數(shù)字化金融緩解中小企業(yè)融資約束的機(jī)制、困境與對(duì)策分析

張 磊，吳曉明

(西南石油大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，成都610500)

在后金融危機(jī)時(shí)代，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的新常態(tài)背景下，中小企業(yè)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性日益凸顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量占全部市場(chǎng)主體數(shù)量的比重已經(jīng)超過(guò)90%，更重要的是，中小企業(yè)提供的就業(yè)崗位占城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位的80%，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資和稅收的貢獻(xiàn)均超過(guò)50%，新增專利占比更是達(dá)到70%。因此，從某種程度上來(lái)說(shuō)，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為我國(guó)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，但是我國(guó)中小企業(yè)當(dāng)前普遍面臨“融資難、融資貴”問(wèn)題。根據(jù)國(guó)家信息中心公開(kāi)的數(shù)據(jù)，全國(guó)有超過(guò)七成的中小企業(yè)流動(dòng)資金需求無(wú)法得到滿足，超過(guò)六成的中小企業(yè)無(wú)法獲得長(zhǎng)期貸款，導(dǎo)致我國(guó)以中小企業(yè)為主體的民間固定資產(chǎn)投資增速低于全國(guó)平均水平。毫無(wú)疑問(wèn)，資金問(wèn)題已經(jīng)成為威脅我國(guó)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。針對(duì)這一問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均進(jìn)行了大量卓有成效的研究。林毅夫和李永軍(2001)基于經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，認(rèn)為中小企業(yè)在利益的驅(qū)動(dòng)下，具有向資金供給方傳遞虛假信息的動(dòng)機(jī)，從而形成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)[1]。Saeed和Sameer(2015)也認(rèn)為，中小企業(yè)融資難的主要原因在于透明化程度低，金融機(jī)構(gòu)難以確定企業(yè)的支付能力和支付意愿，這大大提高了這些機(jī)構(gòu)所面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)，從而顯著降低了其愿意提供的資金數(shù)量和貸款規(guī)模[2]。

數(shù)字化金融的出現(xiàn)則為這一問(wèn)題的解決提供了可行的路徑。趙岳和譚之博(2012)基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，對(duì)比電子商務(wù)引入前后的信貸模型，發(fā)現(xiàn)引入電子商務(wù)能夠大大緩解資金供需雙方的信息不對(duì)稱，從而起到替代擔(dān)保資產(chǎn)，甄別企業(yè)信息的作用[3]。Zavolokina(2015)指出,數(shù)字化金融通過(guò)云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等極大地拓展了信息的獲取渠道，因此可以提高中小企業(yè)獲取資金的靈活性、安全性和效率[4]。賈軍和邢樂(lè)成(2016)發(fā)現(xiàn)，IT技術(shù)能夠有效擴(kuò)展金融的服務(wù)邊界，從而緩解中小企業(yè)的融資約束[5]。姚博(2017)對(duì)比了數(shù)字化供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融，結(jié)果發(fā)現(xiàn)前者由于建立了在線供應(yīng)鏈內(nèi)部的封閉授信系統(tǒng)，有效弱化了實(shí)物抵押的要求，提高了授信的審批效率，從而顯著改善了中小企業(yè)的融資效果[6]。靳彥民(2010)、吉曉雨(2012)和謝平等人(2014)指出，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域仍存在廣泛的市場(chǎng)失靈，電商平臺(tái)線上貸款面臨法律、政策和監(jiān)管等多重因素的挑戰(zhàn)和威脅，網(wǎng)貸平臺(tái)也存在盲目擴(kuò)張、監(jiān)管薄弱和風(fēng)控能力較差的問(wèn)題。何啟志和彭明生(2017)還發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的逐利性導(dǎo)致其大部分資金都流入消費(fèi)金融和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，因此對(duì)于緩解中小企業(yè)的融資約束作用并不明顯。由此可見(jiàn)，數(shù)字化金融在緩解中小企業(yè)融資約束方面仍面臨一系列的困境，本文對(duì)此在系統(tǒng)性分析的基礎(chǔ)上，提出相關(guān)的對(duì)策建議，為解決我國(guó)中小企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題提供借鑒。

