跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的問題研究

(廣西大學(xué)商學(xué)院 廣西 南寧 530004)

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展現(xiàn)狀

(一)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算平穩(wěn)增長(zhǎng)

從中國(guó)人民銀行得到的數(shù)據(jù)可知，2018年的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)一直保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)已累計(jì)發(fā)生5.11萬億元，較2017年增加7500億元，同比增長(zhǎng)17.2%?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算占中國(guó)貨物及服務(wù)貿(mào)易總額的14.9%，較2017年增加了1個(gè)百分點(diǎn)。

(二)服務(wù)貿(mào)易人民幣結(jié)算的年均增長(zhǎng)速度快

從中國(guó)人民銀行得到的數(shù)據(jù)可知，2018年以貨物貿(mào)易為主的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算累計(jì)發(fā)生3.66萬億元，同比增加11.9%，其占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額的71.6%，占比創(chuàng)2013年以來最低水平。服務(wù)貿(mào)易人民幣結(jié)算累計(jì)發(fā)生1.45萬億元，同比增加33.0%，占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額的28.4%。剔除2014年貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易結(jié)算口徑調(diào)整的因素，過去5年間，服務(wù)貿(mào)易人民幣結(jié)算的年均增長(zhǎng)速度更快。

(三)人民幣流出及回流規(guī)模擴(kuò)大，收支更加平衡

從中國(guó)人民銀行得到的數(shù)據(jù)可知，2018年，我國(guó)跨境人民幣結(jié)算收付金額合計(jì)15.85萬億元，較2017年大幅增長(zhǎng)72.5%。其中經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣收付金額累計(jì)5.11萬億元，同比增長(zhǎng)17.2%。資本項(xiàng)下人民幣收付金額累計(jì)10.74萬億元，同比增長(zhǎng)122.4%，資本項(xiàng)下的人民幣交易已成為跨境人民幣收支的主要?jiǎng)恿?。?jīng)過2016、2017年的人民幣收付逆差后，2018年轉(zhuǎn)為小幅順差，收付比為0.98，其中，實(shí)收8萬億，實(shí)付7.85萬億，表明人民幣流出、回流規(guī)模擴(kuò)大，收支更加平衡。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問題

(一)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)分布過于集中

我國(guó)推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算后，人民幣結(jié)算市場(chǎng)份額就存在地域失衡的現(xiàn)象，其中，香港、澳門以及東盟的人民幣結(jié)算量占到總額的90%以上。雖然在2011年，人民幣跨境結(jié)算的境內(nèi)境外的地域限制已經(jīng)不復(fù)存在，但是從實(shí)際發(fā)生的貿(mào)易往來來看，在人民幣接受程度較高的亞洲還是用人民幣結(jié)算的主要地區(qū)，人民幣結(jié)算發(fā)生量主要還是集中在香港、澳門和東南亞等地區(qū)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的地區(qū)分布失衡不利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)。

(二)資本賬戶開放程度不高

高度開放的資本賬戶是促成一個(gè)國(guó)家貨幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的必要條件。我們從英國(guó)及日本的貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)中就可以得出這樣的結(jié)論。其實(shí)，近年來，我國(guó)已經(jīng)頒布了一些文件來使資本項(xiàng)目逐漸放開，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的境外投資者的管理方法和管理流程，并且取消其銀行間債券市場(chǎng)的投資額度。所做的一切對(duì)資本項(xiàng)目的開放確有幫助，但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚有不足，還無法創(chuàng)造自由、健康、穩(wěn)定的金融貨幣兌換環(huán)境。諸多條件制約了資本項(xiàng)目的開放，其一是現(xiàn)行的匯率制度還不太完善，外匯市場(chǎng)的均衡匯率并不能完全說明市場(chǎng)的供求關(guān)系；其二是不完善的人民幣國(guó)內(nèi)利率；其三通貨膨脹的壓力依然存在。綜上所述，在推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的進(jìn)程中，要想實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，既需要本國(guó)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、持續(xù)的經(jīng)濟(jì)作后盾，還需要逐漸放開本國(guó)的資本賬戶。

(三)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)結(jié)算能力不強(qiáng)

