• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    期貨公司強行平倉實施條件研究
    ——以“銀建期貨經(jīng)紀司天津營業(yè)部與范有孚期貨交易合同糾紛”案件

    2020-01-18 12:46:33江雨朦上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)汪辰光中交第三航務(wù)工程局有限公司
    環(huán)球市場 2020年15期
    關(guān)鍵詞:期貨交易平倉保證金

    江雨朦 上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué) 汪辰光 中交第三航務(wù)工程局有限公司

    一、案例之下的問題

    (一)案件回顧

    2007 年3 月5 日,范有孚與銀建期貨經(jīng)紀有限責(zé)任公司天津營業(yè)部(以下簡稱“銀建公司”)簽訂期貨經(jīng)紀合同等有關(guān)合同(以下簡稱“經(jīng)紀合同”)。2007 年12 月24日,銀行公司調(diào)整保證金比例,范有孚根據(jù)銀建公司的要求,自行平倉某合約 270 手,達到了要求的保證金水平。當(dāng)日15 時收市之后,銀建公司再行調(diào)整保證金比例,于18 時50 分通知范某追加保證金1300 余萬元。2007 年12 月25 日13 時48 分,范某追加保證金150 萬元。2007 年12 月25 日8 時59 分集合競價時,銀建公司對范有孚所持合約強行平倉,給范有孚造成巨大損失。隨后,范有孚向天津第一中級人民法院提起訴訟稱,根據(jù)合同與法律規(guī)定,銀建公司強行平倉行為無正當(dāng)理由,損害了其合法權(quán)益,請求銀建公司賠償其損失。

    該案經(jīng)歷了一審、二審與再審,案件判決不盡相同,反映了實踐中司法層面對期貨交易中強行平倉行為態(tài)度的差別。本案也是早些年間極少見的由最高人民法院(以下簡稱“最高院”)直接審理的涉及期貨公司交易行為的案例,對此后各級法院審理有關(guān)強行平倉糾紛的案件提供了方向性指導(dǎo)。從這一層面來說,本案體現(xiàn)了期貨強行平倉制度中法律規(guī)定的不足所在,最高院的判決既是一種實踐性的指導(dǎo),亦是對完善立法規(guī)定的“倒逼”,值得研習(xí)。①

    (二)問題的提出

    一般意義上強行平倉制度是指在期貨交易中,當(dāng)出現(xiàn)法定或約定事由之時,由期貨交易所或期貨公司強行對客戶的部分或全部持倉進行反向的對沖平倉操作。②理論上,強行平倉制度對控制期貨市場交易風(fēng)險,維持交易秩序發(fā)揮著重要意義。但是,由于我國期貨交易起步較晚,有關(guān)強行平倉的法律規(guī)定并不完善,且缺少高位階的統(tǒng)一立法,使得實務(wù)中難以對訴訟糾紛做出準確的判決,這一問題集中體現(xiàn)在認定強行平倉的合規(guī)性上,即交易所或期貨公司進行強行平倉的行為是否符合其實施條件。本文所說的實施條件是指期貨公司在何種前置要件之下可以實施強行平倉。我國《期貨交易管理條例》(以下簡稱“《期貨管理條例》”)第35條與《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》(以下簡稱“《期貨交易規(guī)則》”)第46、第58條對實施強行平倉的情形進行了規(guī)定,但是,規(guī)定的內(nèi)容仍屬于一種概括式表述,缺少細節(jié)性的闡明,沒有完整的羅列出實施條件以及實施條件的具體適用規(guī)則,加之我國期貨交易本就處于不成熟階段,缺少實踐經(jīng)驗,由此導(dǎo)致難以認定實施條件本身的合理性與合法性,這在“范有孚案”亦中可見一斑。因此,本文結(jié)合“范有孚案”,對強行平倉的實施條件進行詳細剖析,以期助力于我國期貨交易的理論與實務(wù),需要明確的是,在我國強行平倉的法律規(guī)定中,交易所會員與客戶適用的規(guī)定并不完全相同,本文主要討論后者,即期貨公司對客戶實施強行平倉。

