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    企業(yè)IPO上市頂層設(shè)計(jì)與過(guò)程控制

    2019-12-19 19:34:58周漢兵
    大眾投資指南 2019年15期
    關(guān)鍵詞:上市企業(yè)

    周漢兵

    (深圳澳建裝飾集團(tuán)有限公司,廣東 深圳 518000)

    企業(yè)IPO上市是一個(gè)系統(tǒng)艱巨復(fù)雜的工程,有著嚴(yán)格的審批程序、較長(zhǎng)的等待期和千萬(wàn)級(jí)的費(fèi)用。企業(yè)在確定IPO上市目標(biāo)時(shí),必然是以企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的高度來(lái)推動(dòng)上市融資工作的。因此,按照企業(yè)上市要求和準(zhǔn)入條件,進(jìn)行全面梳理和對(duì)標(biāo)整改,配合投行進(jìn)行盡職調(diào)查,排查可能影響上市審核的風(fēng)險(xiǎn)障礙因素,加強(qiáng)內(nèi)部控制和公司治理,完善企業(yè)管理制度和審批流程,提煉企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、公司業(yè)績(jī)和募投資金項(xiàng)目,滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)基本規(guī)范等,正是企業(yè)上市面臨的基本工作和必然之路。

    正是企業(yè)上市的嚴(yán)格審核程序,讓很多企業(yè)一切以上市為目標(biāo),竭盡所能以能達(dá)到滿足上市條件為最大目標(biāo),認(rèn)為只要上市了就代表著成功,不僅獲得巨量市場(chǎng)融資,增強(qiáng)企業(yè)資本投資實(shí)力,而且贏得市場(chǎng)品牌價(jià)值,提升企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力,企業(yè)發(fā)展獲得長(zhǎng)足動(dòng)力,實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)超越,步入良性發(fā)展的快車道。

    但是資本市場(chǎng)是一把雙刃劍,除了其本身隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于不斷的復(fù)雜波動(dòng)之中外,公司股價(jià)的基礎(chǔ)還來(lái)自公司業(yè)績(jī)的支撐,而且資本市場(chǎng)具有助長(zhǎng)助跌的放大效應(yīng),當(dāng)企業(yè)處于良性發(fā)展軌道時(shí),公司股價(jià)上升并得到溢價(jià);當(dāng)公司處于業(yè)績(jī)低迷、負(fù)面信息披露和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),公司股價(jià)下跌并反應(yīng)過(guò)激跌得更多,最終影響企業(yè)股東價(jià)值。而創(chuàng)業(yè)股東一般至少存在三年鎖定期,即使解禁后逐步進(jìn)入全流通,控股股東也不是套現(xiàn)一走了之。市場(chǎng)上不少公司在上市后經(jīng)歷短暫輝煌即開始走下坡路,股價(jià)一落千丈跌破發(fā)價(jià)行,從此走上漫漫價(jià)值回歸之路,說(shuō)明企業(yè)增長(zhǎng)乏力勉強(qiáng)闖關(guān)過(guò)會(huì),最終還是承受價(jià)值折損的嚴(yán)重后果,甚至出現(xiàn)披星戴帽、暫停上市和退市風(fēng)險(xiǎn)。

    因此,企業(yè)IPO上市決不緊緊是滿足符合性要求,勉強(qiáng)擠進(jìn)上市公司豪華俱樂(lè)部曇花一現(xiàn),而是要以做百年老店的精神,立足長(zhǎng)遠(yuǎn)做大做強(qiáng)作為企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)IPO上市除了做好通常的盡職調(diào)查和整改調(diào)整以取得市場(chǎng)準(zhǔn)入,還必須以發(fā)展的眼光保持企業(yè)長(zhǎng)治久安,不能過(guò)分透支未來(lái)業(yè)績(jī),努力提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力,必須做好全局謀劃和頂層設(shè)計(jì),并進(jìn)行盈余管理和整體過(guò)程控制。

    一、建立企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,確立企業(yè)IPO上市目標(biāo)

    企業(yè)需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)資源條件和風(fēng)險(xiǎn)控制因素,建立企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,并在此過(guò)程中,討論和論證企業(yè)IPO上市融資的必要性、可行性、資源優(yōu)勢(shì)和不利因素,確立企業(yè)IPO上市目標(biāo)。

