混改背景下國企員工持股淺析

[摘要]混合所有制改革是國企改革重要的方向，員工持股是混合所有制改革中主要的體現(xiàn)形式。在我國長期的歷史發(fā)展中，員工持股作為國企改革的敏感問題，近年來在黨中央、國務(wù)院高度重視下，從中央到地方逐步有效開展。因此本文首先從當(dāng)前國企混改及員工持股的背景和政策出發(fā)，分析員工持股應(yīng)注意事項(xiàng)和方案設(shè)計(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)，以期總結(jié)改革可供復(fù)制供推廣的經(jīng)驗(yàn)和做法。

[關(guān)鍵詞]混合所有制改革;國有企業(yè);員工持股

1? 國有企業(yè)混合所有制改革及員工持股的發(fā)展背景

實(shí)施員工持股需要對監(jiān)管準(zhǔn)確解讀、持續(xù)溝通，關(guān)注實(shí)施條件、對象選擇等關(guān)鍵問題，把握方案設(shè)計(jì)的合規(guī)性和科學(xué)性，從公司現(xiàn)狀和市場實(shí)踐出發(fā)制定合理的員工持股方案，確保目標(biāo)明確、操作規(guī)范、推進(jìn)穩(wěn)妥。

2? 國有企業(yè)混合所有制改革及員工持股的意義

在我國以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體制下，國有經(jīng)濟(jì)掌握著國民經(jīng)濟(jì)的命脈。為增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)增長活力，黨的十八屆三中全會(huì)提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，以期各種所有制資本取長補(bǔ)短、互利共贏、共同發(fā)展?！对圏c(diǎn)意見》指出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運(yùn)行效率。鼓勵(lì)國有資本通過募集新股、置換股權(quán)、股權(quán)收購等股權(quán)改革方式引進(jìn)多種所有制投資者或投資設(shè)立、持股非國有企業(yè)，改善國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高法人治理水平，促進(jìn)國有企業(yè)邁向更高的發(fā)展形態(tài)。

而員工持股是指在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展過程中，以企業(yè)內(nèi)部員工認(rèn)購公司股份的形式獲得對企業(yè)的所有權(quán)，按股份享受企業(yè)的利潤分配，以持股形式形成對員工的長效激勵(lì)。員工持股作為混合所有制改革一種路徑選擇，能夠達(dá)到國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的目的，使得員工個(gè)人利益和企業(yè)發(fā)展效益緊密聯(lián)系，能夠?qū)T工一部分現(xiàn)實(shí)利益轉(zhuǎn)化成企業(yè)利益，充分調(diào)動(dòng)員工參與企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的積極性，增強(qiáng)員工“主人翁”意識(shí)，更加有效地對公司管理層形成制約和約束，切實(shí)將企業(yè)、員工、股東及關(guān)聯(lián)各方的利益緊密結(jié)合，獲得多贏。

3? 員工持股實(shí)施過程中重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)

3.1? 員工持股的實(shí)施條件

目前國企混改，對員工持股提出了較高要求。由于資產(chǎn)和員工規(guī)模龐大、管理層級(jí)和業(yè)務(wù)種類繁雜、業(yè)務(wù)涉及國家安全和掌握國民經(jīng)濟(jì)命脈等原因，中央二級(jí)及二級(jí)以上企業(yè)、省級(jí)國有一級(jí)企業(yè)原則上暫不實(shí)施員工持股;為防止利益輸送，試點(diǎn)企業(yè)不得與集團(tuán)內(nèi)其他子公司存在關(guān)聯(lián)性業(yè)務(wù)，營業(yè)收入和利潤源自企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部市場的比例不得超過10%;為客觀衡量員工績效，將其與企業(yè)的利益捆綁，試點(diǎn)企業(yè)需建立市場化的業(yè)績考核、人事分配制度，并符合國有企業(yè)員工持股相關(guān)規(guī)定。

除上述限制外，《試點(diǎn)意見》優(yōu)先支持所在行業(yè)及領(lǐng)域競爭充分的高新技術(shù)及科技服務(wù)類企業(yè)、改制科研院所、商業(yè)一類企業(yè)等實(shí)施員工持股，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式類企業(yè)可以探索實(shí)施員工持股，符合政策條件的企業(yè)同時(shí)可以聘請外部咨詢專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)，經(jīng)過摸底、調(diào)研、可行性分析等前期研究判斷是否適合開展試點(diǎn)各項(xiàng)工作。

