高斯貝爾面臨“ST”危機(jī)巨額現(xiàn)金支出去向不明

謝碧鷺

12月9日，高斯貝爾發(fā)布公告稱，公司收到立案調(diào)查結(jié)案通知書。事情的起因是，去年8月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被湖南證監(jiān)局立案調(diào)查，后經(jīng)審理，確認(rèn)涉案違法事實(shí)不成立，于是此案結(jié)案。對于上市公司來說，終于可以松口氣了，但是近年來不斷虧損的業(yè)績卻成為壓在其肩上的巨石。

近年來高斯貝爾在國內(nèi)外市場均遇到了不少挑戰(zhàn)，再加上公司自身令人堪憂的資金狀況，其能否在第四季度成功翻身成了眼下的關(guān)鍵。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年高斯貝爾的凈利潤虧損7438萬元，而今年前三個季度繼續(xù)虧損，虧損金額達(dá)2825萬元，倘若第四季度不能力挽狂瀾、扭轉(zhuǎn)乾坤，其很可能會被“戴帽”成為“ST股”。

除此之外，經(jīng)《紅周刊》記者核算，高斯貝爾的營收和采購數(shù)據(jù)均存在勾稽異常，需要公司進(jìn)一步說明。

市場不景氣引發(fā)“ST”危機(jī)

據(jù)了解，高斯貝爾的主營業(yè)務(wù)是數(shù)字電視軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2017年2月該公司成功登陸中小板，但上市首年，其營收便出現(xiàn)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年前三季度，高斯貝爾的營業(yè)收入分別為10.78億元、7.91億元和4.13億元，分別同比下降了2.04%、26.64%和33.9%?；蚴鞘艽擞绊?，其業(yè)績表現(xiàn)也越來越差，2017年至2019年前三季度，其凈利潤分別為1498萬元、-7438萬元和-2825萬元，而這樣的成績，還是受政府補(bǔ)助助力的結(jié)果。2017年和2018年其計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為1162.68萬元和495.24萬元，可見其經(jīng)營狀況越來越令人擔(dān)憂。

實(shí)際上，高斯貝爾收入與業(yè)績的下滑，與其市場狀況不景氣有很大關(guān)系。高斯貝爾的主要產(chǎn)品是數(shù)字電視機(jī)頂盒、高頻頭、衛(wèi)星電視接收天線和接收機(jī)等。據(jù)格蘭研究發(fā)布的《第18期中國有線電視行業(yè)季度發(fā)展報告》顯示，2019年第三季度，我國有線電視用戶凈減少664.4萬戶、有線數(shù)字電視用戶凈減少435.2萬戶。由此不難看出，國內(nèi)的有線電視行業(yè)市場越來越不景氣。

實(shí)際上，除了國內(nèi)市場外，高斯貝爾的主要市場在南亞、拉丁美洲和非洲等國家。年報顯示，2017年至2019年上半年其境外營收分別為7.58億元、6.23億元和2億元，占總營收的比例分別達(dá)70.27%、78.77%和72.75%。

不幸的是，不光國內(nèi)市場越來越不景氣，自2018年以來，高斯貝爾的海外市場銷售狀況也日漸嚴(yán)峻。2018年和2019年上半年，其境外市場實(shí)現(xiàn)的營收分別同比下降17.77%和33.76%，降幅越來越大，高斯貝爾對此給出的解釋是：“2018年境外印度市場第四期模擬信號關(guān)停延后，機(jī)頂盒出口量驟然減少”，顯然，印度市場是其重要市場之一。

實(shí)際上，除了產(chǎn)品直接銷往印度外，高斯貝爾還在印度直接設(shè)立了子公司，2017年和2018年，印度子公司為高斯貝爾分別創(chuàng)造了1120.57萬元和492.41萬元的營收及175.95萬元和54.5萬元的凈利潤，顯然，其重要境外市場的情況也越來越差。

境內(nèi)外市場均不景氣，使得高斯貝爾的營業(yè)收入大幅下滑，經(jīng)營業(yè)績也越來越差，然而高斯貝爾的應(yīng)收賬款卻仍然很高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年第三季度，其應(yīng)收賬款分別為5.51億元、5.64億元、4.87億元和4.78億元，分別占當(dāng)期流動資產(chǎn)的60.46%、53.47%、63.12%和67.83%，如此也就意味著高斯貝爾有大量流動資金被客戶以應(yīng)收賬款的形式所占用。這種狀況下，該公司流動性也深受影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年前三季度，高斯貝爾經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6508.01萬元、-5503萬元和1405萬元，累計流出金額高達(dá)1.06億元，而高斯貝爾今年三季度末賬戶上的貨幣資金僅有1821萬元，資金狀況同樣令人擔(dān)憂。

或許，對于高斯貝爾來說，迫在眉睫的是如何讓2019年業(yè)績扭虧為盈，畢竟其2018年凈利潤虧損，2019年前三季度亦出現(xiàn)巨額虧損，倘若第四季度不能扭轉(zhuǎn)乾坤，使得全年業(yè)績盈利，那么到時候高斯貝爾恐怕免不了要被“戴帽”變成“ST”股。那么，對此高斯貝爾接下來會有怎樣的計劃？12月4日《紅周刊》記者就上述問題向高斯貝爾董秘進(jìn)行了郵件采訪，然而截至發(fā)稿前，對方也沒有回復(fù)。

