山東銀座集團的財務戰(zhàn)略分析

□ 楊淑惠

(商丘學院 河南 商丘 476000)

在行業(yè)變化的十字路口，傳統(tǒng)零售企業(yè)迫切需要對自身經(jīng)營戰(zhàn)略做出調(diào)整，增強公司治理水平與技術(shù)創(chuàng)新，以期實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。

財務戰(zhàn)略是對一個企業(yè)全部的資金進行具有整體性、全局性的籌劃，已成為企業(yè)決策者與管理者最為關(guān)注的問題，其重要性不言而喻。所以銀座集團要想在不斷變化的行業(yè)市場中占據(jù)先機選對路口，就必須制訂出與企業(yè)自身條件相匹配的財務戰(zhàn)略。

一、銀座集團簡介

(一)銀座集團簡介

銀座集團股份有限公司(以下簡稱銀座集團)創(chuàng)立于1996年，是一家橫跨多個地域，經(jīng)營層次廣泛的大型零售公司。主要經(jīng)營有百貨商場、大型綜合超市、購物中心三種業(yè)態(tài)。

(二)銀座集團財務戰(zhàn)略目標

銀座集團自2015年至今一直以持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展、深耕原有市場為主要戰(zhàn)略目標。在全國各地主要城市，以中心店為依托，不斷開設(shè)門店，輻射四周縣鄉(xiāng)市場；在山東地區(qū)，進一步細分市場，穩(wěn)固自身優(yōu)勢，積累行業(yè)經(jīng)驗。同時，銀座集團也在互聯(lián)網(wǎng)上進行布局，不斷摸索線上、線下一體化發(fā)展的可行性。

二、銀座集團財務戰(zhàn)略分析

(一)銀座集團籌資戰(zhàn)略分析

1.籌資渠道。在2015-2019年銀座集團債務性融資與權(quán)益性融資比重保持穩(wěn)定，其中債務性融資占比較高，一直保持在70%以上。從銀座集團的融資占比情況來看，銀座集團無疑選擇了債務性融資。雖然采取債務籌資的方式募集資金不會對原股東的持股比例造成影響，也不會動搖其對企業(yè)的控制能力，但舉債經(jīng)營的財務風險更大且會改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，會導致企業(yè)未來應對債務風險的能力下降。由此可見，銀座集團選擇了一種缺乏財務靈活性，風險性較大但對企業(yè)掌控力強的籌資渠道。

2.籌資結(jié)構(gòu)。近五年中，短期借款規(guī)模波動上升，長期借款規(guī)模則一路下降。銀座集團內(nèi)部資料顯示，銀座集團資金主要來源為銀行借款。2015-2019年銀座集團更多的選擇了向金融機構(gòu)借款的方式來獲取資金，但相應的也要負擔更多的成本費用。綜上，銀座集團選擇了更為激進且風險較大的籌資結(jié)構(gòu)。

(二)銀座集團投資戰(zhàn)略分析

1.投資結(jié)構(gòu)。由年報可知，銀座集團的固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)三項占總資產(chǎn)的比重之和近年來一直保持在總資產(chǎn)的50%以上，而長期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)兩項份額占總資產(chǎn)比例低于1%，對外投資額度遠不及對內(nèi)投資額?？梢娿y座集團發(fā)展中心仍在于自身的發(fā)展。

2.投資策略。由企業(yè)年報披露信息可看出銀座集團近五年門店數(shù)量持續(xù)上升，五年新開門店34家。至2019年底銀座集團已有百貨商場、購物中心、大型綜合超市共計154家門店。由此可見銀座集團在2015-2019年這五年中，實行擴張戰(zhàn)略，在多個地區(qū)開設(shè)大型門店，意在為后續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。銀座集團選擇繼續(xù)推進各鄉(xiāng)、縣、市門店的密集建設(shè)，著力打造多業(yè)態(tài)格局，實現(xiàn)零售業(yè)立體化發(fā)展。

(三)銀座集團收益分配戰(zhàn)略分析

由企業(yè)年報可以看出銀座集團近五年采取較為單一的現(xiàn)金股利分配方式，在近五年持續(xù)派發(fā)現(xiàn)金股利，并且銀座集團的股利支付率一直保持在30%以上，在上市公司中屬于較高水平。銀座集團持續(xù)分紅派息與良好的派息率有助于穩(wěn)定股東與投資者信心，向外界傳達對公司更有利的消息。

三、銀座集團財務戰(zhàn)略中存在的問題

(一)籌資規(guī)模過大結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)財務風險過高

銀座集團近幾年融資規(guī)模在不斷增加，同時由銀座集團門店開立狀況來看，銀座集團一直以來都在堅持推進門店建立與多業(yè)態(tài)共同發(fā)展，深耕山東市場不動搖的同時，也在別的城市試點開店，積極推進省外如河北等地的開發(fā)及建設(shè)工作，但銀座集團由于常年籌集借款進行發(fā)展，債務性融資一直占據(jù)銀座集團籌資渠道中的主體。同時短期負債亦在銀座集團債務性融資結(jié)構(gòu)中占比逐步上升，銀座集團短期借款比例已經(jīng)超出正常水平。這種不均衡的融資結(jié)構(gòu)，會使銀座集團資本成本上升，一方面向銀行借款勢必會支付大量的利息，進一步加重公司的債務壓力，另一方面，過高的負債占比會導致投資者投資風險上升，不利于公司繼續(xù)籌資借款?；I資規(guī)模的大幅增長與不均衡的融資結(jié)構(gòu)雖然帶來了所需的資金，但加劇了銀座集團的償債壓力與財務風險。