    二、強行平倉實施條件的類型分析

    基于上文對強行平倉實施條件的屬性分析,可以將實施條件分兩大類,即法定實施條件與約定實施條件。法定實施條件是指由《期貨管理條例》第35 條與《期貨交易規(guī)則》第46 條、第58 條規(guī)定的實施強行平倉的條件,體現(xiàn)其法定性。約定實施條件是指客戶與期貨公司在簽訂的合同中(一般指經(jīng)紀合同)根據(jù)實際需要所協(xié)商確定的實施條件,體現(xiàn)其約定性。雖有以上劃分,但在經(jīng)紀合同中,法定與約定實施條件是交叉的。

    (一)法定實施條件

    根據(jù)《管理條例》第35、《期貨交易規(guī)則》第46、58 條規(guī)定以及我國期貨交易實際操作中的難點與重點,可將強行平倉的法定實施條件歸納為三項:期貨公司或客戶保證金不足、期貨公司按照要求履行通知義務(wù)、客戶未及時追加保證金或自行平倉。需要注意的是,因客戶超倉或期貨市場緊急情況而實施強行平倉的情況在實務(wù)中較少發(fā)生,本文不予論述。

    (二)約定實施條件

    約定實施條件是客戶與期貨公司根據(jù)實際情況所商定,沒有統(tǒng)一的格式或內(nèi)容,在我國期貨交易的實際操作中,通常情況下是客戶與期貨公司對于法定實施條件的部分細化,并且約定實施條件通常是賦予期貨公司一定權(quán)利,而施予客戶一定義務(wù),易言之,約定實施條件往往是有利于期貨公司而不利于客戶。如在范有孚案中,經(jīng)紀合同賦予銀建公司自行調(diào)整保證金比例的權(quán)利,對風(fēng)險率進行反向約定,免除期貨公司實施強行平倉的通知義務(wù),明確范有孚追加保證金的期限等等,種種約定皆可以看出期貨公司在合同關(guān)系中處于明顯的優(yōu)勢地位。

    三、強行平倉實施條件的適用規(guī)則

    (一)期貨公司自行確定保證金標準時應(yīng)保持適度性

    保證金制度是《期貨管理條例》第11條第1 款確定的風(fēng)險管理制度?!镀谪浌芾項l例》第28 條規(guī)定:“期貨交易應(yīng)當(dāng)嚴格執(zhí)行保證金制度。期貨交易所向會員、期貨公司向客戶收取的保證金,不得低于國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)、期貨交易所規(guī)定的標準,并應(yīng)當(dāng)與自有資金分開,專戶存放。”從條文內(nèi)容可知曉,保證金不得低于國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)、期貨交易所規(guī)定的標準,此是法定最低保準。同時《期貨經(jīng)濟公司管理辦法》(以下簡稱“《管理辦法》”)第26 條規(guī)定:“期貨經(jīng)紀公司可以在期貨經(jīng)紀合同中約定交易風(fēng)險控制條件及處置措施?!痹摋l賦予客戶與期貨公司可以在合同中自行商定保證金標準的權(quán)利,當(dāng)然,約定標準不可低于法定標準。由此可知,保證金制度以法定比例為基礎(chǔ),以約定比例為補充。而然,在法律僅規(guī)定了標準下限而未規(guī)定上限,亦未對單日調(diào)整幅度做出規(guī)定的情況下,期貨公司對保證金標準的自行確定權(quán)應(yīng)當(dāng)遵循怎樣的范式?

