“一帶一路”倡議下跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

黃志敏 張正華

摘要：隨著“一帶一路”項(xiàng)目的推進(jìn)，我國(guó)跨國(guó)公司的數(shù)量不斷增加，公司在不斷發(fā)展擴(kuò)張的同時(shí)也面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。本文介紹了我國(guó)跨國(guó)公司前往“一帶一路”國(guó)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)，并詳細(xì)分析不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，提出防范這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可行的政策建議，以期為我國(guó)跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作提供有益借鑒。

關(guān)鍵詞：一帶一路;跨國(guó)公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F812? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2019）11-0033-02

跨國(guó)公司憑借其先進(jìn)技術(shù)、雄厚資金和豐富經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行跨地區(qū)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展?！耙粠б宦贰背h提出以來，我國(guó)越來越多的公司前往“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但是，受沿線國(guó)家不同環(huán)境和不同政策的影響，跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理工作面臨著更多更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。弄清財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，防患于未然，對(duì)跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的意義。

一、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是公司在財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種內(nèi)外部因素難以預(yù)料或無法控制，導(dǎo)致公司的實(shí)際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差，造成損失的可能性。在“一帶一路”背景下，跨國(guó)企業(yè)面臨復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性和損失性的特點(diǎn)。根據(jù)資金的運(yùn)動(dòng)情況，跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為以下四種。

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)公司的融資風(fēng)險(xiǎn)指的是公司在開展融資活動(dòng)過程中因融資渠道、融資方式和融資結(jié)構(gòu)不合理而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)問題，主要包括公司自有資金的管理風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司在“一帶一路”國(guó)家投資經(jīng)營(yíng)的最大問題是受到不同國(guó)家不同環(huán)境的影響，貨幣匯率、政治環(huán)境和國(guó)家政策等問題都會(huì)給公司的融資活動(dòng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)公司投資風(fēng)險(xiǎn)是指公司在經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目過程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在投資的預(yù)期收益和實(shí)際收益之間的偏差上。投資是跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家獲取利潤(rùn)的重要舉措，未預(yù)期到的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響企業(yè)的收益水平，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率和利率等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，從原材料到產(chǎn)品，到應(yīng)收賬款，再到貨幣資金，整個(gè)過程都伴隨著資金的流動(dòng)，中間某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)影響公司的資金鏈，造成嚴(yán)重財(cái)務(wù)問題。跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，由于分布在不同國(guó)家，資金運(yùn)行鏈條會(huì)更長(zhǎng)，更容易出現(xiàn)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)公司收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司分配收益不當(dāng)，給后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成不良影響的可能性。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是公司會(huì)計(jì)計(jì)算不當(dāng)造成虛增利潤(rùn)，迫使公司提前納稅，二是公司分配時(shí)間和數(shù)額不合理，影響公司后面生產(chǎn)活動(dòng)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型來源是不同的，也具有不同的特點(diǎn)。分析不同風(fēng)險(xiǎn)的來源，是公司制定財(cái)務(wù)管理政策、有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提。下面對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)的形成原因進(jìn)行具體分析。

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)成因

跨國(guó)公司融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到內(nèi)外部環(huán)境的影響。從內(nèi)部因素來說，我國(guó)在“一帶一路”投資經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)公司存在著內(nèi)外部融資比例不合理、直接和間接融資比例不合理、股權(quán)融資和債券融資比例不合理等問題，不合理的融資方式和融資結(jié)構(gòu)容易導(dǎo)致公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，跨國(guó)公司在融資過程中和銀行等金融機(jī)構(gòu)以及其他債權(quán)人之間信息不對(duì)稱。我國(guó)跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家中投資較多的是東南亞區(qū)域，但是除了新加坡和馬來西亞，其他國(guó)家的金融市場(chǎng)操作透明度不高。在政局不平穩(wěn)的中東地區(qū)，信用管理更不完善，導(dǎo)致融資活動(dòng)面臨更多不確定性。從外部因素來說，“一帶一路”沿線國(guó)家政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策和法律制度具有很大差異性，跨國(guó)公司面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境要比國(guó)內(nèi)環(huán)境復(fù)雜得多，融資活動(dòng)經(jīng)常遇到政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等問題。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)成因

