以結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點(diǎn)推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

王剛 鄭懋

中央政治局2月22日以完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)為題舉行集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平總書記發(fā)表重要講話。在深化對金融本質(zhì)和規(guī)律認(rèn)識的基礎(chǔ)上，習(xí)近平總書記立足我國實(shí)際，首次提出深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并進(jìn)行了總體部署，指明了未來一段時(shí)期我國金融業(yè)深化自身改革、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的大方向，具有深遠(yuǎn)意義。

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革一脈相承，從關(guān)鍵詞分析，包括“供給側(cè)”“結(jié)構(gòu)性”和“改革”三個(gè)方面。就“供給側(cè)”而言，當(dāng)前我國金融業(yè)發(fā)展的主要矛盾在金融服務(wù)的供給端，表現(xiàn)為人民群眾日益增長的多樣化金融服務(wù)需求與金融體系不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。矛盾的破解需要通過提升金融服務(wù)的質(zhì)效來實(shí)現(xiàn)。就“結(jié)構(gòu)性”而言，當(dāng)前和今后一段時(shí)期，我國金融業(yè)發(fā)展的主要矛盾不再是總量不足，而是結(jié)構(gòu)失衡。我國擁有世界上規(guī)模最大的銀行體系，第三大債券市場，股票市場市值也居世界第三位。2018年金融業(yè)增加值占GDP比重雖降至7.68%，但仍高于美英和日本等金融業(yè)發(fā)達(dá)國家。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效有待提高，尤其是對創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)意、創(chuàng)新以及三農(nóng)、小微和民營經(jīng)濟(jì)的支持還有很大提升空間。就“改革”而言，相關(guān)舉措應(yīng)著眼于法律、制度層面的深層次體制機(jī)制變革，而非單純關(guān)注短期效果的行政性政策調(diào)控。

當(dāng)前我國金融體系結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

就結(jié)構(gòu)而言，我國金融體系有兩大特征。

一是屬于典型的銀行主導(dǎo)型金融體系，以銀行間接融資方式配置金融資源為基礎(chǔ)。直接融資中的債券市場近年來雖然發(fā)展較快，但其中占主導(dǎo)地位的是銀行間市場，仍然具有較強(qiáng)的間接融資特性。在金融資產(chǎn)構(gòu)成中，股票市場占比相對較低。2018年，我國社會(huì)融資規(guī)模存量為200.75萬億元，其中對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為134.69萬億元，占比67.1%;企業(yè)債券余額為20.13萬億元，占比10%;地方政府專項(xiàng)債券余額為7.27萬億元，占比3.6%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為7.01萬億元，占比3.5%。作為直接融資的后三項(xiàng)占比僅為17.1%。從增量看，2018年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為19.26萬億元，其中對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款15.67萬億元，占比81.4%。銀行體系間接融資仍居主導(dǎo)地位。

二是國有資本在金融領(lǐng)域占主導(dǎo)地位，國有銀行在金融體系中扮演著主體角色。從行業(yè)地位看，國有金融資本在銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等諸多子行業(yè)都居主導(dǎo)地位。以銀行為例，開發(fā)銀行、政策性銀行及五家國有大型商業(yè)銀行是銀行業(yè)國有金融資本主要聚集地。2018年末，開發(fā)銀行、政策性銀行資產(chǎn)總額27.1萬億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)10.1%，五家國有大型商業(yè)銀行資產(chǎn)總額98.4萬億元，占比36.7%，二者合計(jì)占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的近半份額。從行業(yè)布

局看，國有金融資本在銀行業(yè)分布最多。在中央層級，銀行業(yè)分別占全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額、國有資產(chǎn)總額的84.8%、65.3%;證券業(yè)分別占0.6%和1.8%;保險(xiǎn)業(yè)占比分別為3.7%和3.2%;包括信托公司、證券交易所等金融基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的其他類分別占10.9%和29.7%。地方層面，情況類似。

3月10日，十三屆全國人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，邀請中國人民銀行負(fù)責(zé)同志就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問題回答中外記者提問。

過去幾十年，國有資本主導(dǎo)、銀行業(yè)獨(dú)大的金融體系格局在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮了不可替代的作用。但近年來，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速轉(zhuǎn)型升級，人民群眾生活水平不斷提高、財(cái)富積累加快，與日益增長的多層次、差異化金融服務(wù)需求相比，現(xiàn)行金融體系的產(chǎn)品和服務(wù)供給還存在比較明顯的不相容、不適應(yīng)問題，亟待通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建起直接融資和間接融資均衡發(fā)展的全方位、多層次金融服務(wù)支持體系，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與金融“共生共榮”。