    在范有孚案中,經(jīng)紀合同第6 條約定:“銀建公司有權(quán)根據(jù)期貨交易所的規(guī)定或者按照市場情況隨時自行通知保證金比例。銀建公司調(diào)整保證金、以銀建公司發(fā)出的調(diào)整保證金公告或者調(diào)整為準?!钡? 條約定:“銀建公司有權(quán)根據(jù)自己的判斷,隨時對范有孚單獨提高保證金比例。本合同在保證金比例的確定上賦予了經(jīng)紀公司較大自主權(quán),也因此而產(chǎn)生爭議。2007 年12 月21 日,銀建公司的保證金比例相對上海期貨交易所的標準未超過3%,但24 日收市后,銀建公司大幅度提高標準,合約保證金比例均超過上海期貨交易標準的7.5%。25 日收市,在上海期貨交易所未過多調(diào)整交易標準的情況下,銀建公司又將合約保證金標準大幅度下調(diào)。根據(jù)雙方約定的“隨時自行通知保證金比例,隨時對范有孚單獨提高保證金比例”內(nèi)容,并沒有對銀建公司調(diào)整保證金標準做出單日比例限制,銀建公司隨意調(diào)幅行為似乎并不違反約定。但筆者認為,從合同基本原則與保證金制度本身來看,銀建公司對保證金標準調(diào)整的行為已經(jīng)超出了權(quán)利行使的合理邊界。

    (二)對期貨公司的通知行為應(yīng)采用二分法

    前文說到,通知包括追加保證金通知與強行平倉通知,二者在內(nèi)涵與法律規(guī)定上皆不相同,應(yīng)當(dāng)予以區(qū)分對待。中華人民共和國最高人民法院《關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》(以下簡稱“《期貨糾紛解釋》”)的通知第32 條規(guī)定,客戶的交易保證金不足,期貨公司未按約定通知客戶追加保證金的,應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。最高院《關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會紀要》(以下簡稱“《期貨會議紀要》”)第5 條第6 款規(guī)定,交易所或經(jīng)紀公司未履行通知義務(wù)而強行平倉,給經(jīng)紀公司或客戶造成損失的,應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任。從法律規(guī)定來看,最高法院并沒有將追保通知和強行平倉通知予以區(qū)分,這也就造成在往后的司法實踐中,各法院對客戶與期貨公司在經(jīng)紀合同中約定“期貨公司可不進行通知而強行平倉”的條款之效力認定不一。

    在范有孚案中,經(jīng)紀合同第10 條約定:“銀建公司有權(quán)在事先不通知范有孚的情況下,對范有孚的部分或者全部未平倉合約強行平倉”,對此項約定,最高人民法院在判決中未對其效力做出認定。在“嚴某某訴申銀萬國期貨有限公司成都營業(yè)部、申銀萬國期貨有限公司期貨強行平倉糾紛案”中,經(jīng)紀合同第50 條約定的內(nèi)容正如范有孚案中合同第10 條,對此,上海第一中級人民法院認為強行平倉前的通知義務(wù)應(yīng)為期貨公司的法定義務(wù),為保障客戶權(quán)益,規(guī)范期貨公司強行平倉行為,甚而保障期貨市場順利發(fā)展所必需,期貨公司無權(quán)通過約定予以排除。③由此可以,上海一中院將強強行平倉的通知理解為最高院規(guī)定中的通知義務(wù)。而在“楊某某與廣發(fā)期貨有限公司期貨經(jīng)紀合同糾紛案”中,廣州市中級人民法院認為“期貨公司可不進行通知而強行平倉”條款沒有違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定,合法有效。④

    (三)給予客戶追加保證金的時間應(yīng)結(jié)合實際情況

    在期貨公司追加保證金通知發(fā)出之后,客戶需在規(guī)定的時間內(nèi)決定是追加保證金還是平倉,考慮到期貨市場風(fēng)險巨大,交易瞬息萬變,期貨公司給予客戶的時間往往較短,客戶需要在有限的時間內(nèi)進行利益的權(quán)衡并采取相關(guān)行動,這對于期貨市場中絕大多數(shù)的個人客戶而言并不容易,因此如何確保給予客戶時間的合理性尤為關(guān)鍵?!镀谪浌芾項l例》第35 條與《期貨交易規(guī)則》第46 條中對追加保證金的時間沒有做出明確規(guī)定,僅表述“客戶應(yīng)及時追加”,《中國金融期貨交易所結(jié)算細則》(以下簡稱“《期貨交易細則》”)第47 條規(guī)定“結(jié)算會員應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前補足至結(jié)算準備金最低余額”,我國期貨交易中,多數(shù)期貨公司也奉行“下一交易日開市前補足”。

