“一帶一路”背景下人民幣國際化分析

李海楠，貝淑華

（南京林業(yè)大學 經(jīng)濟與管理學院，南京210037）

關(guān)鍵字：“一帶一路”；人民幣國際化；SWOT分析；機遇；挑戰(zhàn)

1 緒論

“一帶一路” 是我國政府提出的，意在與亞太至東北非以及歐洲諸多國家和地區(qū)相互連通，相互合作，實現(xiàn)共贏的新型區(qū)域合作形式，是連接亞太、歐洲經(jīng)濟帶的繩索，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿薮?，且沿線國家大都為新興的經(jīng)濟體，經(jīng)濟發(fā)展速度快、能源儲備充足。因此，“一帶一路” 必將逐步增進我國國際貿(mào)易、國際金融由周邊化過渡到區(qū)域化，為沿途國家和地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟貿(mào)易開辟新的途徑、建立更高效的平臺，與人民幣國際化進程相輔相成，相互推進[2]。然而，復雜的國際關(guān)系、各個經(jīng)濟區(qū)域以及組織之間的較量、經(jīng)濟強國的霸權(quán)和干預(yù)，都注定人民幣國際化進程不會一帆風順[1]。

2 人民幣國際化現(xiàn)狀

2.1 人民幣國際化指數(shù)不斷上升

2013—2015 年這三年中，人民幣國際化指數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，在2015 年第四季度達到了3.6，相較于2009年底的0.2，人民幣的國際化程度在這6 年間提高了近18 倍（見圖1）。表明人民幣在國際市場中的作用得到了更廣泛的認可，使用規(guī)模大幅提高，人民幣在國際貨幣體系中的地位越來越重要。

圖1 2013—2015年人民幣國際化指數(shù)

2.2 互換規(guī)模不斷增加

截至目前，我國已與36 個國家簽訂貨幣互換協(xié)議，金額達到33 437 億元。人民幣互換規(guī)模擴大最重要的結(jié)果就是減少了相關(guān)貨幣匯率的風險并保持外部金融市場的穩(wěn)定。其次，較大的互換規(guī)?？梢源龠M人民幣的海外流通。我國一直實行穩(wěn)健的貨幣政策，致使人民幣對內(nèi)、對外的價值都十分穩(wěn)定。因此，它在國際上享有很高的聲譽，各種貨幣職能的實施得到各國的普遍接受。

2.3 人民幣作為儲備貨幣

我國貨幣于2016 年10 月1 日正式加入特別提款權(quán)（SDR） 貨幣籃子，目前權(quán)重位列第三。人民幣參與特別提款權(quán)反映了國際金融體系對中國經(jīng)濟實力和國家綜合發(fā)展的高度認可，反映了國際社會承認了人民幣特別是人民幣國際使用。而人民幣的加入對于國際貨幣基金組織來說，這是自20 世紀80 年代以來第一次有新興國家市場的貨幣加入特別提款權(quán)籃子，可以有效改善之前貨幣籃子里單一只有發(fā)達國家和地區(qū)貨幣作為儲備貨幣的現(xiàn)狀，提升SDR的代表性與影響力。

3 “一帶一路背景下人民幣國際化SWOT分析

3.1 優(yōu)勢（S）

3.1.1 強大的經(jīng)濟實力提高人民幣國際地位

近20 年，我國經(jīng)濟保持高速均衡發(fā)展，GDP總量迅速增加。到2017 年，中國的GDP 總量達到了人民幣827 121.946 56億元，占據(jù)GDP前十名國家總量的25%，并且已經(jīng)連續(xù)6年超過日本，成為了世界第二大經(jīng)濟體的。此外，我國經(jīng)濟增長率長期保持穩(wěn)定且高速增長，年平均增長率均在6%以上，強大的經(jīng)濟實力將有力地支持人民幣國際化。

自2005 年7 月開始，我國貨幣匯率呈上升趨勢，境外持有增多。人民幣購買增加是人民幣升值的必然結(jié)果，且升值預(yù)期高漲的話，更多個人與組織便會買入人民幣拋售美元[4]。根據(jù)科恩對國際貨幣以及貨幣國際化的定義來看，匯率是否穩(wěn)定必將成為推動貨幣國際化的重要因素。

3.1.2 充足的外匯儲備支撐人民幣自由匯兌

外匯儲備是人民幣國際化的保證。自2000 年來我國的外匯儲備了呈現(xiàn)持續(xù)上升的總體態(tài)勢，目前，已超過日本，成為世界上外匯儲備最多的國 家。 到2018 年3 月， 我 國 外 匯 儲 備 達 到3 142.8億美元，穩(wěn)居世界第一位。