跨國(guó)公司投資風(fēng)險(xiǎn)比較復(fù)雜，主要來源于四個(gè)方面。政治方面，“一帶一路”大部分國(guó)家政治格局不平穩(wěn)，特別是中東地區(qū)戰(zhàn)亂和種族沖突問題顯著。東道國(guó)的政權(quán)更替、社會(huì)動(dòng)蕩和政策變化等政治問題會(huì)極大影響跨國(guó)公司的投資活動(dòng)。匯率方面，“一帶一路”沿線國(guó)家貨幣匯率頻繁波動(dòng)，特別是中東地區(qū)的國(guó)家時(shí)常發(fā)生貨幣貶值的情況，在此地區(qū)投資的跨國(guó)公司就面臨著會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果外國(guó)政府凍結(jié)本國(guó)貨幣，無法與其他貨幣進(jìn)行兌換，那已經(jīng)進(jìn)行投資的公司就面臨交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。利率方面，“一帶一路”國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性導(dǎo)致利率頻繁波動(dòng)，跨國(guó)公司在當(dāng)?shù)赝顿Y股票、債券等證券市場(chǎng)的收益容易受到市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)方面，我國(guó)跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家投資項(xiàng)目一般都比較大，需要數(shù)年或幾十年的時(shí)間投入和收回成本。大額資金的投入和較長(zhǎng)的時(shí)間跨度讓跨國(guó)公司投資項(xiàng)目的未來收益充滿了不確定性。

（三）資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成因

資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要有三種。首先是現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金是跨國(guó)公司在“一帶一路”維持日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重要保障。如果出現(xiàn)現(xiàn)金短缺或現(xiàn)金持有量過多的情況，就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司現(xiàn)金短缺、資金周轉(zhuǎn)不靈，會(huì)影響公司在“一帶一路”國(guó)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常支出，錯(cuò)過投資的機(jī)會(huì)，甚至可能導(dǎo)致資金鏈中斷。而現(xiàn)金持有量過多時(shí)，公司不能有效發(fā)揮資金的增值保值功能，利潤(rùn)率降低。其次是應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。由于對(duì)“一帶一路”國(guó)家當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)客戶信用程度不了解，我國(guó)跨國(guó)公司會(huì)面臨較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)出現(xiàn)壞賬的可能性更大，積壓嚴(yán)重的應(yīng)收賬款會(huì)破壞企業(yè)資金的可流動(dòng)性，造成公司財(cái)務(wù)狀況惡化。最后是存貨風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司在“一帶一路”國(guó)家投資經(jīng)營(yíng)，對(duì)資金特別是流動(dòng)性資金的需求比較大，存貨過多會(huì)占用公司的資金，增加管理成本和存儲(chǔ)費(fèi)用，減少公司利潤(rùn)。但是如果存貨太少，又可能導(dǎo)致貨源不足甚至無貨可售，不利于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)成因

跨國(guó)公司的收益分配風(fēng)險(xiǎn)主要來源于三個(gè)方面。第一是收益確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)公司進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)如果低估了成本費(fèi)用而確認(rèn)的收益太多，會(huì)使公司利潤(rùn)虛增，公司繳納更多稅款，公司財(cái)務(wù)收益減少?！耙粠б宦贰眹?guó)家所使用會(huì)計(jì)的準(zhǔn)則千差萬別，我國(guó)跨國(guó)公司有時(shí)需要根據(jù)“一帶一路”國(guó)家實(shí)際情況選擇適用當(dāng)?shù)氐臏?zhǔn)則，在最后匯總報(bào)表的時(shí)候就可能錯(cuò)誤評(píng)估經(jīng)營(yíng)成本和收益，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二是由公司應(yīng)收賬款引發(fā)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。公司在“一帶一路”國(guó)家經(jīng)營(yíng)可能存在大量應(yīng)收賬款，這會(huì)減少最后實(shí)際應(yīng)分配的收益。第三是利潤(rùn)分配不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)公司如果分配收益的時(shí)間、數(shù)額和方法不當(dāng)，可能會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。分配利潤(rùn)過多，會(huì)導(dǎo)致公司償債能力降低，后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資源不足。分配利潤(rùn)太少，則會(huì)挫傷公司投資者的積極性。

