shù)原油輸出國(guó)組織簽訂協(xié)議，約定原油貿(mào)易使用美元計(jì)價(jià)。在此之后，隨著原油輸出國(guó)組織財(cái)富的增加，原油美元從國(guó)債投資向金融市場(chǎng)蔓延，逐步形成了原油美元體系。第二階段，1986年～2008年，在全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，特別是中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了全球石油消費(fèi)和原油交易的快速上升，原油輸出國(guó)組織的財(cái)富更是大幅增加。隨著紐交所WTI原油期貨和倫敦布倫特原油期貨的上市，原油從單純的商品開(kāi)始具備了金融和投資屬性。通過(guò)原油貿(mào)易積累了大量美元的原油輸出國(guó)家，帶動(dòng)著大量原油美元廣泛進(jìn)入所有美元計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，這進(jìn)一步鞏固了原油美元體系。第三階段，2008年以后，在全球金融危機(jī)的沖擊下，原油輸出國(guó)組織收入下降，多元化的計(jì)價(jià)體系以及新能源對(duì)原油美元產(chǎn)生了較大沖擊，逐步得到國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可，原油美元一家獨(dú)大的現(xiàn)象不復(fù)存在。

（二）原油美元的經(jīng)驗(yàn)啟示

1.將本國(guó)貨幣和原油進(jìn)行綁定。原油美元發(fā)展之初，美國(guó)是利用與沙特的良好關(guān)系，通過(guò)承諾為沙特提供安全保護(hù)后，才使得沙特愿意用美元進(jìn)行原油計(jì)價(jià)和結(jié)算的。加之沙特在原油輸出國(guó)組織中的重要地位，示范帶動(dòng)了大部分成員國(guó)采用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，最終成就了原油美元體系。這其中最重要的就是美元和原油的綁定，考慮到原油在現(xiàn)代工業(yè)中不可缺少，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)原油的需求就等同于對(duì)美元的需求，這一招也將美元重新帶回布雷頓體系時(shí)期的巔峰。借鑒這一做法，可以發(fā)揮中國(guó)是全球第一大原油進(jìn)口國(guó)，也是中東原油輸出國(guó)最大出口市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，與這些國(guó)家共同推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算計(jì)劃，并為其因?yàn)樵唾Q(mào)易所產(chǎn)生的人民幣回流提供通道。通過(guò)這種綁定，可以讓有原油需求的國(guó)家主動(dòng)將人民幣作為外匯儲(chǔ)備選擇，以方便原油貿(mào)易結(jié)算?？紤]到我國(guó)的金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，開(kāi)放度也不夠，可以借助“一帶一路”倡議，先在區(qū)域內(nèi)將人民幣和原油進(jìn)行綁定，使參與其中的國(guó)家將其對(duì)原油的需求轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)人民幣的需求。待到中國(guó)金融市場(chǎng)更加完備時(shí)，再擴(kuò)大這一體系的市場(chǎng)份額，讓原油人民幣計(jì)價(jià)成為更多國(guó)家的選擇。[6]

2.擁有強(qiáng)大的能源期貨市場(chǎng)是取得定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵。中國(guó)作為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)，卻無(wú)法在原油定價(jià)上發(fā)出自己的聲音，只能被動(dòng)地接受國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，顯然與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際地位不相匹配。從原油美元的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，1986年和1988年相繼建立的WTI原油期貨和布倫特原油期貨，才是原油美元迅速擴(kuò)大影響，掌握國(guó)際原油定價(jià)權(quán)的開(kāi)始，正是借助原油期貨市場(chǎng)，使原油開(kāi)始具備金融屬性，其影響快速擴(kuò)張。我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間還比較短，各方面都落后于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。配合人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，必須加快建設(shè)完善的能源期貨市場(chǎng)。目前推出的上海人民幣原油期貨只是一個(gè)開(kāi)始，后續(xù)還需要進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)環(huán)境，提高中國(guó)原油期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，吸引更加多樣化的投資主體參與進(jìn)來(lái)，以提高中國(guó)市場(chǎng)在國(guó)際原油市場(chǎng)中的地位和影響力，如此才能在原油定價(jià)權(quán)上有更大的話語(yǔ)權(quán)，成為全球原油定價(jià)中心。

