企業(yè)匯率風(fēng)險管理制度建立及其應(yīng)對策略

■陸敏娟

（張家港世恒實業(yè)有限公司）

1 國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理現(xiàn)狀

從國際匯率變化態(tài)勢來看，由于外匯市場在2015年經(jīng)歷了“ 811匯改”，政策引導(dǎo)匯率市場開始了小頻率變動。伴隨著時間的推移，僅在后來的兩年中，人民幣匯率波幅超過7%。而在2018年下半年，人民幣兌美元大幅度貶值，美元對人民幣匯率波幅超過7%[1]。在這一環(huán)境下，國際貿(mào)易企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)必然會受到匯率波幅的影響，也會給企業(yè)內(nèi)部管理工作帶來難度。人民幣匯率變化頻率始終處于較高的水平，我國國際貿(mào)易企業(yè)必須要對匯率風(fēng)險進行準(zhǔn)確把控，既要了解匯率走勢和變化規(guī)律，還需要建立完善的匯率風(fēng)險管理機制，以完善的內(nèi)部管理體系應(yīng)對外部環(huán)境變化，降低匯率風(fēng)險給企業(yè)帶來的經(jīng)濟損失。但從現(xiàn)階段國際貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，部分企業(yè)尚未建立相對完善的匯率風(fēng)險管理制度，在針對項目業(yè)務(wù)進行授權(quán)和考核的過程中，也缺乏匯率風(fēng)險管理指標(biāo)；同時，匯率風(fēng)險管理，專業(yè)人員綜合素質(zhì)有待提升，對外匯保值增值缺乏經(jīng)驗判斷，這也是造成匯率風(fēng)險管理失效的主要原因。

2 匯率風(fēng)險系統(tǒng)構(gòu)建策略

從理論角度來說，匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)就是指企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，針對外匯業(yè)務(wù)開展風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險防范、風(fēng)險監(jiān)控和績效評價等工作，在特定的環(huán)境里實現(xiàn)風(fēng)險管理有機統(tǒng)一。以下從匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)的主要環(huán)節(jié)入手，分析構(gòu)建匯率風(fēng)險系統(tǒng)的相關(guān)要素。

2.1 風(fēng)險識別

在國際貿(mào)易企業(yè)開展外匯業(yè)務(wù)結(jié)算的過程中，必然會受到外部環(huán)境的影響，包括國家外匯管制以及結(jié)算幣種貶值等。為了合理規(guī)避風(fēng)險，國際貿(mào)易企業(yè)需要充分了解外匯市場變化環(huán)境，對各項風(fēng)險因素進行準(zhǔn)確識別。在這一過程中，應(yīng)當(dāng)依據(jù)企業(yè)對外貿(mào)易業(yè)務(wù)的基本內(nèi)容、涉及國家、交易形式和結(jié)算幣種等因素進行風(fēng)險分析，并提前確認好結(jié)算時間、外匯頭寸以及匯率波動等，做好對外貿(mào)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管控；同時，發(fā)揮管理會計在財務(wù)分析中的作用，預(yù)測國際貿(mào)易匯率波動時間，參與外匯風(fēng)險管理工作，配合風(fēng)險管理部門開展風(fēng)險因素識別和風(fēng)險事件甄別工作。此外，從企業(yè)角度來說，企業(yè)需要在風(fēng)險識別環(huán)節(jié)提供相應(yīng)的財務(wù)報表，包括資金流量預(yù)測表、收入預(yù)測表等，通過財務(wù)評估的方式，也能夠?qū)R率變動進行全面分析，明確企業(yè)不同交易環(huán)節(jié)所面臨的匯率風(fēng)險，并協(xié)調(diào)相關(guān)部門開展防范工作。

2.2 風(fēng)險評估

對于國際貿(mào)易企業(yè)來說，匯率風(fēng)險評估通常以交易合同、戰(zhàn)略決策和利潤預(yù)測作為信息依據(jù)。匯率風(fēng)險評估實際上就是對企業(yè)業(yè)務(wù)活動所對應(yīng)的風(fēng)險因素進行度量，基于誘發(fā)風(fēng)險根本原因分析風(fēng)險損益值，并用指標(biāo)的形式評估風(fēng)險影響程度，這就是所謂的匯率風(fēng)險評估。通常情況下，國際貿(mào)易企業(yè)對匯率風(fēng)險進行評估，可以采取直接匯率風(fēng)險分析法和間接匯率風(fēng)險分析法。前者能夠通過靈敏度分析或波動分析等方法，對匯率市場變化動向進行預(yù)測，衡量風(fēng)險值的大??；后者則是以回歸分析法評估企業(yè)經(jīng)營價值和匯率波動之間的關(guān)系。在實際操作中，企業(yè)必須要考慮到對外貿(mào)易業(yè)務(wù)的基本特征，采取差異化的風(fēng)險度量模式，才能夠確保風(fēng)險計量結(jié)果的準(zhǔn)確性[2]。

