我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)分析
——基于帕加諾模型的實(shí)證檢驗(yàn)

一、研究背景與相關(guān)文獻(xiàn)綜述

戈德·史密斯在1969年首次提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展是同步進(jìn)行的概念，而在經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)的時(shí)期，金融行業(yè)也會(huì)超水平發(fā)展。但在此次研究中，史密斯并未對(duì)影響經(jīng)濟(jì)的其他因素進(jìn)行有效的控制，故金融中介規(guī)模的制定指標(biāo)并不能夠有效對(duì)金融系統(tǒng)的相應(yīng)功能進(jìn)行量化的控制，進(jìn)而便不能夠控制資本積累和生產(chǎn)率之間的有效關(guān)系。上個(gè)世紀(jì)90年代初，一些學(xué)者對(duì)于史密斯的研究進(jìn)行了拓展性改進(jìn)，在考量資本積累方式和生產(chǎn)率之間關(guān)系的同時(shí)，創(chuàng)建了能夠衡量金融發(fā)展的其他指標(biāo)，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、對(duì)資本積累預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的評(píng)估模型等。

我國(guó)從1999年正式對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行研究，眾多學(xué)者均得出了金融深化指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，但顯而易見，該結(jié)論與歷史規(guī)律和傳統(tǒng)的金融發(fā)展理論相背離，并與先前國(guó)外的驗(yàn)證結(jié)論不符。推斷此結(jié)論的根源在于我國(guó)學(xué)者對(duì)于金融深化指標(biāo)的選擇。第一，GDP不能夠充分印證我國(guó)的金融深化程度，甚至與金融深化的程度剛好呈相互抑制的關(guān)系。第二，從上個(gè)世紀(jì)70年代起，大量的金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)使得金融深化程度的衡量受到了一定程度的干擾。

而針對(duì)農(nóng)村的金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系探究，數(shù)量并不可觀。最早計(jì)算農(nóng)村金融相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)的時(shí)間可追溯到1994年，當(dāng)時(shí)將農(nóng)村國(guó)民收入和行社存款進(jìn)行比較，并通過線性的圖表表達(dá)二者之間的線性關(guān)系。以及后續(xù)的利用行社存款與農(nóng)村GDP對(duì)應(yīng)的數(shù)值進(jìn)行比較，這種比較方法按照現(xiàn)今的理論，誤差是相當(dāng)大的。原因如下：根據(jù)當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，農(nóng)村銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)不僅僅單方面覆蓋農(nóng)村，故行社存款的數(shù)值往往遠(yuǎn)大于農(nóng)村實(shí)際的金融數(shù)值。

二、理論架構(gòu)與指標(biāo)選取

西方的學(xué)者在對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行分析時(shí)，建立了不同的假設(shè)前提及豐富的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型。而對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型內(nèi)部，金融系統(tǒng)的作用域及不同金融系統(tǒng)發(fā)展的途徑對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的構(gòu)建往往是千差萬(wàn)別的。

下文將基于如下前提：農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于封閉狀態(tài)，缺乏政府的政策扶持，且人口的總規(guī)模處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)；只生產(chǎn)一種作物，且該作物可以用于消費(fèi)或投資。

進(jìn)而得到：產(chǎn)出=資本存量×資本的邊際成產(chǎn)率。

而利用相鄰年之間的資本存量關(guān)系，便能夠得到：

產(chǎn)出的變化率與產(chǎn)出的比值=資本的邊際生產(chǎn)率×去年的投資量與去年產(chǎn)出的比值。

在保證均衡的條件下，

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率=產(chǎn)出的變化率與產(chǎn)出的比值=資本的邊際生產(chǎn)率×儲(chǔ)蓄率×儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率。

通過上述的等價(jià)關(guān)系，投資轉(zhuǎn)化率能夠代表金融部門對(duì)財(cái)政處理的效率，而金融發(fā)展的水平在此種條件下能夠用金融資產(chǎn)的總量與GDP值的比值去衡量。而具體到農(nóng)村金融而言，農(nóng)村的債券市場(chǎng)比重極少，可以不將其納入考慮的因素。故資本邊際生產(chǎn)率的變化會(huì)直接導(dǎo)致資本產(chǎn)值率的變化，加之隨機(jī)誤差項(xiàng)的存在，資本產(chǎn)值率的計(jì)算公式如下：

資本產(chǎn)值率=第一年的隨機(jī)數(shù)水平+第二年的隨機(jī)數(shù)水平×資本產(chǎn)值率+隨機(jī)誤差項(xiàng)。

在分析總體的擬合效果模型時(shí)，農(nóng)村金融的深化指標(biāo)能夠深刻揭示農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率關(guān)系，而利率指標(biāo)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率呈較為明顯的負(fù)關(guān)系，稀缺的資本能夠有效抑制低效率的投資活動(dòng)，進(jìn)而使農(nóng)村的金融得到進(jìn)一步健康穩(wěn)定的發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

本文通過帕加諾模型的實(shí)證檢驗(yàn)，證明了金融的發(fā)展與農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈正比例關(guān)系。同時(shí)，在設(shè)定虛擬變量的前提下，其能夠?qū)r(nóng)村經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)進(jìn)行充分的解釋說明，進(jìn)而能夠證明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的高管控能力。但在貫徹執(zhí)行利率政策時(shí)，不能夠單單通過提升利率的手段以達(dá)到對(duì)金融的抑制效果，而需通過凱恩斯所描述的蕭條經(jīng)濟(jì)情況，保證農(nóng)產(chǎn)品的供給大于需求量，進(jìn)而以合理降低農(nóng)村的投資利率。綜上，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)包含以下的形式：刺激農(nóng)產(chǎn)品的投資需求、降低利率到投資回報(bào)率之下、不采用高利率貨幣等。