研究集團(tuán)資本的運(yùn)作管理

龐榕榕

（廣西大學(xué)商學(xué)院，廣西 南寧 530004）

現(xiàn)代企業(yè)相互之間的競爭越來越激烈，企業(yè)要想在市場中占據(jù)有利位置，提高其綜合競爭力，就必須要采取有針對性的措施，保證企業(yè)在日常運(yùn)作過程中的穩(wěn)定性和有效性。這樣不僅可以促使企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益得到有效提升，而且還能夠推動企業(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展。特別是現(xiàn)如今，企業(yè)在日常經(jīng)營發(fā)展過程中，規(guī)模正在不斷擴(kuò)大當(dāng)中，在這種背景下，企業(yè)逐漸將產(chǎn)權(quán)紐帶作為主要的發(fā)展形勢。在這一基礎(chǔ)上，構(gòu)建和發(fā)展符合實(shí)際要求的企業(yè)集團(tuán)，同時通過資本化的運(yùn)作方式，促使企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化的經(jīng)營。由此可以看出，在現(xiàn)階段企業(yè)的日常經(jīng)營管理過程中，要結(jié)合實(shí)際情況，將集團(tuán)規(guī)模化的發(fā)展模式作為主體，對企業(yè)自身綜合競爭力的提升而言，具有非常重要的影響和作用。但是通過對實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)查分析和研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前有很多企業(yè)集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)資本化的運(yùn)作過程中，仍然會受到很多因素的影響，導(dǎo)致這些企業(yè)集團(tuán)需要面臨的風(fēng)險因素比較多。所以企業(yè)集團(tuán)要結(jié)合自身的實(shí)際情況，對當(dāng)前現(xiàn)存問題進(jìn)行分析，在保證可以實(shí)現(xiàn)資本化運(yùn)作的基礎(chǔ)上，可以促使運(yùn)作管理水平得到有效提升。

一、資本運(yùn)作

（一）資本運(yùn)作的概念分析

眾所周知，在當(dāng)前現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)不斷快速發(fā)展的背景下，各個企業(yè)在發(fā)展過程中，相互之間的競爭越來越激烈?，F(xiàn)代企業(yè)要想在實(shí)踐中提高其綜合競爭力，占據(jù)有利位置，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須要結(jié)合實(shí)際情況，積極采取有針對性的措施，這樣不僅能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)的有效增長，而且還能夠推動企業(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展。為了實(shí)現(xiàn)這一根本目的，集團(tuán)在發(fā)展過程中，逐漸朝著資本化的運(yùn)作方式發(fā)展。資本運(yùn)作在某種程度上也可以被看作是資本經(jīng)營。在針對資本運(yùn)作這一概念進(jìn)行分析和研究的時候，不同學(xué)者在針對這一問題進(jìn)行研究的時候，出發(fā)點(diǎn)不同，所以最終會得出的結(jié)論也具有明顯的差異性[1]。但是大體上可以分為以下這兩種主要觀點(diǎn)：首先，資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中，可以被看作是現(xiàn)代集團(tuán)在日常經(jīng)營管理過程中，實(shí)現(xiàn)對自身資本的一種籌劃或者是落實(shí)相對應(yīng)的管理措施。集團(tuán)在日常運(yùn)作過程中，會與實(shí)際情況進(jìn)行結(jié)合，將自己可以支配的資金、其他各種不同類型的生產(chǎn)要素等全部都融合在一起，這樣不僅可以將其直接看作是一種具有流通性特征的“上賓”，而且還可以在實(shí)踐中，通過科學(xué)合理的資本籌劃或者是配置優(yōu)化等方式，實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化，這樣可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益。由此可以看出，在具體操作過程中，資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中，其主要方式會涉及股份制的改造、并購等，這些對集團(tuán)企業(yè)的資本化運(yùn)作而言，都具有非常重要的影響和作用。其次，現(xiàn)代企業(yè)在日常經(jīng)營管理過程中，要結(jié)合實(shí)際情況，對市場現(xiàn)有的特殊經(jīng)營法則進(jìn)行科學(xué)合理的利用[2]。在這一基礎(chǔ)上，還要對所有涉及的資本等進(jìn)行有效的運(yùn)作，這樣做的根本目的是為了促使企業(yè)資本的利益增值可以實(shí)現(xiàn)最大化，對企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益而言，具有不可替代的影響和作用。在這種背景下的資本運(yùn)作當(dāng)中，會涉及一些民間的合伙私募、互助式的小額理財?shù)取?/p>

