美元匯率變動(dòng)對(duì)美國人的消費(fèi)行為影響研究

劉召征

摘要：目前，越來越多的人選擇投資美元，本文通過多個(gè)文獻(xiàn)，總結(jié)了美元匯率變動(dòng)對(duì)美國人消費(fèi)行為的影響因素，并對(duì)這些影響因素作了具體的分析

關(guān)鍵詞：美元;匯率;消費(fèi)行為

隨著美國綜合國力的增強(qiáng)，美元在世界上的地位變得越來越重要。越來越多的投資者為了將來能獲得更高的利潤(rùn)而投資，許多國家都在以美元出售或進(jìn)口商品。因此，有關(guān)美元的信息一直受到社會(huì)各界和國際社會(huì)的關(guān)注。例如，美元相對(duì)于其他貨幣的升值和貶值及其波動(dòng)。然而，只有少數(shù)研究者考慮了美元匯率變動(dòng)對(duì)當(dāng)?shù)鼐用竦挠绊懸约叭藗儗?duì)此的反應(yīng)。了解此因素意義重大，因?yàn)殡S著匯率的不斷變化，消費(fèi)者的不同消費(fèi)行為可以被觀測(cè)，政府可以控制匯率的變化，以產(chǎn)生良好的效果和最大化利益。它還可以向生產(chǎn)者表明，在匯率變動(dòng)后，消費(fèi)者希望購買更多的商品，從而更多地生產(chǎn)出消費(fèi)者最希望獲得的商品來獲得更大的利潤(rùn)。本文將通過兩個(gè)方面來研究美元匯率變動(dòng)對(duì)美國人消費(fèi)行為的影響：一是消費(fèi)行為的影響因素;二是逐點(diǎn)解釋消費(fèi)行為針對(duì)這些影響因素是怎樣變化的。

要了解美元匯率變動(dòng)的影響以及美國人的消費(fèi)行為將如何變化，我們需要知道匯率變動(dòng)對(duì)他們的影響是什么。由德韋魯和他的同事撰寫的“專業(yè)預(yù)測(cè)中的消費(fèi)和實(shí)際匯率”論文回顧了近年來美元匯率的變化，其中德弗雷克斯的觀點(diǎn)最為重要。他指出，美元匯率變動(dòng)主要影響當(dāng)?shù)鼐用竦南M(fèi)行為，并將通過五個(gè)渠道傳導(dǎo)到居民的消費(fèi)水平。首先，美元匯率的變化將影響美國的進(jìn)出口，從而影響人們的消費(fèi)行為。其次，它可以通過影響物價(jià)水平來影響居民的消費(fèi)行為。第三，它可以通過影響居民收入及其差距間接影響消費(fèi)行為，第四，它也影響了居民的財(cái)富差距，第五，它可以影響居民就業(yè)，第六，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)。我們搜索了更多的信息，在總結(jié)之后我們相信作者的觀點(diǎn)是正確的。

一、美國的進(jìn)出口

正如莫里斯和肯尼斯·羅格夫在“匯率動(dòng)態(tài)分析”的論文中所描述的那樣，他們認(rèn)為在出口方面，只有當(dāng)出口商品的需求彈性足夠大時(shí)，匯率貶值才能增加對(duì)出口商品的外國需求。同時(shí)，只有對(duì)進(jìn)口商品的需求足夠靈活，匯率才能貶值，以減少國內(nèi)對(duì)進(jìn)口貨物的需求。另一篇“進(jìn)出口稅的對(duì)稱性”的論文，勒納和阿巴也支持這一觀點(diǎn)。此外，他們還認(rèn)為，匯率變動(dòng)最直接的表現(xiàn)是貨幣的升值或貶值。貨幣升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格下降，而出口商品價(jià)格上漲和貨幣貶值則會(huì)產(chǎn)生相反的效果。但在實(shí)際操作中，貨幣貶值對(duì)收入的影響主要有兩個(gè)因素：一是貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲;二是出口商品價(jià)格下降，從而使貿(mào)易條件惡化。綜上所述，當(dāng)匯率下降時(shí)，消費(fèi)者從國外購買的商品會(huì)減少，當(dāng)匯率上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)購買更多。大宗商品進(jìn)口價(jià)格會(huì)因?yàn)槊涝H值而價(jià)格提高。以原油為例：美國原油部分是依靠進(jìn)口的，一旦美元匯率出現(xiàn)較大貶值，進(jìn)口原油所需要付出的代價(jià)就會(huì)大大提升，繼而加大原油的進(jìn)口成本。反映到成品油價(jià)格上，就是漲。美國絕大部分家庭都有汽車，國家汽車保有量較高，汽油漲價(jià)了，對(duì)生活會(huì)有很大影響。如果天然氣價(jià)格也因?yàn)槊涝獏R率貶值而成本大幅上升，同樣需要提高供應(yīng)價(jià)格，同樣會(huì)對(duì)居民生活帶來影響。油價(jià)上漲，既是直接影響，也是間接影響。

