淺談我國甲醇期貨基本面分析

(北京物資學(xué)院 北京 101149)

一、甲醇概述

甲醇，又名木精、木醇，英文名為Methanol 或 Methyl Alcohol，化學(xué)分子式為 CH3OH，既是重要的化工原料，也是一種燃料。

作為基礎(chǔ)化工原料，甲醇的生產(chǎn)工藝在國內(nèi)外有較大的區(qū)別，這主要是由國內(nèi)外的資源稟賦不同導(dǎo)致的。在我國，甲醇生產(chǎn)工藝主要有三種，分別為煤炭制造甲醇、焦爐氣制造甲醇、天然氣制造甲醇，而國外主要為天然氣制造甲醇。造成以上區(qū)別的主要原因是我國是一個富煤少油缺氣的國家，而在很多國家的能源結(jié)構(gòu)中，煤炭消費占比很少，更多的是天然氣，像中東、南美洲和北美洲等地區(qū)的天然氣和石油天然氣的儲量是相當豐富的，這使它們用天然氣來制造甲醇具有經(jīng)濟優(yōu)勢。

煤炭制造甲醇的基本工藝流程是用煤制得一氧化碳含量高的粗煤氣，按照碳氫比加入氫氣，得到甲醇合成氣，再經(jīng)壓縮、精餾得到甲醇。以天然氣為原料制甲醇的生產(chǎn)工藝主要由預(yù)轉(zhuǎn)化、轉(zhuǎn)化、壓縮、合成和精餾等單元組成。焦爐煤氣制取甲醇的關(guān)鍵技術(shù)是將焦爐煤氣中的甲烷及少量多碳烴轉(zhuǎn)化為一氧化碳和氫氣。基本工藝是焦爐煤氣首先經(jīng)低壓壓縮，然后進行有機硫加氫氣轉(zhuǎn)化為無機硫，精脫硫后加壓催化劑氧化，使焦爐氣中的烴類進行轉(zhuǎn)化，使之成為一氧化碳和氫氣，加壓合成粗甲醇，經(jīng)過精餾產(chǎn)出產(chǎn)品甲醇。

甲醇是一種重要的有機化工原料，可以用來生產(chǎn)甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等一系列有機化工產(chǎn)品。甲醇不但是重要的化工原料，而且是優(yōu)良的能源和車用燃料，可以加入汽油摻燒或代替汽油作為動力燃料。近年來甲醇制烯烴技術(shù)也正日益受到重視。

二、甲醇的供給與需求

(一)甲醇的供應(yīng)

現(xiàn)在世界上的主要甲醇生產(chǎn)地區(qū)分布在中國、中東、北美洲、南美洲和東南亞等國家和地區(qū)。其中產(chǎn)能最大的地區(qū)為中國，大約為10 200萬噸，除了中國之外的地區(qū)甲醇產(chǎn)能在6 000萬噸左右，可以看出我國甲醇產(chǎn)能占到世界總產(chǎn)能的62.5%。

