制造型企業(yè)融資渠道研究

亢霈梓

（鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院，河南 鄭州 451100）

一、制造型企業(yè)融資的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

（一）制造型企業(yè)融資渠道的背景

20世紀(jì)90年代以來，中國制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有了一定獨(dú)特的功能，例如可以充當(dāng)經(jīng)濟(jì)快速增長的引擎、可以創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整等等，它的特異功能逐漸被中國各界所認(rèn)可，企業(yè)的重大發(fā)展問題在中國已經(jīng)得到前所未有的重視和關(guān)注。但是由于中國當(dāng)前獨(dú)具特色的機(jī)制、政策和體制等因素限制，中國企業(yè)特別是制造行業(yè)的發(fā)展面臨著眾多企業(yè)自身都難以克服的制度、法律和經(jīng)濟(jì)等方面的問題以及矛盾。在這許多的困難中，融資的問題更是首當(dāng)其沖，一舉成為全國上下高度重視和關(guān)注的一個問題。

隨著近幾年來制造型企業(yè)的發(fā)展，總體來說形勢大不如前了。第一、美國的金融危機(jī)以及歐債危機(jī)大大地減少了出口，對我國制造行業(yè)造成了很大的沖擊。第二、內(nèi)需提升不足，國內(nèi)人口多，內(nèi)生提升空間大，但是高房價、高醫(yī)療等因素壓縮了國民的消費(fèi)能力、在內(nèi)需不足、出口萎縮的情況下制造業(yè)的發(fā)展情況并不太好。第三、由于之前我國的制造業(yè)產(chǎn)能過剩，以及技術(shù)落后問題阻礙了制造業(yè)的發(fā)展。第四、政策上的支持、國家在改革浪潮中提出了振興經(jīng)濟(jì)的措施，出臺了很多制造業(yè)融資的金融政策。當(dāng)前的中國制造業(yè)正在破冰前行，融資問題關(guān)系著企業(yè)的生死存亡。

（二）制造型企業(yè)融資的意義

融資活動是一個企業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，沒有資金的支援就談不上企業(yè)發(fā)展，沒有企業(yè)的發(fā)展就更談不上為企業(yè)創(chuàng)造效益。由此看來，融資活動是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)。但是“融資難”問題也是眾多企業(yè)面臨的問題，如何解決融資困難的局面迫在眉睫。

在我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善和投資體制改革深化的前提下，制造業(yè)的融資途徑得到了很大的拓展。但是融資結(jié)構(gòu)卻存在著很大的差異，不同的結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來了巨大的利益差距。我們都知道融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化在某種程度上對企業(yè)的治理效果、經(jīng)濟(jì)方面有很大的幫助，對企業(yè)的融資有著重大影響。因此，研究我國制造型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)并提出相應(yīng)的優(yōu)化措施意義重大。

二、目前制造型企業(yè)的融資現(xiàn)狀及分析

（一）內(nèi)部融資存在的問題

現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)都比較常見的采用內(nèi)部融資，管理層在做出一定的融資決策時候就可以不用通過個人意見和外部組織，也不用向資本市場披露出相關(guān)信息，以此達(dá)到節(jié)約融資成本的目的。但是企業(yè)的股東會根據(jù)公司的年終凈利潤來判斷企業(yè)下一年的發(fā)展目標(biāo)及上升空間，來決定是否要繼續(xù)追加投資。這就要求企業(yè)具備較強(qiáng)的盈利能力，如果融資方式不合理，將會導(dǎo)致企業(yè)財(cái)政陷入危機(jī)局面，進(jìn)而影響公司股東的利益，阻礙公司健康平穩(wěn)的發(fā)展。

1、經(jīng)營管理存在缺陷

在中國很多大型企業(yè)都是家族化企業(yè)，其本質(zhì)與規(guī)范化性質(zhì)的企業(yè)在管理水平上存在著巨大的差異。表現(xiàn)較為突出的在財(cái)務(wù)制度和經(jīng)營不規(guī)范兩方面。這種現(xiàn)象嚴(yán)重影響到了企業(yè)的健康發(fā)展，并且也對公司的對外形象大打折扣，從而阻礙生產(chǎn)運(yùn)營的正常運(yùn)展。