2.3 風(fēng)險防范

匯率風(fēng)險防控措施對于企業(yè)降低風(fēng)險損失、提升項目收益具有重要作用。因此，企業(yè)要重視匯率風(fēng)險防范環(huán)節(jié)，以風(fēng)險管理目標(biāo)為核心，基于成本效益原則制定完善的風(fēng)險防范制度，充分考慮企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營發(fā)展階段，采取有針對性的風(fēng)險防范策略。例如：企業(yè)可以加強對交易合同簽署環(huán)節(jié)的監(jiān)管，結(jié)合匯率風(fēng)險變化規(guī)律完善風(fēng)險條款，通過風(fēng)險分擔(dān)、風(fēng)險轉(zhuǎn)移或風(fēng)險降低等方法，有效規(guī)避匯率風(fēng)險；或者，企業(yè)可以采取外匯套期保值的方式，利用金融工具降低交易風(fēng)險，確保交易利潤。

2.4 風(fēng)險監(jiān)控

由于匯率風(fēng)險本身具備著不確定性，為了企業(yè)能夠及時發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)活動中存在的風(fēng)險因素，建立完善的實施監(jiān)督體系對于控制匯率風(fēng)險具有重要作用。具體來說，企業(yè)可以借助信息技術(shù)功能建立風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測體系，以信息互通、日常監(jiān)管或緊急處理作為主要管理模塊；同時，利用風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)通過對風(fēng)險因素監(jiān)測、風(fēng)險項目監(jiān)測和突發(fā)事件監(jiān)測等，實現(xiàn)對外匯業(yè)務(wù)的全過程監(jiān)管，也能夠?qū)R率風(fēng)險的影響幅度控制在企業(yè)經(jīng)濟承受范圍之內(nèi)。

2.5 績效評價

由于任何一項風(fēng)險在評估和防范過程中，都需要消耗一定的成本費用，包括調(diào)查費用、保險費用和交易費用等，但這一類的成本支出與企業(yè)實際經(jīng)營利潤沒有確切的數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系，不利于后續(xù)的財務(wù)分析工作。因此，貿(mào)易企業(yè)在進行匯率風(fēng)險管控過程中，還需要對匯率風(fēng)險管控工作開展階段性的績效評估，針對貿(mào)易業(yè)務(wù)完成情況進行評價和總結(jié)，以項目成本支出和效益回收作為重要指標(biāo)，判斷匯率風(fēng)險管理的有效性，并采取定期總結(jié)和評價的方式，制定完善的風(fēng)險管理策略，為風(fēng)險管理工作提供信息支持。

3 國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理制度完善措施

3.1 完善匯率風(fēng)險管理體系

首先，國際貿(mào)易企業(yè)需要提升匯率風(fēng)險管理意識，充分認識到匯率市場波動給企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)和經(jīng)濟效益帶來的影響，客觀評估自身的風(fēng)險抵御能力，并樹立正確的外匯業(yè)務(wù)保值理念，避免盲目押注增值給企業(yè)帶來風(fēng)險；同時，高度重視套期保值業(yè)務(wù)的開展，以降低外匯市場波動對業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響為管理目標(biāo)，確保匯率發(fā)生大幅度變化時，企業(yè)的投資利潤能夠保持在預(yù)期水平之內(nèi)。

其次，國際貿(mào)易企業(yè)需要建立完善的風(fēng)險管理機制，以企業(yè)管理組織架構(gòu)為基礎(chǔ)，自上而下的開展風(fēng)險管理工作。具體操作如下：其一，加強財務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門的合作關(guān)系，結(jié)合外匯業(yè)務(wù)管理需求確定套保方案，并賦予執(zhí)行團隊一定得自主定奪權(quán)，提升套期保值方案的市場適應(yīng)性。其二，對于一些規(guī)模相對較大的國際貿(mào)易企業(yè)來說，可以對內(nèi)部人力資源進行整合，建立高效的執(zhí)行團隊，對匯率風(fēng)險進行統(tǒng)籌管理。而規(guī)模相對小的中小型企業(yè)則需要以調(diào)整業(yè)務(wù)為手段，降低匯率風(fēng)險。例如：改變業(yè)務(wù)布局，采取人民幣結(jié)算、自然對沖、風(fēng)險共擔(dān)等方式降低匯率波動的損失；或者，企業(yè)也可以加強與當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)之間的聯(lián)系，借助金融機構(gòu)的咨詢功能，制定符合自身業(yè)務(wù)需求的避險策略，也能夠達到降低匯率風(fēng)險的目的[3]。

最后，國際貿(mào)易企業(yè)應(yīng)當(dāng)以內(nèi)部控制管理體系為基礎(chǔ)，發(fā)揮風(fēng)險評估環(huán)節(jié)的作用，將匯率風(fēng)險納入財務(wù)管理工作范疇之內(nèi)，并設(shè)置相對應(yīng)的匯率風(fēng)險區(qū)間和外匯業(yè)務(wù)止損點，選擇合適的金融產(chǎn)品對沖風(fēng)險敞口；同時，國際貿(mào)易企業(yè)為了更好地應(yīng)對匯率風(fēng)險的突發(fā)性，還可以采取預(yù)期風(fēng)險準(zhǔn)備金的方式，當(dāng)預(yù)測到人民幣匯率在近期會有較大的波動，企業(yè)可以提前預(yù)期一定比例的風(fēng)險準(zhǔn)備金，將外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險損失降到最低。