在我國的甲醇產(chǎn)能分布中，依據(jù)生產(chǎn)工藝分，其中煤炭制造甲醇的產(chǎn)能占比在73%，天然氣制造甲醇的產(chǎn)能占比在10%，焦爐氣制造甲醇產(chǎn)能占比在17%。依據(jù)地區(qū)來看的話，我國甲醇產(chǎn)能分布情況如下，西北地區(qū)產(chǎn)能5 634萬噸占比55.2%，華東地區(qū)產(chǎn)能910萬噸占比9%，華北地區(qū)產(chǎn)能953萬噸占比9.3%，山東地區(qū)產(chǎn)能942萬噸占比9.23%，西南地區(qū)產(chǎn)能736萬噸占比7.2%，華中地區(qū)產(chǎn)能579萬噸占比5.7%，華南和東北合計產(chǎn)能448萬噸占比4.37%。而再細分下去，在西北地區(qū)，煤炭制造甲醇占比87%，而天然氣制甲醇占該地區(qū)甲醇總產(chǎn)能的9.2%，該產(chǎn)能為520萬噸；華東地區(qū)的煤炭制造甲醇占比76%；華北地區(qū)的焦爐氣制造甲醇占該地區(qū)總產(chǎn)能的56%；華中地區(qū)的煤炭制造甲醇占該地區(qū)的甲醇產(chǎn)能的55%；西南地區(qū)的天然氣制造甲醇占該地區(qū)甲醇產(chǎn)能的37%；華南地區(qū)的天然氣制造甲醇占該地區(qū)甲醇總產(chǎn)能的83%。由以上數(shù)據(jù)可以看出，在我國，甲醇產(chǎn)能具有以下特點，第一，國內(nèi)產(chǎn)能主要分布在西北、華北、華東地區(qū)；第二，國內(nèi)以煤炭制造甲醇為主；第三，國內(nèi)的天然氣制造甲醇的產(chǎn)能主要分布在西北、西南和華南地區(qū)；第四，國內(nèi)的焦爐氣制造甲醇的產(chǎn)能主要分布在華北地區(qū)。

除了國內(nèi)的甲醇供應(yīng)外，我國還從國外進口大量的甲醇，而且近年來我國的甲醇進口量呈現(xiàn)出不斷增加的態(tài)勢，僅2018年我國甲醇進口量就達到近1 000萬噸。而這些進口主要來源于中東、北美洲和南美洲以及東南亞地區(qū)。其中進口的一半以上來自中東的伊朗、沙特阿拉伯和阿曼等國家，從東南亞的進口來源國主要有印度尼西亞和新西蘭，從北美地區(qū)的進口來源國主要有美國，從南美洲的進口來源國主要智利、特立尼達、多巴哥等。

(二)甲醇的需求

甲醇作為基礎(chǔ)化工原料，其用途很廣泛。甲醇的下游從整體上來說可以劃分為兩大塊，分別為傳統(tǒng)下游和新興下游。其中傳統(tǒng)下游主要包括甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE、甲縮醛、DMF、甲醇燃料等。新興下游主要是用甲醇來制造烯烴。現(xiàn)在隨著新興下游的興起，新興下游對甲醇的消費已經(jīng)超過了傳統(tǒng)下游對甲醇的需求，在我國，甲醇的新興下游消費占比已經(jīng)達到了53%，其中傳統(tǒng)下游中的甲醛占比在12%，醋酸、二甲醚和MTBE占比都為6%，甲醇燃料占比在10%，DMF占比1%，其他占比6%。

在甲醇的各個下游中，它們的作用各不相同，分別使用在不同的行業(yè)中。甲醛主要用于木材加工黏合劑，約占甲醛消費總量的 50%以上；其次是酚醛樹脂。二甲醚具有良好的燃燒性能，是理想的清潔燃料；同時由于其具有液化石油氣相似的蒸氣壓，可作民用燃氣。醋酸是有機羧酸的一種，是重要的有機化工原料，最主要的用途是生產(chǎn)醋酸乙烯、醋酐、醋酸纖維素、醋酸酯類、精對苯二甲酸(PTA)、氯乙酸和醋酸鹽類等。MTBE是無鉛汽油的重要添加成分，可有效提高汽油的辛烷值，降低汽油蒸氣壓。添加甲基叔丁基醚的汽油燃燒完全，抗爆性能好。甲醇制烯烴的 MTO 工藝和甲醇制丙烯的 MTP 工藝是目前重要的低碳化工技術(shù)，是以煤替代石油生產(chǎn)乙烯、丙烯等產(chǎn)品的核心技術(shù)。