二、價(jià)格

這在霍夫曼和尼茨卡的《消費(fèi)實(shí)際匯率異常：資產(chǎn)定價(jià)視角》一文中得到了很好的解釋。本文主要研究美元匯率變動(dòng)對(duì)商品價(jià)格的影響，進(jìn)而影響人們的消費(fèi)行為?；舴蚵湍岽目ㄕJ(rèn)為有兩種方法：第一，匯率的變化會(huì)引起進(jìn)口商品價(jià)格水平的變化，作為最終消費(fèi)品或中間投入的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的變化會(huì)傳導(dǎo)到國內(nèi)消費(fèi)價(jià)格水平;第二，匯率變動(dòng)通過影響國際收支，從而影響國家的物價(jià)水平，從而改變本國貨幣的數(shù)量。為了使這一點(diǎn)更加可信，來自“貨幣政策和國際金融環(huán)境”的數(shù)據(jù)可能會(huì)有所幫助。本文通過對(duì)近年來美國物價(jià)水平變化的分析，論證了他們的觀點(diǎn)。本文結(jié)論是，匯率變動(dòng)會(huì)影響價(jià)格水平，從而影響消費(fèi)行為，當(dāng)價(jià)格較低時(shí)，消費(fèi)者傾向于購買更多的商品，當(dāng)價(jià)格較高時(shí)，消費(fèi)者傾向于購買較少的商品。

三、收入

這一點(diǎn)很容易理解，特別是在我們閱讀了奧坎波、何塞·安東尼奧和蘭斯·泰勒的文章《發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易自由化：適度的利益，與生產(chǎn)率增長(zhǎng)、宏觀價(jià)格和收入分配有關(guān)的問題》之后。從他們的觀點(diǎn)可以看出，匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的主要影響與人們的預(yù)期有關(guān)。在利率、通脹等因素保持不變或變化相對(duì)緩慢的情況下，當(dāng)人們預(yù)期一國貨幣貶值或繼續(xù)貶值時(shí)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮會(huì)將資金轉(zhuǎn)移到國外。當(dāng)人們預(yù)計(jì)該國貨幣貶值已觸底并即將回升時(shí)，人們將把錢轉(zhuǎn)移回該國。在奧肯和阿瑟的另一篇題為“潛在國民生產(chǎn)總值：衡量和意義”的文章中，我們可以發(fā)現(xiàn)美元匯率的下降將減少投資者的投資額。人們也會(huì)減少購買。雖然貨物出口有所增加，但由于價(jià)格下降，政府收入仍低于匯率變動(dòng)前，導(dǎo)致人均收入下降。我們可以說人們買的東西比以前少了，因?yàn)樗麄兊墓べY比以前低得多。

四、財(cái)富差距

在美元國際化和匯率雙向波動(dòng)的背景下，美元匯率變動(dòng)對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響，即美元匯率變動(dòng)的分配效應(yīng)不容忽視。理論分析表明，匯率變動(dòng)會(huì)通過城鄉(xiāng)可貿(mào)易品的比重和勞動(dòng)生產(chǎn)率影響城鄉(xiāng)收入差距。進(jìn)一步采用漢森的面板門檻模型進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明：美元實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響依賴于地區(qū)人均收入水平和貿(mào)易開放度，且呈現(xiàn)非對(duì)稱性和區(qū)域異質(zhì)性特征，即美元匯率升值有利于縮小中低收入水平地區(qū)的城鄉(xiāng)收入差距，但會(huì)擴(kuò)大高收入水平且高貿(mào)易開放度地區(qū)的城鄉(xiāng)收入差距，而對(duì)中高收入水平且低貿(mào)易開放度地區(qū)的影響則不明顯?？傮w來說，當(dāng)美元匯率升高時(shí)，財(cái)富多的人群會(huì)更多地購買美元以便于在未來美元匯率繼續(xù)升高時(shí)將其賣出以獲得更高的利潤(rùn)，而較貧窮的人卻不會(huì)因?yàn)槊涝獏R率的大幅度變動(dòng)來購買或出售美元。因此，當(dāng)美元匯率升高時(shí)，這種貧富差距會(huì)更加明顯。