（二）資本運(yùn)作的特點(diǎn)

1、流動性

資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中，如果從西方一些發(fā)達(dá)國家的理念出發(fā)，那么資本運(yùn)作可以直接被看作是將資本以一種商品化的方式呈現(xiàn)出來。由此可以看出，對于資本運(yùn)作當(dāng)中的資本而言，具有非常明顯的流動性特征。同時，這也可以被看作是資本在運(yùn)作過程中的必要前提條件。資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中，最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是只有在資本市場當(dāng)中，才可以實(shí)現(xiàn)有價值的流通，這樣有利于促使資本增值可以實(shí)現(xiàn)最大化。在對資本運(yùn)作理論進(jìn)行分析和研究的時候，發(fā)現(xiàn)資本只有在資本市場中的流動，才可以將其自身的時間價值充分發(fā)揮出來。與此同時，在不同時間當(dāng)中的流通，所體現(xiàn)出的價值也具有明顯的差異性。所以在這種背景下，要結(jié)合實(shí)際情況，特別是在集團(tuán)實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的時候，一定要與集團(tuán)自身的需求進(jìn)行結(jié)合，實(shí)現(xiàn)重組、并購等一系列的操作，這樣不僅有利于促使集團(tuán)現(xiàn)有的一些資源利用率可以得到有效提升，而且還能夠促使企業(yè)的無形資產(chǎn)等可以得到有效地激活和利用[3]。資本增加在資本市場的整體運(yùn)作過程中，具有非常重要的影響和作用，同時增加資本在其中所體現(xiàn)出的流動性特征，可以促使資本在具體流動過程中，可以產(chǎn)生出相對應(yīng)的利潤回報率。該回報率可以結(jié)合實(shí)際情況，將其直接轉(zhuǎn)嫁到一些收益相對比較高的產(chǎn)品當(dāng)中。通過這種方式，集團(tuán)最終可以實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益可以得到有效提升。

2、最大增值性

集團(tuán)資本運(yùn)作過程中，除了具有流動性的特征之外，還具有非常明顯的最大增值性特征。集團(tuán)在日常經(jīng)營和發(fā)展過程中，選擇資本運(yùn)作的根本目的就是由于通過資本運(yùn)作的有效落實(shí)，最終可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本增值的最大化。由此可以看出，資本自身的最大增值性特征，在某種程度上，可以被看作是企業(yè)資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中的一系列基本要求，同時也意味著資本最大增值性是資本運(yùn)作過程中必不可少的內(nèi)在特征。所以在這種背景下，要在實(shí)踐中積極采取有針對性措施，促使集團(tuán)在資本運(yùn)作過程中，也會逐漸將集團(tuán)內(nèi)部的一些有形資產(chǎn)也一并考慮其中。比如集團(tuán)在日常運(yùn)作過程中，原材料等各種不同類型的實(shí)物消耗等，這些都可以被看作是集團(tuán)的有形資產(chǎn)。除此之外，集團(tuán)還需要意識到自身的一些專利技術(shù)、品牌商標(biāo)等，這些都屬于集團(tuán)的無形資產(chǎn)[4]。在實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作管理的時候，要將這些無形資產(chǎn)也一并融入其中，這樣不僅可以實(shí)現(xiàn)對價值的預(yù)算和分析，而且對價值的具體變動形勢等能夠有全方位的考慮。這樣不僅可以促使資本運(yùn)作的價值可以得到有效發(fā)揮，而且還能夠促使集團(tuán)自身的經(jīng)濟(jì)效益得到有效提升。

