新常態(tài)背景下中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理探析

郭建華，肖功為,2

（1.邵陽學(xué)院 經(jīng)濟與管理學(xué)院，湖南 邵陽 422000；2.山東大學(xué) 經(jīng)濟研究院，山東 濟南 250100）

改革開放40多年來，中國民營企業(yè)不斷發(fā)展成長，企業(yè)各方面的能力也不斷完善，風(fēng)險抵御能力逐步增強。但是近年來，隨著國民經(jīng)濟和社會發(fā)展步入新常態(tài)，國內(nèi)企業(yè)面臨著一系列亟需解決的新問題，比如，過去以投資為經(jīng)濟增長主要動力造成的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩、資源消耗型經(jīng)濟增長方式造成的企業(yè)邊際效益遞減等。新常態(tài)下，經(jīng)濟新的增長點有待培育、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫，這給企業(yè)財務(wù)管理帶來諸多新挑戰(zhàn)[1]。對國內(nèi)民營企業(yè)，尤其是中小型民營企業(yè)而言，財務(wù)管理風(fēng)險增多。如何適應(yīng)新常態(tài)發(fā)展要求又不陷入財務(wù)風(fēng)險陷阱是企業(yè)自身必須思考的問題，也是學(xué)界關(guān)注的熱點。此外，2020年初突發(fā)的新冠疫情，使諸多民營企業(yè)處于融資、投資、運營等財務(wù)風(fēng)險的風(fēng)口浪尖。如何增強和提升中小型民營企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理方面的能力，成為了政府和社會關(guān)注的焦點。

一、新常態(tài)背景下中小民營企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀

風(fēng)險是由不確定性因素導(dǎo)致的事物發(fā)展結(jié)果的表現(xiàn)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險則是由各種不確定因素對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展可能帶來的不利影響，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險無處不在。總體而言，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為資產(chǎn)性財務(wù)風(fēng)險、債務(wù)性財務(wù)風(fēng)險、效益性財務(wù)風(fēng)險等形式[2]。經(jīng)濟新常態(tài)的到來，經(jīng)濟增速由高速轉(zhuǎn)為中低速，企業(yè)尤其是中小民營企業(yè)營業(yè)收入增長率大幅下降，企業(yè)現(xiàn)金流的下降影響了財務(wù)的穩(wěn)定性，企業(yè)原有的生存空間和發(fā)展環(huán)境發(fā)生了改變，企業(yè)競爭較以往更加激烈，面臨的挑戰(zhàn)更多，財務(wù)風(fēng)險更加突出[3]。就中小民營企業(yè)而言，其財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在融資、投資、企業(yè)運營和收益分配等方面。

（一）籌資風(fēng)險

首先，在新常態(tài)下，要追求經(jīng)濟高質(zhì)量的增長，企業(yè)必須改變增長方式，由過去單純追求“高速”增長轉(zhuǎn)向更注重“高質(zhì)量”增長[4]，這種增長方式轉(zhuǎn)變的前提是設(shè)備的更新、生產(chǎn)工藝流程的改進、技術(shù)的進步，而這又離不開資金的支持。然而，由于國內(nèi)外環(huán)境的變化，國內(nèi)總體經(jīng)濟形勢下滑，很多中小民營企業(yè)的收益率也連年下降，盈利空間不斷縮小，有些企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，企業(yè)留存資金短缺，自融資難以滿足企業(yè)對資金的需求。其次，就企業(yè)權(quán)益資本籌集而言，股權(quán)融資是多數(shù)企業(yè)采用的一種速度快、效率高的融資手段，而目前我國對企業(yè)上市采取的審核制，企業(yè)股權(quán)融資在政策層面上面臨著很多門檻和限制條件，而且中小企業(yè)在資本市場活躍度不高，機構(gòu)投資者從中獲利微薄甚至無利可圖，投資的意愿不高，使中小企業(yè)也難以籌集到資金。第三，就債券借貸融資而言，目前國內(nèi)企業(yè)債券市場不如股市和銀行信貸市場活躍，而且對中小民營企業(yè)來說，很難達到發(fā)行債券的門檻要求，通過債券方式進行融資對中小民營企業(yè)來說也幾乎沒有可能[5]。此外，突發(fā)事件，如新冠疫情，使中小民營企業(yè)面臨新的融資困境，一方面，受疫情影響，投資者可能持投資收縮戰(zhàn)略，投資更加謹慎，另一方面，疫情會影響人們的消費，企業(yè)營業(yè)收入短期內(nèi)會下降，資金回籠減速，壞賬增多，風(fēng)險增大。

