2020年趨勢解讀

文婧

在不確定性彌漫之際，2020年成為關(guān)鍵的一年，隨著經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，企業(yè)家既需具備長遠的眼光，也要進行明智的冒險。《家族企業(yè)》雜志記者日前歸納總結(jié)了瑞銀集團（UBS）的《2020年度展望》、社會科學文獻出版社的《中國產(chǎn)業(yè)競爭力報告（2019）》，對2020年的政策、投資和行業(yè)趨勢進行解讀。

2020年投資要點

瑞銀認為，新十年的轉(zhuǎn)型序幕緩緩拉開，它不僅將重塑世界格局，也將為投資者帶來豐富的投資機會。從突飛猛進的科技發(fā)展，到具有長遠視野、推動可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，在這些塑造未來的趨勢中蘊藏著大量投資機會。

“相較于以往十年，我們預(yù)期未來十年對于投資者和企業(yè)主而言將更具挑戰(zhàn)性。”瑞銀集團（UBS）全球財富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)布的《2020年度展望》提出2020年和2030年投資者各應(yīng)當關(guān)注的十大要點。

《2020年度展望》指出，未來十年高收入國家的勞動年齡人口將開始下降，去全球化的趨勢將越來越強，環(huán)境和科技領(lǐng)域的重大發(fā)展很可能會顛覆現(xiàn)有的標準。

2020年十大要點

1.隨著全球新的政經(jīng)形勢，預(yù)計全球經(jīng)濟增長將維持低迷；

2.從美國大選到貿(mào)易談判及經(jīng)濟政策，雙向不確定性都高于以往，受政治抉擇影響較小的投資受到青睞；

3.美國科技、能源、金融和醫(yī)療行業(yè)可能因監(jiān)管加強而出現(xiàn)波動，在美國大選前應(yīng)分散配置，多元化投資是關(guān)鍵；

4.在保護主義盛行的世界中，國內(nèi)營收和消費支出比重較高的企業(yè)，似乎比那些依賴外國和商業(yè)支出的企業(yè)更具韌性；

5.在上述環(huán)境下，派息股和優(yōu)質(zhì)股票（包括環(huán)境、社會和治理）處于有利地位；

6.最安全債券的收益率低，部分高收益?zhèn)l(fā)行人的風險又不斷上升，以美元計價的新興市場主權(quán)債將受到青睞，應(yīng)選擇那些支持可持續(xù)發(fā)展和相關(guān)目標的債券，而非傳統(tǒng)債券；

7.美元將走軟，避險貨幣和高息貨幣組合被看好；

8.黃金的表現(xiàn)將優(yōu)于周期性大宗商品；

9.與宏觀環(huán)境相關(guān)度較小的私募市場策略，以及對沖基金中的相對價值和市場中性策略將受到青睞；

10.許多主要城市的自住房市場的風險都有所上升，投資者應(yīng)尋求投資受益于長期趨勢（比如電子商務(wù)）和以租賃地產(chǎn)為導(dǎo)向的商業(yè)地產(chǎn)。

2030年十大要點

挑戰(zhàn) 未來十年中，瑞銀預(yù)計高收入國家的勞動年齡人口將下降，去全球化的趨勢將越來越強，政治環(huán)境也會越來越不偏向高收入群體；

變化 各國政府與央行進一步協(xié)同發(fā)力可能促進經(jīng)濟增長，也可能陷入通脹深淵；

顛覆 環(huán)境和科技領(lǐng)域的重大發(fā)展很可能會顛覆現(xiàn)有的標準；

較低的回報 總體而言，相較于以往十年，預(yù)計多數(shù)金融資產(chǎn)的回報率較低而波動性上升；

適時調(diào)整 希望實現(xiàn)既定回報水平的投資者可能需要增加股票持倉，抑或是接受較低的回報；

巧用杠桿 鑒于利率可能維持低位，投資者也可考慮在財務(wù)規(guī)劃中運用杠桿；

構(gòu)建財務(wù)規(guī)劃 “流動性、長久性、傳承”的框架能夠確保投資組合與財務(wù)目標相一致，也有助于平衡未來十年的風險與機遇；

受益于增長趨勢 推動并受益于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和基因療法的企業(yè)，以及那些緩解水資源短缺的企業(yè)存在機遇；

布局于可持續(xù)發(fā)展 藉由聚焦可持續(xù)發(fā)展的投資，投資者將更有望受益于未來10年最重要的趨勢；

對企業(yè)做出調(diào)整 面對人口結(jié)構(gòu)和科技改變帶來的影響，以及日趨嚴格的勞動、貿(mào)易和環(huán)保法規(guī)，企業(yè)家還需考慮如何對企業(yè)做出調(diào)整。

未來十年投資方向

未來十年的轉(zhuǎn)型或許會讓人有些不安，但也會帶來機遇。就像全球化浪潮中有人起有人落，去全球化也將意味著有贏家和輸家。人口結(jié)構(gòu)的變化將提振新興市場和醫(yī)療保健等行業(yè)，科技革命將在5G、人工智能、云計算和基因療法等領(lǐng)域帶來一系列投資機會，與此同時，可持續(xù)產(chǎn)品和服務(wù)獲得消費者青睞且政府監(jiān)管有利的趨勢才剛剛開始，并有望成為未來十年最令人振奮且增長穩(wěn)健的投資機會。