一、數(shù)字化金融緩解中小企業(yè)融資約束的機(jī)制分析

數(shù)字化金融是指網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和金融的有機(jī)融合，主要包括三種模式：電商平臺(tái)模式、網(wǎng)貸平臺(tái)模式和傳統(tǒng)金融數(shù)字化模式。因此，數(shù)字化金融并不是簡(jiǎn)單的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，而是將互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和精神有機(jī)地融入金融行業(yè)中，從而衍生出的一種全新的金融形式和金融業(yè)態(tài)。相較于傳統(tǒng)金融，數(shù)字化金融主要通過(guò)以下三種機(jī)制來(lái)緩解中小企業(yè)所面臨的融資約束問(wèn)題。

(一)通過(guò)精準(zhǔn)畫像機(jī)制形成用戶的信用資本，提高資金供需雙方信任度

信息不對(duì)稱是中小企業(yè)融資難的根源所在。在金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用信息不了解的情況下，企業(yè)只能通過(guò)抵押或者擔(dān)保的方式獲得貸款和資金支持，但中小企業(yè)通常規(guī)模較小，抵押資產(chǎn)不足，也缺乏必要的擔(dān)保，因此很難從正規(guī)的金融渠道獲得信貸支持，只能求助于民間金融。民間金融的貸款成本不但大大高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，而且常常存在違法經(jīng)營(yíng)和暴力催債等問(wèn)題，使廣大中小企業(yè)備受“貸款難、貸款貴”問(wèn)題困擾。

數(shù)字化金融能充分利用社交網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)畫像。由于中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)涉及多個(gè)利益相關(guān)者，每一個(gè)利益相關(guān)者都能從某一個(gè)側(cè)面反映資金需求者的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況和信用水平，所有利益相關(guān)者的信息集合在一起就可以真實(shí)地反映企業(yè)的資金狀況和發(fā)展前景，從而緩解資金供需雙方的信息不對(duì)稱。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，在數(shù)字金融時(shí)代，金融機(jī)構(gòu)不僅可以獲得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)信息和信用等級(jí)，還可以從大量非結(jié)構(gòu)化的低價(jià)值密度信息中提取出關(guān)于企業(yè)還款意愿和能力的真實(shí)信息，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)畫像的精準(zhǔn)描繪，這些畫像將構(gòu)成中小企業(yè)的信用資本并成為中小企業(yè)能否獲得信貸支持的關(guān)鍵依據(jù)。

此外，數(shù)字化金融也使供應(yīng)鏈成為獲取企業(yè)相關(guān)信息的重要渠道。在數(shù)字化金融出現(xiàn)之前，金融資源主要集中在供應(yīng)鏈核心企業(yè)周圍，在數(shù)字化金融出現(xiàn)之后，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)的相關(guān)信息尤其是信用信息都可以被有效地搜集整理并在供應(yīng)鏈內(nèi)部進(jìn)行共享傳播，這就可以將金融服務(wù)擴(kuò)展至整個(gè)供應(yīng)鏈所有環(huán)節(jié)，并及時(shí)將失信企業(yè)排除在供應(yīng)鏈之外，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體的可持續(xù)發(fā)展。

(二)通過(guò)供給側(cè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制促進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，增強(qiáng)資金供需雙方的匹配度

對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)資金需求規(guī)模小、需求頻次高、需求周期短、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，因此長(zhǎng)期以來(lái)缺乏向中小企業(yè)提供信貸支持的積極性。隨著大量中小金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，中小企業(yè)獲得的信貸支持開(kāi)始持續(xù)增加，即使如此，大量的中小企業(yè)信貸需求仍無(wú)法被滿足，因此資金的供給和需求之間存在嚴(yán)重的不匹配。數(shù)字化金融出現(xiàn)之后，以阿里巴巴和騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭向金融領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，并以方便快捷和高收益吸引了大量資金，在此基礎(chǔ)上，電商平臺(tái)依托其龐大的資金池和信息優(yōu)勢(shì)向廣大的中小企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)便捷的金融服務(wù)，對(duì)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)形成了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，迫使其不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新以滿足中小企業(yè)的資金需求，從而在很大程度上緩解了資金供需雙方的不匹配問(wèn)題。