二、集團(tuán)資本運(yùn)作管理現(xiàn)存問題

資本運(yùn)作管理雖然是集團(tuán)在日常經(jīng)營管理過程中非常重要的一部分，但是在現(xiàn)階段的整體運(yùn)作過程中，資本運(yùn)作的效果并不是很理想。導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的金本原因是，當(dāng)前雖然有很多集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的資本運(yùn)作，但是在運(yùn)作過程中，對資本運(yùn)作給予了過多的關(guān)注重視，這樣就會導(dǎo)致集團(tuán)自身的經(jīng)營問題逐漸被忽視。在資本的實(shí)際運(yùn)作過程中，經(jīng)常會出現(xiàn)的一種經(jīng)過就是為了資本運(yùn)作而進(jìn)行資本運(yùn)作。特別是在針對當(dāng)中不同資產(chǎn)、產(chǎn)品進(jìn)行購買的時候，收入和利潤之間無法形成嚴(yán)重的協(xié)調(diào)。在這種背景下，只是過分地強(qiáng)調(diào)資本運(yùn)作的重要性，卻忽視了資本運(yùn)作背后的管理和調(diào)控。這樣不僅會導(dǎo)致資本運(yùn)作效果無法達(dá)到理想化狀態(tài)，而且還會直接導(dǎo)致集團(tuán)在日常運(yùn)作過程中，遭受到嚴(yán)重的風(fēng)險影響。

除此之外，在集團(tuán)資本運(yùn)作現(xiàn)狀進(jìn)行分析的時候，發(fā)現(xiàn)集團(tuán)資本在具體運(yùn)作過程中，融資模式過于單一，甚至還會出現(xiàn)錯配等各種不同類型的問題。需要注意的一點(diǎn)就是，企業(yè)在正常的資本運(yùn)作過程中，其中有一部分是屬于資金運(yùn)作。也就是說要想保證這一環(huán)節(jié)的運(yùn)作可以順利開展，必須要保證資金的充足性，否則勢必會導(dǎo)致資本在具體運(yùn)作過程中，由于缺少基礎(chǔ)資金，而導(dǎo)致其整體運(yùn)作效果并不是很理想[5]。除此之外，通過對現(xiàn)階段的資金投入情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)集團(tuán)的融資模式過于單一，同時融資結(jié)構(gòu)也缺乏合理性和科學(xué)性。這樣不僅會導(dǎo)致資本運(yùn)作無法順利開展，而且還會導(dǎo)致集團(tuán)在日常運(yùn)作過程中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險有所增加。

集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的時候，并沒有意識到風(fēng)險管控的重要性，同時在風(fēng)險管控方面的力度不足，導(dǎo)致資本運(yùn)作的實(shí)施會受到各種不同類型風(fēng)險的影響和威脅。集團(tuán)在具體操作過程中，為了保證資本運(yùn)作的有效實(shí)施，需要提高對風(fēng)險的管理和虧損之力度。眾所周知，集團(tuán)資本在運(yùn)作時，在其中會存在著非常明顯的不確定性特征，但是很多企業(yè)在資本運(yùn)作時，并沒有與自身的實(shí)際情況進(jìn)行結(jié)合，特別是沒有與集團(tuán)自身經(jīng)營能力、資源情況等進(jìn)行結(jié)合。這樣不僅會導(dǎo)致集團(tuán)資本在運(yùn)作過程中的優(yōu)勢、劣勢無法得到有效的劃分，而且在實(shí)踐中，捉一旦出現(xiàn)資本運(yùn)作失誤等各種問題，就會直接導(dǎo)致投資無效。這樣不僅會直接導(dǎo)致集團(tuán)在日常運(yùn)作過程中的資金投入過多，而且還會導(dǎo)致時間、資金等資源嚴(yán)重浪費(fèi)。