    在范有孚案中,經(jīng)紀合同第10 條規(guī)定“范有孚應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前及時追加保證金或者立即采取減倉措施”,看似并不違反相關(guān)規(guī)定。然而,24 日收市后,銀建公司晚18 時50 分才通知范有孚提高保證金比例并要求在25 日開盤前追加保證金,當(dāng)晚18 時50 分至次日9 時,銀行等金融機構(gòu)處于休息狀態(tài)并不營業(yè),這期間范有孚沒有追加保證金的可能。最高院對此亦認定,本案事實是銀建公司沒有給范有孚追加保證金的機會,而非范有孚未能及時追加保證金。

    (四)約定實施條件時應(yīng)秉持平等協(xié)商

    在期貨經(jīng)紀合同中,當(dāng)事人可以在不違反法律、行政法規(guī)的前提下對強行平倉實施條件的具體規(guī)則進行約定,但需確保約定程序的平等與約定內(nèi)容的合理。在我國期貨交易中,由于客戶與期貨公司的社會地位相差較大,經(jīng)紀合同中以平等協(xié)商方式而形成的約定條款少之又少,通常情況都是由期貨公司提供格式合同,客戶對格式合同的內(nèi)容幾乎無異議權(quán),即客戶陷入“不同意格式條款就得走人”的情形,此外,我國絕大多數(shù)期貨公司的格式條款都相類似,這就意味著客戶沒有其他選擇權(quán),只能接受“不平等”條款。反觀我國《合同法》,第39 條規(guī)定“提供格式條款的一方應(yīng)當(dāng)遵循公平原則確定當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)”,第40 條規(guī)定“提供格式條款一方免除其責(zé)任、加重對方責(zé)任、排除對方主要權(quán)利的條款無效”,第41條規(guī)定“對格式條款有兩種以上解釋的,應(yīng)當(dāng)作出不利于提供格式條款一方的解釋”。依照《合同法》,似乎能夠減小期貨公司格式條款對客戶利益的沖擊,這在眾多期貨糾紛中亦有體現(xiàn)。

    在范有孚案中,對于經(jīng)紀合同第6 條、第7 條約定的“隨時自行通知保證金比例,隨時對范有孚單獨提高保證金比例”,最高院認定它是概括性的格式條款,依照《合同法》第41 條的規(guī)定認定其屬于不公平不合理的約定。另外,在“邱某因訴申銀萬國期貨有限公司期貨強行平倉糾紛一案”中,對于經(jīng)紀合同中約定的“客戶交易保證金不足需要追加保證金的,申銀萬國可以在不進行通知的情況下直接對客戶持倉予以強行平倉”條款,上海市高級人民法院認定該條系格式條款,實質(zhì)上剝奪了客戶對其持倉及保證金情況應(yīng)當(dāng)享有的知情權(quán)以及客戶自行平倉或追加保證金的權(quán)利,應(yīng)為無效條款。⑤

    注釋

    ① 詳見(2010)民提字第111 號判決書。

    ② 鐘維:《期貨強行平倉的法律屬性及規(guī)則解釋》,載《河南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報》2017 第6 期。