    正是企業(yè)IPO上市是一個(gè)系統(tǒng)艱巨復(fù)雜的工程,上市目標(biāo)必須納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。由于IPO融資的財(cái)務(wù)功能專業(yè)性,具體來(lái)說(shuō)應(yīng)是在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃指引下,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體主導(dǎo)組織實(shí)施的一項(xiàng)重大投融資活動(dòng)。并對(duì)上市地點(diǎn)、上市時(shí)機(jī)、募投項(xiàng)目、募資額度和發(fā)行股份進(jìn)行初步分析論證和選擇。

    實(shí)務(wù)中企業(yè)董事會(huì)應(yīng)成立董事總經(jīng)理(總裁)掛帥的IPO上市專門委員會(huì),具體負(fù)責(zé)組織各職能單位進(jìn)行系統(tǒng)地工作,IPO上市專門委員會(huì)既直接體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃要求,又是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投融資的具體執(zhí)行人和承擔(dān)者,對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。

    聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告審計(jì),聘請(qǐng)具保薦資格的證券公司(投行)進(jìn)行公司IPO上市盡職調(diào)查,在此基礎(chǔ)上對(duì)標(biāo)硬性指標(biāo)和強(qiáng)制性規(guī)定,進(jìn)行自查評(píng)估,初步論證確立IPO上市可行性和需要排查整改的項(xiàng)目清單。然后聘請(qǐng)律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等中間機(jī)構(gòu),成立輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì),正式啟動(dòng)企業(yè)IPO上市工作。

    二、分解盡職調(diào)查清單,對(duì)標(biāo)落實(shí)整改目標(biāo)

    企業(yè)IPO上市最重要的核心工作就是對(duì)標(biāo)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第9號(hào)--首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第29號(hào)--首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第1號(hào)--招股說(shuō)明書》等格式文件規(guī)定要求,結(jié)合證券公司盡職調(diào)查和上市輔導(dǎo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查和合規(guī)整改,在此基礎(chǔ)上提交申請(qǐng)材料。

    IPO上市專門委員會(huì)應(yīng)將各功能模塊進(jìn)行梳理,并分解盡職調(diào)查整改清單,分別交給戰(zhàn)略、研發(fā)、市場(chǎng)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人力、證券、法務(wù)等職能部門,進(jìn)行各功能業(yè)務(wù)的預(yù)算安排和規(guī)范整改。

    三、確立企業(yè)發(fā)展規(guī)劃,建立全面預(yù)算管理

    如前所述,做好上市工作不僅僅是合規(guī)性整改就可以了,而且更重要的是需要同步做好業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)預(yù)算安排,才能確保企業(yè)的實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)力爭(zhēng)取過(guò)會(huì),而且獲得更好的市盈率和發(fā)行溢價(jià),同時(shí)夯實(shí)企業(yè)發(fā)展后勁,讓企業(yè)上市與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃統(tǒng)一起來(lái),創(chuàng)造最大的企業(yè)價(jià)值。

    公司應(yīng)根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略總體要求和上市目標(biāo),確立企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和年度工作計(jì)劃,并將IPO上市合規(guī)整改工作納入年度預(yù)算綜合安排,進(jìn)行全面預(yù)算管理。

    做好企業(yè)IPO上市全面預(yù)算管理,具體來(lái)說(shuō)有三層意義:一是滿足硬性指標(biāo)規(guī)定,必須保證基本的門檻準(zhǔn)入和增長(zhǎng)率要求;二是通過(guò)預(yù)算倒逼各業(yè)務(wù)系統(tǒng)排查風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)齊短板、充實(shí)根基,確保形成企業(yè)整體合力順利過(guò)會(huì);三是統(tǒng)轄落實(shí)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和年度目標(biāo),實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市后業(yè)績(jī)支撐與股價(jià)上升的良性正反饋效應(yīng)。

    (一)主體資格與股權(quán)結(jié)構(gòu)