收入勾稽異常

除了上述問題之外，《紅周刊》記者根據(jù)財報數(shù)據(jù)核算了高斯貝爾2018年和2019年上半年的營收情況，發(fā)現(xiàn)該部分?jǐn)?shù)據(jù)是存在一定異常的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年高斯貝爾營業(yè)總收入為2.76億元，其中有2億元為境外收入，無需考慮增值稅影響，國內(nèi)部分按月均計算收入后，按照適應(yīng)稅率（2019年4月1日其相關(guān)增值稅由16%下降到13%）可整體估算出，當(dāng)期高斯貝爾的含稅營收大致為2.87億元。按照財務(wù)勾稽關(guān)系，這個規(guī)模的含稅營收在財務(wù)報表中將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流量流入和應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)等經(jīng)營性債權(quán)的增減。

當(dāng)期合并現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為2.96億元，減去當(dāng)年預(yù)收款項(xiàng)所增加的金額353萬元后，則當(dāng)期與營收相關(guān)的現(xiàn)金流入大約為2.92億元。再看當(dāng)年的經(jīng)營性債權(quán)，2019年上半年末，高斯貝爾的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備合計為5.38億元，同類項(xiàng)目較2018年末減少了3323.96萬元。

與營收相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

綜上所述，2019年上半年高斯貝爾營收相關(guān)的現(xiàn)金流入和經(jīng)營性債權(quán)合計為2.59億元，比含稅營收要少大約2800萬元。也就是說2019年上半年高斯貝爾有近2800萬元的含稅營收既沒有現(xiàn)金流量流入、也沒有經(jīng)營性債權(quán)的支撐，存在虛增嫌疑。

蹊蹺的是，2018年則出現(xiàn)了相反的情況。2018年高斯貝爾的營業(yè)收入為7.9億元，其中境外收入為6.23億元，考慮到當(dāng)年增值稅的變化（自2018年5月1日起，其增值稅稅率由17%下降到16%），整體核算后可得出當(dāng)年的含稅營收為8.18億元。

在合并現(xiàn)金流量表中，2018年其“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為8.9億元，再加上當(dāng)期預(yù)收賬款所減少的2096.98萬元，則當(dāng)期與營收相關(guān)的現(xiàn)金流入大約為9.11億元，比含稅營收要多近9300萬元。這也就意味著本期應(yīng)收到了以前年度的銷售回款，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中經(jīng)營性債權(quán)應(yīng)該有相應(yīng)金額的減少。

那么實(shí)際情況又如何呢？Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年高斯貝爾應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備較上年度僅減少了6287.66萬元，顯然這樣結(jié)果跟理論金額并不相符，大概存在3000萬元的差異。

巨額現(xiàn)金支出去向不明

除了營業(yè)收入存在疑點(diǎn)之外，高斯貝爾的采購數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流情況及經(jīng)營性負(fù)債之間的勾稽同樣也存在異常。

據(jù)招股說明書顯示，2017年高斯貝爾向前五大供應(yīng)商采購金額為1.2億元，占采購總額的16.19%，由此可以推算出當(dāng)年的采購總額為7.4億元。按照17%的增值稅計算，可得出當(dāng)年高斯貝爾的含稅采購金額大致為8.66億元。同年，高斯貝爾應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款較上年度增加了3570.57萬元，從財務(wù)勾稽角度出發(fā)，將含稅采購部分減去新增的經(jīng)營性負(fù)債后，結(jié)果應(yīng)該大致等同于采購現(xiàn)金支出，即理論上這一年約有8.3億元的采購現(xiàn)金支出。

但事實(shí)上，當(dāng)年高斯貝爾“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為9.72億元，剔除預(yù)付款項(xiàng)所增加的4669.47萬元后，則當(dāng)期與采購相關(guān)的現(xiàn)金流量金額大約為9.25億元，這一結(jié)果比理論支出的8.3億元要多9500多萬元。也就是說，這一年采購現(xiàn)金支出相比含稅采購總額要多出近9500萬元。

進(jìn)一步計算的話，2018年高斯貝爾也有類似的情況發(fā)生。

2018年高斯貝爾向前五大供應(yīng)商采購金額為1.81億元，占采購總額的32.33%，由此可以推算出當(dāng)年的采購總額大約為5.6億元。當(dāng)年5月份增值稅稅率由17%下降到16%，按月平均計算采購，可估算出當(dāng)年的含稅采購金額大約為6.52億元。當(dāng)年高斯貝爾的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款較上年度減少了4305.42萬元，也就是說當(dāng)年用于采購的現(xiàn)金流支出大約為6.95億元。

而當(dāng)年高斯貝爾“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為8.19億元，其預(yù)付款項(xiàng)較上年減少了3786.78萬元，加上這部分金額的影響，當(dāng)年與采購的相關(guān)現(xiàn)金支出大約為8.56億元。這一結(jié)果比6.95億元的理論金額多出了1.61億元。

連續(xù)兩年，高斯貝爾均存在巨額現(xiàn)金支出無相關(guān)采購數(shù)據(jù)支撐的情況，那么這些現(xiàn)金支出到底去了哪里，恐怕就只有公司自己清楚了。

與采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）