三、集團(tuán)資本運(yùn)作管理的具體實(shí)施措施

（一）優(yōu)化集團(tuán)資本運(yùn)作流程

現(xiàn)代社會的快速發(fā)展，促使現(xiàn)代企業(yè)在日常經(jīng)營管理過程中，需要面臨的競爭壓力比較大，企業(yè)要想在這種形勢下，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)效益的有效增長，同時不斷擴(kuò)大自己的經(jīng)營規(guī)模，就必須要適當(dāng)轉(zhuǎn)變自身的發(fā)展模式。集團(tuán)資本運(yùn)作管理在具體落實(shí)過程中，其根本目的就是為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)自身經(jīng)濟(jì)效益的有效增長，同時可以在競爭激烈的市場中占據(jù)有利位置，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的未來可持續(xù)發(fā)展。由此可以看出，在資本運(yùn)作的具體實(shí)施過程中，要實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)有運(yùn)作流程的優(yōu)化和完善，這樣才可以保證集團(tuán)在資本運(yùn)作過程中的有效性和穩(wěn)定性。集團(tuán)在資本運(yùn)作過程中，無論是選擇利用任何一種形式或者是利用任何一種方法，都要體現(xiàn)出多元化的特征[6]。在這種背景下，要結(jié)合集團(tuán)自身的實(shí)際情況，同時還要將產(chǎn)權(quán)作為資本運(yùn)作的基礎(chǔ)和紐帶。同時，還要與極板內(nèi)部的一些信托、產(chǎn)業(yè)基金等進(jìn)行有效結(jié)合，這樣才可以實(shí)現(xiàn)良好的資本運(yùn)作。除此之外，在具體運(yùn)作過程中，還要結(jié)合實(shí)際情況，構(gòu)建委托或者是信托協(xié)議，在協(xié)議簽署過程中，要在其中體現(xiàn)出集團(tuán)的未來發(fā)展目標(biāo)。與此同時，還要對集團(tuán)在發(fā)展過程中的現(xiàn)狀、具有優(yōu)勢特征的新興產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行綜合分析。這樣有利于從其中直接選擇出具有合理競爭力的項(xiàng)目，將這些項(xiàng)目直接看作是資本運(yùn)作過程中的主體。同時，還要與實(shí)際情況進(jìn)行結(jié)合，對這些資本運(yùn)作項(xiàng)目進(jìn)行貸款申請，擴(kuò)大融資渠道。在完成上述這些流程之后，要對項(xiàng)目進(jìn)行重組和整合。在整合之后，要從資源、技術(shù)、品牌以及渠道等各個方面出發(fā)，對這些項(xiàng)目自身存在的優(yōu)勢特點(diǎn)進(jìn)行分析。這樣不僅能夠從根本上促使資本運(yùn)作流程的有序?qū)嵤?，而且還能夠保證資本運(yùn)作的實(shí)施效果[7]。在資本運(yùn)作的順利開展過程中，不僅可以實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作平臺的上市，而且還可以實(shí)現(xiàn)資本回流，對集團(tuán)自身的經(jīng)濟(jì)效益增長和發(fā)展而言，具有實(shí)質(zhì)性意義。

（二）提高對集團(tuán)內(nèi)部資金的管理和控制

集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的時候，其根本目的是為了促使自身的經(jīng)濟(jì)效益可以得到有效提升，同時也是為了推動集團(tuán)的未來可持續(xù)發(fā)展。所以對于集團(tuán)自身的資本運(yùn)作而言，要想保證資本運(yùn)作的順利開展，最基礎(chǔ)的一點(diǎn)就是要保證資金的充足性。在集團(tuán)資本運(yùn)作具體實(shí)施過程中，要提高對籌資活動的重視，同時還要在實(shí)踐中不斷擴(kuò)大融資渠道。比如可以發(fā)行集團(tuán)債權(quán)、新股等各種不同類型的方式，這樣不僅有利于通過各種不同類型的渠道，實(shí)現(xiàn)資金的有效籌集，而且還可以保證資金的充足性，為集團(tuán)資本運(yùn)作的順利實(shí)施打下良好基礎(chǔ)。除此之外，由于集團(tuán)資本運(yùn)作對集團(tuán)內(nèi)部的發(fā)展而言，具有非常重要的影響和作用，所以應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對集團(tuán)內(nèi)部的集中管理和控制，尤其是在資金方面，更要提高重視。如果缺少資金的支持，那么資本運(yùn)作將很難持續(xù)[8]。在這種背景下，要結(jié)合集團(tuán)內(nèi)部實(shí)際情況，構(gòu)建和落實(shí)財務(wù)共享中心。這樣不僅能夠從根本上促使集團(tuán)內(nèi)部的資金可以實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理的配置，而且還能夠提高資金的整體利用率，盡可能避免出現(xiàn)資金過度消耗等問題。