    1、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。企業(yè)應(yīng)確立上市主體,是新設(shè)公司、改制設(shè)立還是有限公司整體變更,重點(diǎn)調(diào)整股權(quán)設(shè)計(jì)與股份改造,結(jié)合考慮股權(quán)激勵(lì)、高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、稅收籌劃和歷史遺留影響等問(wèn)題。這里還要注意考慮滿足一些基本規(guī)定性要求,比如公司股本規(guī)模、公開發(fā)行股數(shù)、股權(quán)稀釋、股東出資和股權(quán)結(jié)構(gòu)。限于篇幅及涵蓋的信息量較大,這里都不予展開,實(shí)務(wù)中根據(jù)盡職調(diào)查清單進(jìn)行排查整改即可,僅對(duì)需要關(guān)注的事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。特別需要注意的是股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰,既關(guān)系上市審核,也關(guān)系到控股股東或?qū)嶋H控制人對(duì)企業(yè)的控制。還需排查有無(wú)重大出資不實(shí)、權(quán)屬轉(zhuǎn)移、設(shè)定擔(dān)保、出資程序等存在實(shí)質(zhì)性出資瑕疵問(wèn)題。

    2、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律行政規(guī)范和章程規(guī)定,符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策,需要有核心業(yè)務(wù),形成核心競(jìng)爭(zhēng)力,主業(yè)清晰突出。其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)總收入比例不超過(guò)30%,其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額不超過(guò)30%。

    為防止核心主業(yè)不突出,粉飾業(yè)績(jī)突擊上市和并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn),對(duì)企業(yè)重大資產(chǎn)重組進(jìn)行了限制,在購(gòu)買方和被收購(gòu)方業(yè)務(wù)不相關(guān)情況下,被購(gòu)買方重組前一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額超過(guò)購(gòu)買方相應(yīng)項(xiàng)目100%,重組完成后至少運(yùn)行36個(gè)月方可申請(qǐng)發(fā)行上市,其他還有2年和1年等待期的。因此,企業(yè)在上市安排時(shí)需注意重大資產(chǎn)重組等待期問(wèn)題。

    3、實(shí)控人變化。發(fā)行人最近3年主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高管沒有發(fā)生重大變化,實(shí)際控制人沒有發(fā)生孌更。企業(yè)應(yīng)規(guī)避無(wú)實(shí)際控制人或?qū)嶋H控制人持股高度集中問(wèn)題。公司無(wú)實(shí)控人,使得公司上市后有可能成為被收購(gòu)對(duì)象,會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移,影響企業(yè)戰(zhàn)略和核心業(yè)務(wù)方向變化,延緩決策,帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果實(shí)際控制人持股高度集中,也可能產(chǎn)生實(shí)控人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)規(guī)范運(yùn)行與內(nèi)部控制

    1、應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu),完善三會(huì)一層設(shè)置,建立有效的內(nèi)部控制程序和制度。

    2、對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員任職資格要求,建立獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度。

    3、合法合規(guī)。一般規(guī)定最近三年內(nèi)無(wú)違法違規(guī)行為及事項(xiàng)。依法繳交社保和公積金,遵守《勞動(dòng)合同法》,無(wú)安全生產(chǎn)責(zé)任事故。

    4、資金管理內(nèi)控制度健全。無(wú)違規(guī)擔(dān)保,無(wú)被控股股東、實(shí)際控制人違規(guī)占用資金情形。無(wú)違規(guī)使用個(gè)人賬戶,遵守現(xiàn)金結(jié)算規(guī)定。

    (三)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與持續(xù)盈利能力

    財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部分是核查重點(diǎn),有很多硬性指標(biāo)和強(qiáng)制性規(guī)定,以及財(cái)務(wù)合規(guī)性等重要事項(xiàng),是企業(yè)IPO上市資質(zhì)要求、綜合實(shí)力、企業(yè)價(jià)值的最完整直接的體現(xiàn),是最有必要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)預(yù)算安排的核心工作,必須以指標(biāo)規(guī)定為導(dǎo)向,以業(yè)務(wù)預(yù)算安排為手段,嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)地進(jìn)行上市盈余管理。

    1、會(huì)計(jì)政策、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和稅務(wù)遵從合規(guī)性

    主要是禁止性規(guī)定和符合性規(guī)定。在整改的時(shí)候重點(diǎn)注意:不得故意遺漏或虛構(gòu)交易事項(xiàng);不得濫用會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)變更;不得操縱偽造或篡改會(huì)計(jì)記錄及相關(guān)憑證。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)必須遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求,不能出現(xiàn)原始憑證不規(guī)范,記賬不規(guī)范、會(huì)計(jì)賬簿不規(guī)范,重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)行為,研發(fā)費(fèi)用應(yīng)按規(guī)定資本化,不得存在兩套賬。