2、企業(yè)對外信譽(yù)較低

出現(xiàn)信譽(yù)問題多數(shù)是因?yàn)椋髽I(yè)素質(zhì)較低，信譽(yù)意識較為薄弱造成的。好名聲都是傳出來的，一個企業(yè)上也是如此，只有生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量好、性能高才能得到買家的欣賞，樹立良好的口碑，才會有下一步的合作。就好比企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要一定的資金支援，企業(yè)內(nèi)部的資金主要來源于客戶，只有與客戶建立了良好的合作關(guān)系才會有源源不斷的資金注入，當(dāng)然這些都是建立在客戶對企業(yè)的信任關(guān)系上。

（二）外部融資的潛在漏洞

通過對我國制造型企業(yè)的融資的分析，不難發(fā)現(xiàn)我國的制造型企業(yè)在尋求自身的發(fā)展道路中，在融資管理方面仍存在許多漏洞例如：內(nèi)部融資規(guī)模遠(yuǎn)小于外部融資、資產(chǎn)負(fù)債比重偏高，超出了企業(yè)的承受范圍、不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)、股權(quán)融資現(xiàn)象較為嚴(yán)重。這些問題嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的健康發(fā)展。

1、內(nèi)部融資規(guī)模遠(yuǎn)小于外部融資

依照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，多數(shù)企業(yè)會選擇先進(jìn)行內(nèi)部融資，其次再是外部融資。一個好的企業(yè)，首先會非常重視內(nèi)部的資本原始積累，在以往企業(yè)發(fā)展的過程中內(nèi)部資金的占有量往往是高于外部資金的，然而在當(dāng)今的發(fā)展局面中，我國的制造型企業(yè)重視外部融資，輕視內(nèi)部融資，出現(xiàn)了“重外融，輕內(nèi)融”的局面。

2、不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)

在制造型企業(yè)負(fù)債的比例中可以看出，短期負(fù)債的比率一直高于長期負(fù)債的比率，這就要求企業(yè)在發(fā)展運(yùn)營期間必須具備較好的償債能力，一旦出現(xiàn)短期負(fù)債比率高于長期負(fù)債比率就會出現(xiàn)利率突然增高的局面，會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難，增加企業(yè)的風(fēng)險。

3、股權(quán)融資現(xiàn)象較為嚴(yán)重

在我國股權(quán)融資成了大多數(shù)上多數(shù)上市公司融資的首選，過多地依賴股權(quán)融資來擴(kuò)大公司規(guī)模，來保證企業(yè)資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，形成了過度依賴于股權(quán)融資的局面。當(dāng)然股權(quán)融資之所以“炙手可熱”是有一定的道理的。其自身沒有償債壓力、資金儲備量充裕、資金保障較強(qiáng)等因素為眾多企業(yè)解了燃眉之急，然而多數(shù)企業(yè)對股權(quán)融資產(chǎn)生的依賴性，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)管理上的疏漏，滋生了企業(yè)生長的惰性，再加上股份制公司管理權(quán)的分散，間接地加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，提高了公司的治理成本。過度的依賴于股權(quán)融資也可能造成企業(yè)資源浪費(fèi)、公司在市場價值的降低，所以企業(yè)必須加大自身的資本積累，來穩(wěn)定自身的市場地位。

三、制造型企業(yè)融資渠道問題解決措施

（一）轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y態(tài)度，更新融資觀念

融資問題是所有投資者一直關(guān)心的問題，資金是企業(yè)各種經(jīng)濟(jì)活動的持續(xù)推動力和第一推動力。企業(yè)是否可以及時的充足的籌集到生產(chǎn)要素組合所要用的資金、并且獲得穩(wěn)定的資金，對企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營都能起到至關(guān)重要的作用。