三、甲醇價格的影響因素

甲醇作為基礎(chǔ)化工原料其價格必然像其他商品一樣受到很多因素的影響，甚至所受到的影響因素更多、更復(fù)雜，綜合來看主要受到以下因素的影響。

(一)宏觀經(jīng)濟的影響

在整個經(jīng)濟活動中，各個環(huán)節(jié)都是相互聯(lián)通的，作為整個經(jīng)濟活動中的一部分，包括甲醇在內(nèi)的所有產(chǎn)業(yè)都會受到整個宏觀經(jīng)濟的影響。作為工業(yè)品的甲醇，在宏觀經(jīng)濟向好時自然其需求在其他條件不變的情況下會較好，相反，在宏觀經(jīng)濟不景氣時甲醇自然難以獨善其身。

(二)國際能源價格的影響

作為基礎(chǔ)工業(yè)品的甲醇在也存在著國際貿(mào)易，而且因為國內(nèi)外的甲醇制造工藝不同，在甲醇原料段中的煤炭和天然氣同時也是世界上主要的能源資源，自然與其他能源之間會有一定的替代效應(yīng)存在，甲醇的價格就會受到國際能源價格的影響。

(三)國內(nèi)外新增產(chǎn)能投產(chǎn)

國內(nèi)外甲醇新增裝置的投產(chǎn)必然帶來甲醇供應(yīng)的增量，在供需理論下必然導(dǎo)致在需求不變的情況下使甲醇的價格隨著國內(nèi)外甲醇新增產(chǎn)能的投產(chǎn)而下跌。

(四)國內(nèi)外裝置的停產(chǎn)和減產(chǎn)

與新投產(chǎn)相似，國內(nèi)外甲醇裝置的停產(chǎn)和減產(chǎn)必然會導(dǎo)致甲醇供應(yīng)量的減少，在供需理論下必然導(dǎo)致在需求不變的情況下使甲醇的價格隨著國內(nèi)外甲醇裝置的停產(chǎn)和減產(chǎn)而上漲。

(五)下游需求

下游需求在作為供需天平的兩端中的一端，其變化必然會導(dǎo)致甲醇價格的變化。當供應(yīng)以及其他條件不變的情況下，如果甲醇下游需求減少將導(dǎo)致甲醇價格的下跌；同理，當供應(yīng)以及其他條件不變的情況下，如果甲醇下游需求增加將導(dǎo)致甲醇價格的上漲。

(六)生產(chǎn)成本

甲醇的生產(chǎn)原料主要為煤炭和天然氣，這兩者的價格變動將導(dǎo)致甲醇的生產(chǎn)成本變動。如果這兩種原料的價格上漲，在其他條件不變的情況下必然導(dǎo)致甲醇生產(chǎn)成本的上升，從而使甲醇價格上漲；同理，如果這兩種原料的價格下跌，在其他條件不變的情況下必然導(dǎo)致甲醇生產(chǎn)成本的下降，從而使甲醇的價格下跌。

(七)進出口

具有國際貿(mào)易流動的甲醇，其進出口量的大小將影響國內(nèi)甲醇的供需平衡，這自然就會導(dǎo)致甲醇價格的變動。在其他條件不變時，如果甲醇進口量增加必然導(dǎo)致甲醇價格下跌，如果甲醇進口量減少必然導(dǎo)致甲醇價格上漲。甲醇的出口量對其價格的影響是相反的。

(八)運輸成本

在甲醇的貿(mào)易中，無論是國內(nèi)貿(mào)易還是國際貿(mào)易，運輸成本占總成本的一大部分，所以運輸成本必將導(dǎo)致甲醇總成本的變化。在其他條件不變的情況下，運輸成本上升將導(dǎo)致甲醇價格的上漲；在其他情況不變的情況下，運輸成本的下降將導(dǎo)致甲醇價格的下跌。

(九)庫存等因素

甲醇作為商品，在生產(chǎn)、流通、消費等的各個環(huán)節(jié)必然會有庫存的存在，而庫存作為供應(yīng)和需求平衡關(guān)系的一種體現(xiàn)形式可以反映出市場的供需狀況。在其他條件不變時，當庫存增加時說明市場需求弱于供應(yīng)，甲醇價格將下跌；反過來，如果庫存減少說明需求強于供應(yīng)，甲醇價格將上漲。