    排查稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須依法納稅,不存在重大違法違規(guī)行為。如果有稅務(wù)遺留問(wèn)題,比如會(huì)計(jì)調(diào)整、延期納稅,應(yīng)該盡快積極補(bǔ)繳整改,并讓企業(yè)運(yùn)行一段時(shí)間再申報(bào),以把差異和稅務(wù)事項(xiàng)留在報(bào)告期之外,并取得稅務(wù)主管機(jī)關(guān)出具的證明文件,確認(rèn)公司已經(jīng)及時(shí)繳納稅款,不對(duì)該行為做行政處罰。控股股東、實(shí)際控制人出具承諾函,保證如果因稅務(wù)問(wèn)題由其個(gè)人承擔(dān)全部責(zé)任而不影響到上市公司;針對(duì)已有的稅務(wù)違法違規(guī)行為,也比照以上原則說(shuō)明原因,取得稅務(wù)主管機(jī)關(guān)證明,采取措施保證不會(huì)再犯,控股股東書面承諾等整改措施,一般不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。其他關(guān)于如高新技術(shù)企業(yè)等稅收優(yōu)惠政策,須取得相關(guān)證照和資質(zhì)證明。

    2、財(cái)務(wù)指標(biāo)及成長(zhǎng)性

    滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)是公司成功上市的硬性條件。資產(chǎn)質(zhì)量良好,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理,盈利能力較強(qiáng),現(xiàn)金流量正常,主要根據(jù)經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行判斷,比如最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

    還需關(guān)注流動(dòng)性的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換能力,最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元;或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元。

    需要關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量情況,如應(yīng)收賬款余額較高且其增長(zhǎng)速度超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度,則說(shuō)明公司收入的變現(xiàn)能力較差,現(xiàn)金流量不足,影響企業(yè)的償債能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。其他還需要關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表及其各要素的內(nèi)容很多,比如財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及財(cái)務(wù)資料,評(píng)估及內(nèi)控鑒證報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)比率分析、銷售收入、銷售成本和銷售毛利,期間費(fèi)用,非經(jīng)常性損益,貸幣資金,存貨,對(duì)外投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn),主要債務(wù),現(xiàn)金流量,或有負(fù)債,合并報(bào)表范圍等,主要是對(duì)標(biāo)檢查符合性規(guī)定和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,分別從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力、成長(zhǎng)能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力等全面財(cái)務(wù)指標(biāo)的穩(wěn)健強(qiáng)勁出發(fā),從而從業(yè)務(wù)源頭上進(jìn)行預(yù)算安排和調(diào)整控制。

    3、主營(yíng)業(yè)務(wù)及成長(zhǎng)性

    除了滿足基本的財(cái)務(wù)利潤(rùn)業(yè)績(jī)指標(biāo),上市公司特別強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性,因此讓連續(xù)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)是必須的。這里具有較高的頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)預(yù)算安排空間,如果公司核心業(yè)務(wù)能力強(qiáng)勁,市場(chǎng)份額厚重,一般保持50%-80%增長(zhǎng)率較好,同時(shí)保留一定的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備不必全部轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),這樣既可以一方面滿足上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的需要,又能獲得較高的發(fā)行市盈率溢價(jià)融資,同時(shí)為上市后保持業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供發(fā)展后勁,避免涸澤而漁虎頭蛇尾;如果企業(yè)核心業(yè)務(wù)較強(qiáng),一般以保持30%-50%左右的增長(zhǎng)率較為合適,同時(shí)也做適當(dāng)儲(chǔ)備;如果企業(yè)發(fā)展能力一般,則也必須努力開拓市場(chǎng),提升核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力,爭(zhēng)取以滿足上市條件為目標(biāo),盡力保持10%-30%的增長(zhǎng)速度。以此為目標(biāo),運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)算和預(yù)測(cè)的方法,進(jìn)行業(yè)務(wù)預(yù)算分析,倒逼列入前期年度工作計(jì)劃和年度預(yù)算目標(biāo)管理,以在后期運(yùn)行過(guò)程中,在報(bào)告期呈現(xiàn)出期望的業(yè)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果。