    ③ 詳見(2010)滬一中民六(商)初字第22 號判決書。

    ④ 詳見(2013)粵高法民二終字第1 號判決書。

    ⑤ 詳見(2011)滬高民五(商)終字第4號判決書。

    猜你喜歡
    期貨交易平倉保證金
    股權(quán)質(zhì)押下的員工持股計劃:激勵還是避險?
    會計之友(2023年11期)2023-06-05 12:59:11
    “期貨交易”型走私犯罪的刑法分析
    犯罪研究(2019年3期)2019-11-27 19:28:54
    期貨交易監(jiān)管加碼
    時代金融(2019年34期)2019-01-11 17:43:48
    尿素期貨交易規(guī)則趨于明朗
    股票型結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品平倉規(guī)則創(chuàng)新與下偏風(fēng)險規(guī)避
    期貨強行平倉的法律屬性及規(guī)則解釋
    安徽農(nóng)民工工資保證金可差異化繳存
    美國保證金制度及其對我國的啟示
    中國市場(2016年13期)2016-05-17 05:10:59
    五花八門的保證金到底能保證啥
    河北省商品交易所期貨交易情況統(tǒng)計表
    九九久久精品国产亚洲av麻豆| 2021少妇久久久久久久久久久| 日韩欧美精品v在线| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 欧美日韩综合久久久久久| 在线观看人妻少妇| 国产人妻一区二区三区在| 国产av国产精品国产| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产色爽女视频免费观看| 51国产日韩欧美| 国产黄a三级三级三级人| 寂寞人妻少妇视频99o| 熟妇人妻不卡中文字幕| 99久久精品国产国产毛片| 一级毛片电影观看| 国产爱豆传媒在线观看| 国产探花极品一区二区| 国产久久久一区二区三区| 亚洲国产色片| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 亚洲熟女精品中文字幕| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲,欧美,日韩| 久久精品夜色国产| 青青草视频在线视频观看| 精品一区二区免费观看| 免费大片黄手机在线观看| 国产日韩欧美在线精品| 久久久色成人| 亚洲av一区综合| 在线观看三级黄色| 精品人妻视频免费看| 亚洲色图av天堂| 99久久精品一区二区三区| 少妇熟女欧美另类| 一区二区三区乱码不卡18| av一本久久久久| 99热国产这里只有精品6| 国产免费福利视频在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 日韩一区二区三区影片| 午夜老司机福利剧场| 亚洲av.av天堂| 男的添女的下面高潮视频| 免费看不卡的av| 中文字幕免费在线视频6| av国产久精品久网站免费入址| 各种免费的搞黄视频| 黄片wwwwww| 亚洲欧美精品自产自拍| 亚洲av二区三区四区| 能在线免费看毛片的网站| 2018国产大陆天天弄谢| 午夜福利在线在线| 国产老妇女一区| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 又爽又黄无遮挡网站| 男插女下体视频免费在线播放| 视频区图区小说| 精品国产露脸久久av麻豆| 亚洲av在线观看美女高潮| 一区二区三区免费毛片| 亚州av有码| av.在线天堂| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产69精品久久久久777片| 久久综合国产亚洲精品| 蜜臀久久99精品久久宅男| av福利片在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 99久国产av精品国产电影| 久久ye,这里只有精品| 亚洲天堂av无毛| 日本免费在线观看一区| 欧美潮喷喷水| 99热这里只有精品一区| 午夜福利视频1000在线观看| 男女边吃奶边做爰视频| 中国三级夫妇交换| 2021天堂中文幕一二区在线观| av在线亚洲专区| 男女无遮挡免费网站观看| 成年免费大片在线观看| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产精品久久久久久精品电影| 22中文网久久字幕| 搞女人的毛片| 成人午夜精彩视频在线观看| 日本黄色片子视频| 亚洲va在线va天堂va国产| av在线天堂中文字幕| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲国产日韩一区二区| 可以在线观看毛片的网站| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲综合精品二区| 校园人妻丝袜中文字幕| 2018国产大陆天天弄谢| 久久久成人免费电影| 只有这里有精品99| 国内精品美女久久久久久| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 91精品一卡2卡3卡4卡| 国产亚洲一区二区精品| 五月伊人婷婷丁香| 亚洲内射少妇av| 国产高清三级在线| 91精品伊人久久大香线蕉| 久久久久久久久久久免费av| 人妻 亚洲 视频| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 亚洲精品456在线播放app| 欧美丝袜亚洲另类| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲av免费高清在线观看| 久久国内精品自在自线图片| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | av黄色大香蕉| 如何舔出高潮| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲欧美清纯卡通| 春色校园在线视频观看| 一区二区三区免费毛片| 亚洲国产精品成人综合色| av国产精品久久久久影院| 国产高清国产精品国产三级 | 国产成人免费观看mmmm| 五月伊人婷婷丁香| 国产一区二区三区av在线| 神马国产精品三级电影在线观看| 永久网站在线| 