3.2? 持股對象的選擇

實(shí)施員工持股，既要避免全員化、防止福利化、達(dá)不到激勵(lì)效果等問題，也要避免股份集中在少數(shù)人手中，形成股權(quán)私有化，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。根據(jù)《試點(diǎn)意見》，與本公司簽訂了勞動(dòng)合同的科研人員、經(jīng)營管理人員、業(yè)務(wù)骨干或在關(guān)鍵崗位工作并對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的人員可確定為持股對象，企業(yè)結(jié)合自身的經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)和組織架構(gòu)等，可根據(jù)員工個(gè)人的崗位、職級(jí)、工齡、業(yè)績等因素多維度設(shè)置評分或以其他方式確定可持股對象名單，排除與企業(yè)沒有勞動(dòng)關(guān)系的外部董事及不利于其保持獨(dú)立性的監(jiān)事（含職工監(jiān)事）作為持股對象，直系親屬如多人在同一企業(yè)，只能一人持股，防止企業(yè)“家族化”。持股對象由企業(yè)通過公開公平的程序和方式確定，杜絕暗箱操作，嚴(yán)禁利益輸送，同時(shí)可以考慮一并解決員工前期改制過程中的歷史問題。

3.3? 持股比例

目前相關(guān)法規(guī)規(guī)定員工持股總量原則上不超過公司總股本的30%，不動(dòng)搖國有繼續(xù)保持控股地位，同時(shí)不宜過低，需要能使員工代表參與到公司的經(jīng)營決策中去，才能調(diào)動(dòng)廣大員工的積極性;為防止少數(shù)人尤其是管理層控制企業(yè)，同時(shí)考慮現(xiàn)金出資員工所需承擔(dān)的資金壓力，單一員工所持股份占公司總股本原則上不超過1%，根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特性等，通過摸底等方式，結(jié)合員工出資能力、未來公司治理結(jié)構(gòu)、改革后股權(quán)比例設(shè)置等因素合理確定員工持股比例，對于特殊行業(yè)如高新技術(shù)企業(yè)、科研院所等人力資本和技術(shù)要素對企業(yè)核心競爭力有重要影響的企業(yè)領(lǐng)軍人物或杰出人才，可以考慮探索突破1%的額度限制。

具體到可持股比例內(nèi)部分配上，建議堅(jiān)持以崗定股、骨干持股，建立持股比例確定機(jī)制，分檔制定崗位持股系數(shù)，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況合理設(shè)定前中后臺(tái)人員持股差異，對于業(yè)務(wù)板塊差異較大的企業(yè)，可以根據(jù)各板塊的戰(zhàn)略地位和業(yè)績貢獻(xiàn)，分塊核定持股人數(shù)和可持股比例。

3.4? 股權(quán)管理

員工持股試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)針對員工所持股權(quán)的流轉(zhuǎn)及退出機(jī)制等與擬入股員工協(xié)商一致，在試點(diǎn)企業(yè)及持股平臺(tái)章程或同等效力文件中予以明確，并制定股權(quán)管理辦法對員工所持股權(quán)進(jìn)行管理，選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，代表員工行使股東權(quán)利，保證管理的透明度，維護(hù)員工合法利益，對于未盡考慮的事項(xiàng)，可以公開公平公正的表決方式持續(xù)完善。股權(quán)管理過程中，對于持股員工因崗位變動(dòng)調(diào)整持股比例、離職等原因退股、新進(jìn)人才持股等不同情形應(yīng)分類妥善解決，依照不同情形對應(yīng)建立內(nèi)部流轉(zhuǎn)及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，明確股份來源、流轉(zhuǎn)去向及定價(jià)，同時(shí)建立約束機(jī)制，設(shè)置解鎖條件和轉(zhuǎn)讓條件，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)與約束結(jié)合，公司長遠(yuǎn)利益與員工利益綁定，維護(hù)公司經(jīng)營穩(wěn)定，保證持續(xù)發(fā)展的初衷。

3.5? 持股方式

國內(nèi)常用的持股方式主要有直接持股和間接持股兩種。

通過對比兩種持股方式，間接持股在持續(xù)激勵(lì)員工、對員工進(jìn)行有效管理、優(yōu)化決策效率、維穩(wěn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面均優(yōu)于直接持股。間接持股一般通過設(shè)立以下四種持股平臺(tái)持有股權(quán)：

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況綜合考慮持股管理、稅收、人員架構(gòu)、人數(shù)、以及后續(xù)上市等一系列問題選擇持股方式及持股平臺(tái)，應(yīng)充分醞釀、慎重選擇切合實(shí)際的實(shí)施方案，以免帶來后續(xù)不利的負(fù)面影響。

3.6? 定價(jià)依據(jù)

