淺析風險投資的現(xiàn)狀問題及發(fā)展形勢

趙旭 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學

一、引言

結合美國風險投資協(xié)會對風險投資的定義進行分析，發(fā)現(xiàn)次概念是新時期確立的新興概念，發(fā)展迅速，具有巨大潛在權益效益，完善風險投資包含內(nèi)容比較多，主要是籌資、投資以及不同管理環(huán)節(jié)。此概念最早出現(xiàn)在國外，美國專門針對次內(nèi)容成立相關委員會，對國內(nèi)小型企業(yè)進行扶持，隨著時代發(fā)展得到人們肯定，充分表明了風險投資基礎和起點。在20世紀70年代中期以來，風險投資在美國、日本和歐洲等發(fā)達國家地區(qū)迅速發(fā)展，成為國家經(jīng)濟發(fā)展以及結構調(diào)整的最佳融資方式，我國風險投資起步比較晚，目前仍處于初級階段，存在各種各樣問題，所以需要針對風險投資出現(xiàn)的問題具體研究，從而分析出具體解決對策，保證風險投資在我國發(fā)揮最大效益，為國家?guī)砀嘟?jīng)濟效益。

二、風險投資現(xiàn)狀分析

（一）國內(nèi)投資形式單一，資金利用率低下

財政撥款和銀行貸款屬于國內(nèi)風險投資經(jīng)濟中占據(jù)比例是較高的資金，財政撥款和銀行貸款對規(guī)避風險的要求，不能和新時期風險和收益有效結合和適應，最終導致風險投資人員經(jīng)營效益彰顯不出真正價值。再加上金融機制缺失，資金實力雄厚的保險基金、養(yǎng)老基金等受到各種法規(guī)機制限制，并未作為主要機構形式參與到風險投資中。民間資本得以迅速發(fā)展，不過缺少風險投資引入機制。

（二）風險投資區(qū)域發(fā)展不均衡

國內(nèi)風險投資經(jīng)濟發(fā)展不均衡，主要是因為風險投資和高科技產(chǎn)業(yè)之間相互作用出現(xiàn)的問題。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、新能源、醫(yī)療失業(yè)等行業(yè)是風險投資最佳方式，各個行業(yè)主要集中在國內(nèi)發(fā)達地區(qū)。風險投資區(qū)域經(jīng)濟不均衡，屬于生產(chǎn)力發(fā)展不均衡的主要體現(xiàn)，并且加重了生產(chǎn)力的不均衡發(fā)展性。

（三）退出機制不完善，存在各種問題

退出機制屬于風險投資區(qū)別于股權投資顯著特征，退出機制自身是否完整直接影響到了風險投資的連續(xù)性以及最終報酬率。在各種退出形式中，IPO是全世界都公認的最佳方式，因為證券市場和產(chǎn)權教育市場的迅速完善，我國風險投資退出機制也取得了一定成就，但和多途徑、多方向的完善的風險投資退出機制相比仍存在很大差距，從而導致我國資本市場出現(xiàn)各種問題，如風險投資機構自身缺陷，退出場所不完善、退出渠道不全面等，阻礙了風險資本順利發(fā)展。

三、促進發(fā)展風險投資對策

對于上述風險投資存在的問題進行分析，然后構建系統(tǒng)化內(nèi)部運行機制，通過強化政府官員干預，完善風險投資法律法規(guī)等形式構建良好的風險投資外部環(huán)境，從而可以推動我國風險投資發(fā)展，所以需要結合風險投資出現(xiàn)的問題具體分析，制定合理化對策，從而可以推動我國風險投資經(jīng)濟發(fā)展，具體對策如下：

（一）使用恰當風險投資組織形式

風險投資行業(yè)迅速發(fā)展，需要現(xiàn)金組織形式與其配合，從美國風險投資運行經(jīng)驗分析，合伙基金組織屬于整個風險投資機構中最佳機制，同時也是約束機制。在風險投資過程中需要將不同機制充分結合起來，形成適合風險投資發(fā)展組織形式。長期以來因為有限合作制自身法律機制不足，并未形成合理化風險投資機構，所以需要轉形式，可以基于公司制風險投資，針對有限合作制法律機制進行不斷完善和修訂，最終可以發(fā)展成有限合伙制形式。在公司制風險投資中，要格外注意人員治理結構的設計，為人們設計出適合的風險投資者獎勵機制和約束機制，進而可以推動風險投資的發(fā)展。

（二）開辟多渠道風險資本來源

政府以及委員會要加大企業(yè)集團和科技企業(yè)開展風險投資工作支持力度，引導各個企業(yè)和行業(yè)做好保險基金、信托等機構投資，將社會上不同基金機構有效引入到風險投資中，有效控制資本運營成本，多層次和多方位開展閑置資金投資力度，在不斷擴大資金投資經(jīng)濟的同時，實現(xiàn)風險資金多元化發(fā)展?；谠菊畬哟?，構建民營官助風險投資形式，有效控制風險資金，推動風險資本事業(yè)發(fā)展。

（三）構建完整風險投資退出機制

在新時期需要結合時代需求構建規(guī)范化風險資本退出機制，并且需要結合時代需求，構建完善法律內(nèi)容，作為鼓勵股權轉讓基礎，與此同時推出創(chuàng)業(yè)板市場，此市場屬于風險投資的后盾，美國風險投資是否成功，納斯達克證券市場發(fā)揮的價值是最大的，我國創(chuàng)業(yè)板市場需要做好技術準備工作，針對法律法規(guī)內(nèi)容進行有效完善和修訂，從而可以保證創(chuàng)業(yè)板市場盡快推出。

