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    簡述中國資本市場的改革以及未來發(fā)展方向

    2020-02-20 14:30桂山林
    時代金融 2020年3期
    關(guān)鍵詞:發(fā)展方向改革

    桂山林

    摘要:中國資本市場發(fā)展中經(jīng)歷了從無到有、從簡單到完善的艱難歷程,在資本市場20年發(fā)展歷程中,逐步走完了西方發(fā)達國家資本市場100多萬年走完的路程。本文對中國資本市場的改革以及未來發(fā)展方向進行分析,旨在推動我國經(jīng)濟發(fā)展,助力和諧社會建設(shè)。

    關(guān)鍵詞:中國資本市場? 改革? 發(fā)展方向

    中國資本市場發(fā)展中對推動我國法制建設(shè),實現(xiàn)公司制度現(xiàn)代化發(fā)展,推動上市企業(yè)會計與信息披露標準和國際接軌具有重要意義。但是我國資本市場發(fā)展尚處于初期加轉(zhuǎn)軌階段,發(fā)展深度與廣度仍需強化。在國際經(jīng)濟領(lǐng)域中,各個國家都在積極探求全新的經(jīng)濟增長點,我國作為服務(wù)與實體經(jīng)濟的資本市場要抓住發(fā)展機遇,在掌握各項改革發(fā)展成就基礎(chǔ)上,要劃分今后發(fā)展方向。

    一、中國資本市場的改革與發(fā)展成就

    (一)股權(quán)分置改革

    股權(quán)分置屬于我國歷史遺留的制度問題,股權(quán)分置就是上市企業(yè)股東持有社會公開發(fā)行股份在證券交易所中進行上市。在全面公開發(fā)行之前股份并不上市交易,此股就是非流通股。此類同一上市股份主要是流通與非流通股,在我國內(nèi)地市場證券市場所占有。此制度在實施中,有較多大股東會過多擔心股價漲跌,將難以從根本上維護較多中小投資人員自身利益,對資本市場配置提出較多限制性因素,對我國經(jīng)濟改革深化發(fā)展具有較大負面影響,導(dǎo)致我國資本市場難以規(guī)范化發(fā)展。所以我國證監(jiān)會開始注重對股權(quán)分置問題進行全面判定,促使中國資本市場能回歸本源[1]。股權(quán)分置改革成就在于全面落實股權(quán)分置改革各項政策要求,能最大程度滿足資本市場發(fā)展新形勢要求,為資本市場工具應(yīng)用促進公司發(fā)展奠定基礎(chǔ)。從企業(yè)角度來看,通過股權(quán)分置能有效引入市場化激勵以及約束機制,建立自我完善機制以及外部監(jiān)督機制,完善企業(yè)法人結(jié)構(gòu)。針對流通股股東,通過股權(quán)分置改革,對流通股股東權(quán)益進行保護。

    (二)提升上市公司質(zhì)量,清理大股東占用情況

    證券市場發(fā)展中為各個上市公司進行服務(wù),是我國社會經(jīng)濟全面發(fā)展中具有較大運行優(yōu)勢的群體,也能為資本市場投資價值提升提供重要動力。在證券市場發(fā)展中,諸多大股東對上市企業(yè)資金大量占用。在初期資本市場建立過程中,有較多上市企業(yè)股權(quán)文化發(fā)展觀念不足,針對各項資金缺乏認識。此類認識不足將限制我國上市企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā),部分上市公司連續(xù)性虧損,對企業(yè)以及相關(guān)股東權(quán)益產(chǎn)生較大損害。當前注重對大股東上市資金占用現(xiàn)狀進行清理,能全面構(gòu)建良好的市場經(jīng)濟秩序??梢詷?gòu)建更為規(guī)范化的產(chǎn)權(quán)制度,全面推動資本市場全面發(fā)展,積極建立誠信文化。在各類長效化管理機制牽引下,促使資本市場中社會資源合理配置,對推動社會經(jīng)濟發(fā)展具有較大促進作用[2]。