中文字幕av成人在线电影| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 美女高潮的动态| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 天美传媒精品一区二区| 久久久久久国产a免费观看| 婷婷色综合大香蕉| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产成人freesex在线| 国产色爽女视频免费观看| 成人鲁丝片一二三区免费| 丰满少妇做爰视频| 一级毛片电影观看| 亚洲av男天堂| av播播在线观看一区| 寂寞人妻少妇视频99o| 亚洲av二区三区四区| a级一级毛片免费在线观看| 国产欧美日韩精品一区二区| 涩涩av久久男人的天堂| 国产精品久久久久久精品古装| 2021少妇久久久久久久久久久| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲电影在线观看av| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲精品一区蜜桃| 国产色爽女视频免费观看| 99热这里只有是精品50| 亚洲av成人精品一区久久| 中文字幕制服av| 国产综合懂色| 国产大屁股一区二区在线视频| 晚上一个人看的免费电影| 极品教师在线视频| 免费黄网站久久成人精品| 国产精品伦人一区二区| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 视频区图区小说| 精品国产三级普通话版| 国产精品av视频在线免费观看| 免费电影在线观看免费观看| 搡女人真爽免费视频火全软件| 最新中文字幕久久久久| 国产精品福利在线免费观看| 亚洲天堂av无毛| 日韩制服骚丝袜av| 男女国产视频网站| 久久精品综合一区二区三区| 一边亲一边摸免费视频| 国产成人免费观看mmmm| 日韩伦理黄色片| 日韩三级伦理在线观看| av一本久久久久| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲国产最新在线播放| 欧美成人a在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 国产精品精品国产色婷婷| 一区二区三区四区激情视频| 最近的中文字幕免费完整| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 亚洲高清免费不卡视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 嫩草影院新地址| 一本久久精品| 国产 精品1| 一级av片app| 涩涩av久久男人的天堂| 国产精品国产av在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 久久久久久久久久人人人人人人| 夫妻性生交免费视频一级片| 国产精品一区二区性色av| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲国产欧美在线一区| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久综合国产亚洲精品| videossex国产| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲精品第二区| 欧美 日韩 精品 国产| 在线观看人妻少妇| kizo精华| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 国产精品三级大全| 精品少妇久久久久久888优播| av国产久精品久网站免费入址| 久久久色成人| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产在线一区二区三区精| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产毛片在线视频| 最近中文字幕2019免费版| 啦啦啦在线观看免费高清www| 一级毛片电影观看| 丝袜美腿在线中文| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 最近的中文字幕免费完整| 香蕉精品网在线| 国产探花在线观看一区二区| 99re6热这里在线精品视频| 最近中文字幕2019免费版| 91aial.com中文字幕在线观看| 最近最新中文字幕免费大全7| a级毛片免费高清观看在线播放| 毛片一级片免费看久久久久| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产亚洲一区二区精品| 99久久人妻综合| 国产成人午夜福利电影在线观看| 一个人看的www免费观看视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| av免费观看日本| 丰满人妻一区二区三区视频av| 一级二级三级毛片免费看| 高清欧美精品videossex| 免费看日本二区| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 伊人久久国产一区二区| 日韩一区二区视频免费看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 色网站视频免费| 日韩欧美 国产精品| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产精品三级大全| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 少妇熟女欧美另类| 精品久久久噜噜| 亚洲最大成人中文| 三级国产精品欧美在线观看| 久久精品国产自在天天线| 在线观看三级黄色| 亚洲高清免费不卡视频| 国产亚洲一区二区精品| 乱码一卡2卡4卡精品| 免费av不卡在线播放| 国内精品美女久久久久久| 国产一区二区三区av在线| 亚洲av福利一区| 亚洲精品久久午夜乱码| 日本欧美国产在线视频| 特大巨黑吊av在线直播| 免费人成在线观看视频色| 免费大片黄手机在线观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲精品日韩av片在线观看| 日韩大片免费观看网站| 久久久久久久午夜电影| 