    4、核心技術(shù)與持續(xù)盈利能力

    為確保企業(yè)具有業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性,企業(yè)的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、研發(fā)、生產(chǎn)等部門必須分析業(yè)務(wù)市場(chǎng)行業(yè)前景,產(chǎn)品服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)情況,加大市場(chǎng)開拓和產(chǎn)品研發(fā)能力,掌握核心技術(shù),形成技術(shù)壁壘和核心競(jìng)爭(zhēng)力,并在采購(gòu)供應(yīng)鏈、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、人力、服務(wù)支持等部門戰(zhàn)略協(xié)同下達(dá)成企業(yè)綜合實(shí)力?;诖耍鳂I(yè)務(wù)職能部門在各自功能領(lǐng)域內(nèi)完成自己的年度預(yù)算管理。

    企業(yè)IPO上市須保持持續(xù)盈利能力。不僅現(xiàn)在發(fā)展得很好,而且未來(lái)也將保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì),充分揭示風(fēng)險(xiǎn),不存在經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、專有技術(shù)等方面的重大不利變化,不存在主業(yè)萎縮導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。特別需要說(shuō)明和規(guī)避重大不確定性依賴。

    (1)客戶依賴??蛻暨^(guò)度單一集中,除了某些壟斷行業(yè),一般被認(rèn)為經(jīng)營(yíng)發(fā)展受限和存在重大依賴,應(yīng)積極開拓市場(chǎng),降低主要客戶銷售比例,提高企業(yè)持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    (2)供應(yīng)商依賴。供應(yīng)商依賴相對(duì)客戶依賴容忍度較大,因?yàn)閷?duì)供應(yīng)商集中采購(gòu)可以降低成本,具有規(guī)模效應(yīng),而且一般是買方市場(chǎng),供應(yīng)商替代不會(huì)影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng),重點(diǎn)是企業(yè)具有選擇主動(dòng)權(quán)和議價(jià)能力。不過(guò)對(duì)核心零部件供應(yīng)商須有戰(zhàn)略合作關(guān)系,或者通過(guò)一體化并購(gòu)或投資入股形成關(guān)聯(lián)方,只是關(guān)聯(lián)交易須滿足公允價(jià)格和市場(chǎng)化原則。最近由于美國(guó)發(fā)起貿(mào)易爭(zhēng)端,對(duì)華為、中興的核心零部件斷供,讓這一問(wèn)題重提日程,因此,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)開發(fā)和保護(hù)。

    (3)稅收優(yōu)惠依賴。企業(yè)需充分體現(xiàn)正常自我造血能力,稅收減免和財(cái)政補(bǔ)貼不屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的一部分,應(yīng)測(cè)算其凈利潤(rùn)扣除稅收優(yōu)惠后,仍能滿足發(fā)行條件,且有關(guān)稅收優(yōu)惠取消后,也不會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。實(shí)踐中以扣除“非經(jīng)常性損益”仍符合發(fā)行條件,且最近一年及一期稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)一般不超過(guò)30%。如最近國(guó)家對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼的退出對(duì)相關(guān)企業(yè)的影響。

    (4)關(guān)聯(lián)交易依賴。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允,不存在利益輸送和操縱利潤(rùn),并按重要性原則進(jìn)行恰當(dāng)披露。盡量減少不必要的關(guān)聯(lián)交易,規(guī)范必要的關(guān)聯(lián)交易,消除嚴(yán)重影響企業(yè)獨(dú)立性的關(guān)聯(lián)交易。最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)不對(duì)關(guān)聯(lián)交易形成重大依賴。

    (5)非經(jīng)常性損益依賴。企業(yè)不存在通過(guò)變現(xiàn)處置資產(chǎn)、收到對(duì)外投資收益、稅收減免或政府補(bǔ)貼、債務(wù)重組損益、營(yíng)業(yè)外收支凈額、公允價(jià)值溢價(jià)等形成的“非經(jīng)常性損益”占超主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一定比例,甚至通過(guò)其彌補(bǔ)或減少虧損的情形。上市公司均以扣非凈利潤(rùn)為盈利指標(biāo)。