    (三)證券公司綜合治理

    在資本市場中證券公司是重要中介性組織,對推動資本市場發(fā)展具有重要作用。在初期證券公司管理中,諸多管理人員管理理念受到我國傳統(tǒng)銀行體制發(fā)展影響,認識問題突出。在證券公司綜合治理中對各類認識偏差進行合理調(diào)控,是資本市場發(fā)展初期主要建設(shè)任務(wù)。各項基本制度建立過程中,對此類偏差進行合理糾正是重要任務(wù)。在證券公司綜合治理中,促使積累的風險要素能有效控制,全面解決財務(wù)信息虛假、客戶資產(chǎn)隨意挪用等問題。建立完善的風險防控機制,促使多項制度能全面落實,各項創(chuàng)新化發(fā)展活動能接連啟動,行業(yè)發(fā)展整體格局開始全面優(yōu)化[3]。

    (四)補充機構(gòu)投資者數(shù)量,健全資本市場法制

    在我國資本市場發(fā)展背景下,投資機構(gòu)投資人員整體數(shù)量得到有效補充,部分機構(gòu)實現(xiàn)全面優(yōu)化。在實施多元化機構(gòu)投資中對穩(wěn)定市場經(jīng)濟發(fā)展,提升投資效率的重要作用。近些年,諸如基金此類機構(gòu)投資者全面發(fā)展,促使原有資本市場主流投資模式開始產(chǎn)生相應(yīng)變化,長期投資、社保資金、保險等機構(gòu)也開始進入到資本市場發(fā)展中,開始對傳統(tǒng)投資機構(gòu)發(fā)展不平衡問題進行控制。我國早期資本市場發(fā)展中,各類行政規(guī)制在初期發(fā)展階段主要是集中資源進行經(jīng)濟建設(shè),促使多項機制補充完善。在資本市場國際化發(fā)展中,注重建立完善法律規(guī)制,注重法律意識全面培育是資本市場發(fā)展中的重要任務(wù)。資本市場經(jīng)過一段時間發(fā)展逐步回歸到證券市場發(fā)展本源,資本市場中的本源功能在不斷完善,開始和國際領(lǐng)域有效接軌,但是仍有較多目標要實現(xiàn)[4]。

    (五)推進人民幣資本項目可兌換,引入境外資本

    近兩年全球經(jīng)濟整體延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢,我國經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好,供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革穩(wěn)定推進步。金融市場多項改革以及對外開放全面落實,將確立穩(wěn)定、均衡、雙向流動的跨境資本流動格局。在我國經(jīng)濟內(nèi)生動力增強中,我國在外匯市場整體穩(wěn)定、國際收支平穩(wěn)運行格局不會發(fā)生變化。深化外匯管理改革,可以推動金融市場雙向開放,推進人民幣資本項目可兌換,可構(gòu)建更具有競爭力的外匯市場。全面落實貿(mào)易投資自由化便利政策,實踐準入前國民待遇與負面清單管理制度,引入更多境外資本來華投資。這樣能對跨境資本風險進行控制,保障外匯儲備安全,保值增值,構(gòu)建穩(wěn)定的國家經(jīng)濟金融環(huán)境。

    二、中國資本市場未來發(fā)展方向探析

    (一)提升融資比重,完善資本市場資本形成機制

    從2015年,我國工業(yè)發(fā)展進入到后期階段,此階段農(nóng)業(yè)比重不斷降低,工業(yè)比重相對穩(wěn)定,但是內(nèi)部發(fā)展結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大改變。往后發(fā)展中能源原材料主導(dǎo)工業(yè)開始朝著技術(shù)含量與加工度較高的制造業(yè)方向轉(zhuǎn)變,產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)開始從生產(chǎn)資料向消費資料轉(zhuǎn)變,此時要注入較多資金進行推動。所以,在社會經(jīng)濟發(fā)展中資本市場是服務(wù)經(jīng)濟的重要部分,當前要注重優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu),調(diào)整融資比重與股權(quán)融資比重[5]。

    (二)優(yōu)化資本市場并購重組,推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理調(diào)整