三、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著我國(guó)跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家投資范圍不斷擴(kuò)大，投資深度不斷拓展，財(cái)務(wù)工作也變得更加復(fù)雜。公司要做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，采取有效措施，積極防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)保障。

（一）要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

“一帶一路”沿線國(guó)家政治和經(jīng)濟(jì)條件都有其特殊性，而目前我國(guó)公司還缺乏足夠的國(guó)際經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和估算能力也不足，風(fēng)險(xiǎn)防范和控制拘于形式，未能根據(jù)實(shí)際情況采取切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。面對(duì)“一帶一路”環(huán)境的復(fù)雜性，跨國(guó)公司管理者應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提升到公司戰(zhàn)略位置。主動(dòng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司國(guó)際經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，采用專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理金融工具，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行細(xì)化規(guī)范有效的管理。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)控是風(fēng)險(xiǎn)防范的第一步，在“一帶一路”投資經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)公司首先要建立起一個(gè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測(cè)、識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警和預(yù)控的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，跟蹤和記錄公司的經(jīng)營(yíng)管理過程，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)類別，預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)大小，提前預(yù)防和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我國(guó)跨國(guó)公司在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面仍然存在著風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)不合理、預(yù)警信息系統(tǒng)存在缺陷和預(yù)警工作混亂的問題，未來應(yīng)充分借鑒有關(guān)經(jīng)驗(yàn)并勇于創(chuàng)新，選擇合理的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和信息系統(tǒng)，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，統(tǒng)籌管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作。

（三）完善有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法體系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和處理是跨國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容?？鐕?guó)公司在“一帶一路”國(guó)家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，需要提高處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，在正確識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的前提下采取有效的方法控制、減少風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響和損失。公司應(yīng)針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)類型的不同特點(diǎn)，結(jié)合“一帶一路”國(guó)家具體環(huán)境，采取合適的應(yīng)對(duì)方法和舉措，形成完善有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方法體系。比如對(duì)于投融資風(fēng)險(xiǎn)，可靈活運(yùn)用期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期和互換等金融衍生品工具進(jìn)行有效防范。對(duì)于資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可采取多變凈額結(jié)算方法、加速外部應(yīng)收賬款回收、加強(qiáng)內(nèi)部應(yīng)收賬款管理等方法加以防范。對(duì)于收益分配風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)改進(jìn)會(huì)計(jì)方法，統(tǒng)籌資金安排，合理制定收益分配方案。

（四）培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人才

跨國(guó)公司在“一帶一路”國(guó)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，需要一批具備良好的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和專業(yè)財(cái)務(wù)能力水平的高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理人員來支撐公司的財(cái)務(wù)管理工作，但是由于“一帶一路”沿線大部分國(guó)家教育發(fā)展水平并不高，在當(dāng)?shù)貙ふ曳闲枰母咚刭|(zhì)高能力風(fēng)險(xiǎn)管理人才是跨國(guó)公司面臨的難點(diǎn)。公司為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，應(yīng)加大在提高風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)方面的投資，既要在“一帶一路”沿線國(guó)家挖掘熟悉東道國(guó)政治經(jīng)濟(jì)和文化背景的當(dāng)?shù)厝瞬?，也要培養(yǎng)一批具備專業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富、綜合素質(zhì)高的復(fù)合型人才支撐公司在“一帶一路”國(guó)家穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：金永紅]