能在线免费看毛片的网站| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产毛片在线视频| 永久网站在线| 免费av毛片视频| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲精品日本国产第一区| 直男gayav资源| 亚洲性久久影院| 亚洲av日韩在线播放| 免费看a级黄色片| 我的女老师完整版在线观看| 色视频在线一区二区三区| 51国产日韩欧美| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲欧美日韩东京热| 婷婷色麻豆天堂久久| av又黄又爽大尺度在线免费看| 成年人午夜在线观看视频| 国产综合懂色| 成人综合一区亚洲| 成人亚洲精品一区在线观看 | 国产日韩欧美亚洲二区| 高清视频免费观看一区二区| 天堂中文最新版在线下载 | 精品久久久久久久久av| av在线播放精品| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲精品一二三| 日韩人妻高清精品专区| 我的女老师完整版在线观看| 久久午夜福利片| 中文字幕制服av| 在线播放无遮挡| 中文天堂在线官网| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 18禁在线播放成人免费| 最近2019中文字幕mv第一页| 在线观看一区二区三区激情| 九九在线视频观看精品| 亚洲成人中文字幕在线播放| 夫妻午夜视频| 亚洲国产色片| 可以在线观看毛片的网站| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 99久久九九国产精品国产免费| 又爽又黄a免费视频| 欧美另类一区| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久精品国产自在天天线| 看非洲黑人一级黄片| 成人特级av手机在线观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 97在线人人人人妻| av在线亚洲专区| 亚洲av欧美aⅴ国产| 黑人高潮一二区| 色视频在线一区二区三区| 人妻系列 视频| 国产色婷婷99| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产一区二区在线观看日韩| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 丝袜脚勾引网站| 日韩电影二区| 欧美激情久久久久久爽电影| 男女啪啪激烈高潮av片| av又黄又爽大尺度在线免费看| 97热精品久久久久久| 欧美高清性xxxxhd video| 精品酒店卫生间| 中文欧美无线码| 亚洲最大成人av| 欧美3d第一页| 国产探花极品一区二区| 亚洲精品日韩av片在线观看| 色哟哟·www| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲国产精品国产精品| 色网站视频免费| 国产伦精品一区二区三区视频9| 91久久精品国产一区二区成人| 一本一本综合久久| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲经典国产精华液单| 各种免费的搞黄视频| av女优亚洲男人天堂| 成人亚洲精品av一区二区| 久久女婷五月综合色啪小说 | 国产亚洲最大av| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 中文欧美无线码| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 老司机影院成人| 免费少妇av软件| 精品人妻偷拍中文字幕| 舔av片在线| 久久精品久久久久久久性| 免费大片黄手机在线观看| 久久久久久伊人网av| 2021少妇久久久久久久久久久| tube8黄色片| 欧美精品一区二区大全| 国国产精品蜜臀av免费| 水蜜桃什么品种好| 中文资源天堂在线| 精品国产乱码久久久久久小说| 久久6这里有精品| 国产综合懂色| 在线观看av片永久免费下载| 18禁在线播放成人免费| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 亚洲欧洲国产日韩| 99久久精品国产国产毛片| 中文资源天堂在线| 2022亚洲国产成人精品| av在线天堂中文字幕| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产熟女欧美一区二区| 大片电影免费在线观看免费| 少妇熟女欧美另类| av在线亚洲专区| 少妇人妻久久综合中文| 2021少妇久久久久久久久久久| 国产伦精品一区二区三区四那| 黄片无遮挡物在线观看| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 精品一区二区三卡| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 69av精品久久久久久| 亚洲国产成人一精品久久久| 免费观看在线日韩| 中国国产av一级| 99久久人妻综合| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲色图综合在线观看| 一级爰片在线观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 卡戴珊不雅视频在线播放| 精品亚洲乱码少妇综合久久| av网站免费在线观看视频| 91在线精品国自产拍蜜月| 一级爰片在线观看| 日本与韩国留学比较| 好男人视频免费观看在线| 国产成人精品一,二区| 亚洲成人精品中文字幕电影| 美女内射精品一级片tv| 国产成人精品一,二区| 国产精品福利在线免费观看| 国产免费视频播放在线视频| 国产淫语在线视频| 街头女战士在线观看网站| 亚洲va在线va天堂va国产| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 免费播放大片免费观看视频在线观看| av福利片在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 黄色怎么调成土黄色| 一级爰片在线观看| 国产精品福利在线免费观看| 亚洲国产最新在线播放| 我的老师免费观看完整版| 观看美女的网站| 国产成人精品一,二区| 黄片无遮挡物在线观看| 日韩免费高清中文字幕av| 在线播放无遮挡| www.