在利率市場化進程下財務(wù)公司面臨的挑戰(zhàn)及對策

張岱

（山西焦煤集團財務(wù)有限責(zé)任公司，山西 太原 030021）

一、利率市場化現(xiàn)狀

央行自1996年開始利率市場化進程，2013年7月20日起全面放開貸款利率和票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，2015年10月24日起全面放開存款利率上限，至此央行推行的利率市場化基本完成。利率市場化的完成并不是說央行再也不會管理利率，而是對于利率的調(diào)控會更傾向于采用貨幣工具進行引導(dǎo)。當(dāng)前，市場上仍舊存在某些“雙軌”利率，一是在存貸款利率方面其實仍舊有各自可供參考的基準利率，二是貨幣市場的利率是完全由市場行情確定的。央行正在為讓這兩個軌道的利率逐漸統(tǒng)一做出一系列改革，從而進一步推進利率市場化，推動市場利率的形成。

二、面臨的挑戰(zhàn)

進一步的利率市場化是金融發(fā)展的必然趨勢，是市場化經(jīng)濟的必然產(chǎn)物。財務(wù)公司作為非銀行業(yè)金融市場中的重要力量，在享受進一步利率市場化帶來的發(fā)展機會的同時也面臨著一定的挑戰(zhàn)。

（一）傳統(tǒng)盈利模式受到?jīng)_擊

財務(wù)公司最主要的盈利模式是靠存貸款之間的凈利差、凈息差來獲利。央行推動“雙軌合一”后，存款利率會繼續(xù)上行，貸款利率會進一步下行，存貸款之間的利差將進一步收窄，財務(wù)公司的獲利空間會進一步縮小，使得經(jīng)營管理面臨雙重壓力。同時，財務(wù)公司的同業(yè)存款利率也會大幅減少，使得同業(yè)存放這一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)名存實亡，最終會對財務(wù)公司的盈利水平造成一定的沖擊。

（二）經(jīng)營風(fēng)險升級

進一步的利率市場化最終會形成市場利率，而市場利率會隨著市場供求和市場行情隨時變化，使得利率波動頻繁。利率的頻繁變動首先會帶來多種利率業(yè)務(wù)記錄，為經(jīng)辦人員的操作提出了挑戰(zhàn)，同時利率業(yè)務(wù)的計算也會變得較為復(fù)雜，使得財務(wù)公司的操作風(fēng)險提升；其次，為了獲得更多的利潤，在市場利差較大時，財務(wù)公司會擴大業(yè)務(wù)量，而集中的資金使用會給財務(wù)公司帶來一定的流動性風(fēng)險；再次，財務(wù)公司的資金特點是短期資金的長期運作，利率市場化對資金的調(diào)配和定價風(fēng)險將進一步提升，利率風(fēng)險管理難度也將急劇上升①，多種風(fēng)險的加大最終導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險升級。

（三）競爭加劇

利率市場化的進一步推行，會加劇外部銀行爭奪資金。在負債缺乏的背景下，外部銀行為完成存款指標(biāo)，會相競提高存款利率，使用各種營銷手段。而隨著利率市場化進一步推進，集團對于財務(wù)公司的行政保護手段會逐漸弱化，成員單位有可能為了自己的利益將資金存入外部銀行，使得財務(wù)公司的資金來源發(fā)生難以想象的變動。

三、應(yīng)對策略

（一）拓展中間業(yè)務(wù)

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到擠壓的情況下，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)可以有效彌補傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤缺口。在以前的財務(wù)公司盈利模式中，中間業(yè)務(wù)凈收益所占的比重一直低于外部銀行，這說明財務(wù)公司的中間業(yè)務(wù)還有很大的成長和盈利空間。因此深入挖掘成員單位潛在的金融需求，豐富財務(wù)公司金融產(chǎn)品，從中間業(yè)務(wù)中探索新的盈利渠道，擴大投資視野，將資金從利潤空間收窄的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到有較大盈利空間的中間業(yè)務(wù)，以應(yīng)對存貸款利差收窄帶來的利潤減少。

（二）爭取集團和成員單位的支持

面對外部銀行的競爭，財務(wù)公司需要獲得集團和成員單位的支持。財務(wù)公司應(yīng)該取得企業(yè)集團的支持，使集團認識到比起財務(wù)公司的利潤完成情況，服務(wù)才是財務(wù)公司建立的宗旨，同時建議集團增加管理的多元化，將財務(wù)公司為成員單位的讓利程度換算成考核指標(biāo)，以減輕利潤指標(biāo)帶給財務(wù)公司的經(jīng)營壓力②。此外，財務(wù)公司應(yīng)提高對成員單位的服務(wù)深度和廣度，充分利用自己作為集團內(nèi)部銀行資金成本低、對成員單位信息掌握全面的優(yōu)勢，較快較靈活地做出業(yè)務(wù)決定，為成員單位提供優(yōu)于外部銀行的服務(wù)和更優(yōu)惠的貸款利率，并積極營銷。

（三）完善信息系統(tǒng)，加強人員培訓(xùn)

財務(wù)公司應(yīng)提升金融管理水平，完善信息系統(tǒng)，使用高科技手段，提高結(jié)算效率和數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析能力，成為集團內(nèi)部可令人信服的金融管理平臺。有了完備的高科技信息操作手段也要配備同樣素質(zhì)的業(yè)務(wù)操作人員，知識經(jīng)濟時代金融從業(yè)人員除了專業(yè)知識外，還要具備相應(yīng)的計算機操作能力。因此，加強人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)就變得相當(dāng)重要。財務(wù)公司應(yīng)該加強在崗人員新興業(yè)務(wù)的金融知識培訓(xùn)和計算機系統(tǒng)培訓(xùn)，為公司的發(fā)展儲備人才。

（四）建立適應(yīng)市場的定價體系

在利率市場化背景下，提高利率自主定價能力，建立健全科學(xué)的利率定價機制，是能夠與商業(yè)銀行進行有力競爭的必要條件③。在存貸款利率放開后，財務(wù)公司采用的是在幾大全國性銀行本地分支行利率的基礎(chǔ)上適度上浮或下浮，來確定財務(wù)公司的利率。這種定價方式取數(shù)標(biāo)本較為狹隘，而且受制于外部銀行。在利率市場化進一步推進，甚至形成市場利率的市場行情下，原來的定價模式迫切地需要改變。建議財務(wù)公司對存貸款利率都使用差別定價法，即分別為成員單位的資金歸集度、規(guī)模等級、利潤貢獻度、信用風(fēng)險等級等因素設(shè)定相應(yīng)的權(quán)重，之后進行分項打分匯總，根據(jù)得分情況，對成員單位的存貸款利率進行分級定價。在市場利率的基礎(chǔ)上，設(shè)定各等級成員單位上浮或下浮的比例，給予成員單位在辦理具體業(yè)務(wù)時一定議價空間，從而更好地獲得成員單位的資金支持。

四、結(jié)束語

總而言之，本文結(jié)合央行繼續(xù)推行利率市場化的市場形勢，客觀分析了財務(wù)公司面臨的各種挑戰(zhàn)，并針對性地提出了財務(wù)公司相應(yīng)的對策，以促進財務(wù)公司穩(wěn)健運營。