金融服務(wù)機(jī)構(gòu)作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的主要參與者的基礎(chǔ)是具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。從推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進(jìn)程至今，國(guó)內(nèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的國(guó)際化業(yè)務(wù)水平已得到一定的提升，對(duì)于國(guó)際貿(mào)易的參與度也在逐步加深，但是與已經(jīng)成型的國(guó)際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)相比，無論從業(yè)務(wù)規(guī)模還是業(yè)務(wù)水平，都相差甚遠(yuǎn)。主要原因大致有三個(gè)，一是人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算起步太晚，沒有全面的業(yè)務(wù)種類，導(dǎo)致為境內(nèi)外投資者提供優(yōu)質(zhì)全面的服務(wù)時(shí)捉襟見肘；再者國(guó)內(nèi)還沒有完善的金融市場(chǎng)，能適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的管理機(jī)制還沒有建立起來，增加了受到?jīng)_擊的可能性。最后貨幣互換協(xié)議國(guó)家的范圍不夠廣，這導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)較少，不能滿足需求。

三、對(duì)策建議

(一)促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)基礎(chǔ)環(huán)境的完善。

推動(dòng)人民幣走出國(guó)門需要政府參與打造適合人民幣走出去的環(huán)境。首先，要加強(qiáng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的業(yè)務(wù)宣傳，定期為辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的企業(yè)講解業(yè)務(wù)流程，新開發(fā)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品等內(nèi)容以鼓勵(lì)進(jìn)出口企業(yè)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。對(duì)符合條件的企業(yè)在進(jìn)行人民幣跨境結(jié)算后提供一定的稅收優(yōu)惠或適度提升退稅率，用來激勵(lì)境內(nèi)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。其次，完善中國(guó)人民銀行、外匯管理局、海關(guān)和稅務(wù)等部門的聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制，盡量簡(jiǎn)化退稅手續(xù)辦理流程，及時(shí)解決跨境人民幣結(jié)算中的難點(diǎn)問題。建立權(quán)責(zé)明確的監(jiān)管框架，形成統(tǒng)一的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)對(duì)跨境貿(mào)易真實(shí)性審核，大力打擊惡意套匯套利的投機(jī)行為，構(gòu)建紅黑名單，減少套匯現(xiàn)象的發(fā)生。最后，逐步建立境外清算行，為參與企業(yè)提供便利的服務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)與境外央行的合作，進(jìn)一步完善雙邊本幣互換機(jī)制與合作機(jī)制。

(二)平穩(wěn)推進(jìn)匯率的市場(chǎng)化改革，避免人民幣匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。

人民幣長(zhǎng)期單向升值或單向貶值，會(huì)使得市場(chǎng)上對(duì)于人民幣的需求僅僅局限在預(yù)防需求和投機(jī)需求，真正交易需求不足。人民幣匯率作為衡量人民幣價(jià)值的價(jià)格，進(jìn)行市場(chǎng)化改革的重要性不言而喻。不但可以避免因政府控制而出現(xiàn)的過度升貶值現(xiàn)象，保持人民幣真實(shí)價(jià)值，而且可以減輕政府管理工作負(fù)擔(dān)，積極引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，增加人民幣在世界各國(guó)的認(rèn)可度和接受度。但是需要注意到，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算受到匯率波動(dòng)的影響較大，且進(jìn)出口受到的影響程度不同，在進(jìn)行人民幣匯率市場(chǎng)化改革時(shí)要漸進(jìn)式進(jìn)行，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，避免產(chǎn)生市場(chǎng)預(yù)期嚴(yán)重分化，進(jìn)而導(dǎo)致匯率波動(dòng)嚴(yán)重，影響跨境貿(mào)易人民幣發(fā)展。

(三)加快人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)。

離岸市場(chǎng)人民幣存量是影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的重要因素之一，這直接影響到人民幣在離岸市場(chǎng)的可得性。香港作為當(dāng)前最大的人民幣離岸市場(chǎng)，也是我國(guó)進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的主要市場(chǎng)。在不斷深化發(fā)展香港離岸人民幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，需要在海外開拓更多的人民幣離岸市場(chǎng)，切實(shí)加強(qiáng)離岸人民幣可得性，從而推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展。

(四)鼓勵(lì)境內(nèi)資本走出去，有序放開資本項(xiàng)目管制。

我國(guó)改革開放以來，積極鼓勵(lì)外資，限制資金流出，取得了很好的發(fā)展效果。但要推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展，需要適當(dāng)有序的放開資本管制，讓更多的人民幣資產(chǎn)走出國(guó)門，走向世界，增加人民幣海外存量，提高人民幣在全球范圍的認(rèn)可度、接受度和使用度。同時(shí)也要建立合理的人民幣回流機(jī)制，讓人民幣在全球范圍內(nèi)的流動(dòng)形成一個(gè)閉環(huán)，縮小人民幣離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)差距，讓人民幣成為真正的交易貨幣，而不是投機(jī)工具。