3.2 選擇合理的匯率風(fēng)險規(guī)避方法

對于國際貿(mào)易企業(yè)來說，常見的匯率風(fēng)險規(guī)避方法主要表現(xiàn)在以下幾個方面：其一，利用業(yè)務(wù)收支開展自然對沖。企業(yè)可以調(diào)整自身的業(yè)務(wù)布局和結(jié)算幣種，確保收支活動涉及的幣種是一致的。例如：貨幣選擇法，即基于外匯匯率波動現(xiàn)狀，選擇合適的計價方式和結(jié)算貨幣；配對管理法，即統(tǒng)一外幣流入和流出的時間金額以及幣種；價格調(diào)整法，即企業(yè)在進出口貿(mào)易活動中合理調(diào)整商品價格，盡量減少外幣結(jié)算方式；選擇合理的金融產(chǎn)品，通過提前押匯、提前收付匯等方式，將匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)化為成本較低的融資事項。其二，以人民幣為主要幣種開展跨境結(jié)算。人民幣逐漸成為了進出口貿(mào)易業(yè)務(wù)中的主導(dǎo)貨幣。而過去因出口附加值較低、企業(yè)議價能力欠缺等原因，貿(mào)易活動大多以美元結(jié)算為主，這也使得我國的國際貿(mào)易企業(yè)承擔(dān)了大部分的匯率波動風(fēng)險?，F(xiàn)階段，我國經(jīng)濟地位在國際上逐步提升，尤其在2015年人民幣加入SDR以來，跨境結(jié)算業(yè)務(wù)越來越頻繁，如果在進出口業(yè)務(wù)當(dāng)中采取人民幣結(jié)算的方式，可以減少匯率波動，對企業(yè)收支活動的影響，也能夠極大程度的降低交易成本[4]。

3.3 聯(lián)動銀企關(guān)系，儲備管理人才

國際貿(mào)易企業(yè)在開展匯率風(fēng)險管理的過程中，需要綜合素質(zhì)較高的管理團隊作為人才儲備，提升企業(yè)整體的風(fēng)險抵御能力。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視對人才的培養(yǎng)，與當(dāng)?shù)劂y行等金融機構(gòu)建立合作關(guān)系，開展以匯率風(fēng)險規(guī)避方案為主題的業(yè)務(wù)交流會議，提升企業(yè)風(fēng)險管理人才的實踐能力；同時，當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C構(gòu)也應(yīng)當(dāng)采取多元化的方式，加強與企業(yè)之間的聯(lián)動，包括金融產(chǎn)品宣講、匯率變化趨勢講座等，協(xié)助企業(yè)開展匯率風(fēng)險管理工作，也能夠為企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品。例如：金融機構(gòu)可以幫助企業(yè)分析客戶類型，以進口業(yè)務(wù)和出口業(yè)務(wù)為依據(jù)，對不同需求的客戶進行差異化管理，并選擇合理的匯率管理產(chǎn)品。金融機構(gòu)與企業(yè)之間的合作是推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的重要手段，也是推動企業(yè)個體建立匯率風(fēng)險管控體系的前提和保障。

3.4 引入信息技術(shù)，轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式

在信息技術(shù)不斷成熟與發(fā)展的進程中，各行各業(yè)引入了“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)以及物聯(lián)網(wǎng)等更先進化的管理手段，這對于商業(yè)銀行乃至國際貿(mào)易企業(yè)的外匯結(jié)算業(yè)務(wù)帶來了影響。例如：國際貿(mào)易企業(yè)可以與銀行建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，對信用證、保函等結(jié)算方式設(shè)置相應(yīng)的授信額度，對企業(yè)的資金進行集中調(diào)配，從銀行專用賬戶中收付，不僅能夠發(fā)揮企業(yè)的管理效率，也能夠降低匯率風(fēng)險；同時，企業(yè)在目標(biāo)匯率管理的過程中，可以借助信息手段對匯率變動情況進行實時監(jiān)控，及時了解人民幣匯率波動趨勢，促進企業(yè)健康發(fā)展。

4 結(jié) 語

綜上所述，國際貿(mào)易企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，匯率的波動必然會給企業(yè)外匯結(jié)算業(yè)務(wù)帶來一定的影響。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的匯率風(fēng)險管理體系，提升企業(yè)的風(fēng)險防范能力。具體來說，通過選擇合理的風(fēng)險規(guī)避方法、加強銀行與企業(yè)的聯(lián)動關(guān)系、發(fā)揮信息技術(shù)在業(yè)務(wù)活動中的作用等方法，在降低匯率波動影響的同時，實現(xiàn)外匯業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，全面提升企業(yè)的內(nèi)部管理水平。