綠色金融理論研究綜述及其意義*

時(shí)小儂，李 超

（湖南財(cái)經(jīng)工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，湖南 衡陽(yáng) 421002）

經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，離不開金融的支持。金融的健康發(fā)展，才能進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，兩者之間的良性循環(huán)相輔相成，相互促進(jìn)。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)涵已發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，迫切需要金融支持適應(yīng)新的增長(zhǎng)方式。

近年來(lái)，理論界關(guān)于發(fā)展綠色金融助推經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的聲音不絕于耳，對(duì)于綠色金融的起源、內(nèi)涵和標(biāo)準(zhǔn)體系的建立等方面的研究不斷深入。而同時(shí)，我國(guó)也在宏觀層面出臺(tái)了相應(yīng)政策文件，如2016年8月，習(xí)近平總書記主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十七次會(huì)議，通過(guò)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，該意見明確指出發(fā)展綠色金融是加快綠色發(fā)展、打贏污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、全面推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的重要措施。微觀層面，各省、市和商業(yè)銀行都在積極探索綠色金融實(shí)踐，“自上而下”的頂層推動(dòng)和“自下而上”的基層探索形成了合力。目前，有關(guān)綠色金融理論研究主要涉及綠色金融的內(nèi)涵、制度建設(shè)和體系建立等。

1 關(guān)于綠色金融的起源與內(nèi)涵

1.1 綠色金融的起源

綠色金融最早發(fā)端于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，這一概念與聯(lián)合國(guó)提出的可持續(xù)發(fā)展概念有很大的關(guān)聯(lián)，如《京都議定書》 《哥本哈根協(xié)議》 和《巴黎協(xié)定》等一系列關(guān)于旨在減少全球大氣排放和保護(hù)環(huán)境的公約均成為推動(dòng)綠色金融發(fā)展的重要力量。2003年6月，國(guó)際金融公司和荷蘭銀行推出“赤道原則”，并得到了花旗銀行等跨國(guó)銀行的響應(yīng)。這一原則的核心要義是金融機(jī)構(gòu)在投資項(xiàng)目時(shí)，要對(duì)該項(xiàng)目可能造成的環(huán)境和社會(huì)影響進(jìn)行綜合評(píng)估，并運(yùn)用金融杠桿促進(jìn)該項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)以及周圍社會(huì)和諧發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。時(shí)至今日，隨著國(guó)內(nèi)外對(duì)綠色金融認(rèn)識(shí)的不斷演進(jìn)，已逐漸趨同一致。綠色金融是指為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目投融資決策中，傾向于環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排、資源循環(huán)利用等可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)和項(xiàng)目，同時(shí)減少對(duì)污染性和高耗能企業(yè)和項(xiàng)目的投資。

綠色金融并沒有脫離金融的本質(zhì)，但又是對(duì)傳統(tǒng)金融的深化。人類對(duì)大氣環(huán)境和居住環(huán)境的關(guān)注，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的副產(chǎn)品——環(huán)境污染的擔(dān)心，表明金融不僅要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更需要對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“可持續(xù)”方向予以校準(zhǔn)。

1.2 綠色金融的內(nèi)涵

對(duì)于綠色金融的內(nèi)涵，理論界基本形成了統(tǒng)一的共識(shí)，但尚未有官方機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融進(jìn)行確定性描述。國(guó)內(nèi)外對(duì)綠色金融內(nèi)涵的研究最早可追溯到20 世紀(jì)90年代，COWAN[1]把“綠色金融”界定為環(huán)境經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的交叉學(xué)科；高建良[2]認(rèn)為“綠色金融”是實(shí)現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的一種金融營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略，指出金融部門通過(guò)金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作來(lái)體現(xiàn)“可持續(xù)發(fā)展”戰(zhàn)略，從而促進(jìn)環(huán)境資源保護(hù)與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。可見，綠色金融與生態(tài)和環(huán)境保護(hù)緊緊相關(guān)，其目的在于促進(jìn)自然與經(jīng)濟(jì)的和諧，有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。此后，對(duì)于綠色金融內(nèi)涵的研究不斷豐富。安同信、侯效敏和楊楊[3]認(rèn)為綠色金融的理論內(nèi)涵是以促進(jìn)資源的有效利用、生態(tài)環(huán)境的保護(hù)、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展為宗旨，以金融業(yè)務(wù)為杠桿而開展的信貸、證券、保險(xiǎn)等活動(dòng)。王鳳榮、王康仕[4]認(rèn)為綠色金融的內(nèi)涵特征應(yīng)從供給端和需求端理解，并借助前人的研究，總結(jié)出綠色金融供給端的內(nèi)涵特征是各種綠色金融產(chǎn)品（工具），發(fā)展綠色金融是金融業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的橋梁，目的在于引導(dǎo)資金流向環(huán)保產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整；綠色金融需求端的內(nèi)涵特征是對(duì)可持續(xù)性項(xiàng)目投融資提供的金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。顯而易見，國(guó)內(nèi)外研究把綠色金融與生態(tài)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境保護(hù)緊緊聯(lián)系在一起，目的在于保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，這與早期綠色金融的提出是一脈相承的。