(五)縮小海內(nèi)外基礎(chǔ)利率的差異，減輕國(guó)際熱錢對(duì)人民幣匯率的沖擊。

盡管近年來我國(guó)利率水平有較大下降，但依然較國(guó)外利率高。國(guó)內(nèi)利率高于國(guó)外利率在短期內(nèi)會(huì)增加人民幣交易需求，但這些交易需求會(huì)很快轉(zhuǎn)化為投機(jī)需求，不利于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的持續(xù)發(fā)展。

(六)確立長(zhǎng)期貿(mào)易升級(jí)目標(biāo)，鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)出口。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)貿(mào)易升級(jí)這一口號(hào)很早就已提出，盡管我國(guó)當(dāng)前在高鐵等高新技術(shù)領(lǐng)域取得較好成果，但我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品出口規(guī)模還相對(duì)較小，一些新興產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力不足，在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易談判過程中結(jié)算貨幣選擇的話語權(quán)仍然掌握在他人之手。因此貿(mào)易升級(jí)是需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的目標(biāo)，鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)和出口，為人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中爭(zhēng)取更多的機(jī)會(huì)。發(fā)展基于真實(shí)貿(mào)易需求的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算包括長(zhǎng)期和短期兩條路徑。在短期，要加強(qiáng)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算資金流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管，做好真實(shí)性、合規(guī)性審核，堅(jiān)決打擊虛假貿(mào)易，從而在一定程度上削弱跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的投機(jī)屬性。事實(shí)上，從人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度考慮，要逐步建立完善的金融監(jiān)管體系。在長(zhǎng)期，則要不斷提高中國(guó)貿(mào)易部門的整體競(jìng)爭(zhēng)力，包括微觀層面的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)的談判能力，以及在宏觀層面不斷提高中國(guó)在全球分工體系中的地位。貨幣國(guó)際化并非單純的貨幣問題，貨幣國(guó)際化本質(zhì)上是貨幣發(fā)行主體的分工地位在國(guó)際上的進(jìn)一步擴(kuò)展。從這個(gè)角度來看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算以及人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程，一定是中國(guó)在全球分工體系中地位不斷提升的過程。

(七)建立開放高效的金融體系和監(jiān)管體系。

以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算為起點(diǎn)的人民幣國(guó)際化是在資本賬戶未完全開放的條件下發(fā)展的。即便在人民幣國(guó)際化成為中國(guó)對(duì)外開放的核心戰(zhàn)略的階段，中國(guó)政府和貨幣當(dāng)局也沒有一下子放開資本賬戶，而是采取了漸進(jìn)式的開放路徑。中國(guó)政府推進(jìn)資本賬戶開放和金融實(shí)體系開放的發(fā)展方向不會(huì)改變，但其過程一定是非常審慎的。首先，金融體系的成熟與金融體系的開放存在嚴(yán)格的先后次序，未能實(shí)現(xiàn)金融體系的成熟而率先實(shí)現(xiàn)開放輕則引起短期金融資產(chǎn)價(jià)格震蕩，重則引發(fā)金融危機(jī)。就現(xiàn)實(shí)而言，當(dāng)前中國(guó)金融體系的成熟度還不足以達(dá)到完全開放的要求。其次，資本賬戶開放是人民幣國(guó)際化的必要條件而非充分條件。從長(zhǎng)期來看，人民幣國(guó)際化的發(fā)展必然要求中國(guó)的資本賬戶走向開放。但是在短期，即使完全放開資本賬戶，人民幣國(guó)際化也難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的突破。當(dāng)前中國(guó)的宏觀金融體系尚不足以對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算產(chǎn)生顯著性影響。這說明，冒然開放資本賬戶不僅不會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生顯著的推動(dòng)作用，甚至有可能引發(fā)金融動(dòng)蕩。在另一方面，中國(guó)的金融市場(chǎng)成熟度和穩(wěn)健度，資本運(yùn)作效率，提供金融服務(wù)的能力以及金融監(jiān)管體系還是較為落后的。在這種情況下，中國(guó)的金融體系難以實(shí)現(xiàn)全面開放，更難對(duì)人民幣國(guó)際化提供有利的金融支撐。因此，需要進(jìn)一步深化我國(guó)的金融體系改革，建立開放高效的金融體系和監(jiān)管體系。

總之，為了更好的促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。我國(guó)政府應(yīng)該采取積極的措施保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，合理有效的進(jìn)行匯率市場(chǎng)化改革，持續(xù)推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展，有序深化資本項(xiàng)目自由化，適當(dāng)放開資本管制，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)資本走出去，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的廣度和深度，提高金融資源配置效率，進(jìn)一步豐富和健全金融服務(wù)產(chǎn)品，逐步建立起開放高效的現(xiàn)代金融體系。