    5、重大訴訟和未決事項(xiàng)

    企業(yè)IPO上市不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn),不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重大訴訟、擔(dān)保、仲裁等或有事項(xiàng)和未決事項(xiàng)。對(duì)存在的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行原因說(shuō)明、盡快達(dá)成和解及時(shí)結(jié)案、大股東出具承諾函擔(dān)保承擔(dān)可能的損失,以消除實(shí)質(zhì)性影響。

    (四)獨(dú)立性與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

    企業(yè)IPO上市須保證機(jī)構(gòu)獨(dú)立、資產(chǎn)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立。主要核查與控股股東、實(shí)際控制人及其控制企業(yè)是否存在利益關(guān)系、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和顯示公平地關(guān)聯(lián)交易。

    同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)指企業(yè)與其控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)從事相同或相似的業(yè)務(wù),雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。公司應(yīng)采取措施消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)后再申請(qǐng)上市,可以將具有競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)進(jìn)行收購(gòu)或吸收合并、用于股權(quán)投資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或放棄該業(yè)務(wù),而且控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)做出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的書面承諾。

    (五)募投項(xiàng)目與資金運(yùn)用

    證監(jiān)會(huì)將募集資金運(yùn)用的門檻調(diào)整為信息披露要求,在一定程度上增大了募集資金可操作空間,但主要方面仍然需要重視。

    1、募投項(xiàng)目要求。募投項(xiàng)目須具有合規(guī)合法性,符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和法律法規(guī)要求,用于主營(yíng)業(yè)務(wù),不能產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或影響企業(yè)獨(dú)立性。企業(yè)董事會(huì)需要對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析評(píng)價(jià),說(shuō)明募投項(xiàng)目和募集資金與企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、財(cái)務(wù)狀況和管理能力相適應(yīng)的依據(jù),論證募投項(xiàng)目的必要性、可行性和可營(yíng)利性。

    2、募集資金運(yùn)用管理。披露募集資金使用計(jì)劃和進(jìn)度要求,說(shuō)明缺口部分的資金來(lái)源及落實(shí)情況。建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度。根據(jù)募投項(xiàng)目用途是否用于主營(yíng)業(yè)務(wù)、用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能、用于新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)、用于固定資產(chǎn)投資和研發(fā)支出、用于增資或收購(gòu)企業(yè)股權(quán)、用于合資或合作經(jīng)營(yíng)、用于資產(chǎn)收購(gòu)、用于償還債務(wù)以及用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金,建立募集資金核查備查制度。

    四、過(guò)程控制,統(tǒng)轄全局。依法合規(guī),敬畏市場(chǎng)

    全面預(yù)算管理是一個(gè)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)全面籌劃和管理過(guò)程。經(jīng)過(guò)上述全面統(tǒng)籌和梳理,企業(yè)IPO上市的系統(tǒng)工作已分解落實(shí)到企業(yè)職能部門各自功能領(lǐng)域內(nèi),并且從業(yè)務(wù)端提前布局,提升企業(yè)內(nèi)在潛質(zhì)和整體價(jià)值功能,然后運(yùn)用全面預(yù)算管理的過(guò)程控制,進(jìn)行執(zhí)行、檢查、整改、再落實(shí)的整體推進(jìn),相信企業(yè)IPO上市工作必然水到渠成。

    最后需要強(qiáng)調(diào)的是,也是特別強(qiáng)調(diào)需要進(jìn)行業(yè)務(wù)布局和頂層設(shè)計(jì)的原因,實(shí)務(wù)中企業(yè)能否成功IPO發(fā)行上市,必須遵循基本規(guī)律:質(zhì)的優(yōu)良、注重細(xì)節(jié);財(cái)務(wù)穩(wěn)健,依法合規(guī);敬畏市場(chǎng)、敬畏法治。

    五、結(jié)語(yǔ)

    因此,做好企業(yè)IPO上市工作不僅僅是合規(guī)性整改就可以了,而且更重要的是需要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)預(yù)算安排,把盡職調(diào)查對(duì)標(biāo)整改工作納入全面預(yù)算管理和過(guò)程控制,才能確保企業(yè)實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)力成功上市,同時(shí)夯實(shí)公司發(fā)展后勁,創(chuàng)造最大的企業(yè)價(jià)值。

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