3.2 劣勢（W）

3.2.1 經(jīng)貿(mào)結(jié)構(gòu)不合理阻礙經(jīng)濟發(fā)展

近年來，我國GDP 逐年上升，處于世界第二的地位，但人均GDP 與世界水平仍存在較大的差異，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)矛盾凸顯。在產(chǎn)業(yè)方面，重工業(yè)和仍是我國經(jīng)濟的主要推動力，制造業(yè)多是勞動密集型，新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)落后。多年來先污染后治理的粗放型經(jīng)濟增長模式，使得我國環(huán)境問題突出，能源浪費嚴重，阻礙經(jīng)濟合理穩(wěn)定的發(fā)展。而且，自改革開放以來，缺乏內(nèi)需和出口導向的經(jīng)濟政策導致了中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)長期單邊順差。

3.2.2 金融市場不完善加劇市場動蕩

發(fā)達的金融市場可以正確引導資金流向，降低交易成本，提高資源利用效率[2]。當前我國金融市場發(fā)展還不夠成熟，主體的非市場化行為多，市場無論從廣度還是深度來看都較為不足，不良資產(chǎn)比例偏高，市場效率低下，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，缺乏合理有效的避險工具和對沖手段[8-9]。

3.3 機遇（O）

3.3.1 “一帶一路”戰(zhàn)略為人民幣提供風險緩沖地帶

“一帶一路” 戰(zhàn)略覆蓋了亞歐大陸諸多發(fā)展中國家，其資本存量低，資金缺口大，市場堅固性弱，這為中國資本流通提供了良好的機會。除此之外，產(chǎn)業(yè)基本的轉(zhuǎn)移也會使金融市場和貨幣市場的互動增加，加強國內(nèi)外 “產(chǎn)業(yè)—資本—市場” 關(guān)系的緊密度，有力的為我國金融市場擴展范圍，為人民幣國際化創(chuàng)造一個寬松的空間，有效的規(guī)避風險，降低交易成本。

3.3.2 “一帶一路”戰(zhàn)略促進沿線各國保持經(jīng)濟快速增長

“一帶一路” 相關(guān)國家多為新興經(jīng)濟體，近年來經(jīng)濟發(fā)展保持了穩(wěn)定的增長速度并將維持下去，這為中國與沿線國家的貿(mào)易合作與貨幣金融合作提供了有力保障[3]。我國與相關(guān)國家和地區(qū)建立友好的合作關(guān)系，確實的餞行了 “經(jīng)濟共同體” 這一戰(zhàn)略目標。相關(guān)國家和地區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展，就是 “一帶一路” 整體的穩(wěn)步發(fā)展，同時也是中國的發(fā)展，人民幣目前已經(jīng)基本實現(xiàn)周邊化，這樣的發(fā)展勢頭表明了人民幣區(qū)域化的實現(xiàn)指日可待。

3.3.3 “一帶一路”戰(zhàn)略推進全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，擴大人民幣資本輸出

“一帶一路” 戰(zhàn)略得到了相關(guān)國家和地區(qū)積極響應(yīng)，紛紛提出了改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高發(fā)展水平、促進社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略。我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)儲蓄充足且建設(shè)技術(shù)水平較高，可為投資需求較大的相關(guān)國家和地區(qū)提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金以及技術(shù)支持。通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進人民幣的境外流通，使人民幣外流，使用范圍加大，為人民幣區(qū)域化提供了前所未有的機遇[6]。

圖2 2009—2016年中國對外直接投資凈額

3.4 威脅（T）

3.4.1 人民幣離岸市場發(fā)展滯后

在人民幣還未實現(xiàn)完全的可兌換的情況下進行跨境貿(mào)易的人民幣清算，將面臨外流的人民幣無法回流到本國市場的尷尬狀態(tài)。我國于2009 年將香港設(shè)立為第一個人民幣離岸金融中心。由于在具體實施過程中的證券投資業(yè)務(wù)審批手續(xù)繁瑣、投資額度有限制等一系列的困難，實施難度較大。除此之外，我國的合格境外投資者與合格境內(nèi)投資者制度的試點機構(gòu)的發(fā)展范圍有待進一步擴大，辦事流程有待優(yōu)化，發(fā)展時期較短且還未進入成熟，人民幣離岸市場的建設(shè)任重而道遠。