（三）加強(qiáng)對資本風(fēng)險的控制

現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展過程，由于需要面臨的形勢越來越嚴(yán)峻，各個企業(yè)在發(fā)展過程中，都想要在激烈競爭中脫穎而出，在市場中占據(jù)有利位置。但是越是這樣，相互之間的競爭就會越激烈。眾多集團(tuán)企業(yè)在發(fā)展過程中，為了能夠很好地應(yīng)對當(dāng)前的市場變化形勢，會逐漸朝著資本運(yùn)作管理的模式發(fā)展。特別是近年來，集團(tuán)資本運(yùn)作模式的整體應(yīng)用效果普遍比較良好，無論是對企業(yè)內(nèi)部的有形資產(chǎn)或者是無形資產(chǎn)而言，不僅可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大增值特征，而且還能夠在資本市場的運(yùn)作過程中，將資本運(yùn)作的流動性特征充分發(fā)揮出來。無論是對產(chǎn)品或者是經(jīng)營而言，都具有不可替代的影響和作用。但是集團(tuán)資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中，仍然會受到各種不同類型的風(fēng)險影響。所以在實(shí)踐中，要積極采取有針對性的措施，實(shí)現(xiàn)對這些風(fēng)險的有效控制，這樣才能夠?yàn)榧瘓F(tuán)資本的運(yùn)作管理水平提升提供有效保障。

集團(tuán)資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中，具有一定的系統(tǒng)性和復(fù)雜性。與此同時，凡是涉及集團(tuán)內(nèi)部資金規(guī)劃、投資、融資等各個方面工作的時候，具有非常強(qiáng)烈的不確定性特征，有很多環(huán)節(jié)都無法實(shí)現(xiàn)有效的控制。在集團(tuán)資本運(yùn)作過程中，要結(jié)合集團(tuán)內(nèi)部的實(shí)際情況，同時還要與資本運(yùn)作的具體開展情況進(jìn)結(jié)合。這樣做的根本目的是為了促使資本運(yùn)作風(fēng)險體系可以在實(shí)踐中得到有效的構(gòu)建和利用，這樣有利于實(shí)現(xiàn)對資本運(yùn)作過程中的風(fēng)險控制。通過對實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)查分析和研究，發(fā)現(xiàn)在資本的具體運(yùn)作過程中，要提高對風(fēng)險的管理和控制力度[9]。與此同時，還要對全面預(yù)算管理體系進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃和落實(shí)，無論是在制定和具體落實(shí)過程中，都要緊緊圍繞著風(fēng)險控制這一基本要求。除此之外，還要將財務(wù)風(fēng)險管理體系看作是基礎(chǔ)平臺，與財務(wù)管理制度、內(nèi)部審計(jì)制度等進(jìn)行有效結(jié)合。這樣不僅能夠從根本上通過對各項(xiàng)制度的有效使用，實(shí)現(xiàn)對資本運(yùn)作各個環(huán)節(jié)的有效約束，而且還能夠針對集團(tuán)財務(wù)內(nèi)部的一些信息、資金源等進(jìn)行有針對性的分析和判斷。這樣不僅可以實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險及時有效的識別，而且還要在實(shí)踐中落實(shí)跟蹤管理措施。在保證為資本運(yùn)作打下良好基礎(chǔ)的同時，可以提高集團(tuán)資本運(yùn)作管理水平。

四、結(jié)束語

集團(tuán)資本運(yùn)作的具體落實(shí)，應(yīng)當(dāng)從制度、資金、流程以及風(fēng)險這種基礎(chǔ)的要素出發(fā)，實(shí)現(xiàn)對資本運(yùn)作的有效管理和控制。同時，還要保證資本運(yùn)作在具體實(shí)施過程中的多元化，這樣不僅有利于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益的最大化，而且還能夠?yàn)榧瘓F(tuán)的未來可持續(xù)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。