2 關(guān)于綠色金融制度建設(shè)

綠色金融制度指有關(guān)于綠色金融發(fā)展的一系列法律、法規(guī)、政策和行動(dòng)準(zhǔn)則。從全球范圍來(lái)看，還沒有哪個(gè)國(guó)家制定專門的綠色金融的法律，只是政府將發(fā)展綠色金融的理念融入到某些法律法規(guī)當(dāng)中或?qū)ο嚓P(guān)法律法規(guī)進(jìn)行了修訂。除此之外，一些國(guó)際性組織制定的“共同聲明”“行動(dòng)計(jì)劃”和各國(guó)政府依據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況制定的發(fā)展綠色金融的政策也都應(yīng)該屬于綠色金融制度的范疇。在國(guó)內(nèi)外綠色金融制度比較研究方面，王樹強(qiáng)、龐晶[5]認(rèn)為國(guó)內(nèi)外綠色金融政策在制定的指導(dǎo)思想、項(xiàng)目全程審查方式、項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)和項(xiàng)目監(jiān)控主體均存在著差異。王波、董振南[6]認(rèn)為我國(guó)綠色金融制度建設(shè)需要著手完善綠色信貸中貸款人環(huán)境法律責(zé)任和綠色債券中的環(huán)境信息披露制度，促進(jìn)綠色發(fā)展基金形成國(guó)家統(tǒng)籌發(fā)展與市場(chǎng)化運(yùn)作等建議。

2.1 國(guó)外綠色金融法律法規(guī)及政策

綠色金融相關(guān)制度在國(guó)外建立較早。美國(guó)早在1980年制定了《綜合環(huán)境反應(yīng)賠償和責(zé)任法》，其核心內(nèi)容是建立一個(gè)迅速清除因事故性泄漏危險(xiǎn)物質(zhì)和傾倒危險(xiǎn)廢物的場(chǎng)所泄漏污染的反應(yīng)機(jī)制。國(guó)際社會(huì)是綠色金融制度的積極倡導(dǎo)者。20 世紀(jì)90年代，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署先后推出《銀行界關(guān)于環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的聲明》 《保險(xiǎn)業(yè)環(huán)境舉措》。在國(guó)際性組織的推動(dòng)下，各國(guó)相繼修訂國(guó)內(nèi)法律，進(jìn)行金融綠色改革。日本修訂后的《商業(yè)銀行法》指出，商業(yè)銀行對(duì)貸款項(xiàng)目具有法定審查義務(wù)，對(duì)其產(chǎn)生的環(huán)境污染負(fù)有連帶責(zé)任，而《綠色金融條例》則對(duì)符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)提供稅收優(yōu)惠政策。德國(guó)政府通過(guò)優(yōu)惠補(bǔ)貼等措施支持德國(guó)復(fù)興信貸銀行，積極推動(dòng)綠色信貸政策，并成立了世界上第一家生態(tài)銀行，主要經(jīng)營(yíng)自然和環(huán)境保護(hù)信貸業(yè)務(wù)。澳大利亞的金融服務(wù)改革法案修正案要求所有金融機(jī)構(gòu)向國(guó)家披露有關(guān)環(huán)境保護(hù)因素在選擇、保留或?qū)崿F(xiàn)投資中被考慮的程度和范圍的匯報(bào)?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)外綠色金融制度的制訂時(shí)間較早，而且隨著對(duì)生態(tài)和環(huán)保的重視，各國(guó)將相關(guān)法律條文都進(jìn)行了修訂，明確了銀行的責(zé)任義務(wù)，或?qū)l(fā)展綠色金融的內(nèi)容融入法律法規(guī)，在綠色金融的實(shí)踐方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

2.2 我國(guó)發(fā)展綠色金融的制度安排

與國(guó)外發(fā)展綠色金融的舉措相比，我國(guó)發(fā)展綠色金融的制度安排可以分為法律法規(guī)與政策，前者以立法的形式規(guī)范行為，后者則以辦法、通知和意見引導(dǎo)發(fā)展綠色金融。

并非所有的法律法規(guī)都是直接涉及綠色金融，但卻是綠色金融發(fā)展的必要保障，如有關(guān)環(huán)境保護(hù)、污染防治等方面的法律有《環(huán)境保護(hù)法》 《水污染防治法》 《大氣污染防治法》 《固體廢物污染防治法》 《環(huán)境噪音污染防治法》 《反射性污染防治法》等，又如資源利用方面的法律有《森林法》《草原法》 《漁業(yè)法》 《礦產(chǎn)資源法》等。