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)

優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升直接融資比重，推動(dòng)降低社會(huì)融資成本。要以加快發(fā)展債券市場為切入點(diǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)債券市場對內(nèi)對外開放，進(jìn)一步豐富商業(yè)銀行以外的多元化投資主體，積極創(chuàng)新產(chǎn)品，保持市場平穩(wěn)運(yùn)行。優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系。在金融機(jī)構(gòu)體系層面，增加專業(yè)性、特色型非銀行金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和服務(wù)占比;

在銀行業(yè)結(jié)構(gòu)層面，增加中小型社區(qū)銀行、民營銀行、外資銀行數(shù)量占比;以推進(jìn)精準(zhǔn)扶貧和落實(shí)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為重點(diǎn)，推進(jìn)農(nóng)商行、農(nóng)信社回歸本源，優(yōu)化城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu);構(gòu)建起普惠與高端相結(jié)合，大中小機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展、公平競爭的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品服務(wù)體系。鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身稟賦條件，找準(zhǔn)市場定位，在差異化發(fā)展中不斷增強(qiáng)自身競爭優(yōu)勢。

以建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場為重點(diǎn)，優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)。去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。下一步，要積極推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的

重大改革措施落地，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引入集團(tuán)訴訟制度，大幅提高違法違規(guī)成本，引導(dǎo)更多中長期資金入市，通過擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者、境外投資者、長期資金投資者占比等措施，優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，切實(shí)保護(hù)好中小投資者權(quán)益。

優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)。金融創(chuàng)新要切實(shí)適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢，平衡好風(fēng)險(xiǎn)收益。

推進(jìn)金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

當(dāng)前要在關(guān)鍵領(lǐng)域加快推出一系列重大配套改革措施，推動(dòng)金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革順利進(jìn)行。

以優(yōu)化國有金融資本布局和邊界為突破口，提高國有金融資本控制力，加快推進(jìn)金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化。加大對當(dāng)前我國金融體系重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的投入。隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)和直接融資在金融體系作用的上升，國有金融資本應(yīng)加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加大在非銀金融機(jī)構(gòu)和金融市場基礎(chǔ)設(shè)施方面的布局力度。同步優(yōu)化銀行業(yè)內(nèi)部國有金融資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)商業(yè)性、政策性、開發(fā)性銀行間結(jié)構(gòu)更加合理。對開發(fā)銀行、政策性銀行保持國有金融資本獨(dú)資或全資性質(zhì)，進(jìn)一步提升控制力和主導(dǎo)作用，建立動(dòng)態(tài)資本補(bǔ)充機(jī)制，夯實(shí)出資人責(zé)任;在保持絕對控股（持股占比50%以上）的前提下，穩(wěn)妥推進(jìn)國有大型商業(yè)銀行混合所有制改革;按照市場化原則，穩(wěn)妥促進(jìn)中小銀行和民營金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。

深化金融領(lǐng)域關(guān)鍵基礎(chǔ)性改革。落實(shí)政府工作報(bào)告“深化利率市場化改革，降低實(shí)際利率”的要求，穩(wěn)妥推進(jìn)存貸款基準(zhǔn)利率“兩軌并一軌”工作。以更好發(fā)揮中央銀行政策利率的作用，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為前提，充分考慮利率并軌對金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債配置和流動(dòng)性管理可能帶來的沖擊與影響，穩(wěn)妥推動(dòng)存貸款基準(zhǔn)利率向市場利率并軌。按照市場化法治化原則，積極探索以存款保險(xiǎn)為平臺，加快建立適合我國國情的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置和退出機(jī)制，多措并舉、有序處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)真正意義上的“有進(jìn)有退”，讓優(yōu)勝劣汰的市場競爭機(jī)制在金融資源配置中切實(shí)發(fā)揮決定性作用。

在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，加快推進(jìn)金融業(yè)對外開放，“以開放促改革”。按照中央決策部署和“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的原則，持續(xù)推進(jìn)金融業(yè)對外開放。當(dāng)務(wù)之急是將已經(jīng)部署的金融開放任務(wù)落實(shí)到位。同時(shí)，根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢變化和我國發(fā)展戰(zhàn)略需要，研究推進(jìn)新的開放舉措。