3.原油美元具有完整的美元環(huán)流體系。原油輸出國(guó)通過(guò)原油貿(mào)易獲得美元，再通過(guò)資本、貿(mào)易、離岸市場(chǎng)等渠道回到美國(guó)，用以購(gòu)買美國(guó)國(guó)債、金融資產(chǎn)等美元資產(chǎn)，穩(wěn)定的收益確保了其保值增值。美國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，有著期貨、期權(quán)等眾多衍生金融工具，很好地滿足了投資者的需求，市場(chǎng)深度和市場(chǎng)容量都足以保障原油美元環(huán)流生生不息。這也讓我們看到，推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，必須要建立完善的人民幣環(huán)流機(jī)制。從目前來(lái)看，雖然我們?cè)诶适袌?chǎng)化改革取得了很好的進(jìn)展，但在資本市場(chǎng)開(kāi)放、資本項(xiàng)目完全可兌換、股指期貨、原油期貨市場(chǎng)完備以及金融衍生產(chǎn)品等方面，都還無(wú)法達(dá)到滿足人民幣環(huán)流需求的條件。特別是我國(guó)實(shí)行了比較嚴(yán)格的資本管制，使在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)的人民幣供給需求條件被割裂，不利于人民幣的回流。[7]也就是說(shuō)，當(dāng)前的金融市場(chǎng)化建設(shè)還不足以形成人民幣的環(huán)流體系，不利于推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算。

四、對(duì)策建議

（一）推進(jìn)人民幣原油期貨市場(chǎng)建設(shè)

健全的原油期貨市場(chǎng)是形成人民幣計(jì)價(jià)的關(guān)鍵載體，中國(guó)要想借助“一帶一路”倡議形成亞洲原油定價(jià)中心，進(jìn)而推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)，就必須有受到市場(chǎng)認(rèn)可的人民幣原油期貨交易市場(chǎng)作支撐。美國(guó)和英國(guó)取得原油定價(jià)權(quán)，正是靠著紐交所WTI原油期貨和倫敦布倫特原油期貨實(shí)現(xiàn)的。應(yīng)圍繞2018年3月推出的上海人民幣原油期貨交易，一方面，努力提高上海原油期貨的流動(dòng)性和活躍度。提高市場(chǎng)參與者的積極性，重點(diǎn)是與中國(guó)有著大規(guī)模原油貿(mào)易的“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）及其大型石油企業(yè)的積極性。這些國(guó)家和市場(chǎng)主體參與到上海原油期貨交易中越深入，就會(huì)越愿意采用中國(guó)的原油期貨定價(jià)和交易。加之中國(guó)本身的原油進(jìn)口量在全球所占比例，將上海原油期貨推廣開(kāi)來(lái)會(huì)相對(duì)容易，為中國(guó)贏得更多的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。[8]另一方面，要加強(qiáng)對(duì)原油期貨市場(chǎng)的監(jiān)管。高標(biāo)準(zhǔn)的期貨監(jiān)管體系，保障著上海原油期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展?？梢越梃b美國(guó)和英國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，建設(shè)市場(chǎng)化監(jiān)管機(jī)制，提高防范各種風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）推進(jìn)金融市場(chǎng)開(kāi)放，構(gòu)建人民幣環(huán)流

人民幣國(guó)際化的原油計(jì)價(jià)意味著人民幣大量“走出去”，這需要有開(kāi)放的金融資本環(huán)境、完善的金融體系，并輔以成熟規(guī)范的離岸市場(chǎng)，從而形成人民幣環(huán)流。當(dāng)務(wù)之急是構(gòu)建人民幣回流渠道，以提高“一帶一路”沿線能源出口大國(guó)使用人民幣計(jì)價(jià)和交易的積極性。除通過(guò)邊貿(mào)往來(lái)、境外人民幣債券發(fā)行、境外人民幣存款、跨境人民幣業(yè)務(wù)等渠道外，還需要在以下幾個(gè)方面進(jìn)行拓展。一是加快建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)。通過(guò)健全金融監(jiān)管法律法規(guī)，為人民幣跨境支付結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)提供條件，并推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為持有人民幣資產(chǎn)的居民和企業(yè)提供更多的投融資選擇，奠定人民幣國(guó)際化原油計(jì)價(jià)和交易基礎(chǔ)。如針對(duì)中國(guó)原油進(jìn)口比較集中的中東地區(qū)，專門建設(shè)中東人民幣離岸市場(chǎng)，提供專門的人民幣投資與回流渠道，以打消本地區(qū)原油出口大國(guó)采用人民幣計(jì)價(jià)和交易的擔(dān)憂。二是加快資本開(kāi)放步伐。只要金融市場(chǎng)穩(wěn)定有保障，可以全方位地為境外資本投資提供便利條件，以此來(lái)豐富人民幣回流的通道，吸引投資者。三是提高已有回流通道的引流效率。無(wú)論是債券通、深港通還是滬港通，境外投資者的投資比例都還比較低，吸引力有限，應(yīng)在政策創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新方面下功夫，努力提升其回流效果。