(二)投資方向競爭激烈，門店缺乏競爭力

銀座集團主要投資方向為線下門店的發(fā)展，但是超市、百貨店的發(fā)展歷史悠久，行業(yè)壁壘較低，銀座集團目前的競爭壓力巨大。目前在濟南，批發(fā)與零售行業(yè)與銀座集團規(guī)模最為接近也是競爭最強的公司有大潤發(fā)，濟南華聯(lián)等。三家公司業(yè)態(tài)基本相像，作為濟南本地的“老三家”，在當?shù)叵M者中都具有一定的地位。雖然銷售商品類型大同小異，但大潤發(fā)與濟南華聯(lián)面對新形勢，各自投資方向卻擺脫了原有模式。相比之下，銀座集團投入門店類型中規(guī)中矩，沒有明顯的特色優(yōu)勢，缺乏高端競爭力。從近五年銀座集團財務報表中也可看出，門店營業(yè)收入逐年下滑，長此以往，銀座集團繁多的門店反將成為自身最大的負擔。

(三)項目持續(xù)虧損，成本費用問題凸顯

新零售發(fā)展的趨勢下，實體店之間的競爭、實體店與網(wǎng)店的競爭更加激烈，銀座集團新開實體店鋪較多但對于成本與各項費用的把控卻用心頗少，導致大部分新店培育期過長，未能實現(xiàn)盈利。銀座集團內(nèi)部披露中顯示，銀座集團重點投資的四項項目中青島銀座投資項目由于經(jīng)營不善，成本費用管控不足，五年內(nèi)連續(xù)虧損，其余三項投資項目五年內(nèi)盈利金額也要低于虧損金額，導致銀座集團凈利潤多次出現(xiàn)負值。銀座集團投資項目的虧損，進一步放大了銀座集團的成本費用問題。

四、銀座集團財務戰(zhàn)略優(yōu)化建議

(一)重新調(diào)整籌資規(guī)模與結(jié)構(gòu)減輕財務壓力

一方面，鑒于目前零售行業(yè)發(fā)展趨勢，銀座集團應該適當放緩同類型、同規(guī)模店鋪的密集建設(shè)，繼續(xù)堅持對外部環(huán)境的變化進行研討，不斷從同行與自身市場經(jīng)營中吸取經(jīng)驗，減少不必要的籌資活動。

另一方面，在籌資結(jié)構(gòu)中，銀座集團應優(yōu)化融資借款占比，靈活的獲取低成本低風險的權(quán)益性融資資金，使銀座集團財務杠桿更具穩(wěn)定性，同時降低債務性融資占比，控制自身過高的資產(chǎn)負債率，提高償債能力。

(二)加大線上業(yè)務投入拓展盈利新渠道

一方面，銀座集團應密切關(guān)注當前行業(yè)環(huán)境變化，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)投資方向。所以建議銀座集團在開發(fā)新市場的同時，過濾自身已有門店，剝離掉那些無法帶來效益或者對消費者影響范圍重疊的店面，去牢牢把握這一新興盈利渠道。

另一方面，銀座集團要想重獲發(fā)展動力，就要加大對線上業(yè)務的投入，如開設(shè)新型店鋪，吸引年輕消費者群體；開發(fā)專屬APP，提升用戶粘性與銀座集團影響力，線上、線下、物流三力齊下打造新型零售企業(yè)。

(三)利用互聯(lián)網(wǎng)完善自身成本費用控制能力

一方面，銀座集團應借助互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)籌公司各門店，人員變動與財務信息，完成信息的全面覆蓋與高速傳達，實現(xiàn)細致管理成本費用的基礎(chǔ)。

另一方面，由于各個門店都有獨特的地理位置、獨特的消費者偏好，所以應對各門店信息與實際情況進行綜合評析，優(yōu)化人員分配，實現(xiàn)人力資源的優(yōu)化利用；合理調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，有效控制庫存運轉(zhuǎn)管理費用。

小結(jié)

經(jīng)過以上對銀座集團財務戰(zhàn)略的各項分析，發(fā)現(xiàn)了銀座集團財務戰(zhàn)略中籌資規(guī)模過大、債務風險過高、投資方向存在偏差、競爭力缺乏、成本費用缺乏管控等一系列問題。對此，希望銀座集團能夠及時改善籌資結(jié)構(gòu)，找出線上業(yè)務發(fā)力點，實現(xiàn)成本費用全方位管控，以期實現(xiàn)其財務戰(zhàn)略目標。