美聯(lián)儲縮表計劃或最早于5 月開始實施

中信證券：美聯(lián)儲3月議息會議紀要給出更多縮表細節(jié)，我們認為相比上一輪更加激進的縮表大概率在5月宣布實施，5、6月大概率加息50bps，短期美聯(lián)儲貨幣政策將更極致地緊縮。當前難言市場已對縮表充分定價，預(yù)計10年期美債長端實際利率仍將上行30～40bps，美股成長股仍有調(diào)整風(fēng)險。

光大證券：會議紀要表明，美聯(lián)儲控制通脹意圖明確，貨幣政策收緊或?qū)⑻崴?，市場對美?lián)儲加息次數(shù)再次上調(diào)。在美聯(lián)儲會議紀要公布后，10年期美債收益率迅速跳升5bp至2.59%，顯示加息和縮表預(yù)期強化推動美債收益率上行。我們認為，經(jīng)濟、通脹和貨幣政策仍是決定美債收益率的主要因素。短期內(nèi)，美聯(lián)儲的重心仍是控制通脹，F(xiàn)OMC貨幣政策強度不減，縮表預(yù)期的進一步兌現(xiàn)仍會支撐美債收益率上行。但中期看，美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景較差，通脹大概率在下半年回落，無法支撐美債收益率上行。一則，因需求趨弱和供應(yīng)鏈制約，消費和投資對經(jīng)濟的支撐作用有限;二則，加息和縮表導(dǎo)致金融環(huán)境趨緊，進一步影響投資和消費意愿;三則，通脹增速將大概率在下半年回落，通脹預(yù)期持續(xù)上行的風(fēng)險較低。預(yù)計10年期美債收益率年末會回落至2%左右水平。

華安證券：本次會議紀要基本符合市場預(yù)期，當前美國通脹壓力較大，就業(yè)市場也已經(jīng)達到充分就業(yè)水平，美聯(lián)儲會更快行動。參照上一輪縮表經(jīng)驗，縮表周期（2017年10月～2019年9月）開始時，美聯(lián)儲持有2.47萬億美元國債以及1.77萬億美元的MBS，其縮表速度從最初的每月60億美元國債、40億美元MBS（約占持有證券量的0.235%）逐步加速至每月300億美元國債、200億美元MBS（約占持有證券量的1.2%）的高點，總計減少了6027億美元，占資產(chǎn)負債表規(guī)模的13.5%。當前美聯(lián)儲持有約5.75萬億美元的國債以及2.69萬億美元的MBS，幾乎是上一輪的兩倍，因此會議紀要中設(shè)定的每月600億美元國債與350億美元MBS上限符合上一輪的經(jīng)驗，但提速過程最快僅為3個月，較上一輪的12個月提速時間縮短較多，預(yù)示此次美聯(lián)儲不僅將以更快的方式縮表，縮表規(guī)模占持有證券比重預(yù)計也將有一定上升。不過，由于上一輪縮表周期中，美聯(lián)儲未達到初始定下的縮表規(guī)模，此輪縮表最終規(guī)模仍將根據(jù)美國經(jīng)濟具體表現(xiàn)而定。我們認為，伴隨著美聯(lián)儲更快進行緊縮，美股仍有調(diào)整壓力。美債方面，由于受俄烏局勢影響，美國通脹水平仍在繼續(xù)上行，美聯(lián)儲加快緊縮力度將會抬升實際利率水平，短期來看10年期美債仍有上升壓力，或?qū)⒈３指呶弧?h3>數(shù)說

45萬億元

中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2021年我國公共采購總額超45萬億元，同比增長超8%。其中，通過公共資源交易平臺開展的工程招標投標、政府采購等四大領(lǐng)域交易金額共計19.69萬億元。

6400億元

中國旅游研究院季度發(fā)布會消息，受新一輪疫情的影響，預(yù)計第一季度全國國內(nèi)旅游出游9.73億人次、國內(nèi)旅游收入6400億元，同比分別減少5%和13%，環(huán)比分別有75%和16%的增長。

33.5%

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年1～2月，我國服務(wù)進出口總額9534.8億元，同比增長33.5%;其中服務(wù)出口4675.8億元，增長39.4%;進口4859億元，增長28.3%。服務(wù)貿(mào)易逆差下降57.6%至183.1億元。

3.1880萬億美元

外匯局數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國外匯儲備規(guī)模為31880億美元，較2月末下降258億美元，為11個月以來首次跌破3.2萬億美元。3月末黃金儲備6264萬盎司，與上個月持平。

4.8萬輛

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月第五周總體狹義乘用車市場零售達到日均11.0萬輛，同比下降5%，相對今年2月的第四周銷量增長51%。3月的零售日均4.8萬輛，日均同比下降15%。

1661.99萬噸

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2376.11萬噸、生鐵2044.51萬噸、鋼材2328.33萬噸。重點鋼企鋼材庫存量1661.99萬噸，比上一旬減少50.49萬噸，下降2.95%。