（三）擴(kuò)大與“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易往來(lái)

加深與“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）特別是原油輸出大國(guó)的貿(mào)易往來(lái)，可以為人民幣回流提供擴(kuò)容的機(jī)會(huì)?！耙粠б宦贰毖鼐€（地區(qū)）國(guó)家GDP占全球GDP總額約18%、貿(mào)易額占全球貿(mào)易總額約23%、人口占全球總?cè)藬?shù)約63%，貿(mào)易還有著很大的上升空間。特別是“一帶一路”沿線原油輸出大國(guó)中，只有俄羅斯與中國(guó)有著較為密切的貿(mào)易往來(lái)，沙特等中東產(chǎn)油大國(guó)與中國(guó)貿(mào)易往來(lái)還有很大提升空間。因此，要努力擴(kuò)大與“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易往來(lái)，為人民幣“走出去”和“流回來(lái)”創(chuàng)造基礎(chǔ)條件。一方面，加強(qiáng)政府間往來(lái)，在密切貿(mào)易往來(lái)的同時(shí)，增加政治互信。推進(jìn)原油人民幣計(jì)價(jià)需要“一帶一路”沿線主要原油輸出國(guó)的配合，政府間的互信至關(guān)重要，可以借助當(dāng)前自由貿(mào)易協(xié)定談判，在區(qū)域貿(mào)易協(xié)定談判上下功夫，將沿線國(guó)家（地區(qū)）更加緊密地團(tuán)結(jié)起來(lái)，為擴(kuò)大貿(mào)易往來(lái)和增強(qiáng)政治互信奠定基礎(chǔ)。另一方面，開(kāi)拓更多行業(yè)和領(lǐng)域的貿(mào)易往來(lái)。突破當(dāng)前與“一帶一路”沿線主要原油輸出國(guó)貿(mào)易往來(lái)局限于能源貿(mào)易的局面，努力豐富貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提升雙方貿(mào)易往來(lái)水平。2013年以來(lái)，在我國(guó)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易中，人民幣計(jì)價(jià)功能越來(lái)越突顯，提升與“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易往來(lái)水平，可以使其進(jìn)一步養(yǎng)成接受人民幣計(jì)價(jià)的習(xí)慣。如擴(kuò)大日用品、現(xiàn)代工業(yè)機(jī)械、高新技術(shù)產(chǎn)品等中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品對(duì)“一帶一路”沿線原油輸出大國(guó)的出口，加大除原油外其他產(chǎn)品的進(jìn)口。通過(guò)貿(mào)易水平的提升，為原油-人民幣-貿(mào)易商品循環(huán)的形成奠定基礎(chǔ)，最終為原油人民幣計(jì)價(jià)服務(wù)。[9]

（四）借助基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提高人民幣計(jì)價(jià)功能

“一帶一路”倡議的提出，原本就是基于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相對(duì)于其他地區(qū)，亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較低，還談不上各國(guó)之間的全面互聯(lián)互通。強(qiáng)化人民幣計(jì)價(jià)功能，可以借力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。首先，“一帶一路”倡議提出后，相繼成立了亞投行、絲路基金等金融平臺(tái)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供強(qiáng)大的金融支持。其次，相對(duì)于其他項(xiàng)目，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資本投入大、涉及行業(yè)廣，可以更好地將中國(guó)與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系在一起。最后，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）有著開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的天然優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是建設(shè)能力，還是基建機(jī)械設(shè)備，中國(guó)都有著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，而“一帶一路”沿線原油輸出大國(guó)有著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)實(shí)需求。借助基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以中國(guó)的基建能力、產(chǎn)能和相關(guān)資本，可以實(shí)現(xiàn)雙贏合作。在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)出口機(jī)械設(shè)備，亞投行、絲路基金提供貸款以及承包項(xiàng)目的結(jié)算，都可以使用人民幣，加上產(chǎn)油國(guó)以原油換取中國(guó)合作的局面，都可以大大提高人民幣在原油領(lǐng)域的計(jì)價(jià)功能。