與此同時(shí)，隨著金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的加劇，如何吸引更多的客戶和資金成為各金融主體努力的方向。一方面,電商平臺(tái)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不斷開(kāi)發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)更低、收益更高的金融產(chǎn)品以吸引更多的資金流入；另一方面，各金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新金融服務(wù)，縮短審核周期，降低交易成本，為中小企業(yè)提供更好的信貸支持。兩個(gè)方面都在不斷改善著資金供需雙方的匹配度。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)為資金供需雙方提供了對(duì)接的渠道，資金供給者可以通過(guò)中小企業(yè)發(fā)布的融資信息以及平臺(tái)提供的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和信用等級(jí)自主選擇投資對(duì)象，中小企業(yè)也可以通過(guò)更加靈活的資金籌集方式和更具創(chuàng)意的產(chǎn)品展示來(lái)吸引投資者，從而大大提高了資金供需雙方的匹配程度和匹配效率。

(三)通過(guò)智能風(fēng)控機(jī)制激勵(lì)中小企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率，降低中小企業(yè)的融資成本和違約風(fēng)險(xiǎn)

在數(shù)字化金融出現(xiàn)之前，中小企業(yè)作為資金需求者一直都面臨高融資成本的問(wèn)題，而金融機(jī)構(gòu)作為資金供給者則一直受到高違約風(fēng)險(xiǎn)的困擾，所以中小企業(yè)融資難始終是金融領(lǐng)域的“頑疾”，數(shù)字化金融的出現(xiàn)為消除“頑疾”提供了可能。一方面，數(shù)字化金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)供應(yīng)鏈、經(jīng)銷商、供應(yīng)商、海關(guān)、稅務(wù)、電力、核心管理人員社交信息，以及企業(yè)在電商平臺(tái)上產(chǎn)生的資金流、信用記錄、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投訴糾紛、倉(cāng)儲(chǔ)周轉(zhuǎn)等多種渠道獲取企業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，形成準(zhǔn)確的信貸評(píng)估結(jié)果；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)充分利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建立起一套“守信激勵(lì)、失信懲戒”的智能風(fēng)控體系，其以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從大量低價(jià)值密度的非結(jié)構(gòu)化信息中提取出關(guān)鍵信息，并要求中小企業(yè)的核心管理人員實(shí)名注冊(cè)登記，一旦發(fā)生信貸違約，則通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)相關(guān)的企業(yè)和管理人員進(jìn)行披露，大大提高了企業(yè)的違約成本，而且一旦出現(xiàn)企業(yè)貸款違約，則由供應(yīng)鏈的核心企業(yè)承擔(dān)清償責(zé)任，最終顯著降低了中小企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，為了幫助中小企業(yè)適應(yīng)數(shù)字化金融的發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)財(cái)稅服務(wù)和代理記賬服務(wù)為代表的規(guī)范數(shù)字化管理體系應(yīng)運(yùn)而生，這些服務(wù)不僅可以幫助企業(yè)積累多維度的有效客觀數(shù)據(jù)以提升企業(yè)畫像的精準(zhǔn)性，還可以幫助中小企業(yè)形成智能風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，規(guī)范其財(cái)稅管理框架，激勵(lì)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率、抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為提升數(shù)字化金融服務(wù)中小企業(yè)融資需求的效果奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、數(shù)字化金融緩解中小企業(yè)融資約束的困境分析

從理論上來(lái)說(shuō)，數(shù)字化金融能有效緩解中小企業(yè)面臨的融資約束，但在現(xiàn)實(shí)生活中仍然存在一系列問(wèn)題，導(dǎo)致其作用難以有效發(fā)揮。