色视频.com| 简卡轻食公司| 看免费成人av毛片| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲av不卡在线观看| 国产乱人视频| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲人成网站在线观看播放| 久久久成人免费电影| 日本黄色片子视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 观看美女的网站| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产真实伦视频高清在线观看| 亚洲国产精品成人久久小说| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 欧美一区二区亚洲| 联通29元200g的流量卡| 又大又黄又爽视频免费| 99热6这里只有精品| 久久久久久久久久人人人人人人| 精品一区在线观看国产| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 欧美日韩在线观看h| 国产片特级美女逼逼视频| 国产黄片美女视频| 听说在线观看完整版免费高清| 亚洲av成人精品一区久久| 免费观看a级毛片全部| 在线 av 中文字幕| 亚洲经典国产精华液单| 超碰av人人做人人爽久久| 欧美97在线视频| 99久久精品热视频| 免费在线观看成人毛片| 国产成人精品久久久久久| 男男h啪啪无遮挡| 91狼人影院| 色哟哟·www| 在线观看人妻少妇| 精品久久久久久久久亚洲| 国产中年淑女户外野战色| 天堂中文最新版在线下载 | 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 久久亚洲国产成人精品v| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 欧美日韩在线观看h| 99久国产av精品国产电影| 午夜免费观看性视频| 精华霜和精华液先用哪个| 热99国产精品久久久久久7| 欧美潮喷喷水| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产视频内射| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 天天躁日日操中文字幕| 亚洲在久久综合| 一级毛片电影观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 日日撸夜夜添| 国产91av在线免费观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 99久久精品国产国产毛片| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 日韩一区二区视频免费看| 97超视频在线观看视频| 内地一区二区视频在线| 久久99精品国语久久久| 久久国内精品自在自线图片| 日本熟妇午夜| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 国产爽快片一区二区三区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 午夜老司机福利剧场| 大香蕉久久网| 18禁在线播放成人免费| 亚洲av中文字字幕乱码综合| av免费在线看不卡| 亚洲国产精品国产精品| 3wmmmm亚洲av在线观看| 韩国av在线不卡| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 中国美白少妇内射xxxbb| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 伊人久久国产一区二区| 婷婷色综合大香蕉| 日韩一区二区三区影片| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲av二区三区四区| 色播亚洲综合网| 伦精品一区二区三区| 久久久精品欧美日韩精品| 男女无遮挡免费网站观看| 国产成人免费观看mmmm| av线在线观看网站| 视频区图区小说| 亚洲av不卡在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲国产精品国产精品| 黄片wwwwww| 18禁动态无遮挡网站| 中文欧美无线码| 成人鲁丝片一二三区免费| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 免费看av在线观看网站| 国产黄频视频在线观看| 一级黄片播放器| 国产亚洲5aaaaa淫片| 欧美xxxx性猛交bbbb| 永久免费av网站大全| 男人和女人高潮做爰伦理| 天堂中文最新版在线下载 | 免费黄网站久久成人精品| eeuss影院久久| 国产爽快片一区二区三区| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 晚上一个人看的免费电影| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产91av在线免费观看| 99热国产这里只有精品6| 国产一级毛片在线| 亚洲熟女精品中文字幕| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲成人精品中文字幕电影| 啦啦啦啦在线视频资源| 日本色播在线视频| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 九九爱精品视频在线观看| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲人成网站在线播| 最新中文字幕久久久久| 国产久久久一区二区三区| 日日撸夜夜添| 亚洲av成人精品一区久久| 欧美精品国产亚洲| 精品一区二区三卡| 久久久久久久午夜电影| 亚洲欧美成人精品一区二区| 久久综合国产亚洲精品| 久久鲁丝午夜福利片| 毛片一级片免费看久久久久| 最近中文字幕2019免费版| 日韩免费高清中文字幕av| 亚洲av日韩在线播放| 久久久久国产精品人妻一区二区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 免费看av在线观看网站| 99热国产这里只有精品6|