理論上，在確定員工持股價(jià)格時(shí)，可將市盈率、評估后的每股凈資產(chǎn)、同類可比公司每股凈資產(chǎn)作為依據(jù)。為保障國有資產(chǎn)保值增值，在確定員工持股價(jià)格前，擬混改企業(yè)需聘請專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，并將評估結(jié)果報(bào)上級(jí)主管單位核準(zhǔn)或備案，員工持股最終認(rèn)購價(jià)格需不低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評估值。在實(shí)際操作階段，企業(yè)通常在引入戰(zhàn)略投資者的同時(shí)實(shí)施員工持股，由戰(zhàn)略投資者經(jīng)過競爭性談判或者競價(jià)等方式確定的市場公允價(jià)格作為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，員工不參與議價(jià)，與戰(zhàn)略投資者同股同價(jià)入股?；旄膶?shí)施前，企業(yè)可結(jié)合實(shí)際情況適當(dāng)剝離非經(jīng)營性、與主業(yè)無關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，如將一些具有壟斷資源的資產(chǎn)進(jìn)行回收、將無關(guān)性固定資產(chǎn)進(jìn)行劃撥，更準(zhǔn)確、更真實(shí)的反映企業(yè)經(jīng)營狀況，使得企業(yè)能夠輕裝上陣，提升經(jīng)營效率，同時(shí)降低投資門檻，吸引投資者和管理層和核心骨干參與，更符合改革后的戰(zhàn)略規(guī)劃。

4? 結(jié)語

作為非公有資本的有機(jī)構(gòu)成，員工持股對深化國企混改具有重要意義。中央首批試點(diǎn)的10戶企業(yè)取得的階段性進(jìn)展證明：（1）員工持股能夠作為企業(yè)改革的契機(jī)深入推進(jìn)企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)改革，如中糧集團(tuán)所屬中國茶葉實(shí)施員工持股同時(shí)調(diào)整了管控模式，實(shí)行了市場化選聘，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)所屬上海泛亞也積極推進(jìn)了人事分配制度改革，加強(qiáng)了黨建工作新模式;（2）員工持股制度將員工與企業(yè)進(jìn)行利益捆綁，有利于核心技術(shù)及管理人員的穩(wěn)定，試點(diǎn)企業(yè)員工流失率明顯降低，吸引和留住人才的作用得以顯現(xiàn);（3）員工持股還具有有效的長效激勵(lì)作用，員工想要得到更高的收益需取得更高的績效，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和經(jīng)營業(yè)績，寶武集團(tuán)所屬歐冶云商實(shí)施員工持股后，員工主人翁意識(shí)極大增強(qiáng)，降本增效的點(diǎn)子不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)新創(chuàng)造熱情得到激發(fā)，在員工群體中誕生了一批批奮斗者，逐步形成勇于擔(dān)當(dāng)有作為的氛圍，合同簽約量和市場開拓量顯著增長，企業(yè)經(jīng)營績效得到有效提升。地方上，深圳等地的國資委先行先試，對混合所有制改革進(jìn)行探索，選定轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)深圳市建筑科學(xué)研究院股份有限公司、水務(wù)規(guī)劃設(shè)計(jì)院、城市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究中心等作為試點(diǎn)，采用“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者+管理層和核心骨干持股”模式，建立了長效激勵(lì)約束機(jī)制，進(jìn)一步放大了國有資本功能，提高了國有資本配置和運(yùn)行效率，混改后建科院創(chuàng)新活力迸發(fā)，積極加大科研投入，獲得國內(nèi)外100多項(xiàng)大獎(jiǎng)，水規(guī)院入選廣東省全過程工程咨詢第一批試點(diǎn)單位，城交中心加強(qiáng)了技術(shù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，研發(fā)創(chuàng)新能力得到提升，成功申報(bào)國家級(jí)、市級(jí)實(shí)驗(yàn)室，成為國內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)交通大數(shù)據(jù)開放共享的一級(jí)大數(shù)據(jù)公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)，為深圳乃至全國提供新樣本。

然而，員工持股制度改革涉及企業(yè)和員工的切身利益，如果改革受到內(nèi)部人控制發(fā)生調(diào)整利潤情況或利潤分配方案、低估或漏估國有資產(chǎn)時(shí)，將損害到國有股東的利益，員工持股的制度設(shè)計(jì)不公平、不合理也會(huì)使得員工持股本應(yīng)起到的作用難以得到有效發(fā)揮，而我國現(xiàn)階段的員工持股處于試點(diǎn)階段，相關(guān)法律法規(guī)并不健全，具有典型意義和示范效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)成果不多，實(shí)施員工持股需要秉持謹(jǐn)慎的態(tài)度和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，結(jié)合政策和企業(yè)自身特點(diǎn)，規(guī)范有序地在穩(wěn)中求進(jìn)，為企業(yè)能有更大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益做貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

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