(一)局部領(lǐng)域存在較高風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字化金融主要包括電商平臺(tái)、網(wǎng)貸平臺(tái)和傳統(tǒng)金融數(shù)字化等三種模式。電商平臺(tái)模式依托于具有豐富互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)、尖端計(jì)算機(jī)技術(shù)、高智能風(fēng)控系統(tǒng)和低風(fēng)險(xiǎn)貨幣基金的大型電商，雄厚的資金實(shí)力和高科技水平使其能夠較好地控制各類風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)具有豐富的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)、巨大的資金體量和完善的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，金融數(shù)字化的發(fā)展并不會(huì)對(duì)其造成很大的沖擊。相對(duì)于電商平臺(tái)模式和傳統(tǒng)金融數(shù)字化模式，網(wǎng)貸平臺(tái)模式的風(fēng)險(xiǎn)顯著。具體來(lái)說(shuō)，網(wǎng)貸平臺(tái)模式作為一種聯(lián)結(jié)資金供給者和資金需求者的橋梁，對(duì)于有效提高供需匹配度、滿足中小企業(yè)的資金需求具有重要意義。監(jiān)管當(dāng)局為了盡快緩解中小企業(yè)的融資約束，對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展采取了自由放任的態(tài)度，導(dǎo)致該領(lǐng)域監(jiān)管缺失，為風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)埋下重要隱患。正是由于政府監(jiān)管的缺位，使得大量缺乏資質(zhì)和誠(chéng)信意識(shí)的投機(jī)之徒涌入該行業(yè)，以虛假標(biāo)的、期限錯(cuò)配、自融擔(dān)保和資金池為代表的龐氏騙局層出不窮，再加上廣大的投資者缺乏必要的金融安全常識(shí)，為高回報(bào)率所引誘，導(dǎo)致大量資金在短時(shí)間內(nèi)涌入網(wǎng)貸平臺(tái)，形成互聯(lián)網(wǎng)金融的虛假繁榮，造成泡沫破裂、平臺(tái)爆雷、投資人損失慘重的后果，最終損害了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展環(huán)境[7]。更重要的是，對(duì)于那些正常合法經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)而言，一方面由于缺乏必要的經(jīng)驗(yàn)和完善的風(fēng)控體系，使其難以對(duì)中小企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)有精準(zhǔn)的把握；另一方面，由于缺乏必要的信息披露和共享機(jī)制，導(dǎo)致部分借款人憑借其較高的信用在不同的平臺(tái)進(jìn)行重復(fù)拆借，大大提高了違約風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，作為數(shù)字化金融重要組成部分的網(wǎng)貸平臺(tái)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，這種局部風(fēng)險(xiǎn)會(huì)從整體上限制數(shù)字化金融對(duì)中小企業(yè)融資約束的緩解。

(二)社會(huì)征信體系建設(shè)滯后

中小企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題的根源在于資金供需雙方的信息不對(duì)稱，即資金供給方無(wú)法獲得關(guān)于資金需求方中小企業(yè)信用水平的權(quán)威評(píng)價(jià)。盡管數(shù)字化金融的發(fā)展使得平臺(tái)企業(yè)可以從利益相關(guān)者、稅務(wù)機(jī)關(guān)、市場(chǎng)監(jiān)督管理局、社保機(jī)構(gòu)、海關(guān)、社交平臺(tái)和大量的低價(jià)值密度非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)中提取關(guān)于企業(yè)信用的真實(shí)信息，但是這種評(píng)價(jià)仍是單薄和不全面的。為了改變這一狀況，2018年3月19日，我國(guó)成立了百行征信有限公司，采用“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”的征信采集模式，標(biāo)志著我國(guó)的征信體系建設(shè)在市場(chǎng)化改革方面邁出了重要一步，該征信體系主要服務(wù)于個(gè)人征信。我國(guó)企業(yè)征信的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于中小企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的信貸信息，能查詢到的企業(yè)信息主要是那些有信貸記錄的企業(yè)用戶，而那些沒(méi)有信貸業(yè)務(wù)的企業(yè)用戶則無(wú)法查詢到其相關(guān)的信用信息，所以，我國(guó)目前的征信系統(tǒng)對(duì)于企業(yè)用戶的涵蓋范圍是十分有限的。此外，我國(guó)征信體系建設(shè)的滯后還與中小企業(yè)自身有密切關(guān)系。一方面，中小企業(yè)自身的數(shù)字化建設(shè)較為滯后，很多重要信息不能及時(shí)進(jìn)行數(shù)字化處理，難以適應(yīng)數(shù)字化金融發(fā)展的需要；另一方面，很多中小企業(yè)對(duì)數(shù)字化金融的認(rèn)識(shí)存在誤區(qū)甚至是抵觸心理，擔(dān)心自身關(guān)鍵信息和數(shù)據(jù)被泄露，不僅不主動(dòng)進(jìn)行信息化和數(shù)字化建設(shè)，甚至還排斥數(shù)字化金融，阻礙了社會(huì)征信體系的建設(shè)和發(fā)展。

