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    杜邦法分析法在浙江蘇泊爾有限公司的應(yīng)用 ?

    2019-12-26 07:06郭瑾孟曉娜
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2019年20期
    關(guān)鍵詞:杜邦分析法財(cái)務(wù)分析改進(jìn)措施

    郭瑾 孟曉娜

    摘 要:杜邦分析法的中心思想是將凈資產(chǎn)收益率細(xì)分為幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo),以便更好地了解公司的獲利水平。本論文在借鑒他人研究成果的基礎(chǔ)之上,將浙江蘇泊爾股份有限公司作為分析對(duì)象,收集整理該公司2015年至2017年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),主要通過(guò)計(jì)算分析凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等幾項(xiàng)指標(biāo),闡述浙江蘇泊爾公司的經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況,揭示杜邦分析法的不足之處,提出相應(yīng)對(duì)策,使其穩(wěn)中有升。

    關(guān)鍵詞:蘇泊爾公司;杜邦分析法;財(cái)務(wù)分析;改進(jìn)措施

    一、研究背景及意義

    經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)杜邦分析法源于一名杜邦公司的銷售人員在向高層匯報(bào)工作時(shí),寫了一份關(guān)于“公司如何利用自己本有的資金去獲取更多利潤(rùn)”的報(bào)告,他的中心思想是將凈資產(chǎn)收益率細(xì)分為幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo),以此更好地了解公司的獲利水平以及經(jīng)營(yíng)效率為何而產(chǎn)生上下波動(dòng)。杜邦分析法主要揭露的是公司的盈利水平和股東權(quán)益的回報(bào)水平,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是揭示公司業(yè)務(wù)是否有所盈利、公司資產(chǎn)使用效率的高低和公司承擔(dān)的債務(wù)是否有風(fēng)險(xiǎn)等。

    浙江蘇泊爾股份有限公司2007年成立,目前是中國(guó)最大,全球第二的炊具研發(fā)制造商,中國(guó)廚房小家電領(lǐng)先品牌,財(cái)務(wù)管理方面必定有需要我們學(xué)習(xí)的地方,但也存在需要其改進(jìn)的地方,所以本論文將蘇泊爾作為分析對(duì)象,收集整理該公司2015年至2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),主要通過(guò)分析其凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等幾項(xiàng)指標(biāo),闡述該蘇泊爾公司的財(cái)務(wù)狀況,揭示不足之處,提出相應(yīng)對(duì)策,使其穩(wěn)中有升。

    二、杜邦分析法下的財(cái)務(wù)指標(biāo)

    1.權(quán)益乘數(shù)

    權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率

    權(quán)益乘數(shù)表明的是一家公司的負(fù)債程度,權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成正比,權(quán)益乘數(shù)越大,公司的負(fù)債率也就相應(yīng)上升,因此該公司需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大;反之則說(shuō)明公司的杠桿利益小,風(fēng)險(xiǎn)也較小。

    2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

    總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)

    總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是公司營(yíng)運(yùn)能力,結(jié)合銷售利潤(rùn)分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)使用效率,該指標(biāo)越高,表明公司銷售能力越強(qiáng),資產(chǎn)投資的效益也越好。

    3.營(yíng)業(yè)凈利率

    營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%

    營(yíng)業(yè)凈利率是衡量公司銷售收入的收益水平高低的指標(biāo),一般而言,銷售收入增加,凈利潤(rùn)也會(huì)隨之增加。

    4.凈資產(chǎn)收益率

    凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)*100%

    凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的起點(diǎn)和核心,該指標(biāo)越高,公司的凈資產(chǎn)獲利能力也就越大。

    三、分析蘇泊爾公司財(cái)務(wù)狀況——杜邦分析法

    由表1和表2得知:利潤(rùn)源于收入,收入的漲幅程度提前反映了公司的態(tài)勢(shì),在2015至2017這三年期間,公司所獲利潤(rùn)在不斷上漲,這是一個(gè)很好的現(xiàn)象,說(shuō)明工作人員懂得如何利用自己本有的資金去獲取更多的利潤(rùn)。下文將通過(guò)分析權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率等四大指標(biāo),更加深入了解公司的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況。