（四）創(chuàng)設風險投資發(fā)展法規(guī)環(huán)境

不管是我國還是其他亞洲國家，發(fā)展中國家以及發(fā)達國家內(nèi)部開展的風險投資活動都需要依靠政府支持推進，特別是處于風險投資發(fā)展初期階段，政府政策導向更是不可缺少的催化劑，第一，需要結合時代需求構建風險投資行業(yè)支持機制，做好稅制改革機制，采用優(yōu)惠稅收機制有效扶持高科技產(chǎn)業(yè)和風險投資行業(yè)發(fā)展。對政府信用擔保機制進行全面改進和完善，還要注重加大風險企業(yè)提供充足擔保力度，針對風險機制制定合理化采購機制和對策。第二，需要構建風險投資行業(yè)基本支持對策，結合市場需求制定《風險投資法》和《風險投資公司法》，按照風險投資基本性質制定適合的性質、內(nèi)容、目標和投資形式等，將風險投資和常規(guī)投資徹底區(qū)分開，做好風險投資機構的創(chuàng)建、運營和風險轉移等管理機制和方法，完善內(nèi)部知識產(chǎn)權法律機制，做好風險創(chuàng)業(yè)者從事工作積極性的維護。

（五）培養(yǎng)出專業(yè)人才

風險投資屬于現(xiàn)代化科學技術、風險資金、人力資源三者相互結合的投資形式，技術、資金和人才屬于風險投資基本要素，因此需要結合時代需求從多途徑培養(yǎng)人才，并且需要借鑒國外風險投資經(jīng)驗，注重先進現(xiàn)代技術的引進，有效壯大風險投資人才隊伍。

四、風險投資發(fā)展趨勢

（一）長期內(nèi)趨勢好，短期內(nèi)發(fā)展緩慢

我國入世以來需要嚴格遵循世貿(mào)組織相關規(guī)則，結合時代需求制定和修改相關法律法規(guī)內(nèi)容，使得風險投資更加符合世貿(mào)規(guī)則，并且入世之后我國市場將會更加開放，需要國內(nèi)及時采取有效對策應對外部環(huán)境，做好風險投資組織形式、退出機制和資金改革工作，保證風險投資機制改革更加成功，從而使得我國風險投資市場更加成熟，同時值得注意的是，上述條件和形式都不是一蹴而就的，需要長期努力才能夠實現(xiàn)，所以可以說我國市場機制長期趨勢好。從短期來看，我國世界經(jīng)濟發(fā)展不夠迅速，世界上高科技經(jīng)濟發(fā)展逐漸降溫，所以短期內(nèi)和世界風險結合，會呈現(xiàn)發(fā)展緩慢或停滯不前的情況。我國風險投資基礎比較薄弱，加之世界風險投資不夠景氣，中國風險投資無法單獨進行，因此說短期內(nèi)我國風險投資將會短期內(nèi)發(fā)展緩慢。

（二）風險投資國家化增強加強國內(nèi)競爭

對外經(jīng)濟貿(mào)易合作部、科學技術部等，聯(lián)合頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行規(guī)定》。此規(guī)定明確提出，允許外國投資人員單獨做好創(chuàng)業(yè)投資工作，投資外營企業(yè)領導人員主要職責就是和外企合作，強化風險投資力度，從而標志著風險投資領域加速開放。我國科技發(fā)展內(nèi)部隱藏巨大潛力和充足經(jīng)濟效益，在盈利前景下積極鼓勵更多國際風險投資進入到我國尋找更多適合投資的機會，特別是基于世界經(jīng)濟不景氣時期下，我國資本結合實際情況尋求適合自身發(fā)展的避險形式，并且更好的追求經(jīng)濟收益[1]。中國入世后，國際風險投資不斷融入我國風險投資領域內(nèi)，直接影響到我國是否需要設立不同分支機構，從而有選擇性挑選適合國內(nèi)風險投資的投資商，保證合作投資工作順利進行下去，可以通過簽訂戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議和委托投資協(xié)議，采用合作方式構建風險投資基金機制，在不斷努力下，使得我國風險投資能夠和國際風險投資相比較。

（三）投資形式多樣化存在很大發(fā)展空間

科技的迅速發(fā)展以及科技成果的進展，為產(chǎn)業(yè)化經(jīng)費發(fā)展提供了充足空間，養(yǎng)老基金和保險資金可以進入風險領域內(nèi)。社會保障養(yǎng)老基金模式不斷擴大，單獨依靠以往存款利息和購買國債等形式已經(jīng)無法保證基金的有效增值，在時機成熟下，允許養(yǎng)老金進入到風險投資領域內(nèi)，積極拓展投資形式，是一種十分有效的必然選擇。盡管因為現(xiàn)在法律規(guī)范的限制，我國保險資金很難進入到風險投資范圍內(nèi)，不過隨著保險資金使用途徑的拓展，保險資金被逐漸允許進入風險投資中，需要在增強資金經(jīng)濟效益能力基礎上，減少風險投資中非系統(tǒng)行風險。

（四）風險投資重點影響綠色科技項目

十一五時期，處于節(jié)能降耗基礎上，生物和新材料等各個新型產(chǎn)業(yè)進入到國內(nèi)市場中，各種新型產(chǎn)業(yè)構建成風險投資中重要內(nèi)容，人們越來越重視綠色科技項目在風險投資中的影響，通過多年人們努力，使得投資效果逐漸增強，不過和美國對比仍舊存在很大差距[2]。

五、結束語

總而言之，隨著時代發(fā)展，風險投資受到人們高度重視，最早起源于美國，所以新時期需要高度重視美國風險投資內(nèi)容，同時基于國情，結合風險投資渠道，分析國內(nèi)目前風險投資存在的問題，推斷未來風險投資發(fā)展期趨勢，從而可以推動國內(nèi)風險投資行業(yè)迅速發(fā)展。