（二）制定融資計(jì)劃，完善融資對策

隨著集團(tuán)知名度的提高、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，對資金的需求也越來越大，公司的資金已遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了自身的發(fā)展需要，必須獲得外來資金的支援方能解決資金需求的危機(jī)。制定融資計(jì)劃如下：1.整理和優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，剝離和處置非核心、低效資產(chǎn)；2.深化成本管理，深挖內(nèi)潛、開源節(jié)流，實(shí)現(xiàn)降本增效；3.轉(zhuǎn)換經(jīng)營理念、進(jìn)一步完善考核獎懲機(jī)制，強(qiáng)化對子公司管理；4.積極拓寬投融資渠道，提高資本的回報(bào)率并對主業(yè)形成良性補(bǔ)充，為集團(tuán)的國際擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)勁的平臺。

針對外部融資方面存在的問題，公司首先應(yīng)加強(qiáng)自身的資本積累，減小外部融資的規(guī)模；減輕資產(chǎn)負(fù)債的占有量，促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展；減小短期負(fù)債的風(fēng)險，增大長期負(fù)債比率；適當(dāng)?shù)目刂乒蓹?quán)融資的規(guī)模，擴(kuò)大內(nèi)源融資規(guī)模，這些方法在一定程度上對企業(yè)的發(fā)展具有一定的促進(jìn)作用。

（三）發(fā)揮信托優(yōu)勢，建立新型融資渠道

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展變化，由于企業(yè)自身的發(fā)展特點(diǎn)和性質(zhì)的不同對融資的種類需求方面也存在著差異，為了滿足企業(yè)對融資的多元化需求和適應(yīng)新時代經(jīng)濟(jì)的要求，融資模式也隨著市場的變化而衍生出了新型的、具有中國發(fā)展特色的新型融資模式，這種融資模式是以間接融資為主但融資力度逐漸減小，以直接融資為輔但融資力度逐漸加強(qiáng)的新型融資模式。這種融資模式主要還是以發(fā)展企業(yè)內(nèi)部融資為主要發(fā)展目標(biāo)，既加強(qiáng)了企業(yè)自身的內(nèi)部積累與此同時又開拓了融資的新局面。

這種新型的融資模式主要表現(xiàn)在企業(yè)與銀行的合作方面。企業(yè)可以與銀行建立起良好的合作關(guān)系，銀行在依法合規(guī)、風(fēng)險可以有效控制的基礎(chǔ)上，可以增加借貸資金的投入比例，與此同時非信貸衍生工具也可以參與其中，改變傳統(tǒng)的結(jié)合方式，將信托、基金、租賃各個領(lǐng)域結(jié)合起來發(fā)揮其優(yōu)勢，充分利用了金融資源、適應(yīng)了市場變化、滿足了公司的多元化需求，為公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大提供了充沛的資金支持，更好地將信托與非信托工具結(jié)合起來發(fā)揮其優(yōu)勢。而這種新型融資模式從模式上進(jìn)行創(chuàng)新，從根源上發(fā)現(xiàn)并解決了企業(yè)的融資問題。

（四）加強(qiáng)信用建設(shè)，規(guī)范市場秩序

制度是經(jīng)濟(jì)活動得以展開的根本，沒有制度的牽制很難有規(guī)范的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)在發(fā)展的過程中信譽(yù)制度的建設(shè)也是一項(xiàng)任重而道遠(yuǎn)的任務(wù)。信譽(yù)建設(shè)是指企業(yè)是否愿意去償還應(yīng)付賬款、是否愿意向投資者分配股東紅利、是否愿意在約定時間內(nèi)償還債務(wù)。為此企業(yè)應(yīng)該遵循透明化原則，以實(shí)際行動來展示自身的信用并且努力得到同行及其投資者的認(rèn)可，讓投資者從內(nèi)心打消對于企業(yè)的懷疑，為企業(yè)得到融資奠定了基礎(chǔ)。企業(yè)除了加強(qiáng)信用建設(shè)，在經(jīng)營上也得努力提高標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)會在經(jīng)營中合理的規(guī)避風(fēng)險，減小投資成本。這樣做既穩(wěn)定了投資者的心態(tài)，又減少了資本積累的支出，保障企業(yè)未來道路的健康發(fā)展可謂一舉雙贏。