    1.權(quán)益乘數(shù)分析

    權(quán)益乘數(shù)又稱為股本乘數(shù),是股東權(quán)益比例的倒數(shù),也是公司長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般被公司用來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨著權(quán)益乘數(shù)的上漲而上漲,兩者成正比例關(guān)系。經(jīng)上述計(jì)算得知這三年期間蘇泊爾的權(quán)益乘數(shù)分別為1.48、1.72和1.75。2016年公司的權(quán)益乘數(shù)明顯比2015年漲幅了0.24%,表明這一年蘇泊爾的資產(chǎn)負(fù)債率有所上升,公司需要承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所增大。據(jù)表1和表2分析所知,導(dǎo)致該指標(biāo)漲幅的主要原因是由于公司應(yīng)付款項(xiàng)的增多而引起的,但鑒于2016年之前蘇泊爾處于快速發(fā)展階段,有這樣的趨勢(shì)也是正常的,到了2017年,權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)幅度明顯較小,說(shuō)明在這一年期間蘇泊爾的資本結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。

    2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

    想要考察一家公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率如何,其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低是至關(guān)重要的一點(diǎn),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)兩者相除所得到的商數(shù),反映的是公司資產(chǎn)管理質(zhì)量與其利用效率,在一般情況下,該指標(biāo)越高越好。據(jù)表3所示,2015年至2017年,蘇泊爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率幾乎呈上升趨勢(shì),則表明蘇泊爾的銷售能力在這期間得到了顯著的提高,獲利能力也在隨之提升。

    3.營(yíng)業(yè)凈利率分析

    營(yíng)業(yè)凈利率是用來(lái)衡量一段時(shí)期內(nèi)公司銷售收入獲取的能力,表明公司營(yíng)業(yè)收入可以實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn),它與凈利潤(rùn)成正比例關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系。由表3所知,蘇泊爾2015年至2017年的營(yíng)業(yè)凈利率分別為9.02%、9.55%和9.25%,前兩年公司呈現(xiàn)的還是上升趨勢(shì),公司的獲利能力也在隨之變強(qiáng),但到2017年,該指標(biāo)卻下降了0.3個(gè)點(diǎn),相比較前一年,這一年的盈利能力有所下降,經(jīng)分析得知下降原因主要在于沒(méi)有很好地控制成本,相比2016年成本提高了16.9億元。說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)的同時(shí)不應(yīng)忽視成本費(fèi)用的存在,控制成本的上漲在擴(kuò)大銷售規(guī)模時(shí)也是較為重要的一點(diǎn)。

    4.凈資產(chǎn)收益率分析

    凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo),也是杜邦體系的核心所在。它是由權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率三者相乘所得,因此凈資產(chǎn)收益率的高低取決于這三大指標(biāo)。總指標(biāo)越高,說(shuō)明公司投資帶來(lái)的收益越大。據(jù)表3可以看出,2015年到2016年,蘇泊爾的凈資產(chǎn)收益率上升了5.18%,這是一個(gè)很好的趨勢(shì),表明蘇泊爾在這一年獲得的利潤(rùn)是比較大的,應(yīng)繼續(xù)保持。反觀在這三個(gè)相關(guān)指標(biāo)中,變化最大的是營(yíng)業(yè)凈利率,由此可以得知在這期間營(yíng)業(yè)凈利率是導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率浮動(dòng)變化最大的一個(gè)因素,雖然另外兩者也有變動(dòng),但影響程度還是營(yíng)業(yè)凈利率最大,所以還是應(yīng)該盡量控制成本費(fèi)用的發(fā)生,努力提高產(chǎn)品的銷量。