(三)科技融入層次較低

數(shù)字化金融的本質(zhì)是將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和精神融入金融中，因此金融與科技結(jié)合的深度直接決定中小企業(yè)融資約束緩解的程度。從目前來(lái)看，我國(guó)數(shù)字化金融發(fā)展還處于較低水平，金融與科技融合的層次還亟待提高[8]。一方面，我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化改革遲緩，難以適應(yīng)數(shù)字化金融發(fā)展潮流。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為非數(shù)字化時(shí)代的金融巨頭，長(zhǎng)期以來(lái)缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)，在科技人才培養(yǎng)和創(chuàng)新投入方面嚴(yán)重不足，直接限制了其在數(shù)字化金融方面的發(fā)展速度。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于數(shù)字化金融的認(rèn)識(shí)還不到位，根據(jù)普華永道發(fā)布的《2018年中國(guó)金融科技調(diào)查報(bào)告》顯示，我國(guó)有近60%的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)僅僅將數(shù)字化金融視為后臺(tái)部門或者單獨(dú)的職能部門，還有超過(guò)20%的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并不清楚數(shù)字化金融的定位，直接導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融科技的應(yīng)用開(kāi)發(fā)嚴(yán)重不足。相比微信和支付寶，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的APP很難融入金融場(chǎng)景，導(dǎo)致用戶群體有限。更重要的是，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)科技的認(rèn)識(shí)不足還導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)缺乏必要的互聯(lián)網(wǎng)思維，使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)部的信息尤其是非結(jié)構(gòu)化的低價(jià)值密度信息利用效率低下，并且傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間也難以實(shí)現(xiàn)信息和數(shù)據(jù)共享，嚴(yán)重降低了對(duì)中小企業(yè)融資需求的服務(wù)效果。另一方面，雖然以騰訊和阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在科技與金融的結(jié)合方面走在了前列，但還遠(yuǎn)未達(dá)到金融和科技的深入融合。目前的電商平臺(tái)數(shù)字化金融模式仍處于對(duì)金融科技的堆疊和簡(jiǎn)單應(yīng)用階段，相對(duì)于中小企業(yè)用戶龐大的數(shù)量、變化的需求和復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)行為，目前的數(shù)字化金融還無(wú)法對(duì)企業(yè)用戶進(jìn)行全面畫像，也就不能準(zhǔn)確地對(duì)其信用和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，從而難以緩解中小企業(yè)所面臨的融資約束。

三、數(shù)字化金融緩解中小企業(yè)融資約束的對(duì)策分析

為了充分發(fā)揮數(shù)字化金融緩解中小企業(yè)融資約束的作用，更好地滿足中小企業(yè)的融資需求，應(yīng)采取如下對(duì)策。

(一)加強(qiáng)對(duì)數(shù)字化金融高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管