    在資本市場發(fā)展中,各個上市企業(yè)是重要推動力量。但是當前有較多上市企業(yè)工業(yè)機構(gòu)以及產(chǎn)品發(fā)展結(jié)構(gòu)趨于相似,資源消耗總量較大,產(chǎn)出效益較低。所以當前要注重進行并購重組,部分上市公司基于并購重組對原有產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)進行調(diào)控,推動產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展,對各類弱勢產(chǎn)能企業(yè)進行淘汰,能推動我國社會經(jīng)濟全面發(fā)展轉(zhuǎn)變。最大程度突出資本市場發(fā)展功能,對經(jīng)濟實力較強的企業(yè)進行并購重組,能有效突出資本市場發(fā)展職能,服務(wù)于國家宏觀經(jīng)濟建設(shè)目標[6]。

    (三)建立能全面推動企業(yè)自主創(chuàng)新的資本市場制度

    在當前社會經(jīng)濟緊張的發(fā)展局勢中,我國在經(jīng)濟發(fā)展中開始積極探求更多全新的增長點。在全面建設(shè)小康社會發(fā)展中,要注重突出自主創(chuàng)新發(fā)展能力,發(fā)揮科學(xué)技術(shù)推動作用。資本市場要結(jié)合服務(wù)企業(yè)變化進行變化,依照創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展特征,要擬定彈性作用突出的制度體系,推動中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展[7]。

    (四)推進人民幣國際化,支持更多企業(yè)走出去

    在人民幣國際化以及多項戰(zhàn)略深入發(fā)展背景下,在對外投資重點領(lǐng)域中,要全面抓住全球新一輪基建投資浪潮。針對各項基礎(chǔ)設(shè)施需求量快速增長發(fā)展契機,要全面注重中國基建走出去戰(zhàn)略。強化境外能源、資源領(lǐng)域合作,在各類新興產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展中擴大投資。還要分析輸出過程產(chǎn)能,帶動周邊區(qū)域國家經(jīng)濟發(fā)展,有效緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力。要全面推動市場合資并購,全面拓寬通過人民幣展開投資的渠道,開展跨境人民幣貸款、權(quán)益項目融資、人民幣債券融資。建立完善人民幣基金,主要是通過人民幣方式對境外各項基礎(chǔ)、能源項目建設(shè)等進行投資。其中要附帶購買更多國產(chǎn)產(chǎn)品以及生產(chǎn)設(shè)備等,保障更多企業(yè)走出去。

    三、結(jié)語

    綜合上述,在中國產(chǎn)業(yè)價值鏈發(fā)展、資本角度、勞動生產(chǎn)率、社會需求角度來看,中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)朝著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。所以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)中,有較多企業(yè)資本市場制度要全面轉(zhuǎn)變。掌握市場與企業(yè)發(fā)展特征,擬定新興產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的制度體系。要做好風險分層管理,實現(xiàn)差異化制度安排,在彈性制度設(shè)計過程中能滿足企業(yè)自主創(chuàng)新發(fā)展多元化要求。

    參考文獻:

    [1]桂浩明.改革,中國資本市場不變的主題[J].金融博覽,2019(4):18-19.

    [2]曹鳳岐.中國資本市場的改革、創(chuàng)新與風險防范[J].金融論壇,2018,23(9):3-8.

    [3]吳曉球.新時期中國資本市場的改革重點與發(fā)展目標[J].財經(jīng)界,2018(4):60-61.

    [4]吳曉求.資本市場發(fā)展與中國金融的結(jié)構(gòu)性改革[J].中國井岡山干部學(xué)院學(xué)報,2015,8(1).

    [5]龐淑穎.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對中國資本市場的影響[J].財經(jīng)界,2016(32):35.

    [6]周伍陽,李毅.供給側(cè)改革下的中國資本市場建設(shè):新常態(tài)與新動力[J].征信,2017,35(1):82-85.

    [7]桂浩明.供給側(cè)改革對中國資本市場的影響[J].金融博覽,2016(6):58-59.

    作者單位:中國人民銀行信陽市中心支行

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