（二）投資風(fēng)險

經(jīng)濟進入新常態(tài)，“控速提質(zhì)”成為經(jīng)濟發(fā)展的基本準(zhǔn)則。作為推動經(jīng)濟增長的重要手段，對投資也有了新要求。首先，國內(nèi)項目投資不再是過去那種簡單的以要素投入為依托的大水漫灌式投資，而是轉(zhuǎn)為以技術(shù)進步為動力、創(chuàng)新為目標(biāo)的精準(zhǔn)式投資。以“新基建”項目投資為主，涉及特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、城際高速鐵路和城際軌道交通等七大領(lǐng)域，與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不同，新基建項目不僅涉及多產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈長，而且是以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動。對投資企業(yè)特別是中小民營企業(yè)來說，一方面項目投資資金量需求相對龐大，而中小民營企業(yè)自有資金有限，造成投資資金的籌集難度增大，投資風(fēng)險增加；另一方面投資項目收益水平存在不確定性，投資風(fēng)險大，新基建不太適合中小民營企業(yè)投資，因為大多數(shù)中小民營企業(yè)的投資是以獲取短期收益為目的的，投資上無長遠目標(biāo)，存在盲目跟風(fēng)現(xiàn)象，而且經(jīng)濟新常態(tài)對企業(yè)投資項目的審核較以前更加嚴格，對企業(yè)進行項目投資限制條件更多，因此，投資不慎很容易造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；三是投資項目的創(chuàng)始人或團隊、項目經(jīng)營狀況以及項目所在行業(yè)的競爭程度都會影響項目投資的收益，從而導(dǎo)致投資風(fēng)險的存在和發(fā)生[6]。

（三）運營風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險總是與資金相伴，企業(yè)運營又離不開資金。經(jīng)濟新常態(tài)背景下，隨著企業(yè)內(nèi)部價值形態(tài)的改變，企業(yè)運營過程中每時每刻都存在著財務(wù)風(fēng)險。為適應(yīng)新常態(tài)，中小民營企業(yè)不得不調(diào)整或改變原有的經(jīng)營模式和經(jīng)營理念，這樣也會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流短缺；如果出現(xiàn)持續(xù)性或者長時間的資金短缺，而又不能得到股東注資或銀行貸款等外部資金補充的話，企業(yè)資金流必然迅速耗盡，運營風(fēng)險隨之出現(xiàn)和增大。比如，2020年初新冠疫情的爆發(fā)就使大量中小民營企業(yè)資金鏈斷裂，陷入運營困境。據(jù)調(diào)查，約有90%的民營企業(yè)一度處于停工停產(chǎn)狀態(tài)[7]。可見，突發(fā)事件加速了企業(yè)運營風(fēng)險的形成。

（四）收益分配風(fēng)險

新常態(tài)下經(jīng)濟增速放緩必然影響收益分配，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化和經(jīng)濟增長新動能的轉(zhuǎn)化對收入分配及其制度改革也會產(chǎn)生新的影響和提出新要求。創(chuàng)新驅(qū)動往往需要調(diào)整收入分配政策來加以激勵和推動，收入分配的激勵能促進創(chuàng)新新動能的產(chǎn)生，進而加快創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展[8]。對于中小民營企業(yè)的企業(yè)主或投資者而言，企業(yè)的盈余收益是否分配、如何分配，直接影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因為企業(yè)盈余收益的分配包括企業(yè)留存收益和股東股息分配兩方面，留存收益是企業(yè)擴大投資規(guī)模的重要資金來源，股息分配又是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又有矛盾。經(jīng)濟新常態(tài)要求企業(yè)綠色發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，如果企業(yè)管理層在制定企業(yè)收益分配方案時未充分考慮企業(yè)資金狀況，不能最大限度地權(quán)衡企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的資金需求和股東利潤分配意愿、利潤分配和稅負等各種關(guān)系，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險將因此增加。

二、新常態(tài)背景下中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題及原因

（一）中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，難以適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)要求。很多中小型民營企業(yè)創(chuàng)立之初的股東都是家族成員或親屬，如夫妻型企業(yè)、兄弟姐妹型企業(yè)及其他各種親戚關(guān)系型企業(yè)，企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)也是組成成員平均出資，這種“五五分權(quán)”的創(chuàng)業(yè)模式很容易形成企業(yè)決策上的僵局，不利于企業(yè)財務(wù)和運營決策的制定，很容易埋下財務(wù)風(fēng)險隱患[9]，最終形成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

2.企業(yè)治理機制不規(guī)范，容易導(dǎo)致企業(yè)決策失誤。目前，多數(shù)中小民營企業(yè)在治理機制方面制度不全或不規(guī)范，企業(yè)股東會和董事會職權(quán)混淆，有的企業(yè)還沒有監(jiān)事會，沒有監(jiān)督的董事會決策容易受決策者主觀情緒影響，“拍腦袋”決策，這種決策很容易使企業(yè)陷入困境。另外，部分中小民營企業(yè)雖然設(shè)有財務(wù)總監(jiān)，但不在董事會成員之內(nèi)，很多民營企業(yè)老板對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的認識不高，認為企業(yè)發(fā)展靠業(yè)務(wù)，企業(yè)成長靠機遇，與企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理無關(guān)或關(guān)系不大，企業(yè)的很多重大決策缺少財務(wù)風(fēng)險專業(yè)管理人員的把關(guān)，容易導(dǎo)致決策失誤，從而帶來財務(wù)風(fēng)險。

3.內(nèi)部資金管控機制不健全，容易導(dǎo)致資金鏈斷裂。經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，不僅要求企業(yè)可持續(xù)、綠色發(fā)展，對資金管理也提出了更高要求。一些中小民營企業(yè)因為資金內(nèi)部管控不嚴，在融投資和資金運用方面又缺乏嚴格的授權(quán)審批和審核，決策草率，最終導(dǎo)致融資成本過高、投資失誤和經(jīng)營失敗，造成資金鏈斷裂，埋下財務(wù)風(fēng)險[10]。

4.內(nèi)部審計機構(gòu)不完善，容易導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)失控。中小民營企業(yè)規(guī)模相對不大，資源有限，企業(yè)老板基于人力成本節(jié)約的目的，企業(yè)內(nèi)部沒有專門設(shè)置審計機構(gòu)或?qū)徲嫴块T，部分民營企業(yè)為了迎合企業(yè)管理部門的檢查，名義上設(shè)置了內(nèi)審機構(gòu)，但是卻有名無實，這樣一來，企業(yè)內(nèi)部審計機構(gòu)應(yīng)有的職能難以實現(xiàn)。沒有內(nèi)部審計或?qū)徲嫴唤∪?，其結(jié)果通常是企業(yè)資金的違規(guī)使用或濫用，最終導(dǎo)致財務(wù)失控，帶來財務(wù)風(fēng)險。

5.中小民營企業(yè)抵御經(jīng)濟環(huán)境突變和稅務(wù)風(fēng)險的能力較弱。近年來國家對民營企業(yè)發(fā)展政策進行了多方面的調(diào)整，在納稅方面，先后出臺或修改了相關(guān)稅務(wù)政策和法規(guī)，全面營改增、個人所得稅法的修訂、企業(yè)研發(fā)費用加計扣除、稅費減免等，政策利好促進了民營企業(yè)的發(fā)展。但是，當(dāng)下的實際情況是部分中小民營企業(yè)財務(wù)人員并非專業(yè)財務(wù)工作者，他們稅收法制觀念淡薄，給企業(yè)帶來稅務(wù)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

（二）中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理問題的原因分析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險無處不在，要想解除企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，必須弄清楚企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因。經(jīng)濟新常態(tài)下中小民營企業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境發(fā)生了變化，對企業(yè)發(fā)展提出了新的要求，如果中小民營企業(yè)在短期內(nèi)難以適應(yīng)新常態(tài)的要求，容易帶來生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理風(fēng)險。概而言之，導(dǎo)致中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的原因主要有兩方面。

1.內(nèi)部因素。從辯證法的角度看，內(nèi)因是事物存在的根本原因和發(fā)展的源動力。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也不例外。無論企業(yè)面臨怎樣的發(fā)展環(huán)境和處于什么發(fā)展階段，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成，內(nèi)部因素都是主要的。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)因主要取決于企業(yè)的經(jīng)營和治理水平[11]。當(dāng)前，我國很多企業(yè)管理層缺乏現(xiàn)代經(jīng)營管理理念，治理水平不高，中小民營企業(yè)尤甚，它們普遍沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在企業(yè)財務(wù)管理方面還是“家族式”管理模式，財務(wù)管理人員不專業(yè)。有些企業(yè)盡管其財務(wù)治理體系比較完善，但是在企業(yè)經(jīng)營預(yù)算方面不夠?qū)I(yè)或者監(jiān)管不嚴，預(yù)算資金增加的情況時有發(fā)生，而大額度預(yù)算資金的增加很容易使企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。很多中小民營企業(yè)秉著“資金自有，資金自用”的原則，缺乏財務(wù)預(yù)警機制，財務(wù)管理機制不全，也很少對企業(yè)經(jīng)營狀況、盈利水平、償債水平等進行全面、系統(tǒng)、可靠的預(yù)測和分析，因而應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的能力較低。另外，中小民營企業(yè)又不善于或者不重視市場調(diào)查，也會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的盲目性，或成本過高，或出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷和積壓，引發(fā)財務(wù)危機。

2.外部因素。內(nèi)因是變化的根據(jù)，外因是變化的條件。引發(fā)經(jīng)濟新常態(tài)下中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外因較多，如市場環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、行業(yè)間競爭、國家宏觀調(diào)控等[12]。市場環(huán)境的變化和國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，是中小民營企業(yè)難以應(yīng)對而又必須面對和適應(yīng)的。就市場環(huán)境而言，我國提出了新常態(tài)下宏觀經(jīng)濟發(fā)展的新目標(biāo)、新要求，加上近年來國際因素的影響，國內(nèi)經(jīng)濟波動頻繁，中小民營企業(yè)受經(jīng)濟波動的影響普遍較大[13]。比如，經(jīng)濟危機，市場疲軟，企業(yè)的虧損面增大，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生；再比如，中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情的爆發(fā)，受影響最大也是中小民營企業(yè)。就產(chǎn)業(yè)政策而言，新常態(tài)的到來以及改革開放的持續(xù)深化，國內(nèi)市場經(jīng)濟體制不斷成熟和日臻完善，產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)發(fā)展必須面對的問題，為此，國家在稅收、財政、金融等產(chǎn)業(yè)政策方面也做出了重大調(diào)整。目前，銀行收縮銀根，中小民營企業(yè)獲得貸款的機會進一步降低，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的可能性增大。

三、新常態(tài)背景下中小民營企業(yè)強化財務(wù)風(fēng)險管理的對策

（一）完善企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)

如前所述，中小民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題很多都根源于企業(yè)決策上的“壟斷”格局。相對于治理結(jié)構(gòu)均衡的企業(yè)來說，中小民營企業(yè)的“一言堂”“拍腦袋”決策更容易導(dǎo)致企業(yè)決策失敗和風(fēng)險增大。因而，經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)不僅要求經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)合理，同樣對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)提出了“均衡”要求[14]。建立健全有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)能在很大程度上規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

（二）健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度

當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形勢復(fù)雜，企業(yè)面臨的風(fēng)險增加，對中小民營企業(yè)管理層而言，強化財務(wù)風(fēng)險意識，提升財務(wù)風(fēng)險管理能力，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展甚至得以生存的前提[15]。為此，企業(yè)不僅要加強財務(wù)風(fēng)險的宣傳教育，更要把財務(wù)風(fēng)險危機管理貫徹到日常經(jīng)營管理中去，形成動態(tài)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)防和控制機制。

（三）健全人力資源制度，加強復(fù)合型財務(wù)人才培養(yǎng)

新常態(tài)下，企業(yè)財務(wù)工作者或財務(wù)管理人員，不僅要具備財務(wù)專業(yè)技能，更要懂得企業(yè)財務(wù)法規(guī)包括國際法律知識；既要懂得“理財”，更要懂得“管財”，無論是“理財”還是“管財”，規(guī)避風(fēng)險應(yīng)放在第一位。對中小民營企業(yè)來說，培養(yǎng)、挖掘與儲備技術(shù)能力精湛、風(fēng)險意識強、德才兼?zhèn)涞膹?fù)合型財務(wù)人才是非常必要的，也是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的手段。

（四）加強企業(yè)內(nèi)部審計

民營企業(yè)應(yīng)該在董事會層面設(shè)置內(nèi)審部門，招聘內(nèi)審人員，內(nèi)審部門應(yīng)獨立于管理層，不受經(jīng)理層領(lǐng)導(dǎo)；內(nèi)審部門不但負責(zé)審查企業(yè)內(nèi)部控制制度的設(shè)計，監(jiān)督內(nèi)部控制制度的實施，還要負責(zé)審計企業(yè)賬務(wù)。通過內(nèi)部審計可以降低民營企業(yè)因內(nèi)控失效、商業(yè)賄賂、舞弊行為和賬務(wù)不清而帶來的財務(wù)風(fēng)險。

（五）提升企業(yè)應(yīng)對突發(fā)事件的能力

就整體來說，我國企業(yè)對可預(yù)期風(fēng)險的應(yīng)對能力尚可，但對于復(fù)雜多變的外部市場環(huán)境及不可預(yù)期的突發(fā)事件帶來的風(fēng)險，其應(yīng)對能力相對薄弱。2020年初突發(fā)新冠疫情，給中小民營帶來了重大影響，雖然目前疫情基本得到控制，但認真反思當(dāng)下民營企業(yè)的“?！迸c“機”，對企業(yè)更加理性地應(yīng)對未來突發(fā)性的風(fēng)險，提升不可測風(fēng)險管理能力非常重要。比如，疫情使中小民營企業(yè)面臨融資困境。為此，相關(guān)部門應(yīng)提升金融體系的普惠性，紓解中小民營企業(yè)短期內(nèi)的融資難題。就政府而言，可在防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上推廣典型的有效經(jīng)驗，比如釋放紓困資金，以解企業(yè)資金上的燃眉之急。疫情發(fā)生以來，我國中央政府就采取了相應(yīng)對策，向企業(yè)和個體戶釋放紓困資金14 500億元（各地政府也有額外資金）[16]。歐美和日本等發(fā)達國家也采取了類似措施緩解企業(yè)資金壓力，如美國（釋放紓困資金8 770億美元）、英國（3 300億英鎊）、德國（4 000億歐元）、日本（16 000億日元）[17]。此外，對于小微民營企業(yè)，直接補貼是緩解企業(yè)資金困境最直接的手段，如英國、德國等國家對小微企業(yè)的扶持計劃就包含現(xiàn)金補貼[17]；稅費減免、延長虧損企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)年限、減免企業(yè)用房租金等，都是緩解當(dāng)前中小民營企業(yè)融資困境的有效途徑。