網(wǎng)貸平臺(tái)模式是數(shù)字化金融中風(fēng)險(xiǎn)最高的領(lǐng)域，因此，政府要加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)模式的監(jiān)管。一是改變傳統(tǒng)的審批流程，完善相關(guān)監(jiān)管機(jī)制。過(guò)去在對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)監(jiān)管中，政府對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)實(shí)行較為寬松的進(jìn)入限制，并對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行事后追查、究責(zé)和懲罰，不利于風(fēng)險(xiǎn)排除。政府必須加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)資質(zhì)的審核，將個(gè)人信貸和企業(yè)信貸進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分。與此同時(shí)，要明確數(shù)字化金融的監(jiān)管主體，建立行業(yè)監(jiān)管協(xié)會(huì)，實(shí)行混合監(jiān)管。二是挑選具有較好資質(zhì)、較高創(chuàng)新能力和較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的網(wǎng)貸平臺(tái)企業(yè)作為試點(diǎn)，實(shí)行“寬松監(jiān)管”。目的是將風(fēng)險(xiǎn)防控和金融創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合在一起，對(duì)于那些試點(diǎn)企業(yè)實(shí)行較為寬松的監(jiān)管制度，允許這些企業(yè)在制度允許的范圍內(nèi)根據(jù)資金供需雙方的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行大膽創(chuàng)新，以更好地服務(wù)中小企業(yè)融資需求。三是建立聯(lián)合擔(dān)保制度，由政府出面牽頭成立中小企業(yè)擔(dān)保資金池，為中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)提供必要的擔(dān)保，減少網(wǎng)貸平臺(tái)企業(yè)面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)完善網(wǎng)貸平臺(tái)金融機(jī)構(gòu)的呆壞賬處理機(jī)制，建立數(shù)字化金融企業(yè)的有序退出機(jī)制，保障互聯(lián)網(wǎng)金融秩序的穩(wěn)定。四是推進(jìn)網(wǎng)貸平臺(tái)與政府和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新性合作，加強(qiáng)網(wǎng)貸平臺(tái)的信息披露和數(shù)據(jù)共享機(jī)制，加大對(duì)資金供給者的金融教育，督促其樹(shù)立正確的投資觀。網(wǎng)貸平臺(tái)必須加強(qiáng)與政府部門和傳統(tǒng)金融部門的合作，充分利用這些部門和機(jī)構(gòu)的信用優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)融資項(xiàng)目信息的甄別、披露和共享力度。在幫助網(wǎng)貸平臺(tái)樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配意識(shí)的同時(shí)，要糾正其對(duì)未來(lái)發(fā)展過(guò)度悲觀的預(yù)期，為數(shù)字化金融推廣提供一個(gè)良好的外部環(huán)境。

(二)推進(jìn)社會(huì)征信體系的建設(shè)和完善

社會(huì)征信體系的建立和完善是推進(jìn)數(shù)字化金融服務(wù)中小企業(yè)融資需求實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破的重要環(huán)節(jié)，只有建立起權(quán)威的、公開(kāi)的中小企業(yè)征信體系，信用才能成為一種資本，中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題才能從根本上得到解決。一是積極推進(jìn)企業(yè)征信體系建設(shè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。政府雖然在社會(huì)征信體系尤其是企業(yè)征信體系的建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，但如果不引入市場(chǎng)化規(guī)則，就難以真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)征信建設(shè)的創(chuàng)新性突破。必須繼續(xù)加大對(duì)企業(yè)征信機(jī)構(gòu)的整合力度，充分利用人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)對(duì)企業(yè)的信用信息進(jìn)行深度挖掘，并逐步建立征信企業(yè)行業(yè)自律組織，積極引入外資征信機(jī)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)企業(yè)征信體系的創(chuàng)新和完善。二是政府和企業(yè)都要加強(qiáng)對(duì)信息數(shù)據(jù)的披露和共享程度。一方面，政府部門掌握了大量的企業(yè)征信數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)分散在財(cái)稅、社保、銀行、保險(xiǎn)、統(tǒng)計(jì)、證監(jiān)等部門[9]，未來(lái)可以成立一個(gè)單獨(dú)的信息搜集和共享部門以充分利用這些有價(jià)值的信息數(shù)據(jù)；另一方面，企業(yè)自身也要加強(qiáng)數(shù)字化和信息化建設(shè)，提高財(cái)務(wù)管理和信息管理的規(guī)范化水平，充分利用第三方互聯(lián)網(wǎng)財(cái)稅公司的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，全面記錄企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中涉及的產(chǎn)品研發(fā)、客戶管理、人力資源管理、生產(chǎn)營(yíng)銷和財(cái)務(wù)狀況信息，并重視對(duì)非結(jié)構(gòu)化的低價(jià)值密度信息的儲(chǔ)存和保管，為社會(huì)征信體系的建設(shè)提供必要的數(shù)據(jù)和信息支撐。三是充分利用供應(yīng)鏈數(shù)字化的契機(jī)，推動(dòng)數(shù)字化金融的跨越式發(fā)展，提高數(shù)字化金融主體對(duì)企業(yè)信息的安全保障能力。供應(yīng)鏈?zhǔn)菙?shù)字化金融發(fā)展的重要載體，供應(yīng)鏈上的企業(yè)不僅可以進(jìn)行相互擔(dān)保，還可以相互監(jiān)督，使鏈上所有企業(yè)都能更好地融入數(shù)字化金融體系[10]。供應(yīng)鏈企業(yè)尤其是核心企業(yè)要加強(qiáng)供應(yīng)鏈整體的數(shù)字化建設(shè)，推進(jìn)數(shù)字化金融良好生態(tài)的形成。與此同時(shí)，數(shù)字化金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)企業(yè)信息披露和共享的同時(shí)，也要加強(qiáng)信息安全保障機(jī)制建設(shè)，確保企業(yè)的核心關(guān)鍵信息不被盜取和泄露，打消中小企業(yè)的后顧之憂，促進(jìn)社會(huì)征信體系建設(shè)的順利開(kāi)展。