3.4.2 人民幣國際化使貨幣獨立性減弱，監(jiān)管難度增加

隨著 “一帶一路” 戰(zhàn)略的實施，人民幣國際化進程取得新進展，人民幣在國際市場的流動規(guī)模也大大增加。我國貨幣當局在制定貨幣政策和運用三大貨幣政策工具時，不僅要考慮國內(nèi)貨幣供需關(guān)系，還應(yīng)綜合考慮國際經(jīng)濟形式以及相關(guān)政策等因素的影響，使得中央銀行控制人民幣的能力下降而導致了貨幣自主權(quán)的減弱，這影響了中國宏觀經(jīng)濟政策的實施，也使我國的外匯市場更容易受到國際市場沖擊。此外，境外流通的人民幣數(shù)量上升加劇了央行對人民幣現(xiàn)金的管理難度。

3.4.3 沿線國家經(jīng)濟政治狀況加劇我國金融的不穩(wěn)定

“一帶一路” 沿線國家大多為發(fā)展中國家，許多依賴資源出口發(fā)展本國經(jīng)濟。且他們由于資金短缺、技術(shù)水平低下、經(jīng)驗缺乏等，導致基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足，建設(shè)能力薄弱。因此，加強與其合作將為我國經(jīng)濟發(fā)展帶來新機遇，但這些項目普遍存在資金回收不確定、違約風險大的問題。此外，沿線多數(shù)國家和地區(qū)的金融體系不健全、貨幣幣值不穩(wěn)定、市場風險極大，由于經(jīng)濟危機具有傳染效應(yīng)，他國金融動蕩也將引起我國市場的變動。

4 “一帶一路”背景下進一步推進人民幣國際化的建議

4.1 合理發(fā)展經(jīng)濟，創(chuàng)造健康環(huán)境

推進人民幣國際化首先就是要保持我國經(jīng)濟的高度發(fā)展，2017年我國GDP達到827 121.946 56億元，并保持了平均每年6%的增速。接下來我國需要做的就是通過國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級以及技術(shù)創(chuàng)新保障我國經(jīng)濟無論從水平上，還是從發(fā)展速度上都保持國際領(lǐng)先水平。高度發(fā)達的經(jīng)濟水平，加上合理健康的經(jīng)濟環(huán)境，將有力助推人民幣國際化的進程。

4.2 改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，推進投資作用

中國應(yīng)積極推動與沿線國家的雙邊貿(mào)易，擴大貿(mào)易配額。對外貿(mào)易的穩(wěn)步發(fā)展促進了人民幣國際化進程的不斷深化[5]。與此同時，我國還可以利用正在實行的 “互聯(lián)網(wǎng)+” 戰(zhàn)略，建設(shè)新的貿(mào)易方式，發(fā)掘跨境電子商務(wù)的潛力?！耙粠б宦贰?沿線國家與中國直接的地域距離較小，且文化交流障礙少，可以作為人民幣計價的跨境貿(mào)易建設(shè)的重點區(qū)域。依托現(xiàn)有的電子商務(wù)與跨境貿(mào)易平臺，改變已有的美元標價方式，逐步推進人民幣計價。

4.3 開放金融市場，促進資金流動

2014 年11 月，滬港通正式上線運行，擴大了境內(nèi)市場的雙向開放，為我國資本金融市場雙向開放奠定了基礎(chǔ)。我國后續(xù)金融市場的開放，應(yīng)借鑒滬港通建設(shè)經(jīng)驗，對多國金融市場開放并建立融洽的合作關(guān)系。其次，金融市場的開放還應(yīng)在國內(nèi)進行體現(xiàn)，我國應(yīng)通過制度建設(shè)，增加企業(yè)結(jié)匯自主權(quán)，給予企業(yè)更多的資本金結(jié)匯的選擇權(quán)和自主權(quán)。我國還應(yīng)當積極推進資本項目的開放，加強區(qū)域合作，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化，為人民幣國際化進程帶來歷史性機遇。

4.4 完善監(jiān)管體系，建立防范機制

隨著人民幣國際化程度的加深，會削弱我國貨幣政策的自主性，加大政策貫徹難度，減弱宏觀調(diào)控的作用效果，增加貨幣當局對人民幣的監(jiān)管難度[7]。這就要求我國加強風險識別能力、建立風險防范機制、完善金融監(jiān)管體系，合理有序的防范人民幣在國際化進程中可能出現(xiàn)的風險，使人民幣國際化穩(wěn)步進行。