五、就業(yè)

匯率主要通過貿(mào)易渠道影響產(chǎn)出和就業(yè)。從產(chǎn)品市場(chǎng)來看，貨幣貶值導(dǎo)致凈出口以及總需求增加，產(chǎn)生更高的產(chǎn)出和就業(yè)水平;貨幣升值導(dǎo)致凈出口以及總需求的減少，產(chǎn)出和就業(yè)水平下降。從資產(chǎn)市場(chǎng)來看，產(chǎn)出增加導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求增加，均衡利率上升，在利率平價(jià)關(guān)系的作用下，貨幣升值;產(chǎn)出減少導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求減少，均衡利率下降，貨幣貶值。總體來說，當(dāng)美元匯率升高時(shí)，就業(yè)量比平時(shí)加大，當(dāng)美元匯率將降低時(shí)，就業(yè)量將減少。

美元匯率升值，利于美國人進(jìn)口消費(fèi)并到國外旅游;反之，美元貶值，則利于外國進(jìn)口美國商品消費(fèi)，并利于外國人去美國旅游與留學(xué)，因?yàn)榭梢怨?jié)約大量開支。所以美元的匯率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)、國際旅游與留學(xué)交流等會(huì)構(gòu)成明顯的影響。

六、對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)

美元匯率降低，促使貨幣貶值，推動(dòng)貨幣輸出，并不一定利于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因?yàn)檫@會(huì)影響自身流動(dòng)性，但是會(huì)促進(jìn)其他國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)美元在全球投資有利;反之，美元匯率上升則利于自身發(fā)展，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)不利。所以匯率的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、就業(yè)以及消費(fèi)等會(huì)有明顯的影響。而匯率的劇烈波動(dòng)會(huì)嚴(yán)重干擾經(jīng)濟(jì)，有時(shí)甚至可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國、日本、拉美地區(qū)、俄羅斯、泰國、印尼、韓國等許多國家都曾因匯率大幅波動(dòng)而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。過于劇烈的匯率波動(dòng)會(huì)嚴(yán)重破壞國家經(jīng)濟(jì)秩序，會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，會(huì)打擊房地產(chǎn)與股市等資產(chǎn)價(jià)格，會(huì)嚴(yán)重干擾進(jìn)出口貿(mào)易等，以至于造成國內(nèi)市場(chǎng)供需嚴(yán)重脫節(jié)，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生。如日本的廣場(chǎng)協(xié)定后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)與亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)等都是匯率引發(fā)的危機(jī)。

結(jié)束語

從上面的討論中，我們可以清楚地看到，影響消費(fèi)者行為的主要方式有三種。對(duì)于每一個(gè)影響因素，我們都找到了兩篇論文來支持這個(gè)觀點(diǎn)。一般來說，匯率變動(dòng)主要從三個(gè)方面影響居民消費(fèi)水平。一是進(jìn)出口貿(mào)易;二是價(jià)格;三是居民擁有的財(cái)富。首先，匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口。當(dāng)匯率下降，即美元升值，其他國家國內(nèi)商品價(jià)格上漲，出口商品數(shù)量減少，進(jìn)口商品數(shù)量增加，國內(nèi)人口不僅增加了對(duì)國內(nèi)商品的需求，也增加了對(duì)國外商品的需求。居民消費(fèi)水平提高。其次，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者會(huì)購買更多的商品，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，消費(fèi)者會(huì)購買更少的商品。最后，匯率也會(huì)影響居民手中的財(cái)富。匯率上漲導(dǎo)致美元升值，貨幣購買力增強(qiáng)，刺激居民消費(fèi)需求，從而提高居民消費(fèi)水平。然而，匯率變動(dòng)影響消費(fèi)行為的方式還有很多。比如，通過影響居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來影響居民消費(fèi)水平。匯率的變化也會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致美國股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及居民消費(fèi)水平的變化。它還可以通過影響就業(yè)來影響居民的消費(fèi)水平。

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