(三)深化金融與科技的深層次融合

中小企業(yè)融資約束的解決程度從根本上取決于金融和科技的融合深度，只有繼續(xù)深化金融與科技的深層次融合，才能從根本上解決中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題。一是大力推進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化進(jìn)程。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為我國(guó)金融行業(yè)的主體，其數(shù)字化進(jìn)程直接關(guān)系到整個(gè)數(shù)字化金融的發(fā)展水平。推進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化進(jìn)程，要認(rèn)識(shí)到數(shù)字化金融既不是后臺(tái)管理，也不是單獨(dú)的職能部門，而是一種全新的服務(wù)理念和運(yùn)營(yíng)模式。一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)數(shù)字化金融研發(fā)的投入力度，加大數(shù)字化金融專業(yè)人才培養(yǎng)，通過(guò)大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能和移動(dòng)社交平臺(tái)等搜集整合用戶信息，對(duì)中小企業(yè)的信用水平進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，以更好地滿足用戶需求；另一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還要充分發(fā)揮自身的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)防控體系優(yōu)勢(shì)，將數(shù)字化金融與風(fēng)險(xiǎn)防控有機(jī)結(jié)合，提高整個(gè)數(shù)字化金融體系的安全性和高效性，實(shí)現(xiàn)彎道超車，一舉超越各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，使數(shù)字化金融重回金融服務(wù)的本質(zhì)。二是各大電商平臺(tái)要充分利用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)和計(jì)算機(jī)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，使金融和科技的融合達(dá)到更高層級(jí)的水平。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，數(shù)字化金融并不是簡(jiǎn)單的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，而是一種基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和思維的全新金融解決方案，最終目的還是要落腳于解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，所以各大電商平臺(tái)一定要轉(zhuǎn)變理念，從“以產(chǎn)品為中心”切實(shí)轉(zhuǎn)向“以客戶為中心”，推動(dòng)金融與科技的深度融合。三是擴(kuò)大金融與科技融合的廣度。金融和科技的深度融合不僅體現(xiàn)在融合的深度上，還體現(xiàn)在融合的廣度上。融合廣度就是指數(shù)字化金融不僅要服務(wù)于發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)和居民，還要服務(wù)于落后地區(qū)的企業(yè)和居民，擴(kuò)大金融和科技融合的廣度依賴于以國(guó)有銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，所以加快傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化進(jìn)程不僅具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益，還具有重要的社會(huì)效益。

未來(lái)，我們將繼續(xù)深入分析每一種數(shù)字化金融模式在緩解中小企業(yè)融資約束方面所具有的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，并結(jié)合案例說(shuō)明如何將電商平臺(tái)模式、網(wǎng)貸平臺(tái)模式和傳統(tǒng)金融數(shù)字化模式有機(jī)結(jié)合以推進(jìn)社會(huì)征信體系的建設(shè)。需要注意的是，數(shù)字化金融作為一種全新的金融業(yè)態(tài)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，其未來(lái)不僅取決于政府的政策，還取決于社會(huì)大眾的態(tài)度。盡管在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期出現(xiàn)了一系列平臺(tái)爆雷、公司跑路的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，但這些只是歷史大趨勢(shì)中的一段小插曲，數(shù)字化金融的發(fā)展潮流也不會(huì)因?yàn)檫@些小插曲而改變走向，所以，我們應(yīng)該做的不是回到過(guò)去，而是更好地?fù)肀磥?lái)，為數(shù)字化金融的健康發(fā)展提供良好的社會(huì)環(huán)境。