    四、浙江蘇泊爾有限公司存在的問(wèn)題與改進(jìn)對(duì)策

    1.存在的問(wèn)題

    經(jīng)過(guò)上述計(jì)算分析發(fā)現(xiàn)蘇泊爾公司存在的問(wèn)題如下:盈利能力是公司生存的重要指標(biāo),從整體而言,公司的盈利能力還是比較不錯(cuò)的。細(xì)分為上述幾個(gè)小指標(biāo)來(lái)看,公司從2015年到2017年,指標(biāo)仍然存在不穩(wěn)定性,跨越性起伏波動(dòng)式較為突出,2015年到2016年各指標(biāo)均為上升趨勢(shì),起伏較大,但到2017年卻又開始小幅度下降。其主要還是費(fèi)用占比引起的,但鑒于蘇泊爾公司現(xiàn)在屬于高新技術(shù)企業(yè),一般高新技術(shù)企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)中會(huì)充分考慮市場(chǎng)定位,若只片面追求技術(shù)性能的先進(jìn)性,又會(huì)使公司陷入困境,因此開發(fā)費(fèi)用成為了高新技術(shù)產(chǎn)品的最大成本要素之一,所以由此看來(lái)蘇泊爾公司的成本費(fèi)用過(guò)高的原因也是有跡可循的。再者從權(quán)益乘數(shù)的角度分析,這三年該指標(biāo)一直呈上升趨勢(shì),也就直接表明了該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不斷擴(kuò)大,所以蘇泊爾在享受利益的同時(shí)也應(yīng)該關(guān)注公司的負(fù)債比率。

    2.改進(jìn)對(duì)策

    針對(duì)蘇泊爾公司的財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)情況,個(gè)人提出以下幾點(diǎn)改進(jìn)對(duì)策:擴(kuò)大銷售,增加銷售收入,提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,發(fā)現(xiàn)公司與同類競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距,提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率,可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)做促銷活動(dòng),利用自己的知名品牌優(yōu)勢(shì),加大研發(fā)力度,生產(chǎn)出更多符合市場(chǎng)需求額的產(chǎn)品,提高消費(fèi)者的購(gòu)買欲望,加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn);其次加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制,這個(gè)是很多公司都存在的通病,但降低成本費(fèi)用等開支是提高凈利潤(rùn)較為直觀的方法之一,合理地控制原材料庫(kù)存數(shù)量,采取靈活的采購(gòu)措施,降低產(chǎn)品的綜合成本,在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提之下,不斷改進(jìn)設(shè)計(jì),以防生產(chǎn)過(guò)程中有多余的浪費(fèi)情況;再者就是優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu),確立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),公司管理需要尋求一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化,提高收益,拓展公司盈利空間。

    五、總結(jié)

    本論文通過(guò)利用杜邦分析法對(duì)浙江蘇泊爾股份有限公司2015年至2017年財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,得知該公司的盈利能力較好,說(shuō)明內(nèi)部工作人員懂得如何利用自己的本有資金去獲取更多的利潤(rùn),尤其是2015年到2016年期間凈資產(chǎn)收益率有顯著的上升,這個(gè)現(xiàn)象需要繼續(xù)保持。雖然指標(biāo)仍存在不穩(wěn)定性,但總體指標(biāo)還是較好的。個(gè)人認(rèn)為不足的地方在于成本費(fèi)用的開支沒(méi)有得到很好的控制,公司在后續(xù)發(fā)展中還應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)控力度,降低產(chǎn)品綜合成本,完善內(nèi)部激勵(lì)制度,提高生產(chǎn)預(yù)測(cè)中的準(zhǔn)確性,從而提高收益。

    參考文獻(xiàn):

    [1]蘇泊爾官網(wǎng).http://www.supor.com.cn/,2018.06.20.

    [2]喻喜.杜邦分析法在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的應(yīng)用[J].中國(guó)國(guó)際財(cái)經(jīng)(中英文),2017(04):166.

    [3]劉銀玲,張?chǎng)瘟?杜邦分析法在蘇泊爾公司財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2018(18):103-104+120.

    [4]陳瑩瑩.杜邦分析法在上市公司財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用[J].北方經(jīng)貿(mào),2015(05):171+173.

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