在轉(zhuǎn)型的十年中，瑞銀認為未來十年對投資者影響最大的六個重要趨勢分別是：去全球化、科技顛覆、財富再分配、貨幣政策3.0、人口結(jié)構(gòu)變化以及環(huán)保行動。為平衡“十年轉(zhuǎn)型”中的風險與潛在的長期機會，投資者需制定一份穩(wěn)健的財務(wù)計劃，仔細考慮需要投入多少資金來滿足短期需求，同時留出足夠的金額用于長期投資。瑞銀認為，“流動性、長久性、傳承”（Liquidity、Longevity、Legacy）框架有助于投資者實現(xiàn)其財務(wù)目標，減輕短期風險帶來的焦慮感，同時可發(fā)掘中長期機會。

同時，能夠在穩(wěn)健的財務(wù)規(guī)劃下，識別并投資長期贏家的投資者，將可掌握十年轉(zhuǎn)型期間蘊藏的機會。報告指出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、基因療法和水資源稀缺等領(lǐng)域最具潛力。

瑞銀指出，隨著世界各地的企業(yè)轉(zhuǎn)向5G、人工智能和云計算，未來十年內(nèi)對于提供這些服務(wù)及開發(fā)相關(guān)技術(shù)公司的需求日益增多。據(jù)估計，受中國和韓國這些主要市場推動，2020年時亞洲占全球5G資本支出的比重將超過50%，在全球5G智能手機出貨量中占到75%左右。該地區(qū)的硬件和半導(dǎo)體供應(yīng)鏈應(yīng)當最早于明年獲得5G技術(shù)的提振。

中國新經(jīng)濟帶來的主要機遇

2020年，我國經(jīng)濟增長進入新常態(tài)，在從經(jīng)濟高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的過程中，必須轉(zhuǎn)變增長方式，加快新舊動能的轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展新經(jīng)濟。因此，來自新經(jīng)濟的機遇尤為值得關(guān)注。

新經(jīng)濟是指在經(jīng)濟全球化和信息化背景下，由信息技術(shù)及其應(yīng)用產(chǎn)生的新興經(jīng)濟形態(tài)，涉及“互聯(lián)網(wǎng)+”、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、3D打印、新能源、智慧物流、跨國商務(wù)、綠色經(jīng)濟、大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新等領(lǐng)域。社會科學文獻出版社日前發(fā)布“產(chǎn)業(yè)藍皮書”？ 《中國產(chǎn)業(yè)競爭力報告（2019）》（以下簡稱“產(chǎn)業(yè)藍皮書”）?！爱a(chǎn)業(yè)藍皮書”提出了新經(jīng)濟指數(shù)六大評價指標，分別是：創(chuàng)新能力、全球化、綠色化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化。“產(chǎn)業(yè)藍皮書”分析了中國新能源汽車、集成電路、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、5G等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)競爭力。

在新能源汽車領(lǐng)域 中國、美國和日本具有生產(chǎn)制造優(yōu)勢、中國、日本和韓國擁有明顯的產(chǎn)業(yè)核心配套優(yōu)勢。據(jù)預(yù)測，到2030年，全球新能源汽車保有量將達到1.3億輛，新能源汽車45%的保有量在中國。

在集成電路領(lǐng)域 以5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、無人駕駛為代表的新一代電子信息技術(shù)進入產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化的發(fā)展階段，這將形成新的集成電路增長動力。根據(jù)中國工信部預(yù)測，單從基站建設(shè)來看，中國5G網(wǎng)絡(luò)投資約是4G的1.5倍，投資總額將達到1.2萬億元，且建設(shè)周期將長達8年，按照目前制定的5G商業(yè)應(yīng)用時間表，對新的集成電路需求將在2020年開始釋放，這將對提振應(yīng)用市場起到積極作用。

在云計算領(lǐng)域 雖然從規(guī)模水平來看中國云計算不具備先發(fā)優(yōu)勢，但已經(jīng)開始以“超高速”增長率步入云計算發(fā)展的“黃金時期”。2017年我國云計算市場規(guī)模為691.6億元，據(jù)信通院預(yù)測數(shù)據(jù)，2021年該規(guī)模將達到1858億元，復(fù)合年增長率約為20%。

在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域 華為、中興、高新興、大唐通信等一大批中國的通信企業(yè)，已經(jīng)全面參與到新一代物聯(lián)網(wǎng)的全球標準制定中，并且由于中國龐大的市場空間，和對于新興技術(shù)的高度開放，以及中國政府強大的規(guī)劃、協(xié)調(diào)和推動能力，中國正在成為全球最大的物聯(lián)網(wǎng)試驗場、最大的物聯(lián)網(wǎng)潛在市場，中國的話語權(quán)也越來越重。

在5G領(lǐng)域 全球各主要國家和地區(qū)均將5G作為戰(zhàn)略性支柱性產(chǎn)業(yè)。截至2019年2月，已有83個國家的201個通信運營商開展5G投資。中國、美國、韓國和日本的綜合實力最強，處于第一陣營，歐洲、澳大利亞、加拿大和中國臺灣緊隨其后，企業(yè)正在圍繞技術(shù)和市場展開激烈競爭，未來競爭格局仍不明朗。