在推動(dòng)綠色金融發(fā)展政策方面，早在1995年2月，中國(guó)人民銀行就發(fā)布了《關(guān)于貫徹信貸政策與加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，通知要求各級(jí)金融部門在信貸工作中要重視自然資源和環(huán)境的保護(hù)。2007年7月國(guó)家環(huán)?？偩?、中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)又聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》，要求金融機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識(shí)利用信貸手段保護(hù)環(huán)境的意義，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)國(guó)家建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理規(guī)定和環(huán)保部門通報(bào)情況，嚴(yán)格貸款審批、發(fā)放和監(jiān)督管理。2012年2月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《綠色信貸指引》，其中要求“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色信貸，加大對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支持，防范環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，提升自身的環(huán)境和社會(huì)表現(xiàn)，并以此優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高服務(wù)水平，促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?！?014年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》，2015年中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)又公開了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》。可以看出，我國(guó)有關(guān)綠色金融發(fā)展的政策是對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)實(shí)施的進(jìn)一步規(guī)定，與法律法規(guī)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。

3 關(guān)于綠色金融的體系建立

就綠色金融體系的研究而言，朱壽慶、王燁[7]認(rèn)為綠色金融體系設(shè)計(jì)還面臨綠色定義不統(tǒng)一、資金的供應(yīng)和需求間的不匹配、投資活動(dòng)存在外部性、資金供需方的信息不對(duì)稱和分析工具及應(yīng)用能力缺乏等諸多挑戰(zhàn)。馬駿[8]綠色金融體系建設(shè)要達(dá)到提高綠色項(xiàng)目的投資回報(bào)率和融資可得性、降低污染性項(xiàng)目的投資回報(bào)率，降低其融資可獲得性和強(qiáng)化企業(yè)和消費(fèi)者的綠色偏好等目標(biāo)。王亞童[9]認(rèn)為要使綠色金融體系的“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”成為“世界標(biāo)準(zhǔn)”，必須構(gòu)建適合我國(guó)銀行業(yè)的綠色信貸業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、提高民間資本參與綠色投資的積極性和構(gòu)建適合我國(guó)的綠色保險(xiǎn)制度。

其實(shí)，就綠色金融的實(shí)踐而言，國(guó)外綠色金融發(fā)展較早，通過(guò)自下而上的方式，以市場(chǎng)機(jī)制為紐帶，通過(guò)市場(chǎng)主體間的利益?zhèn)鲗?dǎo)拓展推進(jìn)綠色金融政策，綠色金融體系較為完善。一是綠色金融政策和法律法規(guī)體系較為健全，二是綠色金融產(chǎn)品十分豐富，包括了綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)。三是實(shí)行綠色金融政策采用自愿性原則，金融機(jī)構(gòu)會(huì)因?yàn)榉杉s束自動(dòng)規(guī)避對(duì)環(huán)境產(chǎn)生不良影響的融資，以積極姿態(tài)設(shè)計(jì)相關(guān)金融產(chǎn)品，開展相關(guān)金融業(yè)務(wù)。

我國(guó)首次明確提出建立中國(guó)綠色金融體系是在2015年，并將這一目標(biāo)上升為國(guó)家戰(zhàn)略。我國(guó)綠色金融體系的推行具有明顯的“自上而下”特點(diǎn)，同時(shí)又考慮了市場(chǎng)中的企業(yè)需求。2016年，我國(guó)發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中對(duì)綠色金融體系進(jìn)行了解釋。2019年，國(guó)家發(fā)展改革委又正式發(fā)布了《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，厘清了綠色產(chǎn)業(yè)邊界，明確要求各地方、各部門要將《目錄》作為基礎(chǔ)，根據(jù)各自領(lǐng)域、區(qū)域發(fā)展重點(diǎn)，出臺(tái)投資、價(jià)格、金融、稅收等方面政策措施，著力壯大節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)。目前，除已建立相關(guān)的法律法規(guī)和政策外，在綠色金融產(chǎn)品的開發(fā)方面，我國(guó)已推出包括綠色金融債、公司債、企業(yè)債、綠色債務(wù)融資工具、綠色熊貓債、綠色資產(chǎn)支持證券、綠色地方債和境內(nèi)主體境外發(fā)行綠色債等多種產(chǎn)品的上市與交易，但在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、綠色金融統(tǒng)計(jì)與監(jiān)管、綠色金融改革創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程優(yōu)化和綠色金融激勵(lì)機(jī)制等方面還需要不斷完善。

4 結(jié)束語(yǔ)

縱觀國(guó)內(nèi)外綠色金融理論的發(fā)展已逐漸從內(nèi)涵轉(zhuǎn)向體系研究，從理論轉(zhuǎn)向?qū)嵺`研究。綠色金融發(fā)展效率與評(píng)價(jià)在理論上還有待進(jìn)一步深化。推動(dòng)綠色金融既是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的需要，也是金融生態(tài)良性發(fā)展的內(nèi)在要求。國(guó)外綠色金融理論和實(shí)踐值得借鑒，同時(shí)我們也要大膽創(chuàng)新，建立起適合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綠色金融體系。