世界不再迷信華爾街

楊 濤

源自美國的金融危機(jī)似乎已告一段落，美國金融機(jī)構(gòu)用今年一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告展示恢復(fù)元?dú)獾男判摹Ｈ欢?，這場危機(jī)的影響是深遠(yuǎn)的，華爾街持續(xù)幾十年的夢幻色彩已經(jīng)褪去，曾經(jīng)令無數(shù)業(yè)內(nèi)外人士欽羨的金融財(cái)富神話也已終結(jié)。

二戰(zhàn)后，越來越多的美國普通人投資股票。到上世紀(jì)60年代，養(yǎng)老基金和工會基金成為了華爾街的大玩家，保險公司和為小投資者提供服務(wù)的共同基金也越來越重要。在經(jīng)歷了上世紀(jì)初的青春盲動之后，這時的華爾街呈現(xiàn)出“中年”穩(wěn)健的心態(tài)。

上世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)并沒有影響華爾街，到了80年代以后，幾方面因素開始助推華爾街穩(wěn)步走向全球金融創(chuàng)新和交易霸主的地位。一則，是在全球貨幣的“戰(zhàn)國”時代，美元表面被削弱，但實(shí)際地位卻上升了，因?yàn)楸绕鹌渌泿诺拇嗳鮼碚f，人們更傾向選擇美元，這也帶動了美元資產(chǎn)定價能力的上升。二則，里根政府的自由化政策傾向浸透在金融領(lǐng)域，使得金融創(chuàng)新幾乎不受什么限制。三則，IT技術(shù)發(fā)展迅速，90年代互聯(lián)網(wǎng)已被廣泛用于金融交易，這使得信息傳遞加快，效率與風(fēng)險同步增加。四則，當(dāng)華爾街投行家的貪婪遇到天才的金融設(shè)計(jì)師，就出現(xiàn)了令人眼花繚亂的高風(fēng)險、高收益金融產(chǎn)品，最終吸引了全球的金融冒險家。

如今，在本輪危機(jī)過后，正是由于美元實(shí)際地位弱化、嚴(yán)格監(jiān)管傾向抬頭、IT技術(shù)普及化、金融衍生品創(chuàng)新一蹶不振，才使華爾街的神秘光環(huán)不可避免地變成泡影。可以看到，華爾街“老字號”的信譽(yù)已經(jīng)大不如從前，雖然華爾街投資者還在強(qiáng)做歡顏，但其“走下神壇”已經(jīng)是不可避免的趨勢。但是，可以預(yù)見的是，危機(jī)過后，國際金融中心的多極化仍然是一個漫長的過程，在華爾街較長的“回光返照”過程中，各國都應(yīng)該積極反思和行動，防止華爾街下一次危機(jī)的爆發(fā)。

事實(shí)上，由于美國政府一貫損人利己的傾向，歷次危機(jī)往往被其作為轉(zhuǎn)嫁內(nèi)在矛盾的手段，通俗地講，就是雖然華爾街變差了，但是別人被拉下水變得更差，因此華爾街還能繼續(xù)茍延殘喘地過好日子。之所以有這樣的擔(dān)心，也是基于三方面原因。

首先，自上世紀(jì)80年代以來，美國經(jīng)濟(jì)在全球的比重事實(shí)上在20%到30%之間波動，而每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時，反而其比重有所上升。由此來看，在現(xiàn)有體制下，源于美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)總是能夠被順利向各國轉(zhuǎn)嫁大部分。

其次，短期內(nèi)國際金融中心的格局還難以有重大突破。根據(jù)英國《金融時報(bào)》的最新調(diào)查，盡管金融危機(jī)令世界各大金融中心遭受重創(chuàng)，但倫敦和紐約證明了它們比實(shí)力相近的競爭對手更具適應(yīng)性，二者依然高居世界金融中心排行榜前兩位，新加坡和香港也穩(wěn)居“四甲”之列。

另外，可以預(yù)見隨著技術(shù)進(jìn)步帶來金融變革的加速，貨幣亂局將長期困擾人類社會。在此情況下，必須有一種信用貨幣充當(dāng)“莊家”角色，從而避免全球貨幣體系最終崩潰?，F(xiàn)在來看，也僅有歐元對美元有一定的替代性，但也受到歐元區(qū)主權(quán)國家的利益沖突限制，日元在結(jié)算和價值貯藏方面也先天不足，人民幣則只是“初試啼聲”。因此，美元主導(dǎo)體制對于我們只能是一種無奈的次優(yōu)選擇，這也成為華爾街最主要的支撐。

如此看來，一方面我們不再迷信華爾街，另一方面卻可能在較長時間內(nèi)面對原有全球金融格局只是“微調(diào)”的現(xiàn)實(shí)。對于發(fā)展中國家來說，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、加快金融改革、強(qiáng)化國際金融合作，才能真正加快華爾街的衰落，并最大限度謀求自身利益?！ㄗ髡呤侵袊缈圃航